LITB.US
LightInTheBox records strong revenue growth

這家專賣廉價服裝的在線網站運營商,第二季度錄得創紀錄的營收增長,但由於營銷支出龐大,仍處於虧損

重點:

  • 蘭亭集勢二季度收入增長45%,但它預計由於「宏觀經濟動蕩」,本季度增速將放緩
  • 由於銷售足跡更加全球化,同時針對注重性價比的買家,提供更便宜的服裝,該公司比同行更有優勢 

     

梁武仁

經濟不景氣的時候,消費者自然會傾向於便宜貨。雖然這對奢侈品牌和其他高端商品不利,但服裝等商品的折扣零售商卻能蓬勃發展。這似乎是蘭亭集勢信息技術有限公司(LITB.NY)強勁的最新季度業績的一個重要因素。該公司是專賣廉價服裝的在線購物網站的運營商。

在目前的這種困難時期,地域多元化也有所助益,這是在其他主要中國電子商務公司增長疲軟的情況下,蘭亭集勢二季度業績依然強勁的另一個主要因素。但即便如此,蘭亭集勢表示,它在未來幾個季度還是可能會面臨一些動蕩。

據上週五公佈的最新財報顯示,蘭亭集勢4~6月這個季度收入同比增長45%,達到1.92 億美元,這是自10年前IPO以來最快的季度增長。服裝銷售額增長約50%,超過了銷售正在下降的產品,包括從玩具到假髮等。

鑒於目前中國經濟疲軟,公司二季度的業績,對一家在線零售商來說令人贊嘆。尤其是中國的私人消費仍然疲軟,作為電子商務網站主要用戶的青年人失業率創歷史新高的時候。

但話又說回來,蘭亭集勢的強勁表現也是說得通的,因為它的特色,即低成本產品,正是消費者眼下想要的。雖然他們也許不需要假髮這種額外物品,但如果便宜的話,很多人可能還是願意更新衣櫃。

也許更重要的是,蘭亭集勢的大部分產品都賣給了中國以外的客戶,因此全球需求可以幫助其抵消國內的疲軟。該公司沒有在最新季報中,對銷售情況進行區域性分析。但2022年的年報顯示,去年近80%的收入來自歐洲和北美,其餘20%來自其他國家。

蘭亭集勢已經走過一些年頭了。它於2007年成立,創始人郭去疾此前曾在谷歌中國工作過幾年。該公司現在的掌舵人是何健,他是在自己創辦的新加坡電子商務平台Ezbuy於2018年被蘭亭集勢收購後接手管理該公司。

雖然蘭亭集勢最為人熟知的是定制婚紗,但它也銷售面向所有性別和年齡段的全系列服裝。它有自己的設計團隊,但把產品的生產外包給第三方合作夥伴,並通過DHL和FedEx等國際快遞公司,將產品直接運送給140多個市場的客戶。蘭亭集勢在供應商附近運營著自己的倉庫,以降低物流成本,它還利用谷歌和 Facebook等互聯網平台進行營銷。

這樣,蘭亭集勢既能夠瞄准世界各地的消費者,又無需理會建立、管理昂貴的國際零售基礎設施這些麻煩。 而且由於業務相對簡單,該公司的毛利率相當不錯,遠高於50%,遙遙領先於電商巨頭阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)的毛利率,後者不到40%。

重視服裝業務

除了銷售產品的實際成本外,蘭亭集勢計算毛利潤時,從收入中扣除的其他成本,主要是從供應商那裡接收產品的運費。阿里巴巴將各種各樣的費用計入收入成本,包括物流、移動應用程序和網站運營相關費用。

蘭亭集勢在服裝方面的利潤率高於其他產品,所以該公司越來越重視前者也就不足為怪了。服裝銷售在總收入中的佔比從2020年的40%出頭,上升到二季度的85%。幫助蘭亭集勢在此期間,將毛利率從44%提高到了58%。

然而,對該公司來說,並非萬事皆順。為了在這個競爭激烈的行業中佔據優勢,它一直在加大營銷力度。在這個行業,它可能會越來越多地與Shein拼多多(PDD.US)旗下的Temu等更強勢的中國時尚品牌正面交鋒,這些品牌同樣也瞄准利潤豐厚的西方市場。

去年,營銷支出的增加,使蘭亭集勢陷入虧損,今年趨勢仍在延續。二季度,它的營銷成本同比增長了60%以上,上半年增長了逾三分之二。今年二季度和上半年,蘭亭集勢仍未實現盈利,不過隨著收入的增長,其淨虧損有所收窄。

儘管二季度營收增長強勁,但它對7~9月的前景持謹慎態度。公司預計本季度營收在1.45億美元至1.6億美元間,按照該區間的上限計算,同比增長將超過30%,與二季度的強勁表現相比放緩幅度較大。

蘭亭集勢表示:「隨著進入2023年第三季度,我們將面對宏觀經濟的動蕩,加上服裝行業正常的季節性,正在影響我們的營收表現。」

投資者對蘭亭集勢的最新業績感到滿意,推動其股價在財報發佈當天上漲了4.6%。但與2013年首次公開募股時相比,公司股價仍下跌了80%以上,市銷率只有0.2倍。其他電商企業的估值也同樣低迷,只是沒有這麼低。阿里巴巴的市銷率不足2倍,另一家在線折扣零售商唯品會 (VIPS.US)的市銷率也遠低於1倍。

疲軟的估值表明,投資者總體而言對該行業並不樂觀——考慮到中國經濟陷入低迷的新聞層出不窮,這倒是可以理解。由於重點放在全球市場,蘭亭集勢可能會略好一點。但要想真正地脫穎而出,它需要證明自己能夠控制支出並恢復盈利,就像它已經證明瞭自己有能力在順境和逆境中實現收入增長。

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新聞

簡訊:正榮地產9月銷售按年跌近五成

內地房地產市場持續疲弱,正榮地產集團有限公司(6158.HK)9月的物業銷售為5.7億元,較去年同期大跌48%。不過,與今年8月的銷售金額4.3億元比較,則上升近33%。 集團今年首九個月的累計銷售金額為48.93億元,較去年同期的128億元大幅下跌近62%。期內累計售出的面積約34萬平方米,亦較去年跌60%,平均售價每平方米14,400,按年跌3.4%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lalatech relaunches Hong Kong IPO

新聞概要:拉拉科技利潤加速增長 重啓上市之路

今年上半年,這家貨運物流公司的收入增長 18%,由於效率提高,調整後利潤增長41%。 余特莉 物流巨頭拉拉科技控股有限公司於周三重新啓動上市計劃,儘管在香港和中國大陸市場面臨經濟逆風,但集團仍能通過持續強勁的增長和可觀的利潤來吸引投資者。 受北京剛宣布的重大經濟提振措施推動,上周香港股市上漲,為去年首次申請上市的拉拉科技創造了時機。美的集團9月中旬在香港上市,首日表現良好,也帶動起市場上的樂觀情緒。 拉拉科技旗下有兩個物流品牌,在香港及海外以Lalamove營運,在中國則以貨拉拉品牌營運,其著名的橙色送貨車車隊總讓企業和個人客戶眼前一亮。公司的數據驅動平台,將商家與龐大的貨車司機網絡連接起來,實現對訂單的快速回應和具成本效益的定價。 拉拉科技新上市文件中的第三方數據顯示,按其數字平台匹配和支付的全球閉環貨運交易總值 (GTV) 計算,公司是全球最大的物流交易平台,佔全球53.9%的市場份額。僅在2024年上半年,拉拉科技就促成超過3.38億份訂單,全球總貨運GTV為46億美元,同比分別增長30%和17%。公司期內為超過1,500萬平均月活商家提供服務,並為約140萬名平均月活司機帶來了賺取收入的機會。 拉拉科技的最新上市申請,除以持續增長和不斷提升的利潤來吸引投資外,亦正好迎來近期股市回升的熾熱氣氛。公司去年收入上升28.8%至13億美元,今年上半年延續上升態勢,同比已升18%至7.09億美元。 在最新的中期報告,公司的毛利率為59.4%。因開支控制得宜,其經營支出佔收入的比例,從去年同期的43.5%降至37%。公司去年首次實現年度調整後利潤,(不包括員工的股票薪酬開支),今年上半年經調整後利潤按年亦急升 41%至2.13億美元。 拉拉科技於2013年在香港成立,迅速擴展到東南亞、南美和中國大陸。它是中國貨運交易平台中走向全球的先驅者。目前公司服務於包括泰國、菲律賓、印尼、新加坡和馬來西亞等主要東南亞市場,以及墨西哥和巴西等拉美市場,並已開展日本市場的服務。 2024年上半年,拉拉科技海外貨運GTV增長至3.68億美元,海外貨運訂單量達7,900萬宗,同比分別增長26%和28%,成為公司增長的動力。上半年,其海外收入增長24%至6,620萬美元,佔總收入的9.3%。 高盛、摩根大通和美銀是此次 IPO 的保薦人。公司的競爭對手快狗打車Gogox (2246.HK) 於2022年在港上市,但一直未獲投資者的青睞,目前股價已較上市價下跌近 98%。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Founded in 2009 and headquartered in the port city of Ningbo, Lygend engages in investment and trade in the nickel industry.

快訊:力勤資源增資印尼海運業務

最新:鎳產品貿易商力勤資源科技股份有限公司(2245.HK)周三宣布,按持股比例向於印尼從事海運業務的MJM進一步注資1,815萬元,注資後,公司於MJM的持股維持49%不變。 利好:該公司增資MJM,因 MJM的自有船舶可幫助該公司降低營運成本,保障物流運輸的連續性和靈活性,以配合生產和銷售需求。 值得關注:截至今年8月底的6個月,MJM錄得約527萬元稅前利潤。不過,由於該公司僅持有MJM的49%股份,因此MJM的業績不會被納入其綜合財務報表。 深度:力勤資源成立於2009年,總部位於浙江省寧波市,長期致力於鎳產業鏈的投資和貿易,經過15年發展,成為涵蓋鎳礦貿易與海運、鎳產品的冶煉和裝備制造的大型民營企業。公司於2022年12月於港交所上市,集資逾46億港元,以加快整合鎳資源的上下游產業,並於上市後連續兩年錄得明顯收入增長。不過,由於鎳價下跌,加上利息開支上升及錄得匯兌虧損,去年的淨利潤減少近四成至10.5億元。 市場反應:力勤資源周四股價下跌,中午收市軟0.7%至7.06港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Kindstar Globalgene's proposed acquisition price of $31.3 million for AnchorDx means Series B and Series C investors of AnchorDx might lose more than half of their investment.

康聖環球平買基準醫療 投資者為何蝕本退出?

以康聖環球對基準醫療提出的3,130萬美元收購價來看,B輪和C輪投資者恐怕蝕本超過一半 重點: 康聖環球可通過基準醫療現有業務板塊快速切入肺癌、胃癌等重大實體腫瘤檢測領域 通過疫情期間的積累,康聖環球持有現金、現金等價物及定期存款約19.9億元   莫莉 隨著新冠疫情紓緩,市場對於抗原和抗體檢測的需求出現下降,導致體外診斷(IVD)行業的整體表現自去年起普遍下滑。在國家集體採購政策和醫療反腐行動的雙重影響下,IVD公司的經營挑戰增加,行業內部分化明顯。在這個行業整合的關鍵時期,具有競爭力的企業抓住機遇,通過並購來擴展其產品組合。 IVD行業中的第三方特檢賽道龍頭企業康聖環球基因技術有限公司(9960.HK)於9月20日發佈公告,表示將以3,130萬美元(2.2億元)的總代價,收購基準醫療100%股權。收購總價包括現金和股票兩部分。其中,由基準醫療創始人范建兵實控的基準醫療(香港)獲得約1,220萬美元,金域醫學(603882.SH)、藥明康德(2359.HK)以及旗下投資公司通和毓承等六方投資人,一共獲得5,887. 7萬元;奧博資本和ARCH Venture則選擇了以股替代現金,他們獲配發約5,943萬股康聖環球股票,價值約8,439萬港元。 基準醫療的創始人范建兵博士,是基因檢測領域的國際領軍人物,得益於他的資深行業經驗以及此前腫瘤早篩行業的熱度,基準醫療曾先後完成四輪融資,在2017年和2021年的B輪、C輪融資中,基準醫療分別獲得了2,800萬美元和4,000萬美元。然而,以康聖環球3,130萬美元的收購價來看,後兩輪投資者恐怕蝕本超過50%。以B輪投資方金域醫學為例,在交易中獲得了481.5萬元,但在2017年的投資中,金域醫學付出的金額為1,321.4萬元,虧損比例約為63.6%。 康聖環球作為中國最早涉足臨床特檢服務行業的公司之一,其業務是提供醫院普通檢測之外的血液病、神經學、遺傳及罕見病、傳染病、實體瘤、婦科等六大領域的特殊檢測服務,在血液學檢測領域的市佔率多年位列第一,是細分市場龍頭。 基準醫療是中國腫瘤早篩早診斷領域的頭部企業,主要開發肺癌、乳腺癌、消化系統癌症與泌尿系統癌症等高發癌種的早期篩查、診斷、監測和伴隨診斷產品。基準醫療旗下的兩大核心產品均屬於同類第一(First-in-Class)產品,全球首個肺結節早篩早診產品「費益檢」,可用於肺結節良惡性鑑別輔助診斷,已經獲得中國專家共識推薦用於早期肺癌診斷,以及歐盟IVDD CE產品認證。 至於另一款「泌益檢UriFind」是通過檢測尿液細胞DNA甲基化,對可疑尿路上皮癌患者輔助診斷,已獲美國食品藥物管理局突破性療法認證(BTD)和中國藥監局第Ⅲ類醫療器械註冊證。 在完成此項收購後,康聖環球可以通過基準醫療現有業務板塊,快速切入肺癌、胃癌等重大實體腫瘤檢測領域,提升腫瘤專科檢測實力。根據交易條款,範建兵還將繼續帶領團隊推進基準醫療的技術研發及商業化,此安排或許能降低收購後不同業務之間的磨合風險。 手頭現金充足 何以基準醫療此時選擇低價賣身呢?這恐怕與其捉襟見肘的財務狀況有關。交易公告披露,基準醫療近年一直虧損,2022年和2023年分別虧損1.37億元和1.22億元,2024年上半年亦虧損約4,498萬元,截至2024年6月底,資產淨值為負4.73億元。然而,自2021年後,中國生物醫藥行業遇冷,投融資事件與金額呈現斷崖式下跌,對基準醫療來說,既無融資輸血,自身業務亦扭虧無望,低價賣身成為唯一選擇。 同樣立足於體外檢測行業的康聖環球,業績更為穩健。在疫情期間,得益於新冠檢測需求激增,2022年的營收按年增長49%至13.87億元,淨利潤大增105.2%至7,548.4萬元。雖然疫情消退後,相關檢測收入銳減,但非新冠業務反彈。今年上半年,康聖環球實現營收4.73億元,下跌3.9%,但盈利仍下挫75.8%至1,052萬元。 通過疫情期間的積累,康聖環球財務穩健,截至今年6月底持有現金、現金等價物及定期存款約19.9億元,為業務拓展和收購提供資金保障。今年7月,康聖環球收購北京博富瑞基因診斷技術約11.38%股權,總代價3,187.6萬元,後者專門從事移植醫學領域的分子免疫指標特檢服務,以及相關試劑設備銷售。 將基準醫療收入囊中後,康聖環球於三日內累漲逾11%,其當前市帳率僅0.4倍,而ICL行業龍頭金域醫學的市帳率約1.7倍,顯示其可能被低估。此次收購完成後,康聖環球的自身競爭力和市場地位都有望提高,投資者可予以關注。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏