顺丰速运

自一年多前上市以来，这家专注细分市场的物流公司股价大幅波动，但现在可能终稳定在一个现实的水平 重点： 去年3月上市后，盛丰物流的股价在短短几个月就上涨了一倍多，之后又经历了暴跌和暴涨，最终跌至发行价下方 与股票表现不同的是，这家细分市场物流公司的收入正在稳步增长，同时盈利能力也在改善 梁武仁 盛丰物流集团有限公司(SFWL.US)的一大优点是利润稳定增长，如今这是很多中国公司无法做到的。但这一点，或是该公司其他基本面，对其股价的表现可能并没有真正的影响，自该公司上市以来，其股票在一年里已经走出了自己的轨迹，可能会吸引希望短线获大幅回报的“迷因股”投资者的关注。 现距该公司2023年3月在美国上市仅过去了一年多，但期间它的股价已经经历了不少高点和低点。盛丰物流的股价只用了几个月的时间就从每股4美元的IPO价格上涨了一倍多。之后，该股经历了同样壮观的暴跌，随后又迎来了更强劲的牛市，到12月初突破了15美元大关，促使公司市值超过10 亿美元，短暂地跻身“独角兽”之列。 似乎这还不够戏剧性，到去年底，公司股价再次暴跌，较发行价下跌了四分之一以上。也就是说，在不到一个月的时间里该股蒸发了80%以上。这些剧烈波动引人关注的地方在于，它们发生时几乎完全没有和该公司有关的新闻，不管是正面新闻还是负面新闻。 在没有相关新闻的情况下出现的这种疯狂走势，让人回想起2021年时的大量迷因股交易。当时，迷因股风靡一时，表现落后的游戏商店运营商GameStop(GME.US)股价大幅上涨就是一个缩影。一年后，一批在美国上市的小体量中概股上演了这一现象的2.0版，它们的股价也出现了类似的剧烈波动。 自IPO以来，盛丰物流唯一一份与最新财报无关的新闻稿是去年6月发布，称斥资150万美元购买电动重型卡车。尽管此消息可能是一个积极的信号，表明盛丰物流顺应政府推动绿色发展的方向，但它很难引发公司股价朝任何一方大幅波动。事实上，消息发布后，该股连续下跌数日，表明盛丰物流的股价走势并非基于公司的基本面。 尽管公司的股价今年开局不佳，前几个月的涨幅已全部被抹去，但上月底发布的最新年报显示，公司的业务和盈利能力都有相当不错的改善。 得益于新客户订单以及面向老客户的销售额增长，盛丰物流去年的净收入较2022年增长约9%，达到4.04亿美元。它还通过运输服务外包、缩减冗余部门和配合一项“人力资源优化”计划（可能是裁员的代号），从而提高了毛利率。因此，其毛利润增长了12%，快于收入增长。 更好的是，它将营业费用的增长控制在了3%以下。部分原因是人力资源优化措施促使营销费用减少。 但盛丰物流的管理成本（占营业费用的大部分）增幅也不到 7%。如此严格的成本控制，帮助推动其净利润增长33%。去年的收入和利润增长速度均快于2022年。 聚焦细分市场 虽然盛丰物流去年才上市，但它的历史可不短。公司成立于2001年，专注于为企业而非消费者服务。它有三条业务线，B2B货运、仓储管理，以及包括提货送货、报关在内的增值服务。但它的绝大部分收入来自运输服务，客户包括小米、施耐德电气、顺丰速运、光明乳业和宁德时代等大公司。 毫不奇怪，在中国这样一个幅员辽阔、拥有先进电子商务市场和数千家工厂（这为其赢得了“世界工厂”的绰号）的国家，物流和其他供应链相关服务的需求量很大。盛丰物流招股说明书中的第三方数据显示，中国独立的B2B合同物流市场预计将从2019年的8.32亿元增至今年的12.3亿元。 因此，投资者有充分理由对盛丰物流的前景抱有信心。但显然，这并不能完全解释其股价的不稳定走势。盛丰物流的股价在发布上市后首份年报后略有上涨，但随后忽上忽下，不过波动幅度远小于去年。 导致这种剧烈波动的一大因素，是其公开流通股份相对较少，也就是可交易股票总量的比例相对较小。盛丰物流去年股价急剧飙升，引起了线上投资社区的重视。大约四个月前，有Reddit帖子介绍了一些股票的交易策略，推荐在盛丰物流的股票大涨后做空。Reddit也是2021年许多迷因股上涨的发源地。 在经历了所有的震荡之后，盛丰物流的股票稳定在了14倍的市盈率上，不过它的市销率相当低迷，仅0.38倍。在全球同行中，其市盈率大致与Hub Group(HUBG.US)的15.5倍和Air Transport Services Group(ATSG.US)的15倍持平，但远低于Radiant Logistics(RLGT.US)的23倍。它的市盈率也与中通快递(ZTO.US；2057.HK)的13倍大致相当，在中国六大物流公司中，中通普遍被视为效率最高的之一。 因此，盛丰物流目前的股价也许终于反映了它的真实价值。但如果它上市后的短暂历史是一个指标的话，那么当迷因股社区重新重视起这只股票时，这种情况随时都可能发生变化。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

物流巨头顺丰速运旗下两家独立上市公司的股价，均远低于2021年IPO价格，而它们的母公司在香港上市的计划亦进展缓慢 重点： 2,600万美元的股票回购计划，未能提振中国最大的同城快递公司顺丰同城的股价，该公司是从物流巨头顺丰速运分拆出来的 顺丰速运分拆出来的另一家公司，同时也是香港首个以物流为主的房地产投资信托(REIT)的股价，也远远低于其IPO价格       谭英 上周宣布最多动用2亿港元（2,560万美元）回购股份的计划时，杭州顺丰同城实业有限公司(9699.HK)给出了标准说法，称此举将“展示集团对自身业务发展和前景的信心”。 之后该股几乎纹丝不动，这种市场反应同样常见，尤其是在当前市场疲软的情况下。 恒生指数较1月的高点已下跌25%，股市乏力可见一斑，这是中国经济放缓的直接后果，几乎所有股票都承受着由此带来的重压。像顺丰同城这样的公司尤其容易受到影响，因为它们依赖消费者的支出，而在充满不确定性的经济环境下，消费者变得更加谨慎。 顺丰同城是中国最大的提供按需配送服务的第三方公司，连接着生鲜、零售、电子商务和其他本地服务等领域的38万商户和1,850万消费者。公司于2019年开始独立于母公司——物流巨头顺丰控股(002352.SZ)，并于两年后在香港上市，筹集资金21.5亿港元。 在受到新冠疫情造成的损失拖累之前，其股价曾一度达到当前水平的近三倍。 和许多其他公司一样，随着去年底中国新冠疫情防控措施的结束，顺丰同城的业务也开始反弹。据8月发布的中期业绩显示，该公司上半年营收增长28.8%至57.5亿元（7.86亿美元），毛利润增长一倍多，至3.83亿元。它还凭借上半年3,030万元的利润实现盈利，扭转了上年同期亏损1.439亿元的局面。 顺丰同城是顺丰控股旗下两家上市公司之一。另一家是顺丰房地产投资信托基金(2191.HK)，运营着三个高级物流中心，在2021年的IPO中筹集了26亿港元，并成为香港首个以物流为主的房地产投资信托基金（REIT）。与其姐妹公司非常相似，顺丰房托上市之初起步强劲，但去年在中国严格的新冠疫情管控下陷入了困境。尽管收入和利润增长强劲，但当前股价仍比发行价低大约40%。 从市值来看，顺丰同城是两家公司中较大的，市值66亿港元，是顺丰房托21亿港元市值的两倍多。但从受投资者青睐的程度来看，情况又截然相反。顺丰同城目前的市销率仅为0.52倍，而规模较小的姐妹公司顺丰房托的市销率为4.7倍，这或许反映了顺丰房托作为上市物流地产公司相对独特的地位。京东(JD.US；9618.HK)支持的达达(DADA.US)也提供同城配送服务，其市销率为0.68倍，略高于顺丰同城。 这两家子公司均由顺丰控股（又名顺丰速运）创始人王卫控制，该公司于2017年在深圳借壳上市。今年8月，它申请在香港二次上市，承销商为高盛、华泰证券和摩根大通。 物流领导者 顺丰速运是中国领先的物流公司之一，市值高达1,930亿元。该公司为香港上市准备的首份招股说明书显示，它的业务覆盖208个国家和地区，拥有95架飞机和17.6万辆车。与子公司一样，尽管去年实现了收入和利润的强劲增长，但它在深圳上市的股票今年已下跌了三分之一。 顺丰经常被称为“中国的联邦快递”，通过此次股票发售可能会筹集高达30亿美元的资金，为其成为能与联合包裹(UPS.US)、敦豪快递(DHL.DE)和联邦快递(FDX.US)等市场领导者抗衡提供更多动力。 王卫是两家规模较小的顺丰系上市公司的董事长，分别持有约60%的股份。2017年，当他穿着印有公司标志的黑色夹克、蓝色牛仔裤和运动鞋，在深圳证券交易所敲响顺丰速运上市的钟声时，他成为了中国第三大富豪。1993年，他在靠近香港的华南城市顺德创办了顺丰速运，当时只有六个人和一辆面包车从事包裹递送业务。彼时，民营企业从事快递业务还属于非法。 王卫出生于高级知识分子家庭，小时候全家搬到了香港，他的父母不得不从头开始，因为当时还是英国殖民地的香港不承认他们的学历。2011年接受《人民日报》的一次罕见采访时，王卫承认，和与他同时代的许多企业家一样，他的创业始于灰色地带，当时中国刚刚开始推行市场化改革，允许民营企业创业。 对于顺丰系的三家上市成员来说，最大的成本之一是劳动力。在顺丰同城上半年53亿元的收入成本中，劳务外包成本占到了52亿。 顺丰速运和顺丰房托都没有公布各自的劳动力成本，但这类成本可能也相当高。毕竟，从运货的卡车到摩托车，顺丰在中国各地的17.6 万辆车需要有人来开。顺丰房托的劳动力成本，来自运营仓库所需的大量劳动力。 阻碍顺丰速运推进赴港IPO、打压其两家子公司股价的主要因素，无疑是目前市场对中概股态度冷淡，尤其是消费类股票。另一个因素可能是顺丰员工的工资不断上涨，这一点也在逐渐削弱中国作为世界工厂的竞争力。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

由于竞争激烈的物流行业再度打起价格战，这家物流公司去年递送的包裹量虽然增长了31%，但收入增速放缓至21% (more…)