新聞概要：大屏及Mini Led電視業務大幅增長 TCL電子利潤飆升
這家領先的顯示器製造商報告稱，第一季度營收增長了15.3%，受利潤率上升的推動，當期利潤增加了一倍多 陽歌 電視及顯示器巨頭TCL電子控股有限公司（1070.HK）上周報告稱，得益於大屏幕電視和Mini Led電視等利潤率更高的新興業務取得強勁增長，公司第一季度營收增長了15.3%，利潤增加了一倍多。公司還宣布了一項具有里程碑意義的交易，與顯示行業歷史最悠久、認可度最高的品牌之一日本索尼（6758.T）成立合資企業，開創了新局面。 在TCL電子第一季度292億港元（37億美元）的營收中，最大份額——約57%——來自大尺寸顯示屏，成為家庭和企業的主力設備。公司該部分業務的營收從上年同期的143億港元增長17.2%，至167億港元。隨著屏幕向大型化發展的趨勢，公司表示，其第一季度售出的顯示屏平均尺寸增至55.6英吋，較上年同期增大了2.3英吋。 公司表示：「受益於中高端及大尺寸電視佔比的不斷提升，產品結構升級的效果得到了進一步彰顯。中高端產品在全球出貨量中保持了領先優勢。」 同時，公司的互聯網業務也成為了重要的利潤增長點。這個板塊的營收增長13.2%，來到7.4億港元，毛利率大漲至65%。具體而言，最主要的驅動點來自高利潤率的海外互聯網服務，通過與谷歌、Roku（柔酷）以及奈飛的深入合作，這部分業務的營收貢獻增長了20個百分點。 TCL電子還報告其Mini LED電視實現了更強勁的三位數增長，該業務在其核心顯示屏業務中所佔的比重正日益擴大。本季度，Mini LED電視出貨量增加了一倍多，飆升102%，佔所有顯示屏出貨量的15.4%，較上年同期上升6.6個百分點。海外市場的Mini LED電視出貨量尤為強勁，同比大漲178%。 大屏和Mini LED電視通常比更成熟的傳統顯示屏機型具有更高的利潤率，這兩個領域的強勁增長幫助公司將毛利率從上年同期的14.6%提升至16.1%。這進而推動公司的利潤達到3.59億港元，較上年同期記錄的1.61億港元增長了124%。 TCL電子是中國歷史最悠久、最成功的電視品牌之一，相比創維（0751.HK）和康佳（000016.SZ）等早期競爭對手，TCL擁有更高的國際知名度。第一季度，公司憑借其在3月簽署的與索尼成立合資企業的協議，進一步增強了品牌影響力。該合資企業將繼續負責索尼的家庭娛樂業務，包括其標誌性的電視產品。 在顯示屏業務之外，TCL電子還報告其較新的光伏業務取得了穩步進展，該業務第一季度的營收同比增長12.7%至48.1億港元。其智能連接及智能家居業務也增長了19.6%，達到4.94億港元，第一季度佔總營收的比例達到1.7%。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
創維求突破 接盤松下海外銷售業務
作為中國最早一批科技巨頭之一，創維已同意接手這家日本品牌在北美與歐洲的銷售營運 重點： 創維將接手松下在北美與歐洲的銷售營運，未來可能進一步接手該品牌歐洲業務的製造環節 公司嘗試將其香港上市股份私有化，並計劃讓其成長迅速的新能源業務重新上市；該業務協助住宅與企業在其場址內建置太陽能發電系統 陽歌 創維集團有限公司（0751.HK；000810.SZ）在1990年代以電視機龍頭之姿成為中國科技界先行者，如今卻是一家多線並行、板塊繁多的公司。它在2000年赴港上市時，亦屬同代企業中較早的一批，但上月公布的除牌計劃，意味著這段香港上市旅程看來將告一段落。 但這顯然不是它故事的終章，多年來，創辦人、行事作風鮮明的黃宏生曾因挪用資金入獄三年，並在2009年出獄後創辦電動車（EV）公司。黃宏生早已離開原本的創維體系，並將公司交棒給兒子林勁，後者於2022年出任董事會主席。 如今，林勁正以自己的方式為公司烙下自己的印記。除了私有化計劃外，上周還披露另一項安排，接手日本松下（6752.T）電視品牌全球銷售業務中的重要部分。值得注意的是，這項計劃公布一個月前，中國同業TCL電子（1070.HK）才剛透過成立合資公司，與消費電子巨頭索尼（Sony）達成類似交易，接手其電視與家用音響業務。 大型電視品牌的出售其實早已行之有年：例如，美國品牌Zenith在1995年出售給韓國買家；而TCL則在2003年收購法國的Thomson電視品牌。不過，隨著中國品牌逐步主導市場，索尼與松下，以及韓國的三星與LG等，仍屬少數仍堅守自主經營的最後堡壘。 依照創維最新公布的交易，松下將以未披露金額，把其北美與歐洲的電視銷售營運移交予創維，松下則將繼續負責其本土日本市場的銷售。就目前而言，日本與歐洲市場合計佔該品牌電視銷售的80%至90%，兩者佔比大致各半；北美所佔比重相對較小。 據日經亞洲報道，松下現階段仍將繼續主導其電視產品的製造，但看來也可能在未來把一部分製造環節移交給創維，至少針對其在歐洲市場銷售的電視產品。 這項動作有望提振創維的電視銷售。就創維這家在港上市公司而言，電視業務目前歸入其智慧家電板塊，收入佔比超過一半。然而電視業務近來對整體營收拉動有限：在2025年上半年，其電視業務收入按年僅增約2%，且增長來源在中國市場與海外市場之間大致各半。 公司其他收入來源還包括多個板塊，例如涵蓋寬帶設備的「智慧系統技術」業務，以及涵蓋家電維修、保養與物流的「現代服務」業務。不過，在這些板塊之中，最具想像空間的，仍是其新能源業務：該部門協助企業與住宅客戶在自有場址建置太陽能光伏陣列，業內通常稱為分布式發電（distributed power）。這類系統近年愈來愈普及，尤其在政府補貼支持下，用戶既可降低用電成本，也能把多餘電力回售電網。 退市重整再出發 即使松下交易可能為電視業務帶來提振，但若創維成功推進其1月公布的私有化方案，這種加成對現有香港上市股份的持有人而言，可能反而無關緊要。依照該方案，創維將以現金加上其新能源業務股份的組合方式，回購其全部香港上市股份。隨後，新能源業務將透過一種稱為介紹上市的方式獨立上市，而該流程本身不會募集新資金。 在私有化交易下，每名現有股東將獲得折合每股10.16港元的現金與新公司股份，約為該股在1月公布消息、停牌前交易價5.18港元的一倍左右。此後股價雖有所反彈，但最新約7港元的價位仍明顯低於收購要約價值，顯示市場對私有化能否成功仍抱有相當程度的疑慮。 在那批可說是中國最早一代科技領袖的電視製造商之中，TCL無疑是領跑者，而創維或可居於第二。TCL之所以成功，部分原因在於其在大尺寸面板/大屏製造技術上投入甚鉅，因而能更好掌控生產環節。就同業比較而言，TCL目前的毛利率最高，約為15.4%；相對地，創維在去年上半年約為12.3%，規模更小的康佳（200016.SZ）則僅約4.5%。 如前所述，創維的電視業務增長非常緩慢，甚至可說幾近停滯。這種疲弱拖累公司整體收入表現，導致其2024年營收下滑6%。不過，公司在去年上半年重回強勁增長：營收上升20%，主要受惠於新能源業務按年增長53%，該業務期內錄得138億元（約20億美元）收入，佔總收入的38%。在如此增速之下，創維希望把新能源業務自低增長的電視板塊中拆分出來、另行上市，也就不足為奇。 無論如何，仍應肯定林勁的嘗試：在其父於1988年創立公司、接近四十年之後，他正試圖把公司帶往新的方向，而其家族目前仍控制創維66%的股份。年事已高的黃宏生近年也並非完全淡出，2024年便因宣稱其現有電動車事業的車款「有助降血壓、提升免疫力」而登上新聞版面。 歸根究柢，創維的電視業務在前30年曾風光一時，但如今正快速老化。若有人在2000年上市時以每股2.07港元的IPO價格買入，並且公司最終成功完成收購要約，該投資人將取得不俗回報，投資價值約可放大至四倍。 若松下交易帶來足夠助力，且公司能找到其他方式重振創維品牌，未來也不排除再把電視業務重新帶回香港上市。不過，這類動作即便成真，恐怕也至少是數年後的事。就當下而言，若創維能成功把新能源業務拆分並獨立上市，對投資者來說，較可能是一個更可押注的方向。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
十年造一車 黃宏生的最後一擊
內地車企正藉生死存亡之秋，爭取登陸資本市場是一條主要出路，創維汽車亦深明此理 重點： 創維汽車計劃在港推出電動車，主打電動出租車 市場估計，創維準備明年在港上市 劉智恒 內地電動車企接連爆雷，先是10月時哪吒汽車要大手裁員瘦身，原CEO張勇突卸任，創始人方運舟再走上台前，高呼六大改革；這邊火頭未熄，另一邊廂的極越汽車更糟糕，CEO夏一平在上海總部被員工圍堵，向他追討欠薪及補回相關福利。 正當大家議論紛紛，猜猜誰將是另一家威馬汽車時，創維汽車近日在港磨拳擦掌，為推出電動車作準備。創維汽車國際營銷中心總經理齊奎源透露，是次在港推出的Skyworth K型號，料首年銷售約100部。 相對電動車企動輒每月上萬的銷量，這個數目實在微不足道，然而有消息透露，香港推售主要是提升知名度，公司有意於2025年申港上市。 彩電大王要做汽車大亨 大家或許未聽過創維汽車，但說到創維電視，內地幾乎無人不識，創始人黃宏生更有「彩電大王」稱號，創維汽車就是這位傳奇創業家的「最後一擊」。 黃宏生於1988年創辦創維，力攻彩電市場，2000年成為中國三大彩電龍頭，同年於香港上市。正當他躊躇滿志時，卻因挪用公款，於2006年被判入獄6年，人生由頂峰跌至谷底。 雖然鎯鐺入獄，卻沒打沉黃宏生的鋼鐵意志，相反他在獄中不斷思索，出獄不久就決定進軍電動車市場。2010年在南京成立開沃汽車，翌年通過重組南京金龍而打入汽車市場，主打商用電動車。其後他看清乘用車才是大方向，2017年成立天美汽車，2021年以2,800萬元購入創維品牌。 然而黃宏生畢竟是外行人，沒有造車經驗，何況是電動車。好一段時間，創維汽車藉藉無聞，直至2023年，黃宏生一時的無心快語，將創維汽車推上風口浪尖。 事緣在一個車展發布會上，黃宏生說創維汽車的配置，可紓緩高血壓、提高免疫力，他本人的高血壓及糖尿病都治好了。他甚至宣稱開創維汽車，可延長壽命30年。黃宏生的言論讓市場非議，甚至質疑是否「虛假宣傳」。 面對老闆的失言，創維汽車員工馬上補鑊，急澄清說媒體斷章取義，黃宏生只是分享個人養生之道等等。公司說一套，市場的解讀又另一套，大家似乎並不買賬。 年銷量遲遲未達標 早前黃宏生又透露，已在電動車上投入100億元，未來還會再投300億元，爭取讓創維汽車進入全球十大。 理想歸理想，現實還是殘酷。電動車行業更是不折不扣的殺戳戰場，已倒台的威馬汽車就虧損了410億元，更別說蔚來(9866.HK; NIO.US)自2014年成立已來，共燒掉近900億元，黃宏生又能否在逆風中繼續奮戰？ 電動車企要有盈利，首要是銷量可達規模效應，市場以特斯拉(TSLA.US)在2018年第三季度開始盈利為例，當時季度銷量達8.4萬輛；理想(2015.HK; LI.US)在取得盈利時，季度銷量也突破8萬輛。因此粗略預計，月銷量平均要在2.5萬輛才可說有利可圖。 長安汽車副總裁及深藍汽車CEO鄧承浩月前表示，電動車企毛利率要在15%，才能基本活下去。 按此分析，車企要做到年銷30萬輛，毛利率在15%水平以上，才可繼續在市場立足。 我們看看創維汽車銷量，根據SUV汽車網統計，2022年只銷售16,417輛，2023年銷量為18,630，今年首十一個月只有11,336輛，別說年銷30萬輛，就連2.5萬輛也有一段路程。至於創維汽車是否有毛利，公司未有透露，但以目前銷量，不出現毛虧已屬慶幸。 出海發展尚在起步 車企另一出路或許是出海，精明如黃宏生怎會不知道。今年公司與沙特阿拉伯KAG集團簽署十年戰略合作，首階段五年，合作業務規劃達100億元。KAG經營範圍包括沙特皇室汽車交通運輸、新能源汽車、以及沙特市政85%地下水利業務。 創維汽車又與泰國出租車協會、陽光資本、風神汽車及Westpac Trust…
