仙工智能首挂午收涨14%
主营机器人控制系统的上海仙工智能科技股份公司（6106.HK）周三在港挂牌，平开报101.6港元，之后股价微涨，中午收盘报115.3港元，涨13.5%。 公司发售1,049.7万股，每股发行价101.6港元，募资所得净额约9.95亿港元。公开发售部分获得超额认购5,934倍，国际配售则超额认购20倍，公司有八名基石投资者，共认购454.9万股，占发售股份的43.34%。 公司2025年收入4.4亿元，较2024年度的3.39亿元上升30%，但去年亏损同比扩大11%至4,706.6万元。 募资所得50%将用于技术及基础设施的研发，20%用于建设多功能中心，15%用于机器人产业链的收购及投资，9.7%用于建立全球销售体系，余下5.3%作为一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
为机器人造“关节” 来福谐波港股IPO集资11.5亿港元
内地机器人精密传动核心部件提供商浙江来福谐波传动股份有限公司（3952.HK）周一起至周四招股，拟全球发售1,344.19万股H股，每股发售股份77.00至85.50港元，集资最多逾11.49亿港元（1.47亿美元），预计下周二挂牌上市。 来福谐波是中国机器人精密传动核心部件提供商，提供涵盖谐波减速器、关节模组、机械臂乃至自动化工作站的产品组合，主要应用于人形机器人和工业机器人领域。 据灼识谘询数据，2025年国内谐波减速器市场呈现双寡头格局，来福谐波出货量市占率达21.4%、收入市占率12.9%，两项指标均位列国内第二，仅次于科创板上市的绿的谐波（688017.SH）。 去年来福谐波收入2.6亿元，按年升142.2%，年内亏损1.7亿元，扩大1.1%，毛利率25.6%，按年增长1.6个百分点。 公司表示，集资净额约55%将用于扩产，20%投入研发，5%用于拓展海外销售网络，10%用于产业链相关战略投资或收购，其余10%则作为营运资金及一般企业用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
采访：菜鸟推出ZeeBot 迈向“黑灯仓库”的最新一步
电商巨头阿里巴巴旗下物流子公司菜鸟推出了最新一员机器人“ZeeBot”。它最引人注目的能力在于：不仅能在仓内水平移动，还能向上攀爬作业 阳歌 物流是机器人和自动化快速落地的领域之一，阿里巴巴集团控股有限公司（BABA.US；9988.HK）旗下菜鸟物流一直在推动这一进程。各种形态、尺寸和能力的机器人正不断进入菜鸟及其同行运营的庞大仓储网络，完成从堆放新到货商品到拣选订单商品等各种任务。 菜鸟机器人军团中的最新成员是 ZeeBot，菜鸟最近已开始在中国部署这款机器人，并计划将其推广到全球网络的其他地区。ZeeBot的突出特点是具备攀爬能力，打破了传统自动化仓库中地面搬运与立库垂直搬运相互割裂的作业模式，不仅能在地面移动，还能垂直攀爬，以存储和取回货物。 这款大型托盘式机器人可以在菜鸟仓库中自由穿行，将大容量容器运送到所需位置。菜鸟副总裁、物流技术事业部总经理毕江华就 ZeeBot 在公司工作环境中的新角色接受了 Bamboo Works 采访。他还谈到了物流自动化的更广泛趋势，以及未来实现一切自动化的“黑灯仓库”。 问：请再介绍一下 ZeeBot，以及它旨在解决哪些运营问题？ 答： ZeeBot 是菜鸟的攀爬式仓储机器人，旨在解决仓储自动化中的一个核心痛点：灵活性不足，以及设备之间过多的交接。在传统自动化仓库中，工作通常由多台机器分担，例如地面机器人、升降机和堆高机。每一次系统之间的转运都会带来等待时间、协调成本和潜在故障点。换句话说，交接越多，整个系统就越低效、越不灵活。 与传统仓储设备不同，ZeeBot的设计思路更接近真实工人的作业动线：一台机器人同时完成地面移动、高位攀爬与料箱搬运，意味着它可以独立完成整个工作流，尽量减少多个设备之间反复交接的效率损耗。 ZeeBot作为打通多个作业环节的关键产品，将推动仓库从单点自动化迈向AI调度的全链路多机器人智能协作新阶段。 问：与早期技术相比，ZeeBot 有哪些优势？ 答： ZeeBot 建立在前几代料箱技术之上，解决了它们的若干局限。 料箱类机器人的演进梳理为四个阶段：第一代是料箱穿梭车，每层货架各铺一辆车，通过提升机换乘，效率可观但成本极高；第二代是AGV驮货到人，解决了换乘问题，却受制于坪效；第三代是CTU（大小车交接方案），大车在巷道内取箱、小车地面转运，效率因大车速度慢而形成瓶颈，两车交接的调度复杂度也成为系统负担；第四代是飞箱或类堆垛机方案，速度快、成本低，但“一巷一车”的结构一旦单车故障，整条巷道即告瘫痪，柔性极差。 相较于这些早期解决方案，Zeebot展现出显著的优势：机器人移动速度更快，平面上达到每秒4米；向上攀爬时，10秒钟可至5层楼高的货架；它的存储密度更高，存储空间利用率提升40%；模块化设计、部署效率提升，让仓库具备更强的拓展弹性。 问：菜鸟如何在中国和海外部署这些机器人？ 答： 在我们的东莞麻涌跨境仓，这座服务覆盖40多个欧洲国家，每天处理数百万件出库包裹的仓库，部署了 120 多台ZeeBot，作业人效提升至传统人工仓的2倍，相比CTU等传统自动化方案效率提升20%至30%。 在本财年上半年，菜鸟将在荷兰和西班牙推出攀爬机器人项目，规模都将大于东莞仓。目前，广州还有三个项目正在推进，香港有一个项目已进入交付阶段，美国、加拿大和中东的机会也在讨论中。日本的一个项目预计很快也会确定。 问：大规模部署 ZeeBot 的商业回报如何？ 答：攀爬机器人的回本周期具体取决于仓库规模、运营强度和部署条件。不过，真正的价值在于它改变了仓库运营结构。 首先，ZeeBot 帮助自动化最重复、最耗人力、最费体力的仓内任务。其次，ZeeBot 简化了整个工作流程。自动化有助于让流程更加标准化、可预测，也更不容易出错。ZeeBot 的商业价值是通过更高的生产率、更低的运营复杂度、更好的稳定性，以及更可扩展的运营模式，全面改善仓储经济性。回报不仅来自直接降本，还来自更强的执行力、更低的错误率，以及能够支撑长期增长的仓储结构。 问：除了 ZeeBot，菜鸟还在关注哪些下一代机器人？ 答： 菜鸟认为，攀爬机器人是硬件与 AI 软件的结合体：硬件提供仓内灵活移动和运输能力，而 AI 则让机器人能够理解不同场景，并在真实运营环境中做出决策。除了 ZeeBot，菜鸟认为机器人不只是“搬运货物和存放料箱”这么简单。下一代机器人还需要处理拣选、异常恢复，以及更自主的仓库操作。 其中一个关键方向是拣选机器人。比如，ZeeBot把料箱运到工作台以后，再由流程中的下一台机器人完成拣货。机器人最终应能自主识别商品、理解拣选条件，并独立完成抓取过程。这意味着，机器人要能够理解货品形态、空间位置与环境变化，自主扫描决策、自主纠错、自主恢复运行。而这背后，本质上依赖于AI在真实物理场景中的进一步成熟。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
机器人企业仙工智能招股 集资10.7亿港元
机器人控制系统供应商上海仙工智能科技股份有限公司（6106.HK）周一起至周四招股，全球发售1049.73万股，招股价101.60港元，预计集资额约10.66亿港元（1.36亿美元）。该股预计6月24日挂牌上市。 仙工智能业务以机械人控制系统为核心，研发并销售机械人、控制器、软件及配件，为真实提供一站式智能机械人解决方案。招股书称，公司拥有逾2,000家集成商及终端客户，遍及超过35个国家及地区。 去年仙工智能收入4.4亿元，按年升30.2%，年内亏损4706.6万元，增加11.2%。收入主要来自销售集成了SRC系列机械人控制器的机械人。82.7%的收入来源于中国内地，其余部分来自海外市场。 公司拟将集资所得约50%用于技术及基础设施研发，20%用于建设研发及生产中心，15%用于产业链投资与并购，约10%用于拓展全球销售网络，其余用作营运资金及一般企业用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
中国割草机器人加速出海 抢攻欧洲千亿市场
在AI导航、激光雷达与RTK定位技术快速成熟下，中国割草机器人企业正加速出海，从传统园艺工具转向智能硬体竞争，欧洲与北美市场成为新一轮增长主战场 头豹研究院 割草机器人正成为智能园艺的新标配。根据头豹研究院数据，2025年第一季度，中国智能割草机器人出口额达10.1亿美元，同比增长近六成，欧洲市场部分企业春节后更获得30%的追加订单。随着导航、避障与锂电技术快速成熟，中国企业正加速抢攻全球市场。 割草机器人是一种结合AI、导航系统与切割装置的智能园林设备，可根据预设程序自主完成草坪修剪。相比人工割草，其优势在于能提升效率、降低人力成本，同时保持更稳定的草坪修剪效果。行业近年进入高速发展期，技术已从早期依赖“随机碰撞”的粗放模式，进化至“导航规划”与“主动避障”的智能化作业。 目前产业链上游主要包括RTK模组、激光雷达、视觉模组、SOC晶片、锂电池与驱动电机等核心零部件，中国供应链国产替代已基本完成。北云科技、和芯星通、瑞芯微（603893.SH）、速腾聚创（2498.HK）等企业已切入主流整机供应链。随着技术成熟与规模化生产，核心部件价格大幅下降，例如激光雷达价格已由数年前20万至30万元人民币降至约200美元，RTK模组价格也由约2,000元降至300元左右，直接带动无埋线割草机器人快速普及。 目前主流技术路线主要分为埋线式与无埋线式。早期产品需要预先在草坪地下铺设边界线，安装成本较高，且维护不便；新一代产品则开始大量采用RTK定位、AI视觉与激光雷达方案，可直接建立虚拟边界与地图规划，进一步提升智能化程度。市场普遍认为，无埋线方案将成为未来几年的主流方向，也成为中国企业切入高端市场的重要突破口。 市场竞争格局亦正在改变，过去全球市场长期由瑞典富世华（HUSQ-B.ST）与中国宝时得主导，两者2024年合计仍占全球约75%出货量，但市占率已较埋线式时代明显下降。中国科技企业则凭藉RTK+视觉等技术路线迅速崛起。九号公司（689009.SH）靠自研RTK导航与视觉方案，已成为年出货量超8万台的无埋线割草机器人品牌；格力博（301260.SZ）第三代产品在欧洲上市后，相关收入同比增长68.92%。 除了九号与格力博外，科沃斯（603486.SH）、大叶股份（300879.SZ）、中坚科技（002779.SZ）等中国企业亦积极扩张海外市场。库玛科技、追觅、MOVA与来牟科技等新锐品牌，则聚焦RTK、激光雷达与AI视觉融合方案，抢攻中高端市场。部分新创公司甚至主打“全AI化草坪管理”，希望把产品由单纯割草工具，延伸至智能庭院生态。 歐洲市場潛力 值得注意的是，欧洲仍是目前全球最大市场。由于欧洲独栋住宅比例高、人工成本昂贵，加上居民普遍有草坪维护需求，因此成为割草机器人渗透率最高地区。美国市场则因庭院面积更大，对高续航、高效率产品需求快速增加。研究指出，目前全球草坪机械化率仍然有限，割草机器人整体渗透率不足10%，未来仍有极大增长空间。 下游渠道方面，目前线下销售仍占70%至80%。欧洲与北美市场高度重视售后与安装服务，因此不少中国企业正积极拓展海外渠道。九号公司与Orgill合作切入北美，三锋实业与欧洲零售巨头Lidl合作，追觅与科沃斯则加速布局海外线下门店。 头豹研究院预计，全球割草机器人市场规模将由2025年的59.14亿美元增长至2030年的222.43亿美元，期间年复合增长率达30.34%。推动市场增长的核心因素，包括环保政策、上游零部件降价，以及全球庞大的草坪养护需求。全球现有草坪约2亿块，传统割草机年出货量约3,000万台，均为潜在替代市场。 目前行业已形成多强并立格局。第一梯队包括富世华、宝时得与九号公司；第二梯队则包括科沃斯、格力博与库玛科技等。随着技术路线逐渐成熟，未来市场将呈现“头部集中、错位竞争”趋势，企业将针对不同草坪面积、地形与价格带推出差异化产品。对中国企业而言，这场割草机器人出海潮，已不只是家电或工具产品竞争，更逐渐演变成AI、导航与智能硬体能力的综合较量。 头豹研究院中国是行企研究原创内容平台和创新的数字化研究服务提供商，拥有近百名资深分析师，联系方式：CS@leadleo.com 本文内容纯属作者个人意见，不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：主攻轻工业机器人赛道 翼菲科技招股集资6.73亿港元
工业机器人制造商浙江翼菲智能科技股份有限公司（6871.HK）周五起至下周三招股，拟全球发售2,460万股H股，每股发售价30.5港元，集资净额约6.73亿港元（8,600万美元），预计5月18日挂牌上市。 翼菲科技从事工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供综合机器人解决方案，主要应用于轻工业场景。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，翼菲科技在中国轻工业应用场景的工业机器人及相关机器人解决方案供应商中排名第四。 公司收入主要来自提供规模化综合机器人解决方案，重点专注于仓储物流、上下料应用以及包装与组装领域的自动化。去年录得收入3.9亿元，按年升44.5%，年内亏损1.5亿元，升113.9%。 公司表示，所得款项净额中，约40%将用于机器人技术研发，28%用于生产基地及产线建设，12%用于拓展海外业务，其余则投向供应链投资及营运资金。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 --
业绩跟不上预期 兆威机电面临成长考验
上市后股价回落的兆威机电，最新季度收入与利润双双下滑，其成长动能正面临考验 重点： 公司首季收入和盈利双双下跌，其中盈利同比跌超25% 受惠H股上市，公司现金大增至9.5亿元 李世达 让机器人走路、赛跑、格斗远比让它们赚钱简单得多。过去两年，资本市场不断为机器人端茶倒水、跳舞翻跟斗付出钞票，但市场期待的变现至今仍难实现，成了一众机器人概念股成功上市后的主要考验。 生产微型传动与精密驱动系统、实现机器人细致动作的零部件供应商深圳市兆威机电股份有限公司（2692.HK; 003021.SZ），对这样的市场变化或许深有体会。该公司今年3月9日在香港上市后股价一路下滑，不到一个月内已较发行价累跌约15%。 兆威并非制造机器人本身，而是提供让设备“动起来”的微型驱动系统。其核心产品包括微型减速齿轮箱、微型电机及整合传动模组，能将电能转化为精准的旋转与推动动作，应用于汽车电子、消费设备及工业自动化等场景。随着机器人应用兴起，相关技术亦开始延伸至机械手指与微型关节等领域，使其具备一定的机器人想象空间。 然而，这种想象尚未在业绩中体现。最新公布的季度业绩显示，公司2026年第一季度收入与盈利双双下跌。收入同比跌2.7%至3.57亿元；净利润则大跌25.2%至约4,095万元；扣除非经常性损益后的净利润为3,214万元，跌幅更达31.89%。在收入仅轻微回落的情况下，利润出现明显的下滑，显示盈利能力正在承压。 压力主要来自费用端，期内公司研发开支升至约4,280万元，同比增加约7.9%，销售与管理费用亦同步上升。对一家仍在拓展新应用场景的制造企业而言，投入先行并不意外，但在收入未同步增长的情况下，利润自然受到挤压。从盈利结构看，情况更为微妙。一季度投资收益达1,524万元，同比大增277%，意味着当期利润并非完全来自核心业务，而是受到金融资产波动影响。 受惠于在港上市募资逾18亿港元，公司货币资金由去年底的2.17亿元大幅增加至9.5亿元，总资产升至58.83亿元，资产负债率维持低位，财务结构显著改善。由于募资于季内完成，相关资金对业务扩张的影响仍有待观察。 值得注意的是，公司在上市当季出现较大规模资金配置，投资活动现金流净流出达8.7亿元，反映部分资金已转向投资用途。根据公司披露，募集资金中约65%将用于技术研发及产能扩张，显示其长期仍以主业投入为主，但短期内相关投入尚未体现。 成长尚未兑现 从发展方向来看，公司原本以精密传动零部件为主，近年随着机器人等高端应用兴起，开始逐步向相关场景延伸，并推动产品由单一零件向整合模组升级，以提升附加值与客户黏性。然而，这种转向更多属于应用延伸，而重心业务目前仍处于投入与导入阶段，尚未在收入与利润中形成明确支撑。 公司所处位置偏向产业链后端，其需求取决于终端设备是否大规模落地，而非直接受惠于机器人投资热潮。在整机产品尚未量产前，相关零部件订单难以快速放量；同时，微型驱动产品单价较低，盈利更依赖规模而非溢价。在订单尚未爆发的情况下，费用投入上升而规模效应未形成，利润自然承压。 在此背景下，市场对公司的定价开始出现分化。与其业务较为接近的中大力德（002896.SZ），目前A股市盈率约212倍，远高于兆威A股市盈率约87倍，港股约49.7倍。兆威估值虽低于前者，但仍明显高于传统精密制造企业。 对兆威而言，其估值已部分反映机器人产业链的预期，但业绩尚未显示出相应的成长弹性，使其处于一个相对尴尬的位置，既未能像高估值标的一样证明需求正在到来，又难以回归传统制造企业的估值逻辑。 这并非个别公司问题，机器人产业链仍处于早期阶段，市场尚未清晰分辨哪些环节将最先实现爆发。兆威目前仍以精密制造为主的业务结构，显然难以单独支撑机器人概念所带来的估值溢价。在缺乏订单与收入验证的情况下，市场对概念的容忍度自然下降，尤其是公司目前估值并不便宜，投资人自然会开始重新评估预期与现实之间的距离。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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