2555.HK 2150.HK

中国茶饮品牌竞争激烈,截至去年底已有约3,000个品牌,门店数量多达约42万家,陷入严重“内卷”

重点︰

  • 茶百道在股价除净后突然取消派发股息,管理层称将保留该等现金资源,用于公司的日常业务运营
  • 奈雪的茶发盈警,预计今年上半年将由盈转亏,主因消费需求未有显著恢复

 

裴梓龙

作为一名投资者,你投资的企业明明说了派发股息,股价也已除净,当你正满心期待地准备收钱时,这家公司突然告诉你“不好意思,撤消派息”,股东见财化水,感觉恐怕只有失望和愤怒。

今年4月23日才在香港上市的内地茶饮品牌四川百茶百道实业股份有限公司(2555.HK,茶百道),上市价每股17.5港元,上市后股价持续下挫,为挽救股东信心,公司在6月3日宣布派发0.28元末期股息,6月25日的股东周年大会,更以接近百分之百的大比数通过派息,股价并已在6月28日除净。

每股0.28元的股息,算是对股东们的小小安慰,岂料在正式收到股息前三天,茶百道突然发表公告,表示“综合考虑近期外部环境变化,经审慎考虑,本公司董事会决定调整本公司的派息方案。2024年7月29日,董事会已审议及批准建议撤销派发2023年年度股息。”另外,公司也称“正在考虑派息方案的调整事项,而经调整后的派息方案项下的派息总金额,将不低于2023年年度股息的总金额。”

消息公布后,茶百道股价在四个交易日累挫超过13%,上周五跌至7.15港元,再创上市后新低。

茶百道取消派息的解释,是保留该等现金资源用于公司的日常业务运营。独立股评人邹家华认为,中国茶饮市场“内卷”非常严重,情况肯定会持续,公司倒不如把资金留起,面对市场的减价战。

内卷正是目前内地茶饮市场面对的困境,各大品牌已陷入激烈价格战,本来主打高端市场的奈雪的茶(2150.HK)和喜茶部分产品价格已降至20元以下,去年更推出9.9元产品。

结果,奈雪的茶最近也发出盈利预警,预计今年上半年将由盈转亏,录得经调整净亏损约4.2至4.9亿元,远逊去年同期的7,020万元盈利,主要因为消费需求未有显著恢复,门店收入承压,另外计划关闭部分表现不及预期的门店,并为此计提资产减值准备。

根据茶百道的上市文件援引弗若斯特沙利文的数据显示,截至去年底,中国现制茶饮店有约3,000个品牌,总门店数量多达约42万家,在中国前十大购物区中,每个购物区的中心一公里内便有约50家现制茶饮店,在中国十大购物商场中,每家购物商场平均都有10家现制茶饮店。

目前中国的茶饮店几乎已经达到“总有一家在附近”,然而这类茶饮品牌的产品几乎大同小异,大多都是奶茶、水果茶及柠檬茶等,那么能吸引客户的就是价钱。以往中国茶饮市场分中、高、低三大阵营,奈雪的茶和喜茶主攻中高端市场,茶百道、古茗和沪上阿姨作为中端市场的代表,低端市场的核心战力便是靠便宜起家的蜜雪冰城。

进入10元时代

正如奈雪的茶在盈警报告中提及,中国消费需求未有显著恢复,面对消费降级,奈雪的茶及喜茶除了推出9.9元产品外,原本售价30至40元的饮品,也要降价至30元以下,两家茶饮店更放弃一直坚持的自营策略,愿意开放加盟,目的就是要靠加盟商捍卫自己的市场占有率。

位于中端市场的品牌也不能坐以待毙,除了推出10元以下的产品外,更将大部分产品的价格减至20元以下。根据业界数据,截至今年1月,茶百道、古茗和沪上阿姨的人均消费降至约15元左右,但奈雪的茶及喜茶的人均消费也只有约18元左右,可见竞争相当激烈。

至于靠加盟快速扩张,并已申请在香港上市的蜜雪冰城,一直都是靠“便宜”抢客。根据其上市申请文件,绝大部分茶饮售价都在10元以下,反而受惠于目前消费降级。

“中国人民的财富效应仍未明显增强,当前最怕出现通缩。但是原材料价格却持续维持高位,本身有规模效应及资金充足的品牌一定会继续打价格战,看来内卷只会继续恶化。”邹家华说。

茶百道及奈雪的茶的股价已反映内卷情况,投资者并不看好这个行业。茶百道上市仅四个月,股价已比招股价累跌近六成,奈雪的茶今年也累计下挫超过四成。

邹家华认为,茶百道撤销派息,或令投资者不再相信其管理层未来任何关于派息的话语,最严重甚至会影响未来配股集资或发债,“内地茶饮市场由以往爆炸式增长,到现在内卷严峻,在没有看到市场明显改善之前,不建议买入相关股票。”

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