Real-time retail battle raging Hong Kong: JD claims to buy in Kai Bo as overseas bridgehead

京东再度出手布局香港,试图建立直通香港街市的零售通路

重点:

  • 传京东拟收购香港佳宝超市70%股权,包括零售网络和房地产资产
  • 结合供应链优势与佳宝门店网络,京东将开启境外零售新路径

 

李世达

在中国内地打得火热的实时零售大战,正延伸到香港。

电商巨头京东集团股份有限公司(9618.HK),传出以40亿港元(5.12亿美元)的价格收购香港本地超市佳宝70%股权。这宗潜在收购案若落实,将成为京东拓展香港实时零售市场的一步大棋。

据香港传媒报道,该交易包括超市的零售网络和房地产资产,交易已逾四个月前完成。其中包含一项“过渡期”条款,规定佳宝创始人林晓毅及公司现任管理层,将在未来三年内继续掌控运营。在此期间,京东不会寻求完全的运营控制权,以确保平稳过渡。

据报佳宝母公司多泰投资有限公司及海锋食品有限公司已向其合作商户发出通告,表示正进行“业务转让事宜”,未来将重组业务,并将超级市场及批发业务转移至一家在港新成立的“佳宝超级市场(香港)有限公司”,自8月1日起正式实施。

京东方面并未证实报道,称实际情况与报道内容有偏差,强调一切以官方公布消息为准。有消息称,实际交易金额将低得多。

从无牌小贩到连锁超市

创立于1991年的佳宝,一向以平价、贴地著称。创办人林晓毅出身颇为传奇,他于1980年代由潮州偷渡来到香港,从柴湾的无牌小贩做起,其后与友人合资经营冻肉店,自立门户创办佳宝,由最初筲箕湾一间小铺,扩展至今逾90间分店、拥有逾千员工的规模。

对京东来说,收购佳宝得以将其在内地积累已久的高效供应链能力向外输出。多年来,京东与数以万计的中国制造商建立直接采购通道,透过自建仓储、物流、冷链体系,在内地实现商品成本与配送效率的极致压缩。

佳宝作为香港少数拥有密集门店与自营配送网的超市品牌,正好成为这套供应链逻辑的延伸实验场。未来京东若成功控股佳宝,将可跳过进口分销商与中间商,直接将来自内地的民生商品、大众品牌与自有品牌导入香港社区,建立一种结合内地工厂直供与本地社区网络的零售模式。

这不单对香港消费者有价格上的吸引力,也为内地供应商打开了一条直通境外零售终端的通路。在香港实现后,也可能向整个大湾区甚至东南亚市场延伸。

事实上,利润更高的香港市场,一直被视为其实时零售与供应链出海重点。目前,京东物流已于观塘、葵青、沙田、元朗等地设有运营中心,并于2022年起启动在香港的前置仓试点,用以强化即日/次日配送服务。2024年在元朗落地跨境冷链中心,显示其对香港的长期仓配规划。

对比其他实时零售平台,京东此举更显差异化。美团(3690.HK)主打平台型本地配送,实时连接便利店、商超与消费者,未延伸至供应链;饿了么则借助盒马进行自营零售实验,也有菜鸟物流、淘宝天猫等上游能力,但尚未以整合形式进入香港零售终端市场。

比钱大妈更进一步

因此京东将成为唯一具备从源头工厂直采、冷链仓储、在线平台、物流配送到境外线下门市的全链条能力者。值得注意的是,京东实际上已有类似经验。其战略投资、作为第二大股东的肉品生鲜连锁品牌“钱大妈”,已于2018年正式进军香港,目前在当地已有50家门店。

值得一提的是,佳宝除了营运网络外,还持有部分物业资产。香港商铺租金虽已自高位回落,拥有门店不动产仍有助降低固定营运成本,更可为京东提供稳定资产支持。此举不仅对短期财务结构有正面意义,也有助强化其在港布局的抗波动能力,同时也有更多资产进行灵活布局。

消息曝光后,京东股价连跌两个交易日,跌幅约1.3%,显示市场对传闻交易价格偏高有疑虑。目前京东集团市盈率约8.3倍,低于美团的21.5倍,显示估值仍被压抑。不过,若佳宝与京东结合,是一次让“内地供应链”与“香港街市”加速融合的实验,那么下一步,也许就是向东南亚的延伸。若集团海外收入占比进一步提升,并改善利润结构与资产利用效率,对投资人而言,这场并购或许将是京东估值转折的关键。

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新闻

完成17亿美元收购 安踏持彪马近三成股份

运动服饰企业安踏体育用品有限公司(2020.HK)周三表示,已从Artémis SAS手中完成收购德国彪马(Puma SE)29%股份,交易金额达15亿欧元(112.5亿元人民幣),进一步扩大全球业务版图。收购于1月公布,交易完成后,安踏已成为彪马的单一最大股东。 安踏表示,将为彪马提供其多年积累的管理、零售及全球资源整合经验。安踏称,“充分尊重”彪马的运动传统、品牌特性和企业文化。公司补充道,入股后将寻求在彪马董事会中获得“充分的代表权”。 安踏的其他海外资产包括亚玛芬体育(AS.US)38%的股份,后者旗下拥有始祖鸟户外服饰和威尔胜网球装备等品牌。公司还拥有包括斐乐和迪桑特在内的多个全球运动品牌的中国经营权。 安踏股价周四上涨0.6%,收报71.80港元。今年以来,该股已累计下跌10.6%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

莎莎次季营业额增37% 港澳同店销售升近47%

化妆品零售商莎莎国际控股有限公司(0178.HK)周三公布,截至9月底的第二财季,未经审核营业额按年增37.2%至14.14亿港元(1.8亿美元)。港澳线下销售增52%至11.21亿港元,同店销售升46.9%。 公司表示,美妆热销产品及宣传活动吸引内地旅客,带动交易宗数、平均交易金额及每宗交易货品件数全面增长。东南亚线下销售亦增11.4%。 线上B2C销售增22.5%至1.54亿港元,但公司主动减少低毛利B2B订单,令整体线上销售跌5%,以预留库存拓展较高毛利的零售业务。 另外,10月1日至7日国庆假期,港澳线下销售按年增逾60%,同店销售增逾50%。公司称,购物优惠及旺角、尖沙咀新概念店带动客流与销售。 莎莎国际股价周四高开,至中午休市报1.23港元,升8.8%。该股年初至今累升120%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Fortior makes chips

峰岹科技收购荷兰芯片商 在地缘政治风浪中前行

中国领先的无刷直流电机芯片制造商峰岹科技宣布,计划以1.18亿美元收购中荷合资企业Sciosense 重点: 峰岹科技计划收购传感器芯片设计商Sciosense,该公司采用无晶圆厂模式,客户包括奔驰、宝马及特斯拉 Sciosense是一家于2019年成立的中荷合资企业,当时中国投资者正以低价收购欧洲高科技资产    谭英 峰岹科技(深圳)股份有限公司(1304.HK;688279.SS)9月30日公告,计划收购荷兰环境及超声波流量传感器设计商Sciosense。公告发布得颇为低调,翌日便是中国为期一周的国庆假期。 若在以往,这家电机驱动控制集成电路(IC)制造商,或许会高调宣布这宗逾1亿美元的交易,向外界展示自身的技术实力与财力。但如今时移势易,紧张的地缘政治气氛,已令中国与西方之间的大型高科技并购几乎停顿。 尽管如此,这宗收购看来与峰岹科技的业务相当契合,可让公司在无刷直流电机控制产业链中,拓展智能元器件业务。Sciosense是一家荷兰企业,收购亦可让峰岹科技接触其欧洲客户群。 这或许解释了投资者为何对收购计划抱持审慎支持的态度,峰岹科技股价在公告发布后的五个交易日上升5.4%。 交易总额最高为1.18亿美元,包括6,080万美元的固定对价,以及按业绩厘定、最高3,500万美元的浮动对价。作为交易的一部分,峰岹科技亦将承接Sciosense的2,220万美元债务。 Sciosense是一家合资企业,51%股权由一家有限合伙企业持有,该企业受专注芯片投资的中国私募股权公司北京智路资产管理有限公司控制。其余49%股权由奥地利智能传感器制造商艾迈斯欧司朗(AMS.SW)持有。 从业务组合来看,这宗收购相当契合。峰岹科技可取得Sciosense的传感器技术及全球客户资源,包括奔驰、宝马和特斯拉等客户。与此同时,Sciosense亦可借助峰岹科技雄厚的财力,以及在中国的客户基础。 拓展全球业务 峰岹科技去年逾90%的收入来自中国,在总收入7.74亿元人民币(下同)中,本土市场贡献7.18亿元。对于Sciosense擅长的传感器业务,峰岹科技仍是新手,直到今年上半年才首次实现这类产品的收入。 这宗交易亦有望改善Sciosense成本偏高的问题,这一直拖累这家荷兰公司的盈利。峰岹科技在公告中表示,Sciosense长期依赖成本高昂的欧洲代工体系生产芯片,加上当地人工成本高企,最终拖慢产品研发步伐,并压低盈利。 峰岹科技去年在香港首次公开募股筹资24.7亿港元,有充裕现金支付这宗交易。截至去年底,该笔筹资款中仍有7.4亿港元可用于战略投资及收购。公司的集成电路主业亦表现良好,今年上半年收入同比增长50%至5.61亿元,利润增长71%至1.99亿元。 峰岹科技在全球电机市场中处于幕后的关键环节,生产无刷直流电机驱动芯片,通过电磁作用驱动电机旋转,应用范围涵盖家电、电动车、无人机及智能机器人。 2024年,中国无刷直流电机驱动芯片市场规模达96亿元,年增长率超过20%,峰岹科技占其中4.8%。全球同类芯片市场规模则达307亿元,是中国市场的三倍多,显示这宗收购可为峰岹科技带来拓展国际业务的空间。根据招股书,峰岹科技亦是该领域前10大供应商中唯一的中国企业,同列榜上的还有德州仪器(TXN.US)、英飞凌(IFX.DE)及意法半导体(STM.US)等全球巨头。 壮大传感器业务 Sciosense今年上半年收入为1,650万欧元,将大幅充实峰岹科技刚起步的传感器业务,后者今年上半年仅实现6,000元收入。不过,Sciosense继去年亏损300万欧元后,2026年上半年再亏损100万欧元,这一点则不那么乐观。 商界领袖或许鲜少会反对这宗交易,但在当前中欧关系紧张的气氛下,政界未必持相同看法。欧洲领袖一直警告,随着中国企业转向更多高科技制造业,欧盟科技产业可能很快面临“中国冲击2.0”。欧盟亦希望缩减对华庞大的贸易逆差,去年该逆差创下3,600亿欧元新高;同时更严格审查来自中国的外国直接投资(FDI),以保护战略产业。 出于上述忧虑,欧盟自去年12月起便开始讨论,对中国投资欧洲科技产业施加新的限制。欧盟贸易专员马罗什·谢夫乔维奇本周率团访问北京期间,也可能讨论这项议题。 欧盟没有统一机构审查外国企业在境内的收购,其27个成员国各自设有外国直接投资监管框架。 尽管如此,在涉及中国企业的境内活动上,荷兰正是承受华盛顿强大压力的典型欧盟成员国。华盛顿曾向荷兰施压,要求阻止阿斯麦向中国出售最先进的芯片制造设备;去年亦施加类似压力,要求芯片制造商安世半导体更换管理层。安世半导体总部位于荷兰,但由一家中国企业持有。 海牙战略研究中心在7月的一份报告中,认为荷兰半导体产业“面临中国境外干预的极高风险”。报告呼吁,更严格审查敏感芯片设施的人员,并设立公私合营基金,替换“高风险”外国硬件,所指的想必是中国制造的硬件。 Sciosense成立于近期紧张局势出现之前,由中方提供资金,欧洲伙伴提供技术。其成立之时,正值一个10年时期的尾声。总部位于伦敦的欧洲改革中心(CER)形容,这段时期是“欧洲向中国大甩卖高科技企业,让中国投资者得以低价取得知识产权、专业技术及供应链影响力”。 据欧洲改革中心称,2000年至2023年间,中国国有银行及官方债权人向欧盟投入约1,380亿欧元,主要流向关键基础设施、矿产及高科技领域。收购对象包括Silex、Okmetic、LFoundry及安世半导体。2022年俄罗斯入侵乌克兰后,欧盟开始收紧限制,尤其针对并购交易。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

上市不足一年频配售 壁仞科技股价愈配愈低

AI通用图形处理器(“GPGPU”)芯片供应商上海壁仞科技股份有限公司(6082.HK)继今年7月配售融资近71亿港元后,周四公布再度配股融资40.4亿港元,公司年初上市至今才十个月,已先后两度配股,共融资逾110亿港元。 此次公司以每股31.08港元,配售1.3亿新股,股价较周三收盘的34.44港元折价9.76%,配售所得的70%将用于新一代产品的供应链采购及生产,两成用于研发,余下一成作一般营运资金。 壁仞科技今年1月初才以每股19.6港元上市,短短半年涨逾两倍半,一度高见70.75港元;至7月时以每股46.2港元配售,之后股价拾级而下,此次又再低价配售,短期股价势将承压。 周四壁仞科技平开报34.44港元,公司股价较上市价仍高76%。