因涉嫌内幕交易图森未来解雇董事长

2022年11月01日

这家自动驾驶卡车公司在得知它与一家中国竞争对手的未公开交易之后，终止了联合创始人侯晓迪的职务。该对手公司的CEO是图森未来的另一位联合创始人

重点：

图森未来解雇了其联合创始人、首席技术官、CEO兼董事长侯晓迪，原因是发现他参与了与一家中国竞争对手的未公开交易
公告发布后，该公司股价大挫46%，使其从优势显而易见的行业领导者，沦为与同行在市净率上难分仲伯的公司

阳歌

这次“爆胎”不一般。

对于领先的自动卡车技术开发商、陷入中美地缘政治紧张关系的图森未来(TSP.US)而言，前行的路途从来都不平坦。然而这一次，一份令人震惊的新公告，更宣布突然免去了该公司核心高管侯晓迪的职务。在10月30日被董事会解雇之前，侯晓迪同时担任公司董事长、首席执行官和首席技术官等多个职务。

图森未来的最新事件看起来像是公司内斗，侯晓迪甚至在他的领英账户上回应说，此事涉及人事斗争因素，但真相可能比这简单得多。

在我们看来，导致侯晓迪被解职的事件，似乎与其在中国的一家竞争对手的一系列交易有关，而这些交易一直瞒着董事会。这种内幕交易曾经在中国相当普遍，包括涉及法国食品巨头达能(BN.PA)的一个经典案例，它指控中国商业伙伴娃哈哈从合资公司窃取知识资产，用于生产几乎相同的产品。

正如我们所说，随着中国的商业文化和知识产权保护逐渐成熟，这种内部人士公然盗窃公司知识产权的行为逐渐减少。但这个涉及图森未来的最新案例似乎是传统模式的变体，它实际上结合了内幕交易的传统操作和新的地缘政治风险因素。

毫不奇怪、甚至可信的是，侯晓迪在领英的贴子里声称自己是无辜的，称图森未来是“我的宝贝”。老实说，我们甚至可以相信他所暗示的，即他无意伤害那个“宝贝”，就像父母永远不会伤害自己的孩子一样。

但董事会并不这么认为。投资者也是如此，他们抛售图森未来的股票，导致其股价在周一公告发布后下跌了46%。

要理解整个事件，以及侯晓迪被意外解雇的原因，我们必须先回过头来，看看图森未来最近的历史。该公司成立于2015年，创始团队包括人工智能背景的侯晓迪，以及游戏行业背景的陈默。该公司希望通过开发大型卡车自动化驾驶技术来获利，这比让小汽车自动化要更加简单，因为多数卡车一般只在城市间的高速路上行驶，驾驶环境比城市里简单得多。

该公司最初的努力主要集中在美国和中国。随着时间的推移，其美国业务的进展速度大大超过中国。与此同时，随着中美关系紧张加剧，两国对数据安全的担忧开始给公司带来麻烦。因此有报道称，图森未来打算出售在中国的资产，拆分成两家独立的公司，专注于更先进的美国业务。

该公司3月宣布，联合创始人陈默将不再担任董事长职务，其CEO吕程也将离开。当时担任图森未来首席技术官的侯晓迪，将接任董事长和CEO职务，同时担任公司总裁。此举在当时有些出人意料，但现在看来与侯晓迪突然被解雇大有关系。

商业化努力

在今年3月管理层人事变动时，图森未来对外解释称，陈默和吕程的离开是公司商业化进程的一部分。去年底，该公司在美国亚利桑那州的一条高速公路上成功试验了自己的技术，这是一个重要的里程碑。但现在看来，这一人事变动背后恐怕还有其他因素。

在一份解释侯晓迪解职情况的证交所备案文件中，图森未来的董事会称，它发现在侯的指示下，图森未来与一家名为图灵智卡(Hydron)的公司存在合作事宜，却没有通知董事会，遂将其解职。此外，董事会还发现，图灵智卡“在中国有大量业务”。它还了解到，八个月前离开图森未来董事长职务的陈默是图灵智卡的创始人之一，也是它现在的CEO。

话到这里，就不言自明了，侯晓迪可能在暗中帮助将图森未来的内部信息转移到图灵智卡，类似当年娃哈哈从自己与达能的合资企业窃取产品信息一样。据此分析，图森未来与图灵智卡的合作，很可能是为了让后者收购前者在中国的资产，作为我们上文所述的公司拆分的一部分。

此前有媒体报道，中国的民营汽车制造商吉利正在竞购图森未来的中国资产，后者曾希望以不低于10亿美元(73亿元)的价格出售这些资产。目前尚不清楚吉利是否与图灵智卡有任何关系，也不清楚吉利的潜在收购是否与图灵智卡可能准备对图森未来的中国资产提出的竞购是分开的。

图森未来和侯晓迪在各自的声明中，都没有提及图灵智卡收购图森未来中国资产的可能性。

图森未来只是简单表示，在进行了自己的调查后，它得出的结论是“有必要更换首席执行官”。侯晓迪称，董事会的流程和结论“值得商榷，莫此为甚”，并否认有任何不当行为。他说：“我可以问心无愧地说，我一直都是以诚信为本，以图森未来的最佳利益行事。”

与此同时，图森未来任命了两名非华人担任临时CEO和董事长。该公司表示，负责运营的执行副总裁埃尔辛·尤梅尔(Ersin Yumer)将接任总裁兼首席执行官，他还有人工智能方面的背景。独立董事布拉德·巴斯(Brad Buss)将担任董事长。

该公司还出人意料地发布了三季度业绩，显示了其商业化进程的最新进展，尽管这并没能阻止其股价的下滑。它目前的市净率为1.2倍，低于一年前的5.3倍。

图森未来曾经是同行中显而易见的领导者，股价的加速下跌意味着，它现在与竞争对手Aurora Innovation(AUR.US)和Embark Technology(EMBK.US)的市净率大致相当，后者的市净率分别为1.1倍和0.6倍。对图森未来来说，似乎没有什么事情一如其英文名字TuSimple般，是simple的了，不过最近的一系列事态发展，可能会加快该公司将它在美国和中国的业务拆分开来。

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2013.HK

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2025年09月18日

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