這家已在美國上市的卡車應用程序運營商據稱因近期美國監管環境改善,已取消在香港上市的計劃

重點:

  • 據媒體報道,貨運應用程序運營商滿幫集團已叫停在港上市計劃
  • 這個決定反映出投資者對在美上市中國企業的情緒不斷改善,或將促使明年中國企業恢復大舉赴紐約上市

陽歌

2022年的最後一個交易日,我們來看一篇關於貨運應用程序運營商滿幫集團(YMM.US)取消在港二次上市計劃的報道。如果新聞屬實——看上去很有可能,此舉代表著讓在美上市中國企業傷痕累累的這一年,迎來了具有高度象徵意義的正面完结。

最重要的是,這個決定對紐約這批備受打擊的上市公司來說可能是個好兆頭。投資者似乎已經感覺到,在美上市的中國企業在過去一年半因為遭到華盛頓和北京監管機構的打擊而遭受重創後,形勢已經好轉。這一點反映在MSCI中國ETF-iShares(MCHI),其中包括我們關注的多只股票,較10月底的低點上漲了36%。

最近,最糟糕的日子可能已經過去了的信號可能會對這個群體帶來一些更大的影響,首先是因為一年多沒有新的大型上市活動,壓抑已久的需求釋放後,可能會導致華爾街迎來一波新上市熱潮。

稍後我們再來看看這將給2023年帶來怎樣的整體影響。首先我們來看看,The Information報道的滿幫集團本月早些時候決定取消赴港上市計劃的最新消息,滿幫集團在香港的新股上市原本最早可能1月就會完成。報道還說,折扣電商網站拼多多(PDD.US)也擱置了對類似的香港二次上市的討論。

兩家公司做出了自己的決定,選擇繼續只在美國上市,不再在香港二次上市,是對近期監管環境改善的回應。除它們外,還有一大批公司此前為了保險起見尋求在香港上市,以防美國證券監管機構試圖強迫它們從紐約退市。

美國監管機構曾威脅採取這類行動,除非能夠更好地獲取這些公司存放在中國的審計記錄——過去,中國政府不允許這麼做。兩國最終在8月打破僵局,簽署了一份信息共享協議。本月早些時候,在一輪初步檢查中得到了想要的全部信息後,美國方面對該協議給予了高度認可

這些最新事態發展後,最先發出積極信號的包括泛華控股集團(FANH.US),後者上周取消了從紐約私有化退市的計劃,給出的原因是監管環境不斷改善。當時,我們預測可能會出現更多類似的積極信號,而滿幫集團和拼多多的最新決定似乎表明,這種情況確實正在發生。

滿幫集團的美國存托憑證(ADS)週四上漲4.4%,拼多多漲幅有限,僅為1.2%。儘管如此,滿幫集團最新收盤價為8.16美元(56.7元),依然不足去年6月招股價格19美元的一半。

坎坷之路

從滿幫集團身上,可以看到過去一年半在美國上市的中國公司所面臨的困難。在上市後不久,這家為卡車司機和需要運送貨物的人牽線搭橋的公司接到了中國互聯網監管機構的通知,稱其在上市前未做數據安全審查。這種來自監管部門的打擊最近在中國的企業界相當普遍,打擊範圍在此列舉一二——從反競爭行為到數據安全、遊戲成癮等多個方面。

作為懲罰,滿幫集團在一年左右的時間里被禁止註冊新用戶,隨著數據安全審查的完成,禁令終於在6月解除。更廣泛地說,最近幾個月出現了類似的信號,表明隨著北京方面希望提振低迷的經濟,監管環境正在從打擊轉向支持民營企業。

在滿幫集團的最新業績中,情況明顯好轉,該季度業績涵蓋瞭解除新用戶註冊禁令後的時期。它的三季度收入同比增長46%至18 億元,全年實現盈利 3.96 億元,扭轉了去年同期的虧損。

從泛華控股到現在的滿幫集團和拼多多,這些最新信號是迄今為止最明確的跡象,表明中國企業不再太擔心退市威脅。這種情緒可能會在明年以多種方式表現出來,最引人注目的是中國企業最早可能在一季度恢復大規模的上市活動。

在去年6月和7月監管打擊達到頂峰後,許多公司撤銷了上市申請,其中包括計劃融資1億美元甚至更多的共享單車運營商哈囉出行、醫療數據服務提供商零氪科技和滿幫集團的競爭對手福佑卡車。約會應用Soulgate也取消了在紐約上市的計劃,最近提出了在香港上市的申請。隨著市場環境的改善,我們很有可能看到哈囉出行零氪科技福佑卡車都將重啓在美國的上市計劃,甚至Soulgate也有可能放棄在香港的上市計劃,重回紐約。

環境的改善還可能讓整形手術專家新氧(SY.US)和數據中心運營商世紀互聯(VNET.US)的幾項未決私有化要約暫停,類似於泛華的情況。最後但同樣重要的是,更多在美國上市的中國公司可能會放棄在香港二次上市的計劃。一些已經在香港上市的公司可能會決定取消二次上市,以節省一些相關成本。

欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡

新聞

vitasoy

信置黃家要飲維他奶 羅氏家族控股權岌岌可危

急欲復蘇的香港老牌飲料企業維他奶,內地業績好轉之際,新加坡富豪卻在虎視耽耽,一場飲料大戰隱然開打 重點: 上半年維他奶多賺5%至1.7億港元,內地市場經營溢利年增15% 新加坡黃志祥家族連續增持股權,維他奶股價兩個月升1.7倍    李世達 因為三年前的一場公關危機,香港豆奶大王維他奶國際集團有限公司(0345.HK)在內地市場遭受嚴重打擊,業績與股價雙雙跌落谷底。所謂「趁你病要你命」,品牌力受損的維他奶近期疑遭新加坡富豪家族敵意收購,這家老牌企業或面臨前所未有的挑戰。 從10月上旬開始,新加坡菊花茶品牌楊協成(Yeo Hiap Seng)開始增持維他奶股票,楊協成背後則是新加坡前首富、香港信和置業(0083.HK)主席黃志祥家族。黃志祥胞弟黃志達,透過楊協成及其家族辦公室陸續增持,截至11月底,持股比例已從一個多月前的不到5%快速升至12.26%。 黃家的大動作引起市場的收購猜想,公司股價從9月23日收市價4.52港元飆升至近期逾12港元,大增1.7倍,市值也猛增至逾132億港元。 面對這樣的變化,83歲的維他奶主席羅友禮,在業績發布會上回應:「你直接去問他(增持方),我都不知道他想做什麼」。被問到會否增持時則說:「我會向聯交所申報,到時大家就會知」,似乎意味著他們不會束手就擒。 內地市場定成敗 羅友禮的父親羅桂祥,於1940年創立維他奶,現時產品包括豆奶、檸檬茶、果汁及瓶裝水等。1994年,維他奶在香港上市,同年在深圳設廠,朝內地市場發展。2008年,內地爆發三聚氫氨毒奶粉事件,植物奶製品迎來一波高速增長,2008年至2019年,維他奶在內地市場的年複合增長率高達26%,內地市場銷售額也在2016年超越香港。 2019年是公司業績的巔峰,錄得75.3億港元收入,創下新高紀錄,其中內地市場收入就高達46.3億港元,佔比超過61%。 沒想到轉折發生在兩年後,2021年,維他奶因為在香港襲警事件中發出失當聲明,引發內地輿論的強烈不滿,品牌遭消費者抵制、產品也遭商家下架,內地業績遭受重創。截至2022年3月底的財年,維他奶在內地市場的收入驟降23%,公司錄得淨虧損1.59億港元,為上市26年來首虧。 在盈利層面,公司通過降本等方式在下一個財年實現扭虧,惟收入規模仍逐年下降,至2024年3月底止的年度,公司收入已萎縮至62.2億港元 為扭轉劣勢,維他奶也試圖轉型,在內地植物基飲料市場增速放緩的情況下,公司以另一王牌產品「檸檬茶」為基點,試圖擴大茶飲市場空間,同時陸續推出無糖檸檬茶、無糖冷泡茶、無糖茉莉花茶等產品,追趕無糖茶風口。 受惠於銷售執行及產品創新,公司業務稍有好轉。截至今年9月底的上半年度,維他奶收入按年增2%至34.4億港元,股東應佔溢利年增5%至1.7億港元。其中,內地市場收入雖然仍在下滑,但減幅已大幅收窄,同時透過降低原材料價格及嚴控成本,期內公司在內地的經營溢利增長15%至2.2億港元。 「奶」「茶」之戰 業務復蘇漸顯成果,但低迷的股價卻給人可乘之機。自2019年6月來到42.6港元的歷史高點後,維他奶股價至今年9月已下探至4.47港元,自高位下滑超過九成。 或許因為跌幅實在太大,新加坡富豪、信和置業主席黃志祥家族開始大舉買入公司股票。在最新一次增持後,黃志祥胞弟黃志達及旗下機構已持有12.26%股權,加上黃志祥持有的5.10%,黃家持股已超17.36%。 羅家方面,公司主席羅友禮持有約16.3%股權,若結合羅桂祥基金權益及羅家後人的持股,總數超過25%,仍優於黃志祥家族。因此其他股東的動向或將成為左右戰局的關鍵,目前三菱日聯金融集團及加拿大基金Global Alpha Capital Management,分別持有維他奶約6.8%及5.1%股權。其中三菱日聯已陸續出售股權予黃家,若加拿大基金也倒戈,形勢將對羅家相當不利。 黃志祥家族旗下持有的楊協成飲料品牌,創立於1900年,歷史較維他奶更悠久,主要市場在東南亞,產品包括菊花茶、馬蹄爽與豆奶等,且近年有意擴大茶飲業務,收購維他奶自然成為打入中國市場的突破口。 對黃家來說,即使收購失敗,也可出售股份大賺一筆,但是對投資人來說,由於市場的過度追捧,目前公司市盈率已來到95倍,甚至高過可口可樂(KO.US)的25.4倍,一旦黃家收手,股價可能快速崩跌,有意追高者需要衡量風險。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:首11個月東風汽車累計銷售下跌逾1成

東風汽車集團股份有限公司(0489.HK)周四公布,首11個月汽車銷量為170.45萬輛,同比下跌11.1%。乘用車下跌12.7%,商用車則跌3%。期內新能源車銷售則持續做好,累計銷售約35.3萬輛,同比上升近11%。 另外,公司附屬的東風汽車股份有限公司(600006.SH),首11個月累計銷售13.97萬,同比輕微下降1.3%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:雲頂新耀公佈腎病藥物EVER001 1b/2a期試驗積極結果

雲頂新耀(1952.HK)週三宣佈,其用於治療原發性膜性腎病(pMN)的新一代共價可逆布魯頓酪氨酸激酶(BTK)抑制劑EVER001在1b/2a臨床試驗中取得了積極的結果。 結果顯示,在已完成36周治療的低劑量組患者中,81.8%(9/11)的患者實現臨床緩解,高劑量組中已完成24周治療的患者即有85.7%(6/7)實現臨床緩解。除低劑量組的1例患者外,其他所有完成36周治療的低劑量組患者,以及所有經24周治療的高劑量組患者分別在36周和24周都實現了免疫學完全緩解。 雲頂新耀擁有EVER001用於治療腎臟疾病的全球權益。在公司不斷擴展的腎病管線中,EVER001是一種極具潛力的新一代藥物。公司表示,EVER001在保持高效力的同時提供了更好的選擇性,與競品相比,可能避免許多與早期BTK抑制劑相關的副作用。EVER001在多種自身免疫驅動的腎小球疾病中顯示了廣泛的潛力。 原發性膜性腎病是成人中常見的腎病綜合症病理類型,在中國的發病率不斷增加,患者總數估計約有200萬名。在歐洲,患者數量約為8萬,而美國則為8萬到10萬。雲頂新耀認為,由於目前還沒有已經獲批的同類藥物,EVER001在中國和全球市場都具有巨大的潛力。 在授權引進和自主研發的雙輪驅動模式下,雲頂新耀持續加強其在腎病領域的領導地位。公司正在逐步走向全球,同時也重視與其他生物科技公司的合作。美國公司百健(Biogen)最近以11.5億美元收購Human Immunology Biosciences (HI-Bio),就是一個關於專業知識互補合作的典型案例。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡報:東南亞雙反稅將實施 中國光伏企業撤退

美國商務部上周五公布新的關稅裁定,將對柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南的太陽能產品課徵反傾銷稅與反補貼稅,稅率最高達271.2%。受到高額關稅影響,多家中國光伏企業在東南亞的工廠已陸續停產或關閉。 據美國國際貿易委員會(USITC)公告,此次制裁主要針對柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南生產的太陽能電池板及其組裝產品,反傾銷稅率涵蓋0%至271.2%的區間,取決於生產國家與具體公司。 目前美國進口的太陽能電池板約80%來自上述四個國家,新的關稅預計將進一步影響全球太陽能產業的供應鏈格局,將鼓勵更多生產轉移至美國本土,逐步替代進口。 財新報道,多家中國光伏企業在東南亞的工廠已陸續停產或關閉。有業者表示,最終只能選擇去美國設廠,儘管建廠成本和勞動力費用較高,但毛利率更高、市場潛力也更大,還能以美國為中轉點,將產品銷售至其他市場。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏