優信燒錢迅猛 滴答出手打救

UXIN.US
Uxin gets $30 million lifeline fro Dida

這家二手車運營商將獲得滴答出行的1,500萬美元資金，相當其3月底現金儲備的三倍多

重點：

  • 嘀嗒出行將通過購買750萬美元的股票和提供750萬美元的貸款，為現金吃緊的優信提供1,500萬美元資金
  • 優信截至3月底只有330萬美元現金，公司雖不斷發出財務面臨挑戰的警告，但正力爭二手車超級賣場模式實現盈利

陽歌

有沒有想過，整整兩年都是靠「生命維持系統」去生活是什麼感覺？

優信有限公司(UXIN.US)就是這種感受，在整整兩年時間里，隨著它爭分奪秒地想要證明自己二手車超級賣場商業模式的可行性，公司不斷讓投資者注意其財務狀況的不穩定。上周，優信獲得了共享出行公司嘀嗒出行(2559.HK)1,500萬美元的新融資，這是一票雖小但卻很重要的信任票。

雖然金額看起來並不大，但它是優信截至3月底現金持有量2,330萬元（330萬美元）的三倍多，上年同期這個數字是9,270萬元。這反映優信在努力讓新商業模式實現盈利時，它消耗現金的速度有多快。這筆最新注資金額規模之小，足見它必須盡一切努力籌集資金才能維持運營。

但至少還有人願意給優信提供資金。它早期的支持者之一是電動汽車(EV)初創公司蔚來(NIO.US; 9866.HK)。但由於在中國過熱的電動汽車市場上面臨現金挑戰，蔚來已停止提供資金。優信還得到其超級賣場所在的地方政府大力支持，不過這些資金大部分都投入到合肥和西安的兩個門店。

來自嘀嗒出行的最新融資分為兩部分。根據優信和嘀嗒出行上周五同時發佈的公告，嘀嗒出行將以相當於每股美國存托股票(ADS)1.4575美元的價格，購買價值750萬美元的優信股票。相較於優信過去60個交易日的股價折讓約17%，考慮到優信的情況不穩定，似乎是合理的折讓。根據我們的計算，這筆資金將讓嘀嗒出行獲得1%至2%的優信股份。

此外，嘀嗒出行還將以貸款的形式，再向優信提供750萬美元。這筆貸款的期限相對較短，只有18個月，這表明嘀嗒出行還沒有足夠的信心，向這個合作夥伴提供長期貸款。嘀嗒出行表示，希望在中國快速增長的二手車市場，與優信實現協同效應，部分是通過它的共享出行平台，向自己的司機銷售優信的二手車。

嘀嗒出行在公告中表示：「本公司期望通過與優信的合作，在平台上為私家車主提供更多售後服務，促進二手車交易，吸引更多私家車主，以提升我們的客運能力。」

這筆交易並沒有讓優信投資者太興奮，但他們也沒有對此不滿。週五，公司在紐約交易的股票小幅上漲0.7%，但由於投資者對其長期生存能力的擔憂，該股年初至今已下跌78%。嘀嗒出行的投資者也沒那麼滿意，週五公司在香港交易的股票下跌8%。

說實話，這筆投資的規模並不大，如果優信無法償還貸款，嘀嗒出行可能虧得起這筆錢，不會太痛苦。反而是嘀嗒出行投資者的消極反應，可能反映對投資一家財務狀況不穩定公司的普遍擔憂。

業務進展緩慢

我們將在本文的後半部來看看優信目前的處境，由於現金水平較低，它的情況很不確定。公司還捲入惡性價格戰漩渦，激烈的競爭和中國經濟放緩，導致消費者日益謹慎，正重創中國二手車市場。

長遠來看，經濟放緩其實有可能對優信有利，因許多原本堅持購買新車的消費者降級計劃，轉而購買質量上乘的二手車。在這方面，與中國數千家較小的二手車經銷商相比，優信應該具有天然優勢，因它的規模讓它具備更多資源進行汽車翻新，並提供保險和維修等利潤更高的售後服務。

這一模式與美國巨頭Carmax(KMX.US)和AutoNation(AN.US)所採用的模式類似，兩家公司都通過超級大賣場的形式銷售二手車，獲得穩定的業務和利潤。當然，優信需要首先解決它的生存問題，才能看到自己最終實現盈利的那一天。

為此，優信在7月底發布截至3月份的最新季報中，向投資者展示實現運營盈利的可能性。期內調整後的EBITDA虧損為4,000萬元，與去年同期的4,100萬虧損大致相同。但公司指出，截至今年3月的12個月里，其調整後EBITDA虧損與上年同期相比，縮小了40%至1.76億元，因期內其毛利率從1.2%大幅提高至5.9%。

隨著業務的增長和盈利能力的提高，優信相信在截至今年12月的三個月內，它可以實現調整後的EBITDA盈利。

虧損收窄之際，優信在經驗和規模方面得到提升，其盈利能力也正在提高。公司截至3月的三個月內（這是公司財年的第四季度），收入同比下降7.2%至3.19億元。當季汽車零售量實際上增長了38%達到3,124輛，顯示價格戰正削弱其價格。與此同時，由於運營效率的提高，公司當季的收入成本下降了24%，遠遠超過收入下降的速度。

公司預計當前財年將恢復收入增長，今年將再開設兩到三家門店，作為現有兩家門店的補充。優信表示，預計截至6月的三個月營收將達到3.9億元至4.1億元，按中間值計算，這將比上年同期強勁增長38%。此外，公司預計截至明年3月的財年，零售銷量將同比增長150%以上。

這樣的增長，再加上截至12月的季度調整後EBITDA的里程碑式上升，對公司來說意義重大，減輕持續需要新現金的壓力。相信假以時日，公司將能實現新的里程碑。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

, , , ,

相關文章

相關新聞

  1. A Milk Tea busboy transformed into a tea beverage sector tycoon, offering wise counsel to Haidilao
    奶茶仔沖出茶飲王國 海底撈也要向他學習
    6862.HK
  2. 華諶科技高估值上市 投資者會否接受？
  3. 合併平台嚴控庫存 燦谷業務大調整
    CANG.US
  4. 國內面臨寒冬 燦谷放眼海外市場
    CANG.US
  5. 燦谷借力中國汽車出口東風 發力二手車出口
    CANG.US
  6. 國企入股力撐 市場不買賬零跑續捱沽
    9863.HK
  7. 政策力撐二手交易 汽車街爭高估值上市
    2443.HK
掌握中概股最新動態，訂閱我們的新聞郵件

關注我們

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免費訂閱新聞郵件

訂閱郵件

在以下平台瀏覽我們的新聞

factiva

新聞

簡訊：正榮地產9月銷售按年跌近五成

內地房地產市場持續疲弱，正榮地產集團有限公司(6158.HK)9月的物業銷售為5.7億元，較去年同期大跌48%。不過，與今年8月的銷售金額4.3億元比較，則上升近33%。 集團今年首九個月的累計銷售金額為48.93億元，較去年同期的128億元大幅下跌近62%。期內累計售出的面積約34萬平方米，亦較去年跌60%，平均售價每平方米14,400，按年跌3.4%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
6158.HK
Lalatech relaunches Hong Kong IPO

新聞概要：拉拉科技利潤加速增長 重啓上市之路

今年上半年，這家貨運物流公司的收入增長 18%，由於效率提高，調整後利潤增長41%。 余特莉 物流巨頭拉拉科技控股有限公司於周三重新啓動上市計劃，儘管在香港和中國大陸市場面臨經濟逆風，但集團仍能通過持續強勁的增長和可觀的利潤來吸引投資者。 受北京剛宣布的重大經濟提振措施推動，上周香港股市上漲，為去年首次申請上市的拉拉科技創造了時機。美的集團9月中旬在香港上市，首日表現良好，也帶動起市場上的樂觀情緒。 拉拉科技旗下有兩個物流品牌，在香港及海外以Lalamove營運，在中國則以貨拉拉品牌營運，其著名的橙色送貨車車隊總讓企業和個人客戶眼前一亮。公司的數據驅動平台，將商家與龐大的貨車司機網絡連接起來，實現對訂單的快速回應和具成本效益的定價。 拉拉科技新上市文件中的第三方數據顯示，按其數字平台匹配和支付的全球閉環貨運交易總值 (GTV) 計算，公司是全球最大的物流交易平台，佔全球53.9%的市場份額。僅在2024年上半年，拉拉科技就促成超過3.38億份訂單，全球總貨運GTV為46億美元，同比分別增長30%和17%。公司期內為超過1,500萬平均月活商家提供服務，並為約140萬名平均月活司機帶來了賺取收入的機會。 拉拉科技的最新上市申請，除以持續增長和不斷提升的利潤來吸引投資外，亦正好迎來近期股市回升的熾熱氣氛。公司去年收入上升28.8%至13億美元，今年上半年延續上升態勢，同比已升18%至7.09億美元。 在最新的中期報告，公司的毛利率為59.4%。因開支控制得宜，其經營支出佔收入的比例，從去年同期的43.5%降至37%。公司去年首次實現年度調整後利潤，(不包括員工的股票薪酬開支)，今年上半年經調整後利潤按年亦急升 41%至2.13億美元。 拉拉科技於2013年在香港成立，迅速擴展到東南亞、南美和中國大陸。它是中國貨運交易平台中走向全球的先驅者。目前公司服務於包括泰國、菲律賓、印尼、新加坡和馬來西亞等主要東南亞市場，以及墨西哥和巴西等拉美市場，並已開展日本市場的服務。 2024年上半年，拉拉科技海外貨運GTV增長至3.68億美元，海外貨運訂單量達7,900萬宗，同比分別增長26%和28%，成為公司增長的動力。上半年，其海外收入增長24%至6,620萬美元，佔總收入的9.3%。 高盛、摩根大通和美銀是此次 IPO 的保薦人。公司的競爭對手快狗打車Gogox (2246.HK) 於2022年在港上市，但一直未獲投資者的青睞，目前股價已較上市價下跌近 98%。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Founded in 2009 and headquartered in the port city of Ningbo, Lygend engages in investment and trade in the nickel industry.

快訊：力勤資源增資印尼海運業務

最新：鎳產品貿易商力勤資源科技股份有限公司(2245.HK)周三宣布，按持股比例向於印尼從事海運業務的MJM進一步注資1,815萬元，注資後，公司於MJM的持股維持49%不變。 利好：該公司增資MJM，因 MJM的自有船舶可幫助該公司降低營運成本，保障物流運輸的連續性和靈活性，以配合生產和銷售需求。 值得關注：截至今年8月底的6個月，MJM錄得約527萬元稅前利潤。不過，由於該公司僅持有MJM的49%股份，因此MJM的業績不會被納入其綜合財務報表。 深度：力勤資源成立於2009年，總部位於浙江省寧波市，長期致力於鎳產業鏈的投資和貿易，經過15年發展，成為涵蓋鎳礦貿易與海運、鎳產品的冶煉和裝備制造的大型民營企業。公司於2022年12月於港交所上市，集資逾46億港元，以加快整合鎳資源的上下游產業，並於上市後連續兩年錄得明顯收入增長。不過，由於鎳價下跌，加上利息開支上升及錄得匯兌虧損，去年的淨利潤減少近四成至10.5億元。 市場反應：力勤資源周四股價下跌，中午收市軟0.7%至7.06港元，處於過去52周的中間水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
2245.HK
Kindstar Globalgene's proposed acquisition price of $31.3 million for AnchorDx means Series B and Series C investors of AnchorDx might lose more than half of their investment.

康聖環球平買基準醫療 投資者為何蝕本退出？

以康聖環球對基準醫療提出的3,130萬美元收購價來看，B輪和C輪投資者恐怕蝕本超過一半 重點： 康聖環球可通過基準醫療現有業務板塊快速切入肺癌、胃癌等重大實體腫瘤檢測領域 通過疫情期間的積累，康聖環球持有現金、現金等價物及定期存款約19.9億元 　 莫莉 隨著新冠疫情紓緩，市場對於抗原和抗體檢測的需求出現下降，導致體外診斷(IVD)行業的整體表現自去年起普遍下滑。在國家集體採購政策和醫療反腐行動的雙重影響下，IVD公司的經營挑戰增加，行業內部分化明顯。在這個行業整合的關鍵時期，具有競爭力的企業抓住機遇，通過並購來擴展其產品組合。 IVD行業中的第三方特檢賽道龍頭企業康聖環球基因技術有限公司(9960.HK)於9月20日發佈公告，表示將以3,130萬美元(2.2億元)的總代價，收購基準醫療100%股權。收購總價包括現金和股票兩部分。其中，由基準醫療創始人范建兵實控的基準醫療(香港)獲得約1,220萬美元，金域醫學(603882.SH)、藥明康德(2359.HK)以及旗下投資公司通和毓承等六方投資人，一共獲得5,887. 7萬元；奧博資本和ARCH Venture則選擇了以股替代現金，他們獲配發約5,943萬股康聖環球股票，價值約8,439萬港元。 基準醫療的創始人范建兵博士，是基因檢測領域的國際領軍人物，得益於他的資深行業經驗以及此前腫瘤早篩行業的熱度，基準醫療曾先後完成四輪融資，在2017年和2021年的B輪、C輪融資中，基準醫療分別獲得了2,800萬美元和4,000萬美元。然而，以康聖環球3,130萬美元的收購價來看，後兩輪投資者恐怕蝕本超過50%。以B輪投資方金域醫學為例，在交易中獲得了481.5萬元，但在2017年的投資中，金域醫學付出的金額為1,321.4萬元，虧損比例約為63.6%。 康聖環球作為中國最早涉足臨床特檢服務行業的公司之一，其業務是提供醫院普通檢測之外的血液病、神經學、遺傳及罕見病、傳染病、實體瘤、婦科等六大領域的特殊檢測服務，在血液學檢測領域的市佔率多年位列第一，是細分市場龍頭。 基準醫療是中國腫瘤早篩早診斷領域的頭部企業，主要開發肺癌、乳腺癌、消化系統癌症與泌尿系統癌症等高發癌種的早期篩查、診斷、監測和伴隨診斷產品。基準醫療旗下的兩大核心產品均屬於同類第一(First-in-Class)產品，全球首個肺結節早篩早診產品「費益檢」，可用於肺結節良惡性鑑別輔助診斷，已經獲得中國專家共識推薦用於早期肺癌診斷，以及歐盟IVDD CE產品認證。 至於另一款「泌益檢UriFind」是通過檢測尿液細胞DNA甲基化，對可疑尿路上皮癌患者輔助診斷，已獲美國食品藥物管理局突破性療法認證(BTD)和中國藥監局第Ⅲ類醫療器械註冊證。 在完成此項收購後，康聖環球可以通過基準醫療現有業務板塊，快速切入肺癌、胃癌等重大實體腫瘤檢測領域，提升腫瘤專科檢測實力。根據交易條款，範建兵還將繼續帶領團隊推進基準醫療的技術研發及商業化，此安排或許能降低收購後不同業務之間的磨合風險。 手頭現金充足 何以基準醫療此時選擇低價賣身呢？這恐怕與其捉襟見肘的財務狀況有關。交易公告披露，基準醫療近年一直虧損，2022年和2023年分別虧損1.37億元和1.22億元，2024年上半年亦虧損約4,498萬元，截至2024年6月底，資產淨值為負4.73億元。然而，自2021年後，中國生物醫藥行業遇冷，投融資事件與金額呈現斷崖式下跌，對基準醫療來說，既無融資輸血，自身業務亦扭虧無望，低價賣身成為唯一選擇。 同樣立足於體外檢測行業的康聖環球，業績更為穩健。在疫情期間，得益於新冠檢測需求激增，2022年的營收按年增長49%至13.87億元，淨利潤大增105.2%至7,548.4萬元。雖然疫情消退後，相關檢測收入銳減，但非新冠業務反彈。今年上半年，康聖環球實現營收4.73億元，下跌3.9%，但盈利仍下挫75.8%至1,052萬元。 通過疫情期間的積累，康聖環球財務穩健，截至今年6月底持有現金、現金等價物及定期存款約19.9億元，為業務拓展和收購提供資金保障。今年7月，康聖環球收購北京博富瑞基因診斷技術約11.38%股權，總代價3,187.6萬元，後者專門從事移植醫學領域的分子免疫指標特檢服務，以及相關試劑設備銷售。 將基準醫療收入囊中後，康聖環球於三日內累漲逾11%，其當前市帳率僅0.4倍，而ICL行業龍頭金域醫學的市帳率約1.7倍，顯示其可能被低估。此次收購完成後，康聖環球的自身競爭力和市場地位都有望提高，投資者可予以關注。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
9960.HK