2330.TW TSM.US
AI development needs TSMC

無法擺脫地緣政治壓力的晶片大廠台積電,用亮眼的業績證明了AI盛世仍在繼續

重點:

  • 台積電去年第四季度營收為268.8億美元,按年增長38.8%
  • 公司計劃今年將資本支出增加到420億美元新高

 

李世達

全球最大晶圓代工企業台灣積體電路製造股份有限公司(2330.TW; TSM.US)近日舉行業績發布會,各界期待他們回答兩個至關重要的問題,第一個問題是,人工智能(AI)熱潮是否還會延續?第二個問題則是,在美國總統特朗普上任之際,台積電是否正在變成「美積電」?

第一個問題主要來自近期AI概念股逐漸降溫,以及台積電先進封裝技術CoWos(Chip-on-Wafer-on-Substrate)傳出被輝達(NVDA.US)「砍單」的傳聞。CoWos目前是台積電獨家封裝技術,全部產能都用於AI相關產品。近幾年,台積電不斷擴廠增加CoWos產能,為的就是因應AI需求。

對此,台積電董事長魏哲家作出澄清,強調不僅沒有減少訂單,反而還在增加。輝達執行長黃仁勳則在同日出席台灣另一場活動受訪時解釋,輝達Blackwell架構晶片正由CoWoS-S逐步轉移到更高階複雜的CoWoS-L製程,整體訂單仍在成長。

另一個證明,就是台積電持續刷新紀錄的業績表現。財報顯示,台積電去年第四季營收按年增長38.8%至8,684億台幣(268.8億美元),股東應佔溢利年增57%至3,746.8億台幣(113.7億美元),不僅超越外界預期,且均創下歷史新高。同期毛利率按年增加6個百分點至59%;純利率年增4.9個百分點至43.1%。台積電2024年營收總額達到900.1億美元,也是公司上市30年來的新高。

過去一年,台積電股價上漲了81%,超過台灣加權指數28.5%的漲幅,也創下該公司自1999年以來的最大年度漲幅。去年前三季度,台積電在晶片先進製程的全球市佔率高達92%。台積電的業績,基本上能夠反映當前半導體與AI領域的景氣趨勢。

看好未來

AI相關業務持續快速增長。去年第四季度,包含AI用途在內的高性能運算業務(HPC)貢獻了公司53%的營收,環比增速達到19%。整個2024年,HPC業務佔到台積電營收的51%,同比增速達到58%。在AI需求方面,包括AI GPU、AI ASIC和HBM控制器的AI加速器,其營收在台積電2024年總營收佔比約15%至17%,公司預期今年會再增長一倍。

魏哲家在投資人會議上表示,受惠強勁AI相關需求及其他終端市場的溫和復蘇,整體半導體產業2025年將成長10%。

台積電也披露2025年一季度的營收指引為250至258億美元,毛利率指引為57%至59%,在2025年營收增長24至26%的基礎上,未來五年複合增長率能達到20%。

站在晶片製造技術的前沿,台積電計劃在2025年將資本支出提升到380億至420億美元的歷史新高。這意味著台積電對前景樂觀看好。

晶片小偷

台積電最大的不利因素,在於地緣政治風險。曾表示「台灣偷了美國晶片技術」的美國總統特朗普,上任後將對半導體產業帶來什麼樣的衝擊?

值得一提的是,包括蘋果(APL.US)、Meta(META.US)、Google(GOOGL.US)和Microsoft(MSFT.US)在內的科技業巨頭,都對特朗普就職典禮委員會高額捐款的情況下,備受關注的台積電既沒有捐款,也不會派高層出席特朗普的就職典禮,保持一貫低調作風。

在此之前,美國總統拜登在卸任前公布最新半導體出口管制措施,可能將現時的限制措施從7奈米級以下的先進製程技術,延伸至16奈米的成熟製程,勢必再度限縮台積電對中國大陸供貨的能力。

另外,台積電在亞利桑那州的工廠今年初已正式啟動量產4奈米晶片,台經濟部門官員表態,不會再對先進製程在美投資設限。不少分析認為,這意味著在特朗普可能的施壓下,台積電會將更多先進產能搬遷到美國。令「台積電」成為「美積電」。

但是對於這個問題,魏哲家的回答是:「門都沒有。」即使更多先進產能到海外投資,最前沿的研發和最初的量產都必須在台灣才能實現。

晶片與小籠包

他用台灣知名餐廳鼎泰豐的小籠包作比喻,稱小籠包是一種需要高技術水準和專注力的食品。鼎泰豐不嘗試涉足所有餐飲領域,只專注特定產品,做到極致,他認為台積電的晶片也是如此。

他舉例,美國光是要建4奈米廠產線就要比台灣多兩倍時間,而且美國做不出來台灣所需的化學品等級,如果要做出來,價格是台積電原本購買價格的5倍。

他強調,台積電每兩年半就技術就要改進一次,整個生產線設計就要改變,但是在美國,任何改變都要先停下來,把圖畫好,申請、批准之後再繼續做。因此最先進的產能,必定會和研發一起留在台灣。

日經亞洲此前披露,台積電亞利桑納廠最終能夠實現量產,是因為獲得美國退伍軍人的幫助,這些人中不少人擁有機械和電子工程的技能,最重要的是具有高度的工作紀律,才能夠完成台積電處理日常營運和生產工作的需求。

台積電用強勁的業績表現,證明對晶片的需求仍在快速成長,AI晶片的盛世確實存在。面對地緣政治問題的潛在風險,台積電能給出的答案只有兩個字:技術。即使美國對華封鎖趨勢不變,其他市場成長終將抵消需求缺口,惟有加強競爭力,才能穩定生存。

「在AI熱潮下,不管世界如何改變,仍需要台積電的先進技術。」魏哲家稱。

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新聞

簡訊:六福集團首季零售止跌回升

珠寶零售商六福集團(國際)有限公司(0590.HK)周四公布,截至6月底止三個月的第一季度,整體零售值及零售收入扭轉跌勢至雙位數增長,分別按年升13%及14%。整體同店銷售亦止跌回升5%。 港澳及海外市場零售值按年升9%,零售收入升8%,同店銷售升3%,全部都止跌回升。其中,香港同店銷售升1%,澳門跌1%,海外市場升20%。至於內地市場零售值、零售收入、同店銷售,分別升14%、31%、19%。 公司稱,雖然季內國際平均金價升約四成,按重量計價的黃金產品同店銷售仍大幅改善至持平。定價首飾產品的同店銷售本季進一步提升19%。截至6月底,集團全球有3162間店舖,上季淨減少125間,主要是內地品牌店減少。公司對內地中長線業務前景審慎樂觀,計劃今年度在海外淨增加約20間店舖。 六福集團周五股價高開0.7%,至中午休市報22港元,升3.04%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:受惠新遊戲上線 創夢天地扭虧為盈

網游企業創夢天地科技控股有限公司(1119.HK)周四披露,受惠於新產品上線推動,預計2025年上半年業績將同比扭虧為盈。 公司預計今年前六個月將實現淨利潤2,000萬元至5,000萬元,較2024年同期1.09億元的虧損顯著改善。報告期內經營活動現金流達3,000萬元至6,000萬元,上年同期則為3,400萬元。 公告明確指出:「淨利潤扭虧為盈主要得益於集團自研產品和新產品的上線,帶來集團利潤率的提升。」 2024年公司營收同比下滑21%至15.1億元,淨虧損則從2023年的4.53億元同比擴大至5.29億元。 創夢天地股價周五開盤上漲9.6%至0.91港元,隨後持續上漲,早盤上漲20%。週四收盤時,該股年內已下跌68%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Klook prepares to list in US

Klook上市棄港選美 擬籌5億美元勢成集資王

據媒體報道,這家聚焦年輕消費群體的中國香港在線旅行社,正計劃短期提交紐約上市申請,擬籌資最多5億美元 重點: Klook正籌備首次公開募股(IPO),有望成為自霸王茶姬融資4.75億美元以來,今年中資企業在美最大規模的IPO 此次上市可能使這家立足中國香港、專注年輕客群的在線旅行社估值突破30億美元   陽歌 誰說中資企業不再謀求赴美上市? 彭博社周四報道,香港在線旅行社Klook Travel(客路旅行)正籌備申請赴美上市,募資規模或達5億美元。若順利成行,該交易將打破高端茶飲連鎖霸王茶姬4月募資約4.75億美元的紀錄,成為今年中國企業在華爾街最大規模IPO。 公司名稱源於「keep looking」的客路,雖未就融資計劃置評,但其健談的聯合創始人曾透露,考慮在香港或紐約上市,且隨時可推進。包括彭博最新報道在內的多方信源顯示,公司擬募資3億至5億美元。 據彭博報道,公司正與財務顧問推進合作,可能很快向美國證券交易委員會以保密方式提交上市申請。在中資企業日益棄美赴港的背景下,Klook此番赴美IPO堪稱逆勢之舉。 Klook完全具備操盤大規模募資的資質,公司三位聯合創始人中兩位擁有投行履歷,其投資方涵蓋多家全球頂級機構。更重要的是,創始人身為千禧一代,深諳Z世代等核心客群的消費心理。 這使得Klook有望成為年輕旅行者的時尚新選擇,其服務體驗超越Booking(BKNG.US)、Expedia(EXPE.US)等傳統巨擘及攜程(TCOM.US; 9961.HK)、同程旅行(0780.HK)等國內頭部平台的固有模式。 Klook此前披露的財務信息有限,僅確認2023年營收突破30億美元,且在疫情三年困局後,借「報復性旅遊」浪潮實現盈利。公司業務覆蓋美國、中國大陸、中國香港及歐洲、東南亞主要國家、以及印度等全球22個不同市場。 儘管尚未公佈區域營收細分數據,但過往報道顯示其主營亞洲旅遊業務。 雖擬首次公開募股,Klook實為2014年創立的行業老兵。作為公司的聯合創始人王志豪曾在摩根士丹利效力,後與熊小康及曾在花旗銀行任職的林照圍共同創立Klook。 高盛、軟銀、紅杉中國等頂級機構共同參與投資。公司迄今完成八輪融資,募資逾10億美元,最近一次是今年2月獲得維恩資本(Vitruvian Partners)1億美元注資。據此前報道,公司2018年疫情前估值已突破10億美元。 合理估值30億美元? 最新融資後雖未披露估值,但參照其IPO募資目標,及主要國際對手市銷率普遍高於1的現實,30億美元估值具合理性。對標業務形態相近、市銷率1.8的Expedia,Klook以2023年30億美元營收計,估值可達50億美元以上。 我們認為,Klook深耕年輕旅行群體的差異化定位,構成獨特投資價值,該群體更注重旅途體驗而非具體目的地。 儘管年輕客群收入較低,但願意為情感滿足型體驗付費,這特質在中國市場尤為突出。作為Klook核心市場之一,本土消費者在角色扮演、限量潮玩等「穀子經濟」領域投入不菲。 Klook深度佈局社媒獲客,針對歐美用戶主攻TikTok、Instagram,中國市場發力抖音和小紅書。核心策略是啓用關鍵意見領袖(KOL),公司此前稱合作逾20,000名達人,後者通過傭金及贊助旅行獲益,其與TikTok的合作更支持用戶直接在平台完成預訂。 2023年,Klook各平台的全球月均訪問量約7,000萬人次中,約70%為千禧一代及Z世代。 規模方面,Klook在提及的全球在線旅行社中已居前列。按2023年營收計,約為深耕國內客群且高度依賴騰訊的同程旅行的一倍,相當於龍頭攜程的半壁江山。但與熱衷談論國際化卻鮮少披露海外業績的攜程不同,Klook展現更強的全球多元化特徵。 相較全球佈局的主要競品Expedia及Booking(兩者2023年營收分別為Klook的逾3倍和6倍),公司規模仍存差距。 本質而言,Klook實為在線旅遊領域充滿新意的潛力股。總部位於香港賦予其開拓中國市場的獨特通道,同時規避了境外消費者對中資背景的顧慮。其年輕化定位與社媒打法構成差異化優勢,伴隨核心客群年齡增長及消費力提升,未來增長可期。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:微創機器人中期收入按年大增80%

機器人企業上海微創醫療機器人集團股份有限公司(2252.HK)周四發公布,截至今年6月底止的中期收入,較去年同期的9,924萬元人民幣,上升70至80%。 收入大升原因是核心產品「圖邁腔鏡手術機器人」於期內銷售強勁增長,上半年新簽訂單18台。另外「鴻鵠骨科手術機器人」在核心區域的快速覆蓋與滲透,銷售穩步增長。「R-ONE血管介入手術機器人」獲批上市後,需求亦漸上升。 由於收入快速增長,加上集團全方位降本增效提升經營效率,期內經調整淨虧損按年收窄40%至1.25億元人民幣。 公司周五開市升1.3%報18.6港元,年初至今股價已升82%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏