抖音母公司字节跳动即将试点推行外卖配送业务,市场关注此举会否颠覆外卖行业格局

重点:

  • 抖音推出的外卖业务,是由商家利用短视频或直播吸引客户下单外卖,与美团由客户主动搜寻所需餐饮的模式不同
  • 美团近年已实现“自我造血”,以往拖累公司的新业务持续减少亏损

莫莉

一边刷着短视频,一边点外卖,正在成为现实。从输出短视频内容,再到直播卖货,抖音正在一步步拓展业务边界。在抖音母公司北京字节跳动科技有限公司的招聘网站上,外卖商品高级运营经理、外卖交易产品经理等相关职位,已经悄然上线。

“抖音外卖即将 3 月上线”的消息在2月7日席卷互联网后,中国外卖餐饮配送行业巨企美团(3690.HK)股价大挫。2月8日,美团跌幅最高达9%,最终下跌6.5%,单日市值蒸发656亿港元(570亿元)。

随后,抖音生活服务相关负责人向媒体表示,“3月1日”在全国上线外卖的计划并不属实,但是抖音的确正在北京、上海、成都三个城市试点推出外卖配送业务“团购配送”,近期已开放这三城的商家自助入驻,后续将参考试点情况,考虑逐步拓展试点城市。

与美团、饿了么等外卖平台不同的是,抖音并没有独立开发一个外卖点单平台,而是由商家以套餐形式在抖音的短视频或者直播中展示餐饮,使用者观看后有意下单,即可立即通过视频的链接购买,并由顺丰同城(9699.HK)、达达(DADA.US)和闪送等第三方平台负责配送,操作模式类似于在抖音直播间购物。

抖音探路已久

在中国移动互联网业的竞争中,短视频已经超越了实时通讯、电商和游戏,成为全民最重要的娱乐方式。第三方调查机构QuestMobile的数据显示,2021年,在网络用户的上网时间中,短视频使用总时长占比达25.7%,是占据时间最长的领域。

在通过短视频掌握庞大流量后,抖音近年通过直播切入电商业务。据《晚点财经》报道,2022年,抖音电商交易总额(GMV)已经超过一万亿元,在中国电商市场坐上“第四把交椅”。如今,抖音试图从在线走向线下,拓展本地生活和同城零售业务,而这一部分恰恰是美团的大本营,两大巨头未来或有一战。

抖音此前已多次探索外卖业务。2020年3月在应用程序(App)上线了“抖音团购”功能,提供团购到店和外卖配送两种服务,不过当时的外卖配送是由饿了么和美团提供。2021 年 7 月,抖音内测“心动外卖”小程序,但后续因物流配送体系的搭建难度大、公司内部架构调整等因素,未能正式上线。

到了2022年,疫情防控导致多地暂停堂食,部分餐饮商家自发涌入抖音直播下单,并提供配送服务,抖音随后与饿了么、达达等第三方配送机构联手,补充同城配送的不足。

相对而言,美团的外卖模式,是由客户主动搜寻所需要的餐饮,而抖音的外卖需要商家自行吸引客户,因此如何在合适时间将外卖视频推送给有兴趣的客户,对抖音的算法机制有更高要求。

国海证券的研究报告显示,美团作为传统本地生活App,在到店餐饮的App以及休闲娱乐、教培等到店综合消费的App中,使用率长期位列第一,交易转化率亦处于较高水平。抖音作为短视频App,使用者首要需求是浏览内容,其娱乐性目的较强,本地生活交易有效转化不高,但抖音在整体用户规模及使用时长方面优于美团,其中心化流量特征更适用于为新店引入流量。

美团自我造血

对美团而言,本地生活领域正是业务核心。去年三季度,公司营收626.2亿元,同比增长28.2%,非国际财务准则的经调整后EBITDA(息税折旧及摊销前利润)达48亿元。其中包括餐饮外卖、美团闪购等业务在内的核心本地商业版块实现463.3亿元收入,增加24.6%,经营利润大增125%至93.2亿元。

此外,美团一直投资发展新业务,包括美团优选、美团买菜、网约车和共享单车等,该板块去年三季度的收入增长39.7 %至162.9亿元,经营亏损缩小32.5%至67.7亿元。

这是美团连蚀7个季度后的首次扭亏为盈,其CEO王兴在当时的业绩发布会上表示:“在融资和业务增长上,我们已经进入到自给自足的阶段。”

虽然核心业务和新业务向好的方向发展,但中国新冠疫情去年四季度再度暴发,多个主要城市实施封控措施,美团管理层预计,疫情对四季度业务的影响将较三季度更大。

除着官方去年12月初取消新冠“清零”政策,并叫停一系列严格防控措施,中国的疫情阴霾已经过去,线下的餐饮、酒店、外卖业务也全面恢复,美团未来业绩有望持续增长。据美团公布的数据,今年春节期间,中国日均消费规模比2019年春节增长66%,提供春节餐饮外卖的商家比去年增加了37%,菜品销量也较去年春节大增71.2%。

美团股价连日下行,预测市盈率达59.5倍,业务性质接近的京东(JD.US ; 9618.HK)仅为17.9倍,其溢价反映投资者相对看好美团的业务前景。当前抖音入局外卖业务尚属试点,短期内对美团影响有限,但短视频平台会否颠覆行业格局,市场将持续观望。

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新闻

简讯:宜明昂科折让13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

预制菜让餐饮变快,也让信任变薄。从太二到西贝,工业化的餐桌革命能否被以美食自豪的中国食客吞下?    李世达 如今在中国吃饭,一道菜上桌太快,总会有人怀疑它是“预制菜”。 不少知名餐饮集团正面对预制菜的批评。西北菜餐厅西贝莜面村近日被揭发使用中央厨房制作的半成品,引发全网围攻。餐饮行业的标准化神话顿时变成信任危机。中国人对预制菜的反感几乎是条件反射,标准化、工业化的集体制造,是对中国美食文化的侮辱。 但有趣的是,官方风向却完全相反。自2023年“中央一号文件”首次提出“培育发展预制菜产业”以来,预制菜被定义为推动农业现代化、带动冷链物流与乡村振兴的“新质生产力”。广东更在2025年1月起实施《粤菜预制菜包装标识通用要求》,要求产品标示制作方式与加热说明,并规划多个产业园。对政府而言,这是供应链升级的缩影——从田间到餐桌,预制菜能缩短流程、稳定品质、减少浪费,还能创造新的就业与出口机会。 只是,政策的推广似乎不对民众的胃口。 当效率尝起来像背叛 同样引起争议的还有红极一时的太二酸菜鱼,有消费者质疑,太二七分钟能上三道菜,认为是使用预制的鱼片与汤底,而非“活鱼现杀”。 太二的母公司九毛九(9922.HK),今年上半年营收下滑10%,净利减少16%,翻台率降至2.2次/天。其中太二直营店同店销售额同比下降19%。公司股价自年初以来已跌去40%。九毛九与西贝都否认使用“预制菜”——太二强调鱼每日配送、店内腌制;西贝则辩称中央厨房只是“前置加工”。 这正是行业的微妙灰色地带:在官方定义里,经过工业化烹调、包装、加热即食的才是“预制菜”;但在消费者眼中,只要不是“厨师现炒”,就是预制菜。这种认知落差,使标准化变成冒犯。 根据Wind数据与新浪报导,A股市场上31家公司被归类为预制菜概念股,其中约60%的公司在过去一年中出现业绩下滑。2024年,有22家公司的归母净利同比为降。而被称作“预制菜第一股”味知香(605089.SH),其股价已从高点回落约73%。 那么为何中国仍坚持推动这项争议性产业,原因其实并不复杂。随着餐饮人力成本上升、城镇化推进与食安要求日趋严格,预制菜能提升效率、强化追溯、稳定供应。 对政策制定者而言,这是“现代食品工业”的一部分——像新能源车或智慧制造一样,是生产力的升级。但问题在于:中国餐饮文化的核心是“现炒现卖”的烟火气。当国家层面公开宣传“预制菜上桌”,对普通食客而言,就像在告诉他:你吃的那碗面,可能是中央厨房加热出来的。这种“去现场化”的推广,反而刺激了心理防线。 中国消费者并非一概排斥预制菜。许多人对麦当劳、肯德基等速食连锁店的操作欣然接受,因为那种工业化效率本就是品牌的一部分,甚至被视为值得称道的特点。但若是一家自诩为“中国美食传承”的餐厅,便会被视为对文化的背离。 这正是预制菜最微妙的矛盾,它是中国餐饮现代化的趋势,却也是中国消费文化最难跨越的情感边界。如果有一天,企业能让消费者在品尝时忘记“预制”两个字,那一天,预制菜或许才真正被“吃进”中国人的心里。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Obesity drug maker Sciwind IPO

腾讯美团押注减肥药明星企业 先为达生物冲刺港股

核心产品埃诺格鲁肽注射液预计将于2026年正式获批上市,公司已处于商业化前夕 重点: 临床数据显示,埃诺格鲁肽在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂 先为达生物已达成两项海外授权,其中一项潜在交易总额超24亿美元    莫莉 以司美格鲁肽为代表的“减肥神药”席卷全球市场,在2025年上半年GLP-1类药物在全球生物药市场占据近三成份额,其巨大的商业潜力正强力推动中国创新药企的资本化进程。近期,凭借一款与司美格鲁肽对标的减重候选产品,杭州先为达生物科技股份有限公司正式首次向港交所递交申请文件,加入当下创新药企竞逐资本风口的行列。 尽管先为达生物目前尚无产品进入商业化阶段,但其核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)针对超重/肥胖症及2型糖尿病的上市申请(BLA)已获中国国家药品监督管理局受理,预计将于2026年正式获批上市,标志着公司已处于商业化前夕。 利拉鲁肽和司美格鲁肽等传统GLP-1激动剂是非偏向型的激动剂,这类产品在产生治疗效果的同时,也会不可避免地募集β-arrestin,继而导致细胞对药物的敏感性逐渐下降。埃诺格鲁肽作为一款偏向型的GLP-1受体激动剂,可以显著减少β-arrestin的招募,有望实现​​更持久、更稳定的治疗效果​​,并可能减轻相关副作用。 埃诺格鲁肽的临床数据令人印象深刻,根据《柳叶刀·糖尿病与内分泌学》发表的三期临床数据,埃诺格鲁肽注射液在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂,并且能以更低剂量达到替尔泊肽等GLP-1/GIP双靶点受体激动剂的疗效。这一数据使其在全球GLP-1药物竞争中具备显著优势。若上市顺利,埃诺格鲁肽注射液有望成为​​全球首款获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。 自2017年成立以来,先为达生物始终专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发,8大候选管线不仅针对超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病,也同样涵盖了中重度肥胖症、青少年超重或肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎、阻塞性睡眠呼吸暂停及其他肥胖相关并发症。全球体重管理药物市场正在快速增长,据招股书引述的研究报告,体重管理及肥胖症相关并发症属于全球增长最快的迫切医疗需求,预计全球体重管理药物市场规模将从2024年的1,128亿美元增长到2029年的1,659亿美元。 但是,体重管理药物市场的竞争也相当激烈。目前,全球已有三款GLP-1药物获批准用于超重/肥胖症适应症,另有七款候选药物处于Ⅲ期临床阶段。在中国,多款创新GLP-1药物获批用于治疗超重/肥胖症适应症,包括仁会生物的贝纳鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽和信达的玛仕度肽,更有众多药企在减重领域积极布局,今年以来在港股上市的银诺医药(2591.HK)、派格生物(2565.HK)等药企均瞄准GLP-1赛道。 背靠明星股东 面对激烈的竞争,先为达生物凭借其偏向型GLP-的技术寻求差异化优势,同时开发了疗效更好、患者依从性更强的口服制剂XW004,该药物在I期临床试验中已展现出显著的差异化优势。 在国际化战略布局上,先为达生物亦先行一步。2024年4月,公司将诺格鲁肽注射液在韩国的开发和销售权益授权给了韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下的Inno.N。2025年1月,先为达生物与英国Verdiva达成协议,向后者授权XW004等管线组合在大中华区及韩国以外地区的开发及商业化权益,先为达生物将获得近7000万美元的首付款,最高达24亿美元的潜在开发、注册和商业化里程碑付款,以及产品商业化后的销售额提成。 由于暂无商业化产品,先为达生物处于持续亏损状态。2023年、2024年和2025年上半年,公司​​净亏损分别为6.2亿元、4.86亿元及1.08亿元​​,累计亏损超12亿元,同期的研发开支分别为4.56亿元、2.84亿元和6500万元。2025年上半年,先为达生物首次实现9,107万元收入,主要来自合作伙伴的首付款。截至2025年6月30日,公司现金及现金等价物为7.8亿元。 先为达生物的股东名单堪称豪华,腾讯投资、IDG资本、美团、正心谷资本、君联资本等知名机构均占据重要股东位置,其中腾讯和美团分别持股12.83%和9.6%。公司在IPO前已完成七轮融资,​​累计融资额达22亿元。2024年D轮融资后,先为达生物的估值约48.68亿元,近期登陆港股的银诺医药市值高达190亿港元(174亿元),显示前者仍有较大溢价空间。先为达生物核心产品上市在即,正站在向商业化阶段转型的关键节点上,公司能否凭借其偏向型GLP-1技术在减重药物这一千亿盛宴中分得一杯羹,投资者可以拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里