LITB.US
LightInTheBox records strong revenue growth

這家專賣廉價服裝的在線網站運營商,第二季度錄得創紀錄的營收增長,但由於營銷支出龐大,仍處於虧損

重點:

  • 蘭亭集勢二季度收入增長45%,但它預計由於「宏觀經濟動蕩」,本季度增速將放緩
  • 由於銷售足跡更加全球化,同時針對注重性價比的買家,提供更便宜的服裝,該公司比同行更有優勢 

     

梁武仁

經濟不景氣的時候,消費者自然會傾向於便宜貨。雖然這對奢侈品牌和其他高端商品不利,但服裝等商品的折扣零售商卻能蓬勃發展。這似乎是蘭亭集勢信息技術有限公司(LITB.NY)強勁的最新季度業績的一個重要因素。該公司是專賣廉價服裝的在線購物網站的運營商。

在目前的這種困難時期,地域多元化也有所助益,這是在其他主要中國電子商務公司增長疲軟的情況下,蘭亭集勢二季度業績依然強勁的另一個主要因素。但即便如此,蘭亭集勢表示,它在未來幾個季度還是可能會面臨一些動蕩。

據上週五公佈的最新財報顯示,蘭亭集勢4~6月這個季度收入同比增長45%,達到1.92 億美元,這是自10年前IPO以來最快的季度增長。服裝銷售額增長約50%,超過了銷售正在下降的產品,包括從玩具到假髮等。

鑒於目前中國經濟疲軟,公司二季度的業績,對一家在線零售商來說令人贊嘆。尤其是中國的私人消費仍然疲軟,作為電子商務網站主要用戶的青年人失業率創歷史新高的時候。

但話又說回來,蘭亭集勢的強勁表現也是說得通的,因為它的特色,即低成本產品,正是消費者眼下想要的。雖然他們也許不需要假髮這種額外物品,但如果便宜的話,很多人可能還是願意更新衣櫃。

也許更重要的是,蘭亭集勢的大部分產品都賣給了中國以外的客戶,因此全球需求可以幫助其抵消國內的疲軟。該公司沒有在最新季報中,對銷售情況進行區域性分析。但2022年的年報顯示,去年近80%的收入來自歐洲和北美,其餘20%來自其他國家。

蘭亭集勢已經走過一些年頭了。它於2007年成立,創始人郭去疾此前曾在谷歌中國工作過幾年。該公司現在的掌舵人是何健,他是在自己創辦的新加坡電子商務平台Ezbuy於2018年被蘭亭集勢收購後接手管理該公司。

雖然蘭亭集勢最為人熟知的是定制婚紗,但它也銷售面向所有性別和年齡段的全系列服裝。它有自己的設計團隊,但把產品的生產外包給第三方合作夥伴,並通過DHL和FedEx等國際快遞公司,將產品直接運送給140多個市場的客戶。蘭亭集勢在供應商附近運營著自己的倉庫,以降低物流成本,它還利用谷歌和 Facebook等互聯網平台進行營銷。

這樣,蘭亭集勢既能夠瞄准世界各地的消費者,又無需理會建立、管理昂貴的國際零售基礎設施這些麻煩。 而且由於業務相對簡單,該公司的毛利率相當不錯,遠高於50%,遙遙領先於電商巨頭阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)的毛利率,後者不到40%。

重視服裝業務

除了銷售產品的實際成本外,蘭亭集勢計算毛利潤時,從收入中扣除的其他成本,主要是從供應商那裡接收產品的運費。阿里巴巴將各種各樣的費用計入收入成本,包括物流、移動應用程序和網站運營相關費用。

蘭亭集勢在服裝方面的利潤率高於其他產品,所以該公司越來越重視前者也就不足為怪了。服裝銷售在總收入中的佔比從2020年的40%出頭,上升到二季度的85%。幫助蘭亭集勢在此期間,將毛利率從44%提高到了58%。

然而,對該公司來說,並非萬事皆順。為了在這個競爭激烈的行業中佔據優勢,它一直在加大營銷力度。在這個行業,它可能會越來越多地與Shein拼多多(PDD.US)旗下的Temu等更強勢的中國時尚品牌正面交鋒,這些品牌同樣也瞄准利潤豐厚的西方市場。

去年,營銷支出的增加,使蘭亭集勢陷入虧損,今年趨勢仍在延續。二季度,它的營銷成本同比增長了60%以上,上半年增長了逾三分之二。今年二季度和上半年,蘭亭集勢仍未實現盈利,不過隨著收入的增長,其淨虧損有所收窄。

儘管二季度營收增長強勁,但它對7~9月的前景持謹慎態度。公司預計本季度營收在1.45億美元至1.6億美元間,按照該區間的上限計算,同比增長將超過30%,與二季度的強勁表現相比放緩幅度較大。

蘭亭集勢表示:「隨著進入2023年第三季度,我們將面對宏觀經濟的動蕩,加上服裝行業正常的季節性,正在影響我們的營收表現。」

投資者對蘭亭集勢的最新業績感到滿意,推動其股價在財報發佈當天上漲了4.6%。但與2013年首次公開募股時相比,公司股價仍下跌了80%以上,市銷率只有0.2倍。其他電商企業的估值也同樣低迷,只是沒有這麼低。阿里巴巴的市銷率不足2倍,另一家在線折扣零售商唯品會 (VIPS.US)的市銷率也遠低於1倍。

疲軟的估值表明,投資者總體而言對該行業並不樂觀——考慮到中國經濟陷入低迷的新聞層出不窮,這倒是可以理解。由於重點放在全球市場,蘭亭集勢可能會略好一點。但要想真正地脫穎而出,它需要證明自己能夠控制支出並恢復盈利,就像它已經證明瞭自己有能力在順境和逆境中實現收入增長。

有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。

咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:明略科技招股 籌10.2億港元

營銷軟件製造商明略科技(2718.HK)周四起至下周二招股,發售721.9萬股A類股份,每股141港元,集資最多10.18億港元(1.31億美元)。預計11月3日在港交所主板掛牌上市。 公司計劃將所得款項淨額中,約35%用於未來3年提升技術研發能力;約40%用於豐富產品組合的產品開發;約15%用於營銷、品牌推廣及銷售團隊擴充,旨在進一步擴大客戶群,並深耕數據智能行業;及約10%用於營運資金及一般公司用途。 明略科技提供數據智能產品及解決方案,涵蓋營銷和營運智能,涉及線上及線下場景。今年上半年,公司營收約6.44億元,同比增長13.9%,經調整營運利潤約為2,688萬元,扭虧為盈。 騰訊持有明略科技約30%的股份,投資者還包括紅杉中國、淡馬錫、凱鵬華盈、快手等。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:金沙中國第三季淨收益按年升1.5%

博企金沙中國有限公司(1928.HK)周四公布第三季財務情況,淨收入按年上升1.5%至2.72億美元,經調整物業Ebitda(息、稅、折舊攤銷前盈利)為6.01億美元,按年上升2.7%。 公司母企LVS主席兼行政總裁羅伯特·戈德斯坦表示:「我們財政實力及領先同業的現金流量,繼續支持公司在澳門及新加坡兩地的投資及資本開支項目。」 澳門威尼斯人期內娛樂場的淨收益,按年下跌2%至5.43億美元;澳門巴黎人跌13.8%至1.63億美元,澳門金沙跌9.6%至6,600萬美元;澳門百利宮更跌27%至1.32億美元。旗下各娛樂場中,只有澳門倫敦人上升55%至5.25億美元。金沙在澳門的酒店入住率跟去年同期相若,平均超過95%。 金沙中國周四開市升1.1%報18.63港元,公司年初至今股價跌逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
RTD Coffee

從提神到品味:中國即飲咖啡進入高質量競爭時代

中國即飲咖啡市場高速成長,從提神飲品演變為生活方式象徵    頭豹研究院 近年來,中國即飲咖啡市場呈現顯著擴張趨勢。在便利店、商超和電商渠道推動下,即飲咖啡逐漸成為年輕消費者日常生活的「隨手飲」,從提神需求延伸至健康管理與生活方式表達。品牌紛紛在配方中融入低糖、低脂、功能化元素,迎合健康導向。 同時,精品化趨勢加速滲透,產品從單一口味拓展至冷萃、拿鐵、燕麥奶等細分品類,包裝設計更具質感,滿足消費者對品質與個性化的需求。中國即飲咖啡市場正從「量」的擴張轉向「質」的提升。 即飲咖啡是可直接購買並飲用的預製咖啡飲料,與速溶與現磨並列為三大類別。其市場的迅速成長反映出消費者行為的深刻轉變——從社交飲品到日常必需品,再到生活方式符號,折射出中國消費結構的多元化。 行業數據顯示,中國即飲咖啡零售收入從2020年的120億元增至2024年的280億元,年複合增長率達18%,高於飲料行業整體增速。線上銷售成為主動能,佔比由9%升至35%。 新世代消費力量正在重塑咖啡市場 抖音平台數據顯示,2024年咖啡品類銷售額同比增長110%,帶貨品牌和帶貨商品數量分別增長142.9%和380.3%。直播電商降低嘗鮮門檻,即時零售提升便利度,內容電商場景化營銷激發需求,形成強勁的線上爆發力。 在競爭格局上,中國即飲咖啡正處於高速增長與激烈變革期,從國際品牌主導轉向本土與國際多元混戰。第一梯隊為雀巢(NESN.ZU)與星巴克(SBUX.US),合計佔市場六成;第二梯隊包括農夫山泉(9633.HK)、統一(0220.HK)、可口可樂(KO.US)等品牌旗下的咖啡產品,以健康與性價比策略突圍;新銳品牌則憑創新產品和數字行銷快速崛起。 渠道策略呈現明顯分化。國際品牌依賴商超與酒店渠道,本土品牌積極布局電商與會員制零售,如隅田川1L裝在線上銷量佔比超六成,農夫山泉則深耕山姆會員店,反映消費場景的重構。 健康功能性延伸成為產品升級的主要方向。消費者健康意識覺醒,即飲咖啡品牌紛紛加碼功能性成分添加,推出滿足細分需求的專業化產品。該類精準營養策略不僅提高產品溢價能力,還創造了與傳統現磨咖啡的差異化賣點。 地域風味定制化體現了即飲咖啡本土化的深度發展。品牌結合區域飲食偏好開發特色口味,如雲南小粒咖啡與本地水果融合款、花椒咖啡和凍梨咖啡等小眾風味,使產品成為情感聯結的載體。預計未來,具有地域特色的即飲咖啡產品佔比將從目前的15%提升至30%,成為市場增長的重要驅動力。 包裝形態與技術革新不斷突破即飲咖啡體驗邊界。傳統瓶裝、罐裝之外,咖啡粉、咖啡膠囊、咖啡濃縮液等多種形態競相湧現。 無糖/低糖產品也已從市場差異化選項變為基礎標配。叮咚買菜平台數據顯示,87%的大瓶裝咖啡銷售來自無糖版本,三年前僅為50%左右。健康標配化趨勢正在重塑整個即飲咖啡市場的基本格局,迫使傳統甜味奶咖產品轉型退出主流市場。 成分與配方創新反映即飲咖啡向專業化、精品化發展的趨勢。品牌不再滿足於簡單的咖啡+糖+奶基礎配方,而是引入精品咖啡思維,強調豆種來源、烘焙度和萃取工藝。同時,成分配比也更加科學化,使用天然甜味劑替代人工甜味劑、添加膳食纖維等營養成分。在健康化與精品化雙輪驅動下,即飲咖啡市場正邁向高品質競爭階段,品牌唯有兼顧健康屬性與品質體驗方能脫穎而出。 頭豹研究院中國是行企研究原創內容平台和創新的數字化研究服務提供商,擁有近百名資深分析師,聯繫方式:CS@leadleo.com 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Eccogene files for Hong Kong IPO

曾與阿斯利康達成約20億美元重磅交易 誠益生物赴港IPO 

核心產品ECC5004有望成為同類最佳及第二個在全球市場上市的口服小分子GLP-1受體激動劑 重點: 全球GLP-1受體激動劑市場正迅猛增長,該市場預計到2029年將達到2,465億美元 誠益生物曾經歷4輪融資,短短3年內,估值增長了16.75倍    莫莉 港股市場有望再次迎來一家專注於減肥藥賽道的企業。成立僅7年的誠益生物開曼有限公司(Eccogene Inc.)憑借與阿斯利康(AZN.L)達成的一項總價值近20億美元的重磅交易,正式向港交所主板發起上市衝刺。近日,誠益生物遞交主板上市申請,Jefferies、美銀證券及中金公司擔任本次IPO的聯席保薦人。 誠益生物是一家處於臨床階段的全球性生物技術公司,致力於探索和開發新一代口服小分子藥物,以應對全球心血管代謝疾病和炎症性疾病領域尚未滿足的醫療需求。目前誠益生物尚無產品進入商業化階段,但其在2023年與阿斯利康達成的一項重磅交易引發市場關注。根據該協議,誠益生物將在研小分子GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)受體激動劑ECC5004在中國以外的開發和商業化權利許可給阿斯利康,該交易的首付款高達1.85億美元,誠益生物未來還將有資格獲得高達18.25億美元的臨床、註冊和商業化里程碑付款等。 ECC5004是一款每日1次的低劑量口服小分子GLP-1受體激動劑,根據招股書,ECC5004有望成為同類最佳及第二個在全球市場上市的口服小分子GLP-1受體激動劑。與現有口服GLP-1藥物需嚴格空腹服用且避免與其他藥物同服不同,ECC5004憑借高口服生物利用度,可隨餐服用,顯著提升了用藥便利性。在阿斯利康的支持下,ECC5004目前正在進行兩項針對肥胖╱超重症(VISTA)及二型糖尿病的全球IIb期試驗,同時在中國開展橋接Ib期試驗,這兩項臨床試驗預期於2025年第四季度完成。 全球GLP-1受體激動劑市場近年來呈現爆發式增長態勢,主要由其在二型糖尿病和肥胖症治療中的顯著療效驅動。據招股書引述的弗若斯特沙利文數據,全球GLP-1基石療法市場規模已從2020年的132億美元增長至2024年的721億美元,復合年增長率為52.9%,到2029年,該市場預計將達到2465億美元。 然而,面對潛力巨大的市場,GLP-1賽道的競爭已日趨白熱化。其中,口服劑型因其能夠顯著提升患者用藥便利性與依從性,成為新一輪競爭的焦點。諾和諾德的口服司美格魯肽已成為首個獲批上市的口服GLP-1受體激動劑,目前其減重適應證已在部分市場提交申請,其競爭對手禮來的開發重點是其口服小分子GLP-1藥物 Orforglipron的三期臨床試驗已完成。中國本土創新藥亦進展迅速,信達生物(1801.HK)開發的瑪仕度肽已經獲批上市,還有至少8款國產司美格魯肽在排隊上市、14款GLP-1創新藥物在三期臨床階段。 禮來系科學家創業 誠益生物由周敬業博士和徐劍鋒博士在2018年共同創立。在此之前,周敬業曾任禮來中國研發中心化學部負責人,徐劍鋒曾任禮來中國研發中心的首席科學家。禮來在減肥藥領域佔據重要位置,其開發的替爾泊肽(Tirzepatide)在減重效果上優於諾和諾德的司美格魯肽,顯示出強大的研發實力。 憑借創始團隊在藥物開發領域的深厚積澱,誠益生物自成立以來持續獲得資本青睞,估值實現快速攀升。誠益生物在2018年簽約、2020年完成支付的A輪融資獲得1億元,投後估值為2.02億元,到了2023年12月阿斯利康與誠益生物達成合作併入股時,公司的投後估值達到了4.98億美元(35.48億元),短短3年內,估值增長了16.75倍。 不過,由於誠益生物尚處於臨床階段,公司目前所有收入均源自阿斯利康的合作,導致財務表現出現較大波動。招股書顯示,2023年、2024年和2025年上半年,誠益生物的營業收入分別為0.36億美元、2.21億美元和55.7萬美元,同期的淨利潤分別為虧損0.52億美元、盈利1.39億美元和虧損0.2億美元。截至2025年6月30日,公司現金及現金等價物為5,643萬美元,可為後續臨床研發提供資金支撐。 港股減肥藥賽道在2025年持續成為資本市場的焦點,今年港股市場已迎來多間GLP-1類藥物相關公司登陸港股後,市場表現引人矚目。8月上市的銀諾醫藥(2591.HK)公開發售超額認購超5,300倍,派格生物(2565.HK)自5月登陸港股後,累計漲幅已經超過240%,體現了資本市場對減肥藥賽道企業給予了極高估值和期待。相較於銀諾醫藥上市後164億港元的市值,誠益生物最後一輪融資的投後估值35.48億元,後者在推進IPO過程中存在一定的估值提升空間。儘管前景可觀,但誠益生物旗下管線均處於臨床研發階段,其最終能否成功上市並商業化,仍需持續關注。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏