上海博動醫療科技向港交所提交上市申請,成爲最新一家計劃到港股上市的醫療器械企業

重點:

  • 博動醫療去年首9個月虧損約2億元,但無阻公司申請到港股上市的步伐
  • 公司所處的心血管醫療器械市場,能捕捉中國人口老齡化的商機

羅小芹

隨著中國進入老齡化社會,中國國家統計局的數據顯示,2020年65歲以上人口達1.85億人,從2016年至2020年間,65歲以上人數的複合年增長率爲5.4%。由於預期未來增長勢頭持續,與年齡關聯度高的血管疾病個案將穩步增加,市場對血管疾病的診療需求龐大。診療量的增加,也意味著心血管醫療器械市場的巨大商機,將帶動投資市場的興趣。

成立於2015年的上海博動醫療科技股份有限公司,主要提供賦與泛血管介入手術的數字化診療解决方案。公司的招股文件披露,去年首9個月收入爲5,006萬元,同比大增5倍。其中,自身開發製造的定量血流分數技術(QFR)系列産品的銷售額,已佔公司整體收入約九成,爲客戶提供技術服務的收入則爲450萬元。

但這家公司未能獲利,去年首9個月的虧損爲2.04億元,同比飈升26倍,絕大部分經營虧損來自高達1.62億元的行政開支,以及2,480萬元的研發成本。集團更預期日後涉及法律、合規、會計及投資者關係的行政開支將繼續增加,以支持未來業務擴張,值得投資者注意。

根據該公司引述市場研究機構的資料顯示,冠狀動脉疾病(CAD)是心血管疾病導致死亡的主因,中國作爲全球人口最多的國家,單是2020年的CAD患者人數已高達2,530萬,預計到2030年,患者人數更會增至3,170萬。這顯然是一個令人憂心的問題,但同時也爲醫療産業衍生了龐大商機。

事實上,隨著微創手術應用於治療血管疾病的個案更趨廣泛,先進生理學及血管內成像技術催生了數字化解决方案的市場需求,以血管介入的診療方式成爲醫療器械行業中增長潜力不俗的板塊。

現時基於影像的血流儲備分數(FFR)是CAD疾病最常用介入手術,而且是評估冠脉阻塞嚴重程度最準確的治療手段,預計應用於中國內地CAD的FFR評估市場規模,將由2020年的1.33億元增至2030年前的209.7億元,複合年增長率高達65.9%。

上市估值或逾120百億

然而,FFR檢查需要注射血管擴張藥物,並使用額外的導絲,因此風險和費用都相對較高,而定量血流分數技術(QFR)則只需要冠脉造影圖像(XA)就以可進行計算,無需注射藥物及額外導絲,評估準確度也僅次於FFR,大大减低了病人接受手術的風險及經濟負擔。據市場資料顯示,中國目前有導絲FFR檢測的耗材開支,約爲9,000元至17,000元,而一次QFR測量的費用,則大約需要2,900元至4,200元。

博動醫療聲稱是世界上首家、而且是唯一獲得批准能够涵蓋所有主要泛血管介入評估手段的公司。目前該公司已有多款産品於中國或歐盟取得商業化批准,包括QFR V1及QFR V2獲中國批准,以及QFR V2獲歐盟批准,公司正尋求於美國將QFR V2商業化,計劃於2023年上半年啓動臨床試驗,於2024年下半年完成相關試驗。

博動醫療在招股文件中表示,新股募集所得資金凈額,將主要用於核心産品的持續研發、生産和商業化,並爲管綫中其他在研産品的持續研發和未來商業化提供資金。此外,公司如果成功籌資上市,也會尋求潛在戰略收購、投資、授權引進或合作等。

成立至今,博動醫療已獲得高瓴道恒、飛利浦(PHG.US)、高盛(GS.US)、博裕資本等機構投資,在2021年8月31日完成C輪融資後,公司估值約51.8億元。在啓動上市前,高瓴道恒持有博動醫療14.54%的股權,爲最大的機構投資方。

由於香港容許未盈利的生物科技企業挂牌,去年吸引多家相關醫療器械企業在香港上市,其中百心安(2185.HK)、先瑞達醫療(6669.HK)、歸創通橋(2190.HK)及心通醫療(2160.HK)的業務與泛血管介入診療手段有關,而去年向港交所提交上市申請的北芯生命科技潤邁德醫療,也是博動醫療旗下産品的直接競爭者。

博動醫療科技未有招股詳情,要估計其上市市值,可以利用百心安、先瑞達醫療、歸創通橋及心通醫療的市銷率(P/S ratio)比較,上述四家未盈利企業的市銷率差別頗大,分別17.8倍到594倍,如果若取其平均值191倍,以博動醫療去年首9個月的收入計算,全年收入約1.19億港元,估計其市值可達157億港元(127億元),爲半年前C輪融資估值的三倍。

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新聞

Tuya operates a PaaS

塗鴉智能加速AI戰略  裝載AI功能品類出貨量佔總出貨量超93%

該全球AI 雲平台服務提供商正採取廣泛措施,將AI技術融入開發者工具及其賦能的硬件設備和應用程序 重點: 塗鴉智能表示,截至六月底,在其開發者平台上部署的產品中約93%已配備AI功能 公司制定了雙管齊下的戰略:運用AI賦能開發者,並優化接入其平台的AI產品   陽歌 隨著全世界大踏步進入AI時代,全球AI 雲平台服務提供商塗鴉智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,確認AI將在未來尖端聯網設備中扮演核心角色。公司在最新財報中著重強調其對新興的人工智能物聯網(AIoT)的深耕佈局,凸顯其如何運用AI技術賦能開發者生態。 塗鴉智能在闡述財務穩健態勢持續向好的同時,發佈了AI戰略宣言。財報顯示,公司上半年營收同比增長14.7%至1.55億美元,上年同期為1.35億美元。 佔總收入約三分之二的核心PaaS(平台即服務)業務營收同比增長12%,從上年同期的約1億美元增至1.12億美元。截至六月的十二個月內,貢獻 PaaS營收近90%的優質客戶數量增至285家,較此前十二個月週期的280家有所增加。 今年上半年經營利潤率幾近盈虧平衡,同比改善顯著,表明其即將實現GAAP(通用會計准則)營業利潤。按non-GAAP(非通用會計准則)口徑,剔除股權激勵等支出後,該公司已實現盈利且利潤率相對穩健。 公司上半年實現2,360萬美元淨利,逆轉了上年同期40萬美元虧損態勢。鑒於去年首度盈利,2025年全年利潤有望創歷史新高。公司同時警示美國關稅政策給部分客戶帶來不確定性,但預計隨著形勢趨穩,四季度相關壓力將緩解。 塗鴉智能核心業務圍繞其PaaS平台展開,該平台承載各類應用程序來連接家電、玩具、家居安防系統乃至餵鳥器等實體設備。此類設備通過實時網絡連接以及越來越多的AI支持,實現多樣化功能:比如讓玩具與兒童實時互動;讓家居安防系統識別住宅內外的活動並在發現可疑情況時發出告警。隨著更多接入平台的應用程序和設備利用AI實現高階功能,公司正日益聚焦AIoT領域。 AI滲透率持續提升 Global Market Insights報告顯示,全球AI硬件市場規模2034年預計將達約2,963億美元,2025至2034年復合年增長率達18%。隨著硬件領域AI融合度的持續提升驅動強勁增長,該趨勢有望進一步提速。 塗鴉智能同期披露,截至六月底,平台上裝載AI能力的品類出貨量佔總出貨量約93%。此外,其開發者平台提供的AI智能體服務,日均支持全球1.5億次AI交互,覆蓋翻譯、醫療健康、能源管理、寵物護理、玩具及AI機器人等領域。 塗鴉智能聯合創始人、COO兼CFO楊懿表示,公司在AI領域有兩大重心:第一是降低海量開發者使用塗鴉平台的門檻,正通過AI Agent開發平台等推進該目標;同樣重要是,塗鴉也助力開發者將更多AI功能融入硬件與應用,以提升性能並加速商業化。例如開放集成ChatGPT、DeepSeek、通義千問和Gemini等主流模型,並將文本生成、圖像生成等功能一站式賦能給開發者。 「塗鴉始終站在AI硬件和應用落地的最前沿,我們正在全力推進AIoT生態建設」, 楊懿在財報電話會議中強調,「目標是不斷降低AI硬件產品的開發門檻,並推動其在更大範圍內的AI創新和普及。」 強化AI生態佈局 截至六月,塗鴉註冊開發者覆蓋200個國家和地區,總數超151萬,較2024年末的132萬增長約15%。 為拓展開發者生態,塗鴉通過AI開發者平台降低使用門檻。該計劃包括開源框架TuyaOpen,支持主流開源軟硬件生態,幫助開發者將項目移植部署至芯片或開發板。 除內部舉措外,塗鴉還聯結外部開發者社群,舉辦線上線下「黑客松」加速AI技術滲透。2025年上半年此類活動催生數百個具商業潛力的AI硬件原型。其中,Otto機器人項目表現亮眼,該項目運用智能體開展營銷推廣並採用了塗鴉T5開發板。公司還與DFRobot社區合作,將AI硬件開發引入高校及嵌入式系統課程,為學生提供AI應用實踐機會。 公司正加強AI聯合開發力度,積極尋求高潛力AI硬件投資項目,推動前景良好的方案市場化。 「管理層重申將持續推進AI驅動的產品與生態擴張」,股票分析社區SeekingAlpha在研報中概括塗鴉最新財報基調,「當前戰略重心仍是深化客戶關係、加速AI硬件商業化、保持強勁經營槓桿,使塗鴉既能抵御短期波動,又可深耕智能設備領域長期增長。」 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:多想雲折讓22%1供6 籌2.74億港元發展AI

營銷解決方案服務提供商多想雲科技控股(6696.HK)周四公布,擬以每持1股供6股方式集資最多約2.74億港元(3,500萬美元),每股認購價47.53港元,較最後交易日收市價折讓約22%。 發行最多5.76億股股份,佔擴大後股本約85.7%。公司表示,供股將按非包銷基準進行,僅供合資格股東認購。控股股東合共持股約16.9%,已承諾全數接納約9,754萬股供股股份的配額。 公司擬將所得款項約92.3%用於開發AI模型,包括用於獲取AI專用計算硬件,構建一個高效且具擴展能力的內部計算能力平台,而約7.7%用於購買媒體資源特別是快手、視頻號和小紅書的在線流量,以便客戶在這些網絡媒體平台上投放廣告。 此外,公司近期與抖音、快手等平台達成一級代理合作,需繳付大額預付款,導致現金需求增加。董事會表示,供股所得將有助應對與大型媒體平台合作所需的高額現金流壓力,同時補充營運資金。 多想雲股價周五早盤低開,其後一度漲逾9%,至中午休市報0.64港元,升4.92%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lanvin is a fashion company

Lanvin光環漸退拖累 復朗中期虧損續擴大

受累於核心品牌Lanvin 銷售同比大跌42%,復星國際旗下的復朗集團披露,今年上半年營收下滑22% 重點: 復朗集團今年上半年營收下滑22%,毛利率收縮四個百分點,虧損進一步擴大 在實施關店策略並迎來新總裁後,復星國際預計下半年奢侈品業務將企穩回升   陽歌 復星國際(0656.HK)旗下奢侈品業務復朗集團(LANV.US),是否需要考慮更名? 復朗集團(Lanvin Group)以法國標誌性奢侈品牌Lanvin命名,後者不僅是其最具認知度的資產,更曾長期穩居業績支柱地位,但這一局面在今年被打破。一周前發布的最新財報顯示,在整體遇冷的全球奢侈品市場中,Lanvin品牌光環正加速消退。該品牌上半年銷售額同比大跌42%至2,790萬歐元(約合3,250萬美元),營收貢獻排名從榜首跌落至第三位。 本季度業績「亮點」是美國品牌St. John Knits母公司St. John,營收僅微降0.8%至3,970萬歐元,躍居復朗集團第一大營收來源。Wolford部門上半年營收下滑23%至3,300萬歐元,同樣超越Lanvin躋身次席。 儘管我們認為復朗集團尚未會因品牌貢獻度變遷而更名,但其轉型進程顯然遠未完成。該業務前身為復星時尚集團,復星國際2010年代後期通過系列收購整合而成。2021年10月,復星國際將之更名復朗集團後, 2022年末通過特殊目的收購公司(SPAC)實現在美上市。 上市後,復朗集團經營持續承壓,高管層與創意團隊頻現人事動蕩。今年初,原St. John品牌首席執行官Andy Lew擢升集團執行總裁。此前,復朗集團開始推展節流措施,除關店及削減行政支出外,市場推測進一步將會裁員。今年上半年,降本行動仍在持續,據首席財務官 David Chan在財報電話會議上披露,集團共「精簡」29家門店。 當前,只有一位分析師覆蓋復朗集團的股票,且僅給出「持有」評級,這絕非積極信號。更令人憂慮的是,據電話會議記錄,因無分析師參加,本次財報會異常簡短,全程僅由Lew和Chan宣讀既定文稿。 客觀而言,行業系統性困境難辭其咎。現實是全球奢侈品市場自去年起遭遇疫情後首度萎縮,今年頹勢更顯加速。頭部企業路威酩軒(LVMH, MC.PA)上半年營收下滑4%,古馳(Gucci)母公司開雲集團(Kering, KER.PA)跌幅更達16%。 營收領跌者 復朗集團以22%的同比跌幅領跌同業,上半年營收報1.33億歐元。公司將業績不振歸咎於「全球奢侈品行業普遍疲軟」及自身「戰略調整」。Lanvin銷售大跌42%構成最大拖累,其他品牌同樣全線下跌:前述St. John微降0.8%,Wolford下滑23%,Sergio Rossi大跌25%,Caruso亦回落11%。 經營困局中,復朗集團今年上半年毛利率從58%收窄至54%,同比收縮4個百分點;經調整EBITDA虧損由4,200萬歐元擴大至5,200萬歐元。 按區域劃分,歐洲及大中華區表現尤為疲弱。北美市場相對堅挺,這解釋了以美國為主戰場的St. John為何表現優於其他品牌。 復星曾冀望借力中國渠道優勢,將旗下奢侈品業務打造成全球巨頭,彼時中國經濟高速增長,催生全球最蓬勃的奢侈品市場。2021年,貝恩-意大利奢侈品行業協會(Bain-Altagamma)曾預測,2025年中國將佔據全球個人奢侈品市場25%至27%的份額。而其今年最新分析顯示,中國佔比僅12%,不足原來預期的一半。…

簡訊:融創上月銷售54億 按年下跌27%

房地產開發商融創中國控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的銷售數據,上月實現合同銷售金額53.9億元人民幣,較去年同期下跌27%。 八月的合同銷售面積約13萬平米,每平方米銷售均價41,460元,較去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八個月,融創中國累計銷售金額為304.7億元,同比下跌13%,每平方米均價33,050,同比上升57%。 融創中國周五開市報1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏