美国需要重置AI战略思维

2025年02月19日

America's strategic mindset on AI needs a reset

DeepSeek的崛起显示，美国不应再将AI优势视为理所当然

田丰

从硅谷的董事会、到华尔街的交易大厅，以及华盛顿的政策圈内，一种根深蒂固的假设占据主导地位：凭藉其强大的计算能力和专有AI模型，美国在人工智能领域的领先地位稳固无虞。

这种思维模式在美国对高端芯片的出口管制及对封闭式AI技术的巨额投资推动下，已成为科技业高管、投资人和政策制定者的共识。然而，来自中国的最新进展，特别是DeepSeek的崛起，显示这一共识可能是一种危险的误判。作为一名深耕中国AI生态系统的观察者，我看到了一场正在发生的根本性变革，这场变革正在颠覆AI竞争的基本规则。

DeepSeek，一家两个月前还鲜为人知的中国新创公司，如今却成功开源了与 OpenAI顶尖技术相匹敌的AI模型，且训练成本仅为OpenAI的十分之一。这并非因为中国掌握了更强大的计算能力，也不是依赖从硅谷挖角人才，而是来自对AI模型架构与训练效率的彻底革新。这一突破凸显出，美国的AI战略思维存在局限性。

美国AI战略主要围绕两大支柱：限制中国获取先进半导体，并对最前沿的 AI模型采取封闭政策。然而，这两大策略正逐渐暴露出明显的漏洞。虽然中国的计算能力仍落后美国一个数量级，但中国工程师正透过创新手段，将现有硬件的效能发挥至极限。最好的例证是，DeepSeek研究人员开发出的新型GPU优化技术，美国企业正争相理解并模仿。

与此同时，中国的半导体产业也在稳步发展。中芯国际(0981.HK; 688981.SH)的7纳米芯片，以及华为的Ascend AI处理器，虽然尚未达到英伟达(NVDA.US)最新产品的水准，但双方的技术差距正在缩小。若这一趋势持续，中国在五年内实现AI芯片自给自足的可能性极高，届时，美国的出口管制将逐渐失去影响力。

建立全球开发者社群

然而，美国AI领导地位所面临的最大挑战，来自中国对开源AI的拥抱。当美国企业将AI模型视为“皇冠上的明珠”守护时，中国企业则越来越多地选择公开分享研究成果。这不仅是一种技术策略，更是一种全球竞争战略。透过让更广泛的开发者接触先进AI技术，中国企业正在建立一个全球开发者社群，并通过集体合作加速创新。

人才竞争的格局也正在改变。十年前，中国科技企业仍依赖美国培养的AI研究人员，如今，北京的清华大学、香港科技大学等顶尖学府，已具备培养世界级AI科学家的能力，且越来越多的年轻研究人员选择留在中国，因为这里提供了更多专注于基础研究的机会，而不像美国市场般强调短期商业回报。

此外，中国在人工通用智能(AGI)的发展方向上，与美国有显著不同。美国的AI 研发往往专注于突破性的技术进展，并将大量资源投入军事应用；相较之下，中国企业更专注于AI在实际生活中的大规模应用，从农业无人机到智能医疗机器人，中国的AI发展重点是满足社会需求，而非执着于遥不可及的技术奇迹。

这种务实导向的模式形成了一个良性循环。每一项AI应用的部署，都能产生大量真实世界的数据，这些数据进一步增强AI模型的能力。在中国庞大的基础设施网络下，数以亿计的AI设备正在运行，使中国企业累积了美国企业难以匹敌的关键训练数据。

但这一切并不意味着美国的AI领导地位已不可挽回。美国仍然拥有世界顶尖的学术机构、卓越的创新文化，以及强大的资本市场，这些优势使其仍具备维持AI领导地位的潜力。然而，若要继续保持竞争力，美国必须对其AI战略进行深刻调整。

首先，美国应重新评估当前对开源AI的态度。着重封闭式模型虽能在短期内保护竞争优势，但长远来看，这种策略将导致知识孤立，限制技术进步的速度。相较之下，中国的开源模式已经证明可以有效促进全球范围内的AI创新。

其次，美国不能仅仅依赖硬件优势，而应更加注重AI软件与演算法的创新。中国的发展已证明，即便计算资源有限，透过架构优化与软体创新，仍可实现技术突破。

此外，美国应优化移民制度，吸引并留住全球最优秀的AI人才，尤其是在基础研究领域。长期以来，美国一直是全球科技人才的首选目的地，但日益严格的移民政策可能削弱其竞争力。

最后，美国AI战略应在军事与民用领域之间寻求平衡。目前，美国对AI军事应用的高度关注，使其在消费市场与产业应用上显得落后，而这正是中国AI迅速成长的领域。

DeepSeek的崛起以及中国AI的快速进步，不应被视为威胁，而应成为美国AI 战略的警钟。未来的AI竞争，不再仅取决于计算能力，更取决于创新力、效率，以及对全球合作的开放态度。美国的科技领导地位，向来建立在不断适应与创新的基础上，而现在，正是展现这种适应能力的关键时刻。

田丰，快思慢想研究院创始院长，曾任商汤产业战略研究院院长，阿里云研究院创始人，他的联系方式：iamtianfeng@aliyun.com

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中芯国际, 中国, 英伟达, 华为, OpenAI, AI, DeepSeek

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Bidding farewell to the NEEQ to pivot to Hong Kong stocks, the future key for Shanghai Vision Star lies in improving gross profit margin

告别新三板转战港股上海剧星未来关键提升毛利率

曾于内地新三板挂牌的上海剧星，为引入国际资本，计划转战港股挂牌重点： 2026年第一季度净利润同比增长186% 公司毛利率低迷，今年一季度仅为4.1% 　白芯蕊抖音、微博及短视频等社交平台兴起取代过往传统媒体，营销市场也出现急速变革，间接令内地多家营销服务提供商崛起，属行业龙头之一的上海剧星传媒股份有限公司，已向联交所递交上市申请，保荐人为浦银国际。上海剧星于2011年成立，于2015年改为股份制企业，自成立以来，集团以品牌IP内容营销为业务起点，逐步延伸至社交媒体、效果广告投放、直播电商及海外跨境营销，构建覆盖品牌全生命周期的整合营销体系。值得注意的是上海剧星曾在内地上市，于2015年到2023年在新三板挂牌，不过基于长期战略规划、营运资金需求和探索引入国际资本，以及提升业务形象与全球知名度，因此公司于2023年4月10日正式终止新三板挂牌，并计划转战港股，部署在港交所挂牌。两大营收命脉据集团上市申请文件显示，集团收入来自五大方面，包括品牌IP内容营销服务、明星及达人营销服务、效果营销服务、直播电商营销服务及国际营销服务，其中品牌IP内容营销服务与效果营销服务是集团收入命脉，分别占集团2026年第一季度总收入的49.2%和38.4%，即合计87.6%。尤其是品牌IP内容营销服务，不单是上海剧星在成立后的起点，更分别在2024年和2025年占集团总收入超过五成。所谓品牌IP内容营销服务业务，即协助客户将其品牌植入各类优质IP，在服务过程中，上海剧星会根据不同品牌定位及产品特点，匹配合适的IP，协调多媒体渠道营销活动的策划及执行，以进一步提升品牌曝光及强化品牌认知。此业务收入增长不俗，单是2026年一季度便达11.3亿元，同比增长34%。至于第二大收入来自效果营销服务，上海剧星主要面向寻求高效获客及可量化转化效果的营销客户，提供效果营销服务，主要通过在国内头部媒体平台投放广告，并提供从素材产出到投放优化的精细化运营。此业务收入增长更快，在2026年一季度达8.84亿元，同比增长67%。由于核心两大业务收入增长强劲，带动上海剧星2026年第一季度总收入达23.05亿元，同比增长44.1%，净利润则达2,083万元，同比大幅增长186%。虽然上海剧星属轻资产公司，但毛利率相当低，只有4.1%，即比重资产行业包括基建股（平均8至10%）、内房股（平均9至14%）还要低。毛利率不尽如人意特别是集团收入最核心的品牌IP内容营销服务业务，上海剧星一季度毛利率仅有3.8%，第二大收入来源效果营销服务，毛利率却仅1.7%，更何况内地市场竞争格局激烈，在整合营销解决方案市场中，上海剧星虽然排名第五，市场份额竟只有0.4%，第一大龙头市占率也只有3.7%，前十名龙头企业占整个市场份额仅8.2%，一旦行业爆发价格战，难免会拉低上海剧星毛利率，继而压低净利润。幸好，中国营销解决方案市场规模仍持续增长，由2020年的1.18万亿元，增加至2025年的1.87万亿元，相当于复合年增长率9.6%，也比同期全球复合年增长率8.8%强劲。调研机构弗若斯特沙利文相信，随着社交媒体、短视频平台及内容电商持续发展，还有全链营销需求持续提升，估计该市场在2030年将进一步扩大至2.95万亿元，即意味行业越做越大下，爆发价格战的机会暂时不高。整体来讲，面对低毛利率与高度分散市场竞争格局，上海剧星拥有全链路营销生态，配合强劲营收爆发力，故能在短视频与社交电商浪潮中，占据一定有利位置。随着中国营销市场规模在2030年迈向近三万亿大关，水涨船高的大环境提供充足缓冲空间。至于集团本次转战港股，若能顺利借助国际资本市场，加码海外营销与技术研发，将有助于深化其龙头护城河；未来如何在扩大营收规模的同时，通过精细化运营提升毛利率，将是其能否在资本市场赢得长期估值溢价的关键。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年09月08日

知乎斥2.23亿美元投资AI基金

在线内容社区运营商知乎（ZH.US; 2390.HK）周日表示，同意向天津砺思星深股权投资合夥企业（有限合夥）投资15亿元。该基金将投资于人工智能及相关技术领域的早中期企业，该笔投资仍有待股东批准。投资将使知乎获得该基金最多30%的份额。知乎表示，相信此次投资能让公司借助基金管理人的行业专长、产业资源及投资能力，进一步拓宽获取优质人工智能与科技投资机会的渠道。知乎进行这笔投资，正值大型语言模型不断冲击其以用户间知识分享为核心的自身业务。面对挑战，公司营收持续下滑；今年第二季度，营收从去年同期的7.17亿元降至6.9亿元，同比下降3.8%。为应对人工智能带来的挑战，公司正寻求将业务重心转向前沿话题和线下活动，以保持对用户的吸引力。上述消息公布后，知乎在香港市场的股价于周一下跌2%，收报6.8港元。该股今年以来已累计下跌约20.5%。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年09月07日

ZH.US

2390.HK

白鸽在线首八个月MaaS收入按年增近5.8倍

互联网保险科技服务公司白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司（2672.HK）周日公布，今年首8个月模型即服务（MaaS）收入约4,740万元（人民币，下同），较去年同期约700万元增长579.8%，商业化落地进一步加快。公司表示，MaaS平台建基于自主研发的AI风控决策大模型，将风险识别、精准定价、智能核保及理赔风控等能力封装为标准化服务，并按照企业客户的调用量收费，协助客户推动数字化转型及降低成本。期内，MaaS业务客户覆盖范围继续扩大，模型服务的产品化程度及标准化交付能力提升，服务调用规模突破750万次。公司认为，收入及调用次数大幅增长，反映企业客户对模型服务的使用量及依赖程度提高，相关业务已由试点验证阶段进入规模化商业应用阶段。白鸽在线股价周一高开低走，一度跌超35%，至中午休市报37.3港元，跌34.45%，较6月上市价仍高逾一倍。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年09月07日

2672.HK

Vatai does cross-border e-commerce in Shenzhen

欧税通赴港上市航向跨境电商合规成新蓝海

跨境电商合规服务提供商欧税通已申请在香港上市，今年上半年收入增长66% 重点：欧税通已申请在香港上市，聚焦快速增长的跨境贸易，为日渐成熟的电商行业带来一个高增长的新故事美国取消小额包裹进口免税政策后，公司去年美洲地区收入增长大幅放缓，暴露出欧税通少数弱点之一阳歌电商这个行业多少有点像昨日黄花，阿里巴巴和亚马逊等巨头已不复十年前那般令人振奋。不过，跨境电商是个例外。随着越来越多中国商家和品牌直接向全球消费者销售产品，跨境电商过去数年蓬勃发展。有望从这股浪潮中受益的公司之一，是上周申请在香港上市的跨境电商合规服务提供商深圳欧税通控股股份有限公司。当Temu和Shein等知名企业凭借将中国商品直接销往全球而备受关注，欧税通服务的则是数以千计从事跨境电商的中小型企业。具体而言，公司去年拥有246,245名付费用户，较上一年的167,133名增加47%，足见市场对这类合规服务需求之大。这并不令人意外，因为中国企业从事跨境电商时，往往需要面对相当陌生的当地税务、产品标准等合规要求。坦白说，这家公司可挑剔之处不多。根据申请文件所引述的第三方资料，按2025年销售额计，欧税通是全球最大的跨境电商合规服务提供商。公司去年在中国跨境电商合规平台市场的市场份额为21.5%，并称其销售额超过市场排名第二至第八名参与者的总和。如果说有什么稍令人担忧，那就是当前跨境贸易面临的不确定性。近年美国和欧洲日益警惕廉价中国商品大量涌入，并开始设置一些贸易壁垒，试图减缓流入速度。欧税通近期部分数据已反映这一点，我们稍后会再作讨论。但撇开这项隐忧，这家公司看来确实相当稳健。占据有利位置根据申请文件所引述的第三方资料，2025年全球跨境电商市场规模高达14万亿元，预计2030年将增至22.2万亿元，欧税通正处于这个庞大市场的核心位置。随着中国品牌和商家日益擅长通过亚马逊及阿里巴巴旗下全球速卖通等平台向海外消费者销售产品，市场中很大一部分交易由中国流向世界其他地区。尽管规模相对较小，欧税通的上市计划却得到多家重量级机构支持，其中包括担任主要承销商之一的中国领先投资银行中金公司。公司的早期投资者还包括博裕资本，后者去年因成为星巴克新的中国合作伙伴而备受关注。科技投资巨头IDG最近亦投资了公司。公司成立于2019年，两年后博裕资本于2021年投资时，其估值已达2.6亿美元。公司并未披露IDG今年早些时候上市前投资完成后的估值，但若欧税通在该轮融资后跻身估值超过10亿美元的“独角兽”行列，我们也不会感到意外。接下来，我们仔细看看欧税通的部分财务数据。对一家如此年轻的公司而言，这些数字同样相当亮眼。今年上半年，公司收入由去年同期的2.33亿元增长66%至3.86亿元，较2025年全年的51%及2024年的46%增幅进一步加快，显示公司增长尚未见顶。欧税通通过各类服务收费取得收入，并将业务划分为四大类别。值得注意的是，当中前三大业务均实现强劲而稳定的增长。其中，环保合规服务表现居首，今年上半年收入同比增长70%，占总收入44.7%。同期企业财税合规服务收入同样增长约70%，占总收入36.1%；产品检测及认证服务收入则增长71%，占总收入14.5%。全球布局多元按地区划分，公司几乎所有收入均来自中国以外市场。欧税通最初为向德国销售商品的中国电商企业提供企业财税合规服务，此后扩展至法国、英国、意大利和西班牙等其他欧盟主要市场。公司表示，目前业务已遍及全球121个国家及地区。欧洲仍是公司最大的市场，今年上半年占其收入83%；美洲则以9.3%的收入占比位居第二，但差距甚远。美洲市场亦提供了一项重要数据，反映欧税通容易受到贸易政策变化风险影响。美洲地区收入于2024年接近翻倍后，去年增幅大幅放缓至仅28%，此后于2026年上半年回升至62%。相比之下，欧洲业务于2025年并未明显放缓。去年对向美国销售商品的中国企业而言意义重大，因为特朗普政府当时取消了一项免税漏洞。此前，价值低于800美元的海外包裹可以免关税进入美国。这项称为“最低限度免税”的安排，于当年2月正式取消对中国商品的适用，此后再扩大至所有国家的商品。与此同时，欧洲亦采取类似措施，由今年2月起，对进入欧盟、价值不超过150欧元（174美元）的包裹临时征收3欧元关税，这类商品此前同样可以免关税进入。欧税通的美洲业务今年回升，而欧洲业务于2026年上半年亦未受到影响，似乎显示长远而言，这类贸易措施对公司的影响应该相对有限。欧税通亦展现出在不大幅增加成本下扩大业务规模的良好能力，推动公司今年上半年经调整利润由去年同期的4,360万元增长70%至7,410万元。该项指标不包括股份支付及重组费用。公司的现金流亦相当强劲，截至今年6月，现金由一年前的1.22亿元增至5.63亿元，部分亦受益于今年早些时候完成的上市前融资。这可能令人疑惑，既然欧税通似乎并不缺乏资金，为何选择此时上市。我们估计，公司希望借此提升知名度及改进技术，并可能将服务对象扩展至中国以外其他市场的电商卖家。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年09月07日