Huang Hongsheng’s one last gambit, ten years in the making

內地車企正藉生死存亡之秋,爭取登陸資本市場是一條主要出路,創維汽車亦深明此理

重點

  • 創維汽車計劃在港推出電動車,主打電動出租車
  • 市場估計,創維準備明年在港上市

 

劉智恒

內地電動車企接連爆雷,先是10月時哪吒汽車要大手裁員瘦身,原CEO張勇突卸任,創始人方運舟再走上台前,高呼六大改革;這邊火頭未熄,另一邊廂的極越汽車更糟糕,CEO夏一平在上海總部被員工圍堵,向他追討欠薪及補回相關福利。

正當大家議論紛紛,猜猜誰將是另一家威馬汽車時,創維汽車近日在港磨拳擦掌,為推出電動車作準備。創維汽車國際營銷中心總經理齊奎源透露,是次在港推出的Skyworth K型號,料首年銷售約100部。

相對電動車企動輒每月上萬的銷量,這個數目實在微不足道,然而有消息透露,香港推售主要是提升知名度,公司有意於2025年申港上市。

彩電大王要做汽車大亨

大家或許未聽過創維汽車,但說到創維電視,內地幾乎無人不識,創始人黃宏生更有「彩電大王」稱號,創維汽車就是這位傳奇創業家的「最後一擊」。

黃宏生於1988年創辦創維,力攻彩電市場,2000年成為中國三大彩電龍頭,同年於香港上市。正當他躊躇滿志時,卻因挪用公款,於2006年被判入獄6年,人生由頂峰跌至谷底。

雖然鎯鐺入獄,卻沒打沉黃宏生的鋼鐵意志,相反他在獄中不斷思索,出獄不久就決定進軍電動車市場。2010年在南京成立開沃汽車,翌年通過重組南京金龍而打入汽車市場,主打商用電動車。其後他看清乘用車才是大方向,2017年成立天美汽車,2021年以2,800萬元購入創維品牌。

然而黃宏生畢竟是外行人,沒有造車經驗,何況是電動車。好一段時間,創維汽車藉藉無聞,直至2023年,黃宏生一時的無心快語,將創維汽車推上風口浪尖。

事緣在一個車展發布會上,黃宏生說創維汽車的配置,可紓緩高血壓、提高免疫力,他本人的高血壓及糖尿病都治好了。他甚至宣稱開創維汽車,可延長壽命30年。黃宏生的言論讓市場非議,甚至質疑是否「虛假宣傳」。

面對老闆的失言,創維汽車員工馬上補鑊,急澄清說媒體斷章取義,黃宏生只是分享個人養生之道等等。公司說一套,市場的解讀又另一套,大家似乎並不買賬。

年銷量遲遲未達標

早前黃宏生又透露,已在電動車上投入100億元,未來還會再投300億元,爭取讓創維汽車進入全球十大。

理想歸理想,現實還是殘酷。電動車行業更是不折不扣的殺戳戰場,已倒台的威馬汽車就虧損了410億元,更別說蔚來(9866.HK; NIO.US)自2014年成立已來,共燒掉近900億元,黃宏生又能否在逆風中繼續奮戰?

電動車企要有盈利,首要是銷量可達規模效應,市場以特斯拉(TSLA.US)在2018年第三季度開始盈利為例,當時季度銷量達8.4萬輛;理想(2015.HK; LI.US)在取得盈利時,季度銷量也突破8萬輛。因此粗略預計,月銷量平均要在2.5萬輛才可說有利可圖。

長安汽車副總裁及深藍汽車CEO鄧承浩月前表示,電動車企毛利率要在15%,才能基本活下去。

按此分析,車企要做到年銷30萬輛,毛利率在15%水平以上,才可繼續在市場立足。

我們看看創維汽車銷量,根據SUV汽車網統計,2022年只銷售16,417輛,2023年銷量為18,630,今年首十一個月只有11,336輛,別說年銷30萬輛,就連2.5萬輛也有一段路程。至於創維汽車是否有毛利,公司未有透露,但以目前銷量,不出現毛虧已屬慶幸。

出海發展尚在起步

車企另一出路或許是出海,精明如黃宏生怎會不知道。今年公司與沙特阿拉伯KAG集團簽署十年戰略合作,首階段五年,合作業務規劃達100億元。KAG經營範圍包括沙特皇室汽車交通運輸、新能源汽車、以及沙特市政85%地下水利業務。

創維汽車又與泰國出租車協會、陽光資本、風神汽車及Westpac Trust -Bank,在泰國合作開發新能源車品牌Fregata。另外,公司跟印尼嘉潤集團旗下的高科技公司Polytron簽合作協議,在印尼建立 KD(散件組裝)工廠,還共同研發符合印尼需求的新能源車產品。

黃宏生的海外部署頗為積極,但暫時處於初步階段,別說在海外銷售,連加工或生產也暫談不上,最終能否修成正果仍屬未知數。

黃宏生如何迎難而上?創維汽車的路又能走多遠?相信只有資本市場的助力,才能助車企對抗風高浪急的逆境,正如黃宏生曾說過:「汽車產業只有上市才能做大做強」。

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新聞

簡訊:玄武雲料上半年虧損增至2,700萬元

智能客戶關係管理服務(CRM)供應商玄武雲科技控股有限公司(2392.HK)上周五公告,預計2025年上半年將錄得不少於2,700萬元(376萬美元)的淨虧損,遠高於2024年同期約610萬元的虧損,反映公司業績持續承壓。 公司指出,虧損擴大的主因是上半年中國電信行業加強監管,導致其CRM PaaS及部分CRM SaaS服務銷量下滑。不過,玄武雲亦強調正積極調整業務策略,加大高毛利率SaaS服務的投入,使整體毛利率呈上升趨勢。董事會表示已加強現金流與財務控制,預計今年上半年的經營現金流將轉為正數。 玄武雲股價周一低開,至中午休市報1.57港元,轉升1.95%。過去一個月,公司股價上升約45%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:效率提升嚴控成本 小菜園料中期盈利急升

餐飲運營商小菜園國際控股有限公司(0999.HK)周五表示,受惠於經營效率提升,預計2025年上半年利潤將錄得強勁增長。 公司預計半年度利潤將介乎3.6億元至3.8億元間,中值較去年同期2.8億元的利潤水平增長32%。 公司聲明:「淨利潤增長的主要因集團多措並舉優化運營效率、嚴格管控成本費用,以及深化精細化管理,推動集團整體經營效益顯著提升。」 小菜園股票周一高開,早盤上漲4.7%至9.79港元,相較去年12月上市價8.50港元上升約15%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:提升效率持續關店 呷哺呷哺預告虧損大減

火煱餐廳呷哺呷哺餐飲管理(中國)控股有限公司(0520.HK)周日發盈利預告,預計今年上半年的收入約為19億元人民幣(下同),同比下跌18.9%,但虧損大幅收窄至8,000萬元至1億元,去年同期則虧損2.74億元。 公司指出,期間持續成本優化,以數字化供應鏈降本增效、不斷升級新型物流樞紐及標準化流程,以及優化餐廳佈局結構。期內關閉低效餐廳,並聚焦高潛力區域,預計在資產減值損失較去年同期大幅下跌64.1%。 呷哺呷哺周一平開報0.78港元,年初至今公司股價下跌22%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Full Truck Alliance deals in trucks

增貨運經紀收費 滿幫危中有機

這家貨運平台企業警告,上調貨運經紀服務費率可能導致業務量顯著下滑,或將對企業利潤「產生負面影響」 重點: 隨著政府補貼減少,滿幫將上調貨運經紀服務收費,以建立可持續的業務模式 這家貨運應用運營商,一季度小微企業貸款同比增長25%,不良貸款率攀升至2.2%   陽歌 滿幫集團(YMM.US)一度因忽視監管機構而付出代價,如今這家貨運應用運營商正迎來一道基礎經濟學新課題。 這源於公司上周五發布的簡訊預警,其第二大收入來源貨運經紀服務的收費上調,可能引發連鎖反應。滿幫坦承此舉幾乎必然導致部分客戶流失,公司的客群主要由貨車司機與貨主構成。 這是滿幫在中國經濟增速放緩背景下,穿越更崎嶇道路的最新調整舉措之一。其他變動包括去年的裁員,以及針對核心客戶小微企業放貸規模的快速擴張,這些企業常需短期融資維持運營。 以上的舉措對維持業務良性運轉確有必要,但亦伴隨風險,也彰顯企業未雨綢繆規避深層隱患的主動性。這正是投資者樂見的治理水平,或是雅虎財經調研中13位分析師中11位給予「買入」或「強烈買入」評級的原因之一。 滿幫稱最新漲價旨在「保障貨運經紀業務可持續性」,該業務致力於為貨主精准匹配運力。歷史財報顯示,該業務曾獲大量政府補助,而今政策力度似在減弱:今年一季度,政府補助總額為4.67億元(折合6,500萬美元),同比下降41%,上年同期則達7.95億元。 公司聲明稱:「預計自截至2025年9月30日的季度起,貨運經紀服務交易量將顯著收縮,導致該業務營收下滑;同時對應營收成本上升,可能對公司利潤產生一定程度負面影響。」 公告發布前的周五,滿幫股價下跌7.7%,表明市場當日或已充斥漲價傳聞。該股年初至今基本持平,但52周累計漲幅達50%。 憑借以運滿滿、貨車幫兩大應用為核心的輕資產模式,該平台為連接貨主與司機提供多元化服務,展現出較強吸引力。輕資產模式外,滿幫以自有資金獨立運營小貸業務。 伴隨中國經濟放緩的壓力傳導至貨運從業者,該業務需求持續攀升。截至3月末公司資產負債表內,中小微企業貸款額45億元,較上年同期的36億元增長25%。與此同時,其不良貸款率由2023年末的2.0%微升至2.2%。 監管合規風波 穩定貨運經紀業務的舉措,僅是滿幫的最新調整。三年前,公司因赴美上市前,未完成網信辦數據安全審查遭遇重罰。 作為處罰,2021至2022年,公司兩大主力應用被暫停新用戶註冊約一年。最終完成審查後,獲准重啓新用戶註冊。 2022年,中美證監機構就中概股審計底稿爭議激化時,滿幫據傳曾考慮赴港二次上市。但伴隨中美最終達成信息共享協議而化解爭端,滿幫終止這一計劃。 即使當前漲價舉措及前述貸款擴張,加上不良率攀升令壓力加劇,但公司業務此前對經濟放緩展現較強韌性。今年一季度,營收同比增長19%至27億元,但三大主營業務增長顯著分化。 核心交易服務營收同比躍升51.5%至10.5億元,超越貨運經紀業務成為第一大收入來源。滿幫將前者飆升歸因於平台活躍度提升,應用訂單履約量同比增長22.6%達4,820萬單,平台月活躍貨主增長28.8%至276萬。 相比之下,一季度貨運經紀服務收入基本持平於約9.66億元。新漲價機制實施後,該業務或於三季度起轉入收縮通道,幅度可能顯著。第三大收入來源貨運信息發布服務,當季增長10%至2.35億元,在總營收中佔比僅10%。 輕資產模式賦予滿幫顯著盈利優勢。去年,其毛利率已達54.6%的高位,今年一季度更躍升至69.2%,主要受益於政府增值稅減免,這是另一支持小微企業紓困的政策紅包。 去年裁員5%亦提振盈利表現,助推一季度管理費下降30%。當季淨利潤翻倍至12.8億元,現金及投資餘額仍保持293億元高位。這一切印證縱使其面臨經濟放緩風險,這家企業善於在問題惡化前主動破局的稟賦。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏