这家中国公司的Temu发布不到两个月之后,10月中旬成为美国排名前10iPhone和安卓电子商务应用程序

重点:

  • 发布近两个月后,拼多多的跨境电商应用Temu的新下载量,在美国的电商应用中排名居于前列
  • 虽然取得了早期的成功,这款应用程序在目标美国市场将面临一系列挑战,包括激烈的竞争和高昂的市场营销费用

西一羊

中国互联网巨头最近一直忙于海外扩张,因为随着互联网普及率达到顶峰,经济放缓导致消费者支出乏力,它们在国内的增长陷入停滞。但迄今为止,由于残酷的本地竞争和缺乏对海外市场的了解,大多数公司都成效有限。

虽然这个群体在与中国有很多相似之处的东南亚等发展中地区获得了一些吸引力,激烈的竞争导致它们多数无法进入更有利可图的欧美市场。然而,创新的低价电商专家拼多多(PDD.US)正努力打破这个循环,在9月初推出了面向美国的跨境电商平台Temu,未来还可能扩展到其他市场。

现在,在上线约两个月之后,这个提供售价不到1美元的钥匙链和储物盒等丰富多商品平台,似乎获得了一些动力。根据Marketplace Pulse的数据,10月17日,Temu在iPhone应用商店的美国购物应用程序中排名第一,目前在iPhone和安卓应用商店已超过一周排名前10。

不过,排名只能反映新的下载量,并不能说明用户留存或活跃度水平。拼多多试图在这个竞争极其激烈的市场占有一席之地,必然面临一些重大挑战,包括需要大量支出来获得用户。但在讨论这一点之前,我们先来快速回顾一下这个在中国电商领域大获成功的年轻公司。

尽管其历史只能追溯到2015年,拼多多依靠巧妙的策略迅速崛起,成为了中国三大电商公司之一,它将生产商和消费者直接建立联系,从而减少了多数大型竞争对手承担的中间商赚取的层层差价。该公司还利用具有社交元素的强势团购模式获得帮助,鼓励买家邀请联系人组团获得更大的优惠。

拼多多现在似乎要把这个方法推广开来。Temu的许多新美国用户可能就是被它激进的定价、大幅折扣和优惠券,以及限时免运费政策所吸引。浏览一下它的平台就会发现,许多产品价格低至20美分,就像拼多多早期专注于下沉市场的成百上千万中国消费者那样。这些消费者一直被阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和京东(JD.US; 9618.HK)等大型竞争对手忽视。

获得一些早期成功后,现在困难的部分来了:Temu必须在美国市场开拓自己独特的一席之地,而这个市场已经挤满了其他提供中国廉价商品的商家。这其中包括Shein、阿里巴巴旗下的AliExpress,以及Wish。还有本地巨头亚马逊(AMZN.US),该平台也被许多中国公司当做触达美国消费者的渠道,比如最近申请在香港上市的子不语

制造商合作伙伴

拼多多虽然历史不长,而且面临着来自阿里巴巴和京东的激烈竞争,但它在中国崭露头角的时候,也曾面临着类似的困难。它最大的优势之一是多年建立起来的庞大的中国制造合作伙伴网络。它继续与这个群体密切合作,上个月宣布将投资数十亿美元“培育100个出口导向型品牌”。

除了砍掉中间商,拼多多还采取了其他削减成本的措施,以增加Temu在美国和其他海外市场取得成功的机会。该公司最初的合作政策规定,在海外客户下订单并确认收到商品之前,该公司不需要向商家付款。该公司还可以在一段时间后将未售出的库存退还给商家,这意味着它承担的库存风险相对较低。

尽管如此,拼多多仍需要在海外用户的获取和留存方面投入大量资金,这可能是其最大的挑战。虽然事实证明,它的团购噱头在吸引规模较小、服务不足的中国市场的用户非常有效,但美国消费者对这种模式并不熟悉。这或许可以解释为什么Temu尚未在美国推出类似的团购功能,而是首先依赖促销优惠券等更传统的营销策略。

拼多多在中国的迅速崛起,还得益于它与股东腾讯(0700.HK)的牢固关系。腾讯无处不在的社交媒体应用程序微信在逾10亿用户中推广拼多多。而在海外市场,它没有这种合作关系可以利用。

根据华兴资本9月份的一份研究报告,拼多多可能还会发现,在美国获取一个新用户的成本远高于中国,前者高达75美元(543元)。这家投资公司估计,拼多多每年需要投入100亿元才能迅速扩大美国客户群。

如此大手笔的投入,可能会拖累该公司的利润,尽管它拥有充足的现金流,并在过去两年设法改善了财务状况。据拼多多最新季度财报显示,在截至6月的三个月里,该公司营收增长36%至314亿元,净利润增长268%至89亿元。在采取措施大幅削减营销支出后,该公司扭转了多年的亏损状态,于2021年初实现了盈利。

归根结底,拼多多能否在美国复制它在国内的成功,将在很大程度上取决于它愿意动用多大的资源来支持这个项目。该公司可能还需要在如何获取用户方面变得更加精明。在这方面,它可以从中国在线零售商Shein那里寻找灵感。通过使用TikTok和Instagram的网红营销,Shein已经迅速成为美国快时尚的领导者。

拼多多的股价在过去一年里大幅下跌,这与大多数在美国上市的中国科技股的走势一致,这些股票受到中国监管机构,以及中美地缘政治紧张局势的打击。拼多多最新股价约为45美元(这包括周一中概股在美国大跌期间下跌的25%),不到2021年初创下的逾190美元高位的四分之一。

在股价下跌之后,拼多多目前的市盈率为22倍,落后于阿里巴巴的30倍,也远远落后于亚马逊虚高的107倍市盈率。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:小米正式发布YU7 起售价25.35万元

小米集团(1810.HK)周四晚正式发布其首款电动SUV——小米YU7,开启预售,起售价为25.35万元(3.54万美元),对标特斯拉Model Y的26.35万元。 小米CEO雷军表示,YU7在空间、性能、续航与充电时间等多项指标上全面超越Model Y,并针对隔音、防晒等功能做出优化设计,强调“100万元内无其他车可匹敌”。 财新报道,与首款SU7相比,YU7虽同样标配辅助驾驶硬件,但雷军此番着重强调电池与车身结构的安全性,避谈智能驾驶。此前3月,小米SU7标准版曾在安徽发生严重事故,引发外界质疑其入门款安全功能与宣传不符。 尽管事故争议未有更多回应,SU7销量仍亮眼,自2024年4月交付至今,累计交付已达25.8万辆,小米定下2025年销售目标为35万辆。首季汽车业务收入达181亿元,单车均价为23.8万元,毛利率提升至23.2%。 同场发布会上,小米亦推出首款AI眼镜,售价1,999元,支持第一人称录影、即时翻译与支付扫码功能。雷军称其为未来AI入口的战略产品。 小米股价周五高开7.9%,至中午收报59.40港元,升4.39%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:万国数据分拆数据中心 以房托基金模式上市

数据中心运营商万国数据控股有限公司(GDS.US, 9698.HK)周四宣布,计划分拆数据中心项目,在上海证交所以房地产投资信托基金(REIT)模式上市,计划已获上海证券交易所和中证监的核准。 万国数据表示,房托基金的80%份额,将向机构和私人投资者发售。公司透露,基石投资者已承诺认购50%的基金单位,并有一至三年的禁售期。 公司指出,该REIT涵盖的数据中心资产,经评估价值19.3亿元,预计交易将在未来数周完成。公司周四在美国市场收涨3.3%,今年迄今累计涨幅达26%,其港股在周五中午收升4.1%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:羽绒服龙头波司登去年度盈利升14%

内地羽绒服品牌波司登国际控股有限公司(3998.HK)周四公布年度业绩,截至3月底止收入同比升11.6%至259亿元,股东应占溢利升14.3%至35.1亿元。 羽绒服的收入达216.7亿元,同比升11%,占收入总额的83.7%。集团表示,业绩提升主要是2018年开始,集团提出新的战略目标,回归初心,聚焦羽绒服,积极建立品牌,推动产品创新。 波司登表示,未来将主力在“时尚功能科技服饰”赛道上发展,进行品类及业务延伸。 周五,波司登开盘升0.4%,报4.6港元,今年以来公司股价上升近20%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yusys does banking tech

经济放缓前景平淡 宇信科技港上市难寄厚望

这家获百度投资的银行技术服务商去年营收下滑,凸显其客户所处的严峻环境 重点: 深交所创业板上市的宇信科技递交港股上市申请之际,其银行客户正举步维艰 去年营收锐减四分之一,迫使公司通过大幅削减成本维持盈利   梁武仁 在银行机构疲于应对低迷的国内经济之际,当前任何与中国银行业相关的投资,都难引起投资者兴趣。 不过,正提交港股上市申请,以对深交所创业板上市地位形成互补的北京宇信科技集团股份有限公司(300674.SZ),却试图实现这一目标。这家百度支持的企业面临的重大挑战,在于如何向投资者证明,协助中国银行业技术升级的业务蕴含巨大潜力,即便这种潜力可能需要数年才能兑现。 银行业本就缺乏吸引力,虽规模庞大却增长乏力。中国经济疲软抑制了个人和企业借贷需求,削弱了银行的业务量。与此同时,银行也需格外审慎放贷,避免陷入不靠谱的借款人引发的违约漩涡。这些掣肘因素挤压利润,从而令银行削减对宇信科技等第三方服务的采购支出。 在最新提交的上市文件中,宇信科技称其财务表现“直接暴露于银行业的固有风险之中”。 宇信科技的最新业绩报告显示,中国银行业持续承压已蔓延至第三方供应商。据公司上周四提交的文件披露,其去年营收缩水约四分之一至40亿元人民币(约合5.57亿美元)。收入主要来源于协助银行运营数字化的服务,客户涵盖中国的“四大行”、央行、以及政策性银行等机构。 在竭力提振贷款业务的背景下,四大行去年合计利润仅微增2%。因央行降息刺激经济导致息差收窄,令业绩雪上加霜。尽管政府多方施策刺激消费,但中国经济环境持续低迷,银行业今年前景仍不容乐观。 尽管去年营收下滑,宇信科技仍通过降本策略实现净利润增长。为支撑盈利,公司今年可能采取更多降本措施,即便这种策略或对长远前景不利。 去年降本的主要举措是研发开支缩减24%,研发支出占运营成本的比重最大。具体而言,宇信科技大幅削减研发人员福利及相关费用,该部分占研发支出超90%。公司解释,全是根据未来规划及业务需求进行的资源调配。 这一举措的前景难言乐观,因宇信科技作为科技企业,需持续提升产品,以维系现有客户并开拓新客源。创新对这家企业至关重要,尤其身处竞争白热化的赛道。在上市文件中,宇信科技自称是中国规模最大的上市银行金融科技服务提供商,但同时指出其市占率仅2%,显示大量竞争者对其业务虎视眈眈。 盈利稳健 即便如此,宇信科技或能吸引追求运营成熟及盈利稳定企业的投资者。公司深耕行业多年,1999年成立,八年后登陆纽约上市,2013年私有化退市;五年后,在深交所的创业板再度上市。目前,百度是其持股3.6%的投资者。 过去三年,宇信科技累计服务客户超1,000家,且持续实现盈利。公司业务确存刚性需求,在当前的中国市场,将技术升级纳入经济刺激组合拳的背景下尤为如此。中国乃至全球银行业,正通过数字化、大数据和人工智能实现降本增效,提升服务与决策质量。 宇信科技上市文件援引的第三方预测,未来五年,全球金融机构科技支出,将以约11%的年均增速增长,2029年预计达9,900亿美元。这对公司及其同行构成重大利好,因为支出中,相当比例预计将流向外部的科技服务提供商。 今年,宇信科技已斩获多个重要项目,包括为某大行伦敦分行开发集数据管理、监管合规及分析功能于一体的平台。 对于缺乏自建数字化能力的中小金融机构,宇信科技的服务具备更强吸引力。今年首季,多家中国地方银行,已采用该公司的升级版聊天机器人软件。 然而,随着客户业务受中国经济放缓冲击,前者的第三方服务采购可能收缩。宇信科技称,拟开拓外资银行业务以对冲风险。不过,目前其海外客户贡献的收入依然微不足道。 宇信科技的A股自上市以来大幅上涨,目前市盈率达47倍,估值健康,市销率为5倍,表现稳健。相比之下,腾讯支持的基于云的供应链金融软件即服务平台联易融科技(9959.HK)依然亏损,市销率仅3.3倍。四大行A股的市销率也徘徊于3至4倍区间。 宇信科技港股上市能否获得高于同业的估值面临挑战,因为港股的估值通常低于A股市场。据雅虎财经调查的七位分析师预测,公司今年营收有望恢复增长,上升11%至44亿元人。但即便实现增长,上述增幅仍远低于2023年的水平。 如此平淡的前景,或难让投资者青睐宇信科技的上市,尤其是公司选择登陆近年香港最热而又最拥挤的新股市场。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里