货币挖矿芯片制造商上市后股价剧烈波动,此前,在加密货币崩盘的情况下,该公司大幅削减了上市规模

重点:

  • Nano Labs在美国IPO筹集2,000万美元之后,周二首个交易日股价上涨,但次日大幅下跌
  • 该公司大部分收入来自于用来挖掘一种小众数字货币的芯片,该数字货币已大幅贬值,公司正在将重心转向元宇宙 

梁武仁

毫无疑问,加密货币市场近期的暴跌,正在对相关公司造成冲击。这意味着本周可能不是Nano Labs Ltd. (NA.US)上市的最佳时机。这家公司设计加密货币挖矿计算机上使用的芯片。

Nano Labs周二登陆纳斯达克,之前它以每股11.5美元的价格出售了约180万股美国存托股票,募集了约2,000万美元(1.32亿元)。该股票上市首日上涨近4.8%,似乎是一个充满希望的开始。但它在次日却大跌27%,这意味着由于其所在行业的高度波动性,其股票在未来几个月很可能出现过山车式的行情。

其IPO价格几乎是目标价格区间的顶部,虽然这家总部设在杭州的公司已被迫将最初的筹资目标削减了一半。这些喜忧参半的信号似乎表明,随着过去一年许多围绕中概股的不确定性有了解决的迹象,投资者对于这些股票的态度变得更加积极。但与此同时,该股票也因其加密货币敞口而蒙上了阴影。

总体而言,这次IPO的结果不算糟糕。它恰逢加密货币资产出现惊人的崩盘之后,这对Nano Labs是个坏消息,因为该公司的命运与使用其芯片的加密货币挖矿设备需求紧密相连。当加密货币市场火爆,挖矿机需求旺盛时,Nano Labs的产品销量可能会增长。但是当虚拟货币大幅贬值时,挖矿的利润下降,就会出现相反的情况。

Nano Labs由加密货币矿机制造商嘉楠科技(CAN.US)的一位前任董事长兼董事于2019年创办。该公司只设计芯片,将制造业务外包给第三方工厂。这种业务模式在芯片制造商中十分普遍,它们专注于利润更高的产品设计业务,把高度资本密集型的生产工作交给台积电(2330.TW)这样的专业代工厂。

去年,随着产量的增加,Nano Labs销售额增长了超过17倍。但年收入仍然很少,仅相当于600万美元。相比之下,该公司运营费用十分庞大,超过了2,700万美元,其中大部分为研发费用。

对于Nano Labs这样的新型科技公司而言,在产品开发上的巨额支出并不罕见,也不是坏事。该公司的问题在于,它严重依赖用于挖掘鲜为人知的Grin数字货币的芯片。

加密货币的价格往往会剧烈波动,与比特币等知名加密货币相比,像Grin这样的小众货币更加不稳定。就在2019年5月,1单位的Grin价值为6美元,每天交易额超过5,000万美元。这些数字可能看起来不算什么。但是要知道,这种虚拟货币现在价值不到0.1美元,每天的交易价值还不到10万美元。

为了寻求多元化发展,Nano Labs今年开始出售用于挖掘其他加密货币的新芯片,包括比特币和以太币。但这并不能够降低其加密货币敞口的风险,因为所有的数字资产价格往往同步波动。

为了缓解这种风险,中国的一些其他加密货币相关公司正在寻求业务多样化。例如,加密货币矿机制造商亿邦国际(EBON.US)打算在香港从事外汇和汇款业务,与此同时,其在美国上市的股票因为长期低于1美元,而面临退市风险。

转向元宇宙

Nano Labs也在考虑转向其他领域,降低加密货币的风险敞口。基于此种考虑,该公司转向了元宇宙,自从Facebook在去年更名为Meta(FB.US)以来,元宇宙已经成为了一个流行词汇。根据最基本的定义,所谓元宇宙就是现实世界和虚拟世界的混合,人们通过化身与他人互动。这个概念现在风靡一时,因为它似乎有着无穷无尽的应用潜力,为人们提供各种沉浸式的虚拟场所,从玩游戏到举行音乐会,不一而足。

根据Precedence Research的数据,在未来八年里,元宇宙相关技术的全球市场预计将以超过50%的复合年增长率增长,到2030年达到1.6万亿美元。

虚拟世界的复杂性质意味着,为这个概念所构建和运行的各种虚拟世界,将需要大量的计算能力,这可能会推动功能强大的新芯片的发展。这就是Nano Labs看到的新机遇。

Nano Labs的CEO孔剑平在招股说明书附录的一封公开信中说,“我们相信元宇宙是人类文明的新纪元,Nano Labs努力做好Power of Metaverse,成为人类畅游元宇宙的助推器。”

但相信元宇宙将在未来几年腾飞也可能是个错误。评级机构Morningstar警告,未来5到10年内,所有有关元宇宙的炒作都不会成为现实,这将导致芯片供过于求。半导体巨头英特尔(INTC.US)也警告,世界需要将集体计算能力提高到1,000倍,才能构建出元宇宙所必要的基础设施。这需要大量的时间和努力才能实现。

即使由元宇宙推动的芯片热潮真的成为了现实,最有可能在这个领域取得成功的,是那些大型半导体制造商,而不是像Nano Labs这样的无晶圆厂小企业,因为这类产品的复杂性有着更高的要求。

根据周一的收盘价,Nano Labs微不足道的销售额意味着它的市销率高达107倍。如果该公司能继续每年大幅提高销售额,这个数字可能会大幅下降。但与规模大得多的嘉楠科技不足1倍的市销率,以及亿邦国际略高于2倍的市销率相比,Nano Labs的数字就相当高了。

Nano Labs 的股票特别容易波动,因为在IPO中仅售出了约 6% 的流通股,这意味着该公司的可交易股票数量非常少。这会使该股对任何事件或新闻(无论好坏)都非常敏感。因为与加密货币的联系,该股在未来几个月内可能会变得相当不稳定——从它在第二个交易日出现的大跌来看,这一点已经表现得非常明显了。 

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里