正如这家由字节跳动投资的初创企业,在中国活力十足的咖啡市场上,新的咖啡连锁正以小店面形式来改变大牌连锁

重点:

  • 在吸引了大量投资的中国新一代精品咖啡连锁店之中,Manner Coffee处于领先地位
  • 新来者以低租金和低劳动力成本的小店形式挑战星巴克

钱锋

中国欣欣向荣的咖啡产业,已使其成为全球巨头星巴克(SBUX.US)的第二大市场,仅次于本土美国市场;同时,中国的咖啡产业也为迎合本地偏好的新的创新企业提供了肥沃土壤。总部设在上海的精品连锁店Manner Coffee就是其中之一,它和其他类似的本土品牌一起,正在重塑中国的咖啡消费格局。

仅今年一年,中国咖啡行业就发生了16起融资事件,流入该行业的资金超过50亿元人民币(7.84亿美元)。其中主要的资金接受者包括Manner、M Stand和Seesaw,它们总共融资超过30亿人民币。即便是受丑闻影响、去年因大规模欺诈行为曝光而从纳斯达克退市的瑞幸咖啡(LKNCY.US),也再次吸引了投资者的关注。

Manner是2015年由来自海滨城市南通的韩玉龙、陆剑霞夫妇创立,第一家店位于上海市中心商务区一条小巷内一个两平米的窗口小店加门口的雨棚。Manner被称为“街头咖啡”,每杯价格在10元至20元之间(相当于3美元或更少),因其价格较低,质量好,很快在年轻的上班族中流行起来。

学兽医的韩玉龙在2018年接受采访时曾说:“咖啡的价格在中国比其他国家和地区要高很多,而中国人的收入水平整体却比较低,在中国咖啡被认为是一种高端饮料,比可乐要高一个级别,这其实是不合理的。”

那一年,他的咖啡初创企业从私募股权公司今日资本(Capital Today)获得了第一轮8000万元的资金。在2020年12月至2021年6月期间,Manner又完成了来自H Capital和Coatue Management等较小投资机构的四轮融资。其较大的投资者包括新加坡主权财富基金淡马锡、隶属于互联网巨头美团的龙珠资本,以及风靡全球的TikTok的所有者、科技巨头字节跳动。

来自投资机构的资金大量涌入推动了Manner近年来的快速扩张,使其市值超过20亿美元。

经过前三年的缓慢扩张,Manner的门店数量从2018年底的仅8家上升到今年的194家,其中165家在上海,其余的在北京、深圳、成都和其他城市。它计划继续向上海以外的地区扩张,每年新开100家门店。

彭博社在10月份报道,Manner正在考虑最快于明年在香港上市,尽管韩玉龙予以否认。据媒体报道,其他几家中国新一代高端饮品生产商也有类似的计划。有报道称,领先的高端茶饮连锁店喜茶已选择了瑞银集团(UBS),作为可能于明年在香港上市的承销商,而古茗(Goodme)和乐乐茶(Lelecha)也在考虑发起自己的IPO。

蓬勃发展的消费力

Manner及其他的后起之秀正在中国的咖啡市场上蓬勃发展,这个市场以每年15%的速度大幅增长。在上海这样的一线城市,年人均咖啡消费量已达到326杯,二线城市达到261杯,接近发达咖啡市场的水平。

根据上海的财经媒体集团《第一财经》旗下智库Rising Lab发布的《上海咖啡消费指数》报告,被视为中国最具国际化的城市——上海拥有全球最多的咖啡馆。该报告指出,上海有近7000家咖啡馆。相比之下,东京有3826家,伦敦有3233家,纽约只有1591家。

该告还指出,上海超过一半的咖啡馆是精品咖啡或手冲咖啡,而像星巴克和Costa这样的大型连锁店占35%。

自1999年进入中国以来,星巴克不仅销售咖啡,还销售一种美式生活体验。截至上个财年第三季度末,这家美国巨头在中国拥有5135家门店,并计划在2022财年末将门店数量提高到6000家以上。它精明的营销手段,包括生活方式体验概念,意味着许多店一天到晚客满,即使其本土竞争对手远没有那么拥挤。

话虽如此,星巴克报告称,第三财季中国市场的同店销售额仅增长了19%,较上一季度91%的增幅大幅下降,但上一季91%的巨幅增长在一定程度上是因为去年同期——2020年疫情早期阶段——受疫情影响的门店当时的数据不理想。该公司预计,本季度的增长将进一步放缓,与上年同期持平,这表明新的市场参与者可能开始动了星巴克的“奶酪”。

以瑞幸为例,它重塑了中国的高端咖啡市场,它为消费者提供更为便捷的服务,在简约风格的店面提供仅限于通过手机应用程序下单的咖啡,从而降低了劳动力和租金成本。Manner也采取的是类似路线,在自有品牌的简约风格店面提供快速下单的咖啡,以及有限的堂食座位。

2020年4月,瑞幸承认21亿元的财务造假后,股价下跌80%,导致它从纳斯达克退市,尽管如此,该公司仍继续发布财报,它们显示,该公司仍是市场的一支主要力量,今年第三季度净收入同比增长约一倍,至人民币23.5亿元。

瑞幸董事长兼首席执行官郭谨一在一份声明中说,“这份财报是一个重要的里程碑,因为它使瑞幸能够恢复正常的财务报告。”瑞幸的门店总数在第三季度增加到5671家,与星巴克不相上下。

据媒体报道,尽管在门店总数上远远落后于星巴克和瑞幸,但Manner在上海的门店是盈利的。这家后起之秀还远远领先于竞争对手,单店估值为1500万美元,是星巴克的3倍多,是瑞幸的30倍。

虽然咖啡价格对每个人来说都是一样的,但租金和劳动力成本已经成为吸引投资者关注的差异化因素。

在这方面,Manner在上海的门店之所以能盈利,一定程度上是因为临街门店的租金极低,有的只有3平方米。如此低的租金使得Manner能够控制成本,开店的平均成本只有15万元。

Manner和瑞幸“小店+多量”的成功模式在中国已经成为一种趋势。就连星巴克也加入了这一潮流,在市场上推出了规模较小的“Starbucks Now”概念店,表明中国不仅是一个跟随者,而且还可以成为全球高端咖啡市场的潮流引领者。

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新闻

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简讯:聚水潭首挂半日升24%

电商SaaS ERP提供商聚水潭集团股份有限公司(6687.HK)周二在港股首日挂牌,高开24.2%报38港元,至中午休市报37.96港元,升24.05%。 公司公布,此次发售6,816.7万股,发售价每股30.6港元,集资净额19.4亿港元。香港公开发售获1,952倍超购,国际发售获21.9倍超购。 成立于2014年的聚水潭,总部位于上海,据灼识谘询,以2024年收入计算,聚水潭是中国最大的电商SaaS ERP提供商,市场份额达到24.4%。 此次集资所得,将用于强化研发能力,加强销售及营销能力、战略投资,以及一般营运用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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一则政府公告因使用金山的文字处理软件,带出要加快取代进口软件系统的预期 重点: 中国政府近期在一份重要文件中,采用金山文字处理软件,推动其股价上涨,公司被视为中国版Microsoft Office 尽管面临进口替代政策的东风以及积极的市场预期,金山办公软件在企业级市场渗透率仍显不足,个人用户仍占收入的66% 夏飞 中国本月强化稀土出口管制的举措,加剧市场忧虑中美贸易休战态势将会瓦解。尽管该政策信号强劲,但部分投资者更关注其传递方式背后的潜台词,政府通过何种载体发布这项最新重磅声明。 一反常态,中国商务部未采用微软PDF或DOCX格式文件,而是使用金山软件有限公司(3888.HK; 688111.SH)开发的免费文字处理软件WPS,从而生成10月9日稀土公告文件,该公司被普遍视为抗衡微软(MSFT.US)Office的中国本土方案供应商。 虽然未正式确认为新政策,但此一低调转变,标志中国在加速推进技术自主可控、对抗美国软件出口禁令的战略中再进一步。2022年9月,国资委发布的内部文件要求,其监管的央企须在2027年前完成国产替代外国IT系统的工作。 中国政府会否同步推进更多软件国产化替代,仍有待观察。 10月13日,金山沪港两地上市股票最高大涨18%,但此后回吐全部涨幅。其A股今年表现尚可,但并非亮眼,11.6%的年内涨幅落后上证综指17.7%的涨幅;港股则明显跑输大盘,年内下跌6.8%,而同期恒生指数大涨29%。 软件角力 这轮短暂涨势似乎表明,部分市场人士对政府发布稀土文件时采用金山格式的意义,仍持怀疑态度。事实上,商务部8月对加拿大豌豆淀粉发起反倾销调查时,也曾采用WPS格式发文,当时该转变未引发过多关注。 不过,宏观政策轨迹似乎未改,仍为本土企业提供追赶契机。 在华销售软硬件的外资科技企业正全线收缩,市场研究机构Canalys数据显示,惠普今年一季度在中国PC市场的份额降至7%,仅为华为13%的一半,更远低于联想30%的份额,而华为本不以电脑产品见长。 外资品牌不仅放弃中国作为产品销售市场,也放弃作为研发和制造基地。此趋势源于多重因素,包括中国成本上升,以及分散制造布局,以规避过度依赖单一国家风险的考量。 《日经亚洲》报道称,微软(中国营收仅占总营收1.5%)已于3月悄然关闭上海人工智能实验室,并计划明年将Surface平板电脑生产线迁出中国。苹果也采取类似举措,正将更多产能转移至印度。 外资在制造端,特别是销售端的收缩,为金山等中国品牌创造了发展空间。在中国力图摆脱外国产品依赖的进程中,这些企业或正获得政府的隐性支持。 金山由知名企业家、智能手机巨头小米(1810.HK)掌门人雷军掌舵,成为中国“去美国化”战略的主要受益者之一。路透社报道显示,仅2022年,中国在软硬件替代领域投入就高达1.4万亿元(约合1,910亿美元),同比增长16.2%。 今年8月,金山办公投资者关系总监Li Yinan向投资者透露,公司WPS业务正积极参与党政机关及企事业单位办公软件采购招标。此前估算显示,WPS已占据中国党政机关、国企及银行办公软件系统约80%的市场份额。 分析师普遍预期,中国加速要替代进口,将为本土软件企业提供长期驱动力。目前,分析师对金山的平均目标价定为42.30港元,较周一收盘价31.64港元有34%的上行空间。雅虎财经调研的12位分析师中,3人给予“强力买入”评级,7人建议“买入”,但其余2人持“持有”观点,显示并非所有人看好其光明前景。 消费端依赖症 金山欲将微软的战略收缩转化为实际收益,首要任务是深耕关键企业客户市场,而非依赖个人消费者与政府机构支撑增长。 这种转型迹象尚不明显,金山二季报显示,今年上半年个人客户贡献WPS业务65.8%的营收,至17.5亿元(约合2.45亿美元);该比例自2020年第二季度的55%持续攀升。 反观微软Office业务,其收入绝大多数来自企业客户。截至今年6月的六个月内,微软365商业产品及云服务营收达462亿美元,面向消费者的产品仅创收22亿美元。 金山保持增长但势头未达迅猛,今年上半年营收同比增10%至26.6亿元,但受游戏业务收缩拖累,利润增速显著放缓至3.57%。截至6月30日,其WPS AI(微软Copilot办公助手的同类产品)月活用户数,由2024年底的1,968万快速增至2,951万。 复杂的定价策略与数据隐私操作引发的声誉风险,也给金山前景蒙上阴影。被“超级会员Pro/Plus/Pro…

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