这家自动驾驶卡车公司在得知它与一家中国竞争对手的未公开交易之后,终止了联合创始人侯晓迪的职务。该对手公司的CEO是图森未来的另一位联合创始人

重点:

  • 图森未来解雇了其联合创始人、首席技术官、CEO兼董事长侯晓迪,原因是发现他参与了与一家中国竞争对手的未公开交易
  • 公告发布后,该公司股价大挫46%,使其从优势显而易见的行业领导者,沦为与同行在市净率上难分仲伯的公司

阳歌

这次“爆胎”不一般。

对于领先的自动卡车技术开发商、陷入中美地缘政治紧张关系的图森未来(TSP.US)而言,前行的路途从来都不平坦。然而这一次,一份令人震惊的新公告,更宣布突然免去了该公司核心高管侯晓迪的职务。在10月30日被董事会解雇之前,侯晓迪同时担任公司董事长、首席执行官和首席技术官等多个职务。

图森未来的最新事件看起来像是公司内斗,侯晓迪甚至在他的领英账户上回应说,此事涉及人事斗争因素,但真相可能比这简单得多。

在我们看来,导致侯晓迪被解职的事件,似乎与其在中国的一家竞争对手的一系列交易有关,而这些交易一直瞒着董事会。这种内幕交易曾经在中国相当普遍,包括涉及法国食品巨头达能(BN.PA)的一个经典案例,它指控中国商业伙伴娃哈哈从合资公司窃取知识资产,用于生产几乎相同的产品。

正如我们所说,随着中国的商业文化和知识产权保护逐渐成熟,这种内部人士公然盗窃公司知识产权的行为逐渐减少。但这个涉及图森未来的最新案例似乎是传统模式的变体,它实际上结合了内幕交易的传统操作和新的地缘政治风险因素。

毫不奇怪、甚至可信的是,侯晓迪在领英的贴子里声称自己是无辜的,称图森未来是“我的宝贝”。老实说,我们甚至可以相信他所暗示的,即他无意伤害那个“宝贝”,就像父母永远不会伤害自己的孩子一样。

但董事会并不这么认为。投资者也是如此,他们抛售图森未来的股票,导致其股价在周一公告发布后下跌了46%。

要理解整个事件,以及侯晓迪被意外解雇的原因,我们必须先回过头来,看看图森未来最近的历史。该公司成立于2015年,创始团队包括人工智能背景的侯晓迪,以及游戏行业背景的陈默。该公司希望通过开发大型卡车自动化驾驶技术来获利,这比让小汽车自动化要更加简单,因为多数卡车一般只在城市间的高速路上行驶,驾驶环境比城市里简单得多。

该公司最初的努力主要集中在美国和中国。随着时间的推移,其美国业务的进展速度大大超过中国。与此同时,随着中美关系紧张加剧,两国对数据安全的担忧开始给公司带来麻烦。因此有报道称,图森未来打算出售在中国的资产,拆分成两家独立的公司,专注于更先进的美国业务。

该公司3月宣布,联合创始人陈默将不再担任董事长职务,其CEO吕程也将离开。当时担任图森未来首席技术官的侯晓迪,将接任董事长和CEO职务,同时担任公司总裁。此举在当时有些出人意料,但现在看来与侯晓迪突然被解雇大有关系。

商业化努力

在今年3月管理层人事变动时,图森未来对外解释称,陈默和吕程的离开是公司商业化进程的一部分。去年底,该公司在美国亚利桑那州的一条高速公路上成功试验了自己的技术,这是一个重要的里程碑。但现在看来,这一人事变动背后恐怕还有其他因素。

在一份解释侯晓迪解职情况的证交所备案文件中,图森未来的董事会称,它发现在侯的指示下,图森未来与一家名为图灵智卡(Hydron)的公司存在合作事宜,却没有通知董事会,遂将其解职。此外,董事会还发现,图灵智卡“在中国有大量业务”。它还了解到,八个月前离开图森未来董事长职务的陈默是图灵智卡的创始人之一,也是它现在的CEO。

话到这里,就不言自明了,侯晓迪可能在暗中帮助将图森未来的内部信息转移到图灵智卡,类似当年娃哈哈从自己与达能的合资企业窃取产品信息一样。据此分析,图森未来与图灵智卡的合作,很可能是为了让后者收购前者在中国的资产,作为我们上文所述的公司拆分的一部分。

此前有媒体报道,中国的民营汽车制造商吉利正在竞购图森未来的中国资产,后者曾希望以不低于10亿美元(73亿元)的价格出售这些资产。目前尚不清楚吉利是否与图灵智卡有任何关系,也不清楚吉利的潜在收购是否与图灵智卡可能准备对图森未来的中国资产提出的竞购是分开的。

图森未来和侯晓迪在各自的声明中,都没有提及图灵智卡收购图森未来中国资产的可能性。

图森未来只是简单表示,在进行了自己的调查后,它得出的结论是“有必要更换首席执行官”。侯晓迪称,董事会的流程和结论“值得商榷,莫此为甚”,并否认有任何不当行为。他说:“我可以问心无愧地说,我一直都是以诚信为本,以图森未来的最佳利益行事。”

与此同时,图森未来任命了两名非华人担任临时CEO和董事长。该公司表示,负责运营的执行副总裁埃尔辛·尤梅尔(Ersin Yumer)将接任总裁兼首席执行官,他还有人工智能方面的背景。独立董事布拉德·巴斯(Brad Buss)将担任董事长。

该公司还出人意料地发布了三季度业绩,显示了其商业化进程的最新进展,尽管这并没能阻止其股价的下滑。它目前的市净率为1.2倍,低于一年前的5.3倍。

图森未来曾经是同行中显而易见的领导者,股价的加速下跌意味着,它现在与竞争对手Aurora Innovation(AUR.US)和Embark Technology(EMBK.US)的市净率大致相当,后者的市净率分别为1.1倍和0.6倍。对图森未来来说,似乎没有什么事情一如其英文名字TuSimple般,是simple的了,不过最近的一系列事态发展,可能会加快该公司将它在美国和中国的业务拆分开来。

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新闻

简讯:宜明昂科折让13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

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Obesity drug maker Sciwind IPO

腾讯美团押注减肥药明星企业 先为达生物冲刺港股

核心产品埃诺格鲁肽注射液预计将于2026年正式获批上市,公司已处于商业化前夕 重点: 临床数据显示,埃诺格鲁肽在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂 先为达生物已达成两项海外授权,其中一项潜在交易总额超24亿美元    莫莉 以司美格鲁肽为代表的“减肥神药”席卷全球市场,在2025年上半年GLP-1类药物在全球生物药市场占据近三成份额,其巨大的商业潜力正强力推动中国创新药企的资本化进程。近期,凭借一款与司美格鲁肽对标的减重候选产品,杭州先为达生物科技股份有限公司正式首次向港交所递交申请文件,加入当下创新药企竞逐资本风口的行列。 尽管先为达生物目前尚无产品进入商业化阶段,但其核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)针对超重/肥胖症及2型糖尿病的上市申请(BLA)已获中国国家药品监督管理局受理,预计将于2026年正式获批上市,标志着公司已处于商业化前夕。 利拉鲁肽和司美格鲁肽等传统GLP-1激动剂是非偏向型的激动剂,这类产品在产生治疗效果的同时,也会不可避免地募集β-arrestin,继而导致细胞对药物的敏感性逐渐下降。埃诺格鲁肽作为一款偏向型的GLP-1受体激动剂,可以显著减少β-arrestin的招募,有望实现​​更持久、更稳定的治疗效果​​,并可能减轻相关副作用。 埃诺格鲁肽的临床数据令人印象深刻,根据《柳叶刀·糖尿病与内分泌学》发表的三期临床数据,埃诺格鲁肽注射液在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂,并且能以更低剂量达到替尔泊肽等GLP-1/GIP双靶点受体激动剂的疗效。这一数据使其在全球GLP-1药物竞争中具备显著优势。若上市顺利,埃诺格鲁肽注射液有望成为​​全球首款获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。 自2017年成立以来,先为达生物始终专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发,8大候选管线不仅针对超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病,也同样涵盖了中重度肥胖症、青少年超重或肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎、阻塞性睡眠呼吸暂停及其他肥胖相关并发症。全球体重管理药物市场正在快速增长,据招股书引述的研究报告,体重管理及肥胖症相关并发症属于全球增长最快的迫切医疗需求,预计全球体重管理药物市场规模将从2024年的1,128亿美元增长到2029年的1,659亿美元。 但是,体重管理药物市场的竞争也相当激烈。目前,全球已有三款GLP-1药物获批准用于超重/肥胖症适应症,另有七款候选药物处于Ⅲ期临床阶段。在中国,多款创新GLP-1药物获批用于治疗超重/肥胖症适应症,包括仁会生物的贝纳鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽和信达的玛仕度肽,更有众多药企在减重领域积极布局,今年以来在港股上市的银诺医药(2591.HK)、派格生物(2565.HK)等药企均瞄准GLP-1赛道。 背靠明星股东 面对激烈的竞争,先为达生物凭借其偏向型GLP-的技术寻求差异化优势,同时开发了疗效更好、患者依从性更强的口服制剂XW004,该药物在I期临床试验中已展现出显著的差异化优势。 在国际化战略布局上,先为达生物亦先行一步。2024年4月,公司将诺格鲁肽注射液在韩国的开发和销售权益授权给了韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下的Inno.N。2025年1月,先为达生物与英国Verdiva达成协议,向后者授权XW004等管线组合在大中华区及韩国以外地区的开发及商业化权益,先为达生物将获得近7000万美元的首付款,最高达24亿美元的潜在开发、注册和商业化里程碑付款,以及产品商业化后的销售额提成。 由于暂无商业化产品,先为达生物处于持续亏损状态。2023年、2024年和2025年上半年,公司​​净亏损分别为6.2亿元、4.86亿元及1.08亿元​​,累计亏损超12亿元,同期的研发开支分别为4.56亿元、2.84亿元和6500万元。2025年上半年,先为达生物首次实现9,107万元收入,主要来自合作伙伴的首付款。截至2025年6月30日,公司现金及现金等价物为7.8亿元。 先为达生物的股东名单堪称豪华,腾讯投资、IDG资本、美团、正心谷资本、君联资本等知名机构均占据重要股东位置,其中腾讯和美团分别持股12.83%和9.6%。公司在IPO前已完成七轮融资,​​累计融资额达22亿元。2024年D轮融资后,先为达生物的估值约48.68亿元,近期登陆港股的银诺医药市值高达190亿港元(174亿元),显示前者仍有较大溢价空间。先为达生物核心产品上市在即,正站在向商业化阶段转型的关键节点上,公司能否凭借其偏向型GLP-1技术在减重药物这一千亿盛宴中分得一杯羹,投资者可以拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里