速腾聚创逆转胜 或许不用等三年

从事激光雷达和感知解决方案业务的速腾聚创，在连亏多年后，开始渐见曙光

重点：

• 公司今年首季度亏损大幅收窄
• 用于机器人的激光雷达业务或成为突破点

刘智恒

禾赛科技（HSAI.US）联合创始人李一帆曾说过：“长期来看，激光雷达可在国内实现盈利，但不确定这个长期有多长，是三年就够了，还是一不留神到十年去了。”

对于激光雷达的龙头速腾聚创科技有限公司（2498.HK）来说，李一帆的话真是百般滋味，公司自2014年成立后从未品尝盈利，累计亏损数十亿元，究竟还要等多久才能有收成？

或许公司今年首季度的报告，可为市场带来一点端倪。

速腾聚创首季度的收入3.28亿元，尽管按年下跌9.2%，但亏损收窄24%至9,879万元，毛利亦大升73%至7,701万元。毛利率的改善更令人惊喜，由去年同期的12.3%，大幅上升11.2个百分点至23.5%。

毛利率升幅亮丽

公司表示，收入下跌主要是一家在L2+自动驾驶上的客户，转而采用纯视觉方案，以及一位客户则采用自研激光雷达。

虽然失落两位客户，公司因毛利率大幅提升，令毛利有超过7成增幅。公司表示，主要由于原材料采购成本减少，以及公司的MX激光雷达产品采用自主研发的SoC处理芯片，成本远低于向第三方采购的芯片。另外，在机器人及其他激光雷达产品上，公司新产品E1R及Airy的毛利率，远高于之前的产品。

速腾聚创虽仍未见盈利，但亏损正逐渐收窄，毛利率又不断提升，新产品亦取得市场认同，今年内似有望达收支平衡。虽然在进程中失落个别客户，但暂时未见有大影响，毕竟公司并不是倚重单一客户，相反整车厂客户达30家。

早前速腾聚创的CEO 邱纯潮曾表示，内部目标是激光雷达板块在今年下半年某季度，能实现单季盈亏平衡，并有望在2026年实现全年盈利。

赶上机器人风口

似乎，速腾聚创正朝目标迈进。事实上，目前市场的发展趋势，公司均有受惠机会。

首先未来或成为公司一大亮点的，肯定是机器人业务。用于机器人及其他的激光雷达产品，今年首季度收入达7,340万元，同比上升87%；涉及的产品达11,900台，较去年同期大增1.8倍。

公司透露，在庭院机器人市场取得突破性进展，现时已获两大头部割草机器人客户的独家合作。今年5月与库犸科技达成的战略合作，未来三年将交付120万台激光雷达，创下割草机器人行业最大订单纪录。

今年初，公司亦发布AI＋机器人战略，并自主研发了一系列前沿技术产品，其中主打的Active Camera，即同时具备为机器人提供避障、建图及定位等全场景需求。公司现已跟宇树、人形机器人(上海)有限公司、灵宝CASBOT等20家机器人企业建立合作关系。

目前，还不知道速腾聚创在机器人业务上能走多远，但起码赶上市场风口，对于提振股价及带来投资市场关注度，无疑有一定帮助。

Robotaxi的机遇

另外就是Robotaxi的发展，随着技术发展逐渐成熟，Robotaxi已开始从测试阶段走向规模量产。在此过程中，Robotaxi企业对激光雷达的需求数量势将增加，同时对产品的性能、尺寸、价格等有更高要求，特别是数字化激光雷达替代了原来的分立式激光雷达。在此趋势下，作为行业龙头，速腾聚创自然可能成为受惠者。

今年4月，速腾聚创与滴滴自动驾驶达成合作协议，滴滴在与广汽合作的新一代L4级Robotaxi车型，将搭载6颗速腾聚创的全固态数字化激光雷达。早前在上海车展，速腾聚创亦与小马智行达成深化战略合作，在第七代Robotaxi上，搭载4颗速腾聚创全固态数字化激光雷达。

速腾聚创还表示，与超过九成的全球核心Robotaxi及Robotruck企业，都建立了合作关系，其中与6家签订量产协议，包括小马智行、文远知行、滴滴自动驾驶及美国的L4自动驾驶公司。

可以预见，若Robotaxi能陆续在各省市推出，或为速腾聚创带来一个颇佳的增长点。

虽然特斯拉行政总裁马斯克屡次在公开场合批评，指激光雷达在自动驾驶方面是“错误的解决方案”，但速腾聚创不断用行动证明，激光雷达仍稳占市场一席之地，最终错的，说不定是马斯克。

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