外卖补贴战降温 瑞幸咖啡后劲乏力
随着中国主要外卖配送平台逐步放缓销售补贴战，中国最大连锁咖啡品牌瑞幸咖啡在第一季度出现同店销售下滑 重点： 瑞幸咖啡第一季度收入按年增长35%，主要受门店数量按年增加39%带动，截至3月底门店总数达33,596家 公司季度平均月交易客户数按年增长25%，显著低于收入增速，显示其在客户留存方面面临压力 阳歌 经历去年长时间的强劲增长后，中国最大咖啡连锁品牌瑞幸咖啡（LKNCY.US）也不可避免的出现“咖啡宿醉”，在截至三个月期间录得同店销售下滑，与此前连续多季的强劲表现形成明显反差。 此次增长放缓的原因并非来自自身营运，而是源于去年多数时间推动中国外卖餐饮市场增长的补贴战出现变化。这场竞争中，电商巨头京东进军外卖市场，原有两大主要平台之一的饿了么则进行重大调整，包括获得中国电商龙头阿里巴巴的大规模资金注入。第三大玩家、本地生活服务龙头美团亦被迫跟进，透过推出大规模补贴以维持市场份额。 尽管补贴战对外卖平台造成压力，甚至令美团陷入亏损，但却利好餐饮商户，因消费者利用优惠带动其业务快速增长。在咖啡及相关的奶茶市场，消费者往往透过补贴，以极低价格甚至免费获得外送饮品。 与西方市场相比，将咖啡等饮品外送的消费模式在中国较为独特。西方消费者通常会亲自到店取货，并在店内饮用或随手带走；相较之下，中国消费者则常以约20元（约3美元）订购一杯咖啡并选择外送。这种模式得以成立，源于当地经济条件，配送成本通常极低，无需支付小费，且不少消费者对饮品送达时温度下降并不在意。 不过，这类利好终有结束之时。三大外卖平台在监管机构多次施压及自身止损需求下，开始缩减补贴。随之而来，瑞幸披露其自营门店第一季度同店销售下降0.1%。这一指标转为负增长并非完全出乎意料，因该数字在去年第四季度已降至仅1.3%，结束此前连续两个季度的双位数增长。 公司首席执行官郭谨一在业绩电话会议上表示：“随着未来几个季度进入去年高额外送补贴影响的对比期，我们的同店销售可能会面临一定的短期波动。” 同店销售转为下滑，为瑞幸本季度的表现定调。公司一方面维持快速扩张，另一方面却面临客户黏着度下降与利润率被侵蚀的压力，在竞争激烈的中国咖啡市场中进退两难。公司于季内新开2,548家门店，令总门店数按年增长39.4%，至3月底达33,596家。 其表现也与主要竞争对手星巴克（SBUX.US）出现分化，星巴克上周公布，中国市场第一季度同店销售上升0.5%。期内，在华收入按年增长8%，高于仅3%的门店数增速，截至季末门店总数为7,991家。 投资者叫好 如我们此前所述，随着外送补贴退场，同店销售转为负增长大致在预期之内，而该指标在今年余下时间面临压力亦属市场预期。同时，瑞幸透过公布一项进取的5亿美元股份回购计划，展现对自身前景的信心。这是公司首次推出回购计划，规模约相当于其目前约100亿美元市值的5%。 投资者对整体业绩反应正面，带动股价上扬。瑞幸股价在上周三业绩公布后上涨16%，并重回年内正回报区间，自2026年初以来累计升幅达5.5%。目前该股市盈率约为21倍，略高于中国最大茶饮品牌蜜雪冰城（2097.HK）的16倍，后者截至去年底在全球门店数更达6万家。 中国咖啡市场规模庞大，但竞争亦极为激烈，尤其是在低价市场。瑞幸在该区间需与Manner Coffee、库迪，甚至肯德基及麦当劳（MCD.US）竞争，后者产品最低价格可低至每杯10元。这一价格带的竞争者正从高端品牌星巴克手中抢夺市场份额，星巴克于今年2月将其中国业务60%股权出售予本土私募巨头博裕资本，以重振在华业务。 星巴克目前正评估其在中国市场的下一步策略，其中很可能包括加大力度进军瑞幸占据主导地位的低价市场。该低价市场亦是瑞幸第一季度的亮点，公司在该板块主要依赖加盟模式，而非在一线城市采用的自营门店模式。 公司披露，其加盟业务收入在第一季度按年增长约45%至30.2亿元（约4.42亿美元），显著快于整体收入35%的增速，期内总收入约为120亿元。整体表现受到自营门店收入增速仅33%的拖累，而该部分业务约占总收入的三分之二。 公司月均交易客户数按年增长25%，远低于收入增速，显示其客户留存能力未能跟上扩张步伐。同时，门店层面经营利润率亦持续下滑，由去年同期的17%降至第一季度的13.6%，反映其在市场趋于饱和的情况下面临选址困难。 在盈利方面，公司最新季度净利润按年下降3.4%至5.06亿元，剔除股权激励等项目的非通用会计准则（non-GAAP），利润则上升6%至6.87亿元。整体而言，公司目前盈利基础仍属稳健，凭藉其市场领先地位仍具备竞争优势。然而，外卖补贴退场，加上未来一至两年仍将持续的激烈竞争，将持续对其利润率构成压力，并可能最终迫使公司放缓此前的高速扩张步伐。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻概要：瑞幸控股股东收购蓝瓶咖啡 加速全球布局
大钲资本从全球食品巨头雀巢手中，以不到4亿美元的价格收购美国高端咖啡连锁品牌蓝瓶咖啡。该品牌目前在全球约有100家门店 阳歌 大钲资本管理有限公司已同意以不到4亿美元的价格，从雀巢（NESN.SW）手中收购蓝瓶咖啡连锁品牌。大钲资本同时也是瑞幸咖啡（LKNCY.US）的控股股东，未来不排除将蓝瓶咖啡与瑞幸业务进行协同。若交易完成，瑞幸的业务版图将有望大幅扩展至中国以外市场，并在全球范围内与星巴克（SBUX.US）展开竞争。 财新引述一名熟悉交易的知情人士报道，大钲资本最终出价远低于雀巢最初提出的7亿美元要价。雀巢是在去年底开始为蓝瓶咖啡寻找潜在买家。大钲资本对此拒绝置评，而雀巢亦未回应置评请求。 雀巢于2017年以4.25亿美元收购蓝瓶咖啡68%的股权，其后再将这家总部位于加州的咖啡连锁品牌完全收购。雀巢接手后，将蓝瓶咖啡的门店数量从2016年底约30家扩展至目前约100家。除美国外，该品牌亦在加拿大、日本和韩国设有门店，并于2020年进入中国市场，目前在上海、深圳和杭州共开设16家门店。 瑞幸的规模远大于蓝瓶咖啡，截至今年2月初已拥有约3万家门店。瑞幸绝大多数门店仍位于中国，但公司近年开始推动海外扩张，截至去年9月底已在美国、新加坡和马来西亚开设118家门店。 大钲资本持有瑞幸约23%的股份，但掌握44%的投票权，因此是瑞幸的控股股东。瑞幸主要面向较低价位市场，其咖啡售价多在10元至20元人民币之间。相比之下，蓝瓶咖啡定位高端品牌，在中国市场每杯咖啡售价接近50元人民币。知情人士向财新表示，大钲资本目前并不打算将瑞幸与蓝瓶咖啡进行整合。 这笔交易是大钲资本在咖啡行业的最新布局，据报去年星巴克为其中国业务寻找本地合作伙伴时，大钲资本亦曾表达兴趣，但星巴克最终选择与私募基金博裕资本合作。 另有报道称，去年年底大钲资本与瑞幸亦曾考虑竞购由美国饮料巨头可口可乐（KO.US）持有的Costa Coffee。但可口可乐最终认为出价过低，决定不出售。Costa Coffee的规模远大于蓝瓶咖啡，在全球52个国家拥有约4,000家门店。 瑞幸股价周四上涨0.7%，收报35.01美元，过去一年累计上升接近20%。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
咖啡机龙头格米莱趁热递表 能否避开市场过热风险？
中国领先的意式咖啡机制造商格米莱已申请在香港上市，去年收入增长44%，利润更按年大增约四倍。 重点： 格米莱计划赴港上市，为投资者提供切入中国咖啡市场的新标的，该公司为中国主要的意式咖啡机制造商之一 尽管公司去年销售与利润录得强劲增长，但在中国经济放缓、以及咖啡市场竞争趋于饱和的背景下，未来仍可能面临一定压力 阳歌 乍看之下，格米莱控股有限公司上周递交的最新香港IPO申请相当吸引人，这家中国本土成长起来的意式咖啡机龙头，正值业务高速扩张期。然而，在去年收入增长44%、利润按年大增约四倍的亮眼表现背后，中国整体经济与咖啡市场本身，却同时释放出多项过热的警讯。 在商业层面，中国咖啡店市场正迅速趋于饱和，尽管在这个传统以饮茶为主的文化中，咖啡饮用渗透率仍然偏低。目前市场由瑞幸咖啡（Luckin）与星巴克（Starbucks）等大型品牌主导，截至去年9月，两者在中国的门店数量分别约为2.9万家及8,000家。不过，市场同时也挤满了Manner、库迪等一众次级品牌，更不用说在上海等一线城市如雨后春笋般冒出的独立咖啡馆。 在消费端，中国经济快速放缓，正促使消费者态度趋于审慎。这意味着，虽然民众仍然需要基本的饮食消费，但不少人正减少外出用餐，并压缩对部分非必需品的支出，例如购买家用意式咖啡机这类带有享受性质的消费。 上述风险因素目前尚未明显反映在格米莱最新的财务数据之中，但仍不免令人怀疑，这是否又是一宗企业在景气高峰期启动IPO，而真正的放缓却潜伏在不远将来的典型案例。尽管公司多数经营指标仍相当亮眼，但少数已显露隐忧的讯号之一，是其商用意式咖啡机平均售价出现下滑，反映出咖啡店市场可能已出现供给过度的情况。 根据格米莱上周四递交的上市申请文件，公司家用意式咖啡机的平均售价表现依然强劲，由2023年的781元，大幅上升至去年首九个月的1,680元，几乎翻倍。但商用意式咖啡机的走势却恰恰相反，其平均售价由8,049元下滑至7,426元，跌幅约8%。 申请文件中引用的第三方市场数据同样相当亮眼，尤其是有关中国咖啡市场渗透率偏低的部分。文件显示，2024年中国人均咖啡年消费量仅为14.3杯，平均每月仅略高于一杯。相比之下，2024年欧洲人均咖啡年消费量高达567.9杯，而韩国亦达到415.6杯。 这种低渗透率意味着中国咖啡市场仍具备庞大的追赶空间。2019年至2024年间，中国咖啡机市场年均增长率达21.5%，明显高于同期全球市场14.9%的增速。更进一步来看，市场预期2024年至2029年间，中国咖啡机市场仍将维持18.7%的年均增长率，至期末年销售规模将达到125亿元。 在这股持续升温的成长浪潮中，格米莱正处于有利位置。根据其上市申请文件，公司于2024年在中国咖啡机市场的市占率约为7.5%。 迅猛增长 格米莱自身的成长速度明显快于整体市场。正如前文所述，公司去年首九个月收入由上年同期的3.12亿元人民币，大幅增长44%至4.49亿元。家用意式咖啡机为最大收入来源，占去年首九个月总收入的37.8%；家商两用意式咖啡机为第二大类，占比30.3%；商用意式咖啡机则占16%。此外，公司亦生产磨豆机，但相关收入占比相对较小。 公司从多个角度拆分收入结构，包括内地与海外市场、线上与线下渠道，以及自有品牌与第三方品牌业务等。整体趋势普遍正面，显示公司正逐步转向毛利率较高的业务模式。 公司自有品牌“Gemilai格米莱”的销售持续上升，去年首九个月占总收入比重已升至83%，高于2023年的69%。这对公司盈利表现至关重要，因为自有品牌产品的毛利率通常明显高于代工或第三方品牌销售。同时，公司线上销售占比亦由2023年的41%，提升至去年首九个月的58%，而线上渠道一般亦具备较高毛利率，对整体盈利能力形成支撑。 在多数中国企业积极拓展海外市场之际，格米莱的走向却恰好相反。过去三年间，其内地市场收入占比持续上升，由2023年的70%，提高至去年首九个月的80.9%。这或与中国咖啡市场渗透率仍偏低有关，但同时亦使公司在面对潜在的内地经济放缓时，显得较为脆弱，而这种放缓似乎几乎难以避免。 在成本控制方面，格米莱的表现同样可圈可点。即使收入大幅增长，过去三年公司的行政及研发开支仍大致持平，甚至有所下降。这种审慎的支出管理，加上业务结构向高毛利方向转型，推动公司盈利在去年首九个月由1,160万元，跃升至5,400万元，增幅接近四倍。 尽管公司对自身发展前景表述积极，但整体规模仍给人一种偏小的印象。招股文件中，有关创办人兼董事会主席谢建萍的介绍内容相对有限；而从公司发展历史来看，自2011年成立以来，几乎所有融资均来自谢建萍的亲友圈。另一方面，若以全球家电巨头De'Longhi Group（DLG.MI）约17倍的市盈率作为参考，按格米莱去年预期盈利计算，其估值仅约12.2亿元，折合约1.75亿美元，属于相对温和水平。 归根究柢，格米莱究竟是一杯“半满”还是“半空”的咖啡，仍有待投资者自行判断。看好的一方或认为，随着中国咖啡饮用水准逐步向其他国家靠拢，公司具备良好条件持续成长；而持审慎态度者则可能认为，中国咖啡经济在经历一段高速扩张后，或正面临放缓风险，进而对格米莱未来的成长空间造成压力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：传瑞幸考虑竞购蓝瓶咖啡 布局全球高端咖啡市场
彭博社引述知情人士透露，中国连锁咖啡品牌瑞幸咖啡（LKNCY.US）正考虑竞购雀巢（NESN.SW）旗下连锁咖啡品牌蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），以提升品牌形象并拓展高端咖啡市场。 此前，瑞幸咖啡和其股东大钲资本（Centurium Capital）此前也传出考虑竞购可口可乐（KO.US）旗下的Costa Coffee，但最新消息显示，瑞幸咖啡与大钲资本已在最后阶段退出。主要竞逐者私募基金TDR Capital正与可口可乐进行最后谈判。 蓝瓶咖啡于2002年创立于美国，主打精品手冲与高端咖啡体验，雀巢于2017年以约4.25亿美元收购其68%股权。近期路透社亦曾报道，雀巢正寻求精简实体零售业务，寻求出售蓝瓶咖啡在内的多项资产。蓝瓶咖啡目前约有100间门店，主要集中于美国，并在韩国、香港及中国内地设有据点。 知情人士指出，有关讨论尚处于早期阶段，未必会提出收购。报道称，大钲资本也在评估其他收购目标，包括在中国经营% Arabica咖啡店的营运商。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
传瑞幸竞购Costa 挑战龙头星巴克
中国领先连锁咖啡品牌瑞幸咖啡，传出正与一家或多家银行洽谈，拟申请9亿美元贷款，用于收购由可口可乐挂牌出售的英国咖啡连锁品牌Costa 重点： 多家媒体报道指，瑞幸咖啡正考虑对Costa Coffee提出收购要约，并可能与其中国私募股权投资方辰韬资本合作出手 一旦完成收购，瑞幸的全球网络将大幅扩张，门店总数将超过3.3万家、分布约 50个市场，规模逼近星巴克在全球的40,990家门店 阳歌 常被称为“中国版星巴克”的瑞幸咖啡（LKNCY.US），在中国本土的门店数量差不多是星巴克在华门店的三倍。如今，这家本土咖啡巨头似正寻求摆脱这个称号，借由一桩可能的大型收购，把战线从中国延伸至全球，向星巴克（SBUX.US）发起全面挑战，并一举将其全球版图扩展至50多个市场。 若瑞幸真的推进对Costa Coffee的潜在收购要约，这一切都有可能变成现实。Costa目前正由其母公司可口可乐出售。多家媒体报道指，瑞幸及其私募股权股东辰韬资本（Centurium Capital）可能联手，就潜在收购方案进行评估。Costa目前在全球52个国家拥有约4,000家门店。 这笔收购将大幅扩张瑞幸在海外的布局。现阶段，除中国大陆外，瑞幸仅在美国、新加坡、马来西亚及香港四个市场设有门店，而且在这些市场的门店数量仍然相当有限。 颇具讽刺意味的是，尽管Costa拥有庞大的全球版图，其实际门店数量却只相当于瑞幸的一小部分。截至9月底，瑞幸门店总数达29,214家。若两者合体，合计门店将超过33,000家，规模将逼近星巴克截至9月底在全球的40,990家。 目前尚不完全清楚，是瑞幸本身、还是由前华平投资高管李姓人士创立的中国私募巨头辰韬资本主导这一潜在要约，抑或两者共同出手。不过，无论最后由哪一方挂名收购，一旦交易成功，Costa的门店网络几乎可以肯定会被整合进瑞幸体系之中。 彭博的一则报道指，瑞幸与辰韬资本仍在考虑是否正式提出要约，而其他有意角逐的潜在竞标者，还包括贝恩资本及英国私募基金TDR Capital等。相关报道称，这桩交易对Costa的估值约为10亿英镑（约13亿美元），仅相当于可口可乐2018年，在英国惠特贝尔手中收购Costa所支付39亿英镑的四分之一。 另据《Mergermarket》报道，瑞幸正与多家银行洽谈融资事宜，拟申请9亿美元贷款以协助完成。对瑞幸而言，要获得这笔贷款并不算难事，因为公司目前现金创造能力强劲。截至9月底，瑞幸持有现金、短期投资及定期存款合计85.7亿元（约12亿美元），较去年底的57.4亿元大增近五成。 若把时间倒回五年前，以瑞幸当前高速增长和高盈利的表现，要在资本市场上融出这笔资金本应相当轻松。然而，另一个讽刺之处在于，如今瑞幸若要通过股票市场直接融资恐怕并不容易，因为其股份目前仅在场外交易市场（OTC）买卖，使得多数大型机构投资者难以参与。 瑞幸在2019年上市后，最初于纳斯达克主板挂牌交易。但在翌年爆出重大会计丑闻，被揭发虚构数以亿美元计的销售额后，其股票在主板除牌，并降级至场外交易市场，同时公司两名最高管理层也因此被迫下台。 重返纳斯达克在望？ 瑞幸首席执行官郭谨一本月稍早曾透露，公司正筹备重新在纳斯达克上市。不过在相关言论被多家媒体广泛报道后，他随即收回这一说法。这样的态度转变并不令人意外，因为若瑞幸成功“回归”纳斯达克，将在华尔街树立一个重要先例——爆发类似丑闻的公司，即便事后痛改前非，一般也很难获得第二次机会。 在瑞幸的案例中，还多了一层地缘政治因素。近年来部分美国政治人物屡次呼吁将中概股从美国资本市场剔除，使得中国企业在华尔街面临愈发不友善的环境。市值约100亿美元的瑞幸，很可能已成为史上市值最高的 OTC 股票，理论上可以考虑追随其他中概股的脚步，赴香港交易所作第二上市。不过，港交所同样高度重视公司管治问题，为避免树立不良先例，也未必会轻易接受瑞幸的上市申请。 市场对这宗潜在Costa收购案的反应并不算热烈。相关消息见报后，瑞幸在美国场外交易的股份于周四下跌2.1%。尽管如此，该股今年以来仍累升46%。以估值来看，瑞幸目前约21倍市盈率，相比之下，被视为估值偏高的星巴克约为54倍，而在全球12个市场拥有53,000家门店的中国茶饮龙头蜜雪冰城（2097.HK）市盈率约27倍，瑞幸显得相对偏低。 有关瑞幸可能竞购Costa的报道，距其公布最新季度业绩不到一周时间。最新财报显示，公司仍维持高速扩张态势，季度收入按年大增50%至153亿元，当中约七成来自现制饮品。门店数量则按年增加37%，于9月底达到前文提到的29,214家，显示公司过去一年单店收入亦有所提升。 事实上，瑞幸第三季度自营门店同店销售增长14.4%，是公司在经历2024年一整年收缩后、于今年重返同店增长以来的最佳表现。这一强劲增长，部分反映出库迪咖啡主导、持续逾一年的价格战近期趋于缓和。库迪由当年因会计丑闻而被瑞幸开除的两名前高管创立。 不过，也有一个略令人担心的信号，瑞幸最新一季的外送费用按年增加两倍，达到28.9亿元，已占其营运开支总额的五分之一。这在一定程度上，与外卖平台此前大举补贴、而近来开始收紧有关。当补贴缩水时，过去受惠于补贴的瑞幸及餐饮商家，便需自行承担更多配送成本。 与收入强劲增长相比，瑞幸的盈利表现则明显逊色。期内公司纯利反而微跌…
掀起中国咖啡战三年 库迪疲态毕现
这家国内第二大咖啡连锁企业去年高调宣称，将在今年底前开设5万家门店，如今声势已大幅减弱 重点： 截至今年8月，库迪咖啡仅拥有1.5万家门店，距其今年底5万家的目标相去甚远 今年早些时候，公司纽约首店开业之际，竞争对手瑞幸咖啡也同步入局 谭英 当中国流行文化试图为现代企业的“你死我活”竞争策略寻找历史注脚时，两千年前的三国时代常被援引为参照。那段群雄逐鹿的岁月最终在西晋实现大一统，但前提是经历多轮惨烈的混战。 随着中国咖啡战火蔓延海外，国内两大领军者瑞幸咖啡(LKNCY.US)与库迪咖啡正将战局推向全球。即便如此，主战场仍在中国本土，这里不仅要迎战星巴克（SBUX.US）等国际巨头，更需直面数十家海内外对手。 尽管今年初进军纽约的营销声势浩大，但在这场对阵瑞幸与星巴克的现代“三国之战”中，库迪咖啡显露后劲不足之势。 库迪与瑞幸在纽约的首店几乎同期开业，前者5月登陆布鲁克林及唐人街，本月再布点中城区；后者6月在中城开出两家美国首店。双方均迅速摒弃国内9.9元（约合1.4美元）的低价策略，转为采用3.5至7美元的星巴克式定价。 今年7月，美国总统特朗普对全球最大咖啡出口国巴西加征50%关税，导致美国咖啡价格飙升，两家企业似乎不以为意。但深层次看，两大咖啡新锐的真正战场在中国及更靠近本土的亚洲，星巴克等西方连锁品牌在此并无主场优势。 据研究公司Grand View Horizon数据，2024年东南亚、东亚及南亚咖啡市场规模高达642亿美元（含中国市场30亿美元），预计2025至2030年年均增长率达6.2%。这使得亚太市场几乎与美国676亿美元体量持平，后者同期年均增速预计仅为5.2%。 诚然，在中国家喻户晓的古典名著《三国演义》剧情正被复刻，亚洲其他地区正快速成为这场现代咖啡“三国之战”的新主战场。 两大品牌均以亚洲市场开启出海征程。瑞幸2023年在新加坡开出首家海外门店，目前在当地门店超60家；成立一年后，库迪2023年11月即在中国香港布局，次月迅速进军泰国及马来西亚，门店遍及韩国、印尼、日本、越南、菲律宾、新加坡、加拿大。 5万门店势难达标 作为市场后来者，库迪在国内尤其处于相对劣势。但在全球舞台，双方竞争态势更趋均衡，库迪的海外拓展速度已先行于对手。 凭借强劲增长，瑞幸已成资本宠儿，这主要受益于其疾速扩张。最新财报显示，公司第二季度营收同比飙升47.1%至124亿元（合17亿美元），净利润同比劲增43.6%至12.5亿元。其门店总数超2.6万家，绝大多数位于中国。 横向对比，星巴克全球门店3.2万家，6月底中国门店数达7,828家。但这家总部位于西雅图的巨头正进行美国业务重组，且与中国当前精打细算的消费群体脱节，使其在最新版咖啡“三国之战”中基本处于观望状态。 与此同时，库迪先前的扩张计划也遭遇困境。2024年，公司宣布计划在今年底，大约在其开业的同一时点，运营5万家门店。成立仅两年，库迪2024年10月便开出第10,000家门店，展现迅猛势头。 不过，官网显示，截至2025年8月，库迪全球28国门店仅达1.5万家。更有媒体披露，其中3,000家门店至年中仍未开业。即便这些门店全部运营，总量仍不及其承诺的2025年底目标的三分之一。除纽约开店等零星宣传，公司近期的推广活动已较首年明显减弱。 陆正耀、钱治亚两位瑞幸前联合创始人，因涉嫌主导数千万美元销售造假丑闻离职后，2022年10月创办库迪。据悉，这段“黑历史”令该公司当前激进的扩张计划融资受阻。 重资产布局或是库迪早期信心来源。去年11月，首席战略官李颖波在行业会议上透露，公司在安徽建成中国最大咖啡烘焙基地，年加工产能4.5万吨。瑞幸2024年也在临近上海的的昆山市，投产年烘焙量3万吨的工厂。 作为非上市公司，库迪仅零星透露财务状况。公司宣称今年4月联合外卖新军京东推出配送补贴，活动期间订单量破亿杯。据内部会议消息，陆正耀表示超過90%标准店型中，净利润逾1万元。 李颖波在近期加盟商会议上披露，5月单店月均经营现金流达2.7万至2.8万元，同比增40%。自2月起，库迪力推便利店式新加盟模式，同时售卖冰淇淋、方便面、瓶装饮料、热食及盒装简餐，以此区别于星巴克、瑞幸的传统咖啡专营形态，并宣布将在第三方超市设咖啡吧台。 值得注意的是，面对价格战压力，瑞幸过去一年悄然提价以遏制毛利率下滑。但库迪释放持久战信号，其与非洲生产商签订长期供应合约。星巴克持续进行的中国业务转型更赋予这幕现代“三国之战”变局新注脚，预示咖啡战终局来临前，必将经历更多峰回路转的剧情演进。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：业务持续复苏 瑞幸二季度盈收双升
国内最大咖啡连锁运营商的瑞幸咖啡（LKNCY.US），第二季报告显示其营收及盈利均获双位数增长。公司持续快速扩张门店网络，经营业绩已从去年低谷中显著回升。 根据周三美东时间盘前发布的最新季报，瑞幸一季度营收同比增长47.1%至124亿元，当期利润上升43.6%至12.5亿元。直营门店营业利润率微降至21%，较去年同期21.5%略有收窄。 当季新增2,109间门店，截至3月末门店达26,206间。新开门店含24家海外店，包括马来西亚16家、新加坡6家和美国2家。直营门店（约占门店总量的三分之二）同店销售额增长率，从上一季度的8.1%增至13.4%。 财报发布后，瑞幸股价周三开盘走高，但随后回调，当日收盘下跌1.9%。该股年内累计涨幅已超50%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
