傳京東科技年底上市 螞蟻集團將迎好消息？

外媒引述消息稱，中證監最近再次審查京東科技的上市申請，有機會年底放行，市場猜測阿里巴巴旗下螞蟻集團距離重啟上市也不遠

重點︰

• 消息傳出，中證監國際業務部正審查京東科技的港股上市申請，負責的投資銀行已開始重啟相關工作
• 螞蟻集團持股50%的螞蟻消金最近引資，將註冊資本由80億元增至185億元，投資者包括兩家國有企業，被視為向上市踏出重要一步

裴梓龍

兩年前，全球矚目的金融科技企業螞蟻集團在中國內地及香港啟動「A+H」上市，當時估值高達3,000億美元(2.15萬億元)。豈料實益擁有人馬雲批評金融監管政策，加上官方擔憂該公司的壟斷及股權複雜等問題，上交所及港交所接連煞停螞蟻集團上市，此後母公司阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)更捲入監管風波，螞蟻集團自此上市無期。

螞蟻集團上市失敗後，其他金融科技企業也遭到牽連，包括京東(JD.US; 9618.HK)旗下京東科技、以及騰訊(0700.HK)的微信支付，都曾被要求整改。

然而，事件最近漸露曙光，據《路透社》引述消息報道，中證監國際業務部最近再次審查京東科技的上市申請，並向其他監管部門徵求意見，可能最快在年底「放行」，而負責的投資銀行自10月起已經重啟其上市工作。不過，由於市況低迷，京東科技的集資額或低於之前傳出的20億美元目標。

消息一出，市場人士猜測中國金融科技企業的整改是否進入最後階段，甚至象徵距離螞蟻集團重啟上市也不遠。「隨着中國的點對點(P2P)互聯網信貸平台泡沫爆破，基本上所有相關平台都受官方全面監管。過去一年，金融科技應用漸趨成熟，加上人民銀行年初推出了《金融科技發展規劃(2022-2025)》，本意是加快推展金融科技和數字經濟，希望藉此扶持中小企業。因此，我認為金融科技的整改已告一段落。」獨立股評人鄒家華說。

螞蟻消金引入國企

無獨有偶，螞蟻集團上周也傳來好消息。該公司去年成立、經營借貸業務「花唄」和「借唄」的重慶螞蟻消費金融(螞蟻消金)重新引資，註冊資本由80億元增至185億元，投資方包括原有股東──母公司螞蟻集團與魚躍醫療(002223.SZ)，並引入舜宇光學(2382.HK)、杭金數科與農信集團等五名新股東，其中出資52.5億元的螞蟻集團仍是最大股東，持股50%，出資11.1億元的舜宇光學持股6%，成為第四大股東。

值得留意的是，杭金數科及農信集團均為國企背景，前者屬於杭州市政府，出資18.5億元購入10%股權，成為第二大股東；農信集團則是重慶市供銷合作總社的子公司，出資2.2億元佔股1.19%。

去年4月12日，螞蟻集團在官方微信發文稱，在中國金融管理部門指導下制定了整改方案，包括將整體申設金融控股公司，金融業務全部納入監管；支付業務回歸支付本源，堅持小額便民、服務小微企業定位；將借唄、花唄納入消費金融公司，依法合規開展消費金融業務等。

去年中，官方批准螞蟻集團成立螞蟻消金，將引發監管機構不滿的消費貸款業務借唄及花唄納入其中，被視為整改重要一步，當時已有兩家國有企業──南洋商業銀行及中國華融資產管理作為股東。螞蟻消金去年底有意將註冊資本由80億元增至300億元，其中國家機構中國信達(1359.HK)出資60億元獲取20%股權，但最後沒有成事，相比之下，最近完成的增資，規模雖然大減一半，但至少仍獲得國企支持。

鄒家華認為，在整改過程中，以花唄與借唄納入螞蟻消金最為重要，因為以往最觸動官方神經的，正是螞蟻集團的微貸平台，很多資金都來自合作銀行或資產證券化，相反自有資金佔比很少，最官方最不希望看到的高槓桿操作。

完成整改只差一步？

「以螞蟻消金本來的80億元的註冊資本，根本支持不了龐大用戶群，增資是必須的第一步，將來還有如何保護用戶數據和遵守反壟斷法等問題需時解決。因此，我預計螞蟻集團最快要等到明年第三或第四季，才可以部署上市。」鄒家華分析道。

事實上，經過兩年整改，官方對科企的態度可能開始軟化，投行大和年中曾經發表報告，認為螞蟻集團距離整改完成只剩下最關鍵的兩步；首先是為螞蟻消金增資，另一步是取得金融控股公司牌照。

此外，其他小貸企業都在陸續增加註冊資本，例如京東科技去年底已為旗下的重慶兩江新區盛際小額貸款有限公司增加20億資本，至最新的50億元，達到跨省級行政區域經營網絡小貸的註冊資本門檻。此外，京東科技已把旗下的四家小貸公司縮減至一家，估計是為了較容易獲取監管部門的上市批准。

《路透社》今年中曾引述消息人士報道，人行已受理螞蟻集團成立金融控股公司的牌照申請，雖然官方否認，但市場仍關注螞蟻集團何時能取得相關牌照，這將成為重啟公司上市最關鍵一步、甚至是最後一步。

「很多人都沒有留意，官方之前是說暫緩螞蟻集團上市，而不是終止上市，這道門始終沒有關上。但經過整改後，預計螞蟻集團較難實現以往的高增長，我相信其估值只剩下約700億美元左右！」鄒家華說。

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