这家餐饮集团即将在香港筹资上市,以满足它的高速扩充策略

重点:

  • 中国第一代网红餐厅绿茶集团获港交所批准上市,有机会成为2022年餐饮第一股
  • 公司计划筹资9.3亿元扩充门店网络,目标是从今年到2024年间,每年开设75至100家新餐厅

叶天娜

十多年前,不少初出茅庐工作的小伙子,为了讨好另一半,不惜排队一个多小时光顾位于杭州西湖的绿茶餐厅。为什么呢?其店铺装修典雅,融合中国传统元素,成为年轻男女“打卡”胜地;而且它的食品选择丰富,人均消费仅几十元,即使收入不高的小情侣,也能负担到这里约会的开支。

由王勤松和路长梅两夫妻创办的这家 “初代网红” 餐饮集团绿茶集团有限公司,终于来到上市这一步,在3月7日通过了港交所的上市聆讯,准备在香港招股,很大机会成为2022年餐饮第一股。市场消息说,绿茶集团上周已开始路演,预计3月底到4月初招股上市,计划筹资1.5亿美元(9.3亿元)。

时间回到2004年,王勤松和路长梅本来在杭州西湖开设绿茶青年旅社,由于地理位置优越,提供餐饮而且价格低廉,吸引全国各地的背包客入住。两夫妻与客人讨论期间,尝试将不同元素加入餐点中,制作出创新的绿茶烤鸡、火焰虾和面包诱惑等知名菜式。慢慢地,来吃饭的人数越来越多,更超越入住的旅客,驱使王氏夫妇决定全力经营餐厅,2008年在西湖景区开了第一家绿茶餐厅。

近年来,王氏夫妇积极扩张,据招股书显示,餐厅数目由2018年的107家,增至去年10月在全国18个省份、四个直辖市及三个自治区拥有236家门店,去年在新冠病毒疫情下,仍然新增59间餐厅,并计划在2022年至2024年期间,每年开设75至100家新餐厅。

要配合高速增长,最需要的当然是钱,因此上市筹资便成为最佳捷径。事实上,公司去年3月已递交上市申请,但其招股书被投资者网站指控资料出错,并于去年9月底失效;公司10月初随即卷土重来,第二次提交招股申请,可想而知筹资扩张的决心有多大。

人均消费减

随着快速开店,绿茶集团的收入从2018年约13.1亿元,增长32.4%至翌年的17.4亿元,虽然2020年受到新冠病毒疫情爆发拖累,但收入只同比减少9.6%至15.7亿元:伴随中国快速遏制疫情扩散,截至2021年9月底的9个月,收入更同比反弹58.2%至约16.9亿元,可见这家餐饮集团仍具有庞大增长潜力。

但值得留意的是,在收入增长的同时,绿茶集团旗下餐厅的人均消费从2020年9月底的61.8元,下跌2.6%到2021年同时的60.2元,扭转了过去几年的上升势头;该公司解释说,主要原因是在疫情影响下,2020年同期的外卖服务需求较高,提供的折扣较2021为低,加上华东地区推出季节性促销活动,导致人均消费减少。

反观公司的整体翻台率在连跌两年后,去年出现改善势头,从2020年9月底的每天2.43次,增加到去年9月底的3.32次,贴近2018年和2019年的疫情前水平。至于同店销售额在疫情后也有所上升,由2020年9月底的103.3万元,大增40.6%至去年同期的145.2万元。

中国餐饮市场竞争激烈,据灼识咨询的数据显示,2020年全国中式餐厅总收入约2.2万亿元,其中休闲中式餐厅的总收入约3,513亿元,然而市场高度分散,前五大品牌仅占市场总收入约3.8%,当中绿茶集团只占0.5%,位列全国第四,要保持地位和进一步超越对手,积极扩充门店便成为唯一出路。

餐饮股不振

然而,要取得较高估值上市,也要选对时机,近年多只明星餐饮股的跌幅,已经吓怕不少投资者。截至上周四,海底捞(6862.HK)的股价从去年的85港元的高位,大跌约83%至14.28港元,但预测市盈率仍高达39倍;九毛九(9922.HK)也从去年高位约38港元,大跌至上周四的14.94港元,跌幅接近六成,预测市盈率41倍;呷哺呷哺(0520.HK)也同病相怜,股价从去年最高的23.6港元,暴跌84%至上周四的4.08港元水平,预测市盈率约15倍,为三者中估值最低者。

再看看绿茶集团,去年首9个月盈利为9,485万元,以平均每季赚约3,162万元计算,估计全年赚1.26亿元。如果以海底捞、九毛九和呷哺呷哺的平均市盈率约32倍计算,上市市值约40.3亿元,折合约49亿港元,甚至比拥有逾千家门店的呷哺呷哺之44亿港元市值高出一成。

捱过新冠疫情后,不少中国餐饮集团已元气大伤,也充分明白到现金流的重要,因此,不少同行如乡村基快餐七欣天国际老娘舅餐饮等,已纷纷排队到港股或A股市场申请上市,企图用最快的方式补充资金,在竞争激烈的市场争取充足的 “弹药”打仗 。

然而,绿茶集团在疲软的市况中获批上市,虽然可望成为今年首家在港交所挂牌的餐饮集团,但在现实的投资市场中,它的网红效应恐怕难以延续。

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新闻

Changjiu has become China’s largest provider of such pledged vehicle monitoring services since its founding in 2019.

快讯:长久股份股权过分集中

最新:质押车辆监控服务提供商长久股份有限公司(6959.HK)周三公布,公司接获香港证监会提醒,指其股权高度集中,有9名股东合共持有已发行股份总额24.11%,连同公司主席及行政总裁家族持股74.2%,意味只有1.69%公司股份由其他股东持有。 利好:在股权集中的上市公司,如果大股东持有比重较大的股份,意味公司与其个人的利益相关度大,因此更有动力积极参与公司事务。 值得关注:如果一家上市公司股权高度集中于少数股东,即使少量股份成交,亦可能导致股价大幅波动。 深度:中国不少汽车经销商因资金不足,会在购入汽车时向金融机构贷款,将汽车作为抵押品,金融机构要确保抵押的车不会被盗及被损坏,但没有足够人手亲自管理,就衍生了质押车辆监控服务,由金融机构与第三方签订服务合约,委托对抵押的车辆进行监控,降低风险。成立于2019年的长久股份就是经营这门生意,并于短短四年内成为中国最大质押车辆监控服务提供商,该公司第二度向港交所申请上市后,今年1月成功上市。 市场反应:长久股份周四股价暴挫,中午收盘大跌65.5%至36.2港元,但仍比上市价5.95港元大涨近5倍。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Just months after a corporate battle over its star anchor, this e-commerce platform has landed back in the spotlight after airing issues with its livestreaming business.

东方甄选再陷负面舆论 多元化战略仍在探索期

资本市场对东方甄选的一举一动尤其关注,背后反映的是投资者对其商业模式稳固性的担忧 重点: 东方甄选的核心人物俞敏洪及董宇辉接连发表对直播业务的消极言论,股价创两年新低 该公司不断进行多元化尝试,最新推出“小时达”配送,暂未取得明显成效   莫莉 作为电商界的明星公司,东方甄选控股有限公司(1797.HK)的风吹草动,一向备受资本市场关注。近期恰逢中国电商界的“618”购物节,东方甄选核心人物俞敏洪与董宇辉却接连发表对直播业务的消极言论,投资者纷纷选择逃离。自5月31日至6月14日的两周内,东方甄选的股价累计跌幅达25.6%,市值缩水超过50亿港元,股价创两年新低。 事情起源于5月31日,新东方(EDU.US; 9901.HK)创始人、东方甄选CEO俞敏洪在作客物美创始人张文中的直播间时说:“东方甄选现在也是做得乱七八糟的,所以我没有任何跟你提建议的本领”。在这场直播中,现年62岁的俞敏洪还透露自己希望退休的意愿。他表示,自己准备远离生意场,用更多时间游山玩水,不想没命地奋斗,也不想纠缠到纷争中。 虽然在这场直播闲聊中,俞敏洪的言论似乎并非经过深思熟虑,但在随后一个交易日,东方甄选的股价单日跌幅达9.9%。面对持续下跌的股价,俞敏洪在6月7日凌晨1点通过社交平台向东方甄选的客户、股东和投资者道歉,他解释称 “东方甄选做得乱七八糟”只是和朋友之间谦虚的表述,是一种习惯表达。这一紧急公关为东方甄选挽回些许颜面,当日股价收涨2.4%。 但是,这场舆论风波尚未结束,在两天后播出的一个电台节目中,东方甄选旗下的明星主播董宇辉透露心声,称自己非常抗拒卖东西,到今天都不享受直播带货的工作。董宇辉的消极态度让东方甄选本已脆弱的股价再次下跌,在随后一个交易日下挫9.3%。 的确,在各大头部主播尽力争取的“618大促”期间,董宇辉也算不上积极,他并未每天出现在独立直播间“与辉同行”里,即使出现,直播时间也在两小时左右。去年12月,东方甄选当时的CEO孙东旭与董宇辉之间的矛盾公开化,最终以董宇辉离开“东方甄选直播间”,成立独立的个人工作室和直播间“与辉同行”,作为事件结尾。不过,“与辉同行”仍然是东方甄选下属的子公司。 自从董宇辉离开后,“东方甄选直播间“的优势明显削弱。目前,“与辉同行”在抖音的粉丝数量为2,001万,“东方甄选直播间”的粉丝为3,022万,后者近半年累计“掉粉”逾百万。至于带货成绩,第三方平台飞瓜数据显示,“与辉同行”5月以5.33亿元销售额排名第二,而“东方甄选”排名仅有第六名。自2024年1月开播以来,“与辉同行”从未掉出月榜前三位,“东方甄选”则从第四下滑至第六,甚至一度跌至第九。 即时零售新尝试 资本市场对东方甄选的一举一动尤其关注,背后反映的是投资者对其商业模式稳固性的担忧。一方面,东方甄选高度依赖超级头部主播董宇辉,虽然“与辉同行”直播间的销售额仍然计入公司整体营收,但是主直播间的粉丝量和销售额下滑,显示其对用户吸引力已经削减。另一方面,东方甄选努力进行多元化尝试,推出自营手机应用程序、进行淘宝直播、建立会员制零售商店等策略,但未取得明显成效。 东方甄选4月曾透露,自营产品单月在抖音的销量近1亿单,产品数量超过400款,排除售罄、季节性产品,目前在售的自营品超过200余款。3月份,东方甄选推出的新品达到61款,但东方甄选的自营产品五常大米和南美白虾在今年初接连遭打假人士举报,尽管东方甄选在两个月后回应称大虾质量没问题,但已影响了品牌声誉。 此外,东方甄选从4月开始在北京市场推出“小时达”服务,主打的是用户在直播间下单后,1小时内就可配送到家,配送范围覆盖北京五环内80%区域,明星主播也会化身配送员,随机为消费者配送商品。在上线之初,该账号每天直播约8小时,但近期的直播时间已经缩短至4至6小时,而且粉丝数量也仅有12万,估计对销售额的提升有限。 即时零售作为近三年的风口,已经吸引了阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、美团(3690.HK)、京东(JD.US; 9618.HK)等多家互联网巨头入场,这些平台不仅品类丰富,亦有成熟的仓储、配送和供应链系统。在这个红海市场中,东方甄选的自营选品数量有限,能否分一杯羹,仍存在较大不确定性。 东方甄选最近的市盈率约21倍,高于另一间直播电商公司交个朋友控股(1450.HK)的15倍,反映市场对其看法仍然较为正面。即使东方甄选的多元化尝试,显示公司正寻找新的业绩亮点,但这些努力还需要更多时间来验证成效。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
CTG Duty Free is a leader in China’s duty-free market with roughly 200 shops, and has benefited from the relaxation of duty-free shopping limits on the southern vacation island of Hainan in 2020.

快讯:贝莱德减持中国中免H股至不足5%

最新:据港交所网页资料显示,投资管理公司贝莱德集团于6月13日减持164.1万股中国旅游集团中免股份有限公司(1880.HK; 601888.SH)的H股,持股量从6.26%减至4.84%。 利好:由于贝莱德对中国中免的持股水平已低于5%的申报门槛,日后如果再减持该股,亦不需要向港交所申报,因此市场未必会知悉这个负面消息。 值得关注:对于一家上市公司而言,主要股东减持股份是利空的信号,意味其可能对公司前景存在负面看法。 深度:2009年已在上海挂牌的中国中免,是中国唯一覆盖全免税销售管道的零售运营商,公司经营近200家零售店铺,是中国免税市场的龙头企业。该公司去年8月在港股上市,成功筹集184亿港元,成为全年“集资王”。虽然其收入及盈利去年重拾升轨,但其管理层近年频繁变动,而且今年首季收入按年减少9.5%,利润亦仅上升0.3%,令市场忧虑其增长放缓。 市场反应:中国中免的港股周三下跌,中午收盘软1.7%至53.4港元,创52周新低。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Improving revenue and profit performance in Meituan’s recently released first-quarter results show the food delivery giant’s efforts at developing its new businesses are paying off.

美团新业务努力渐见成效

美团首季度核心本地商业业务收入大增27.4%至546亿元,而以往一直“烧钱”的新业务,收入也上升18.5%至187亿元,同时经营亏损也明显收窄   凯基亚洲 中国在线食品配送巨头美团(3690.HK)最近公布了截至今年3月底的第一季度业绩,从其收入及盈利表现所见,公司近年致力新业务的努力看来渐见成效。 据其业绩报告显示,首季度收入为732.76亿元,同比增加25%,受惠于期内实时配送交易笔数同比增长28.1%至54.6亿笔,引领核心本地商业业务收入同比大增27.4%至546亿元,并录得97亿元经营溢利,同比增加2.7%;而以往一直“烧钱”的新业务,收入也同比上升18.5%至187亿元,主要由于商品零售业务的收入增长。 受收入显著上升带动,期内非国际财务报告会计准则(non-IFRS)经调整净利润大升36.4%至74.9 亿元,优于市场预期的57.8亿元。 实现管理层承诺 市场关注的焦点,在于其新业务分部收入表现优于预期,虽然该业务仍录得28亿元营运亏损,但已创下2020年第三季以来的新低,除了同比收窄45.2%外,也低于市场预期的32.3亿元,而经营亏损率也由去年同期的32%,明显改善至今年首季度的14.8%,实现了管理层在2023年全年业绩中,表示未来将会集中收窄经营亏损的承诺。 对于今年第二季度业绩展望,首席执行官王兴表示,实时配送服务需求在近月宏观经济影响下,依然录得健康增长,不过由于去年基数较低,令今年首季度增长率较高,但踏入今年第二季,估计增长将回落至正常水平,同时亦反映现时的消费环境。为了让外卖业务继续保持高质量增长,公司会因应多样化消费场景精细化营运,以令中高频用户的交易频次进一步提升。此外,集团会继续提高商品加价率,以及关闭表现不佳的仓库,以便进一步提高运营效率,有望释放更多财务价值,并适时评估措施成效。 另一方面,美团加强了营销解决方案,以协助商家吸引用户,而商家更高的广告投放意欲,亦有助于提高变现能力。管理层指出,消费者的旅行意愿仍在持续,而且更倾向于旅行套餐,市场竞争格局也趋于稳定。而美团旗下的小区电商业务“美团优选”方面,市场预计今年第二季度,新业务的营运亏损将继续收窄至 21 亿元,意味管理层将能继续兑现承诺。 因此,本行对美团第二季的前景展望正面,目标价128港元,比现价大约有一成的上升空间,止损价102港元。 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里