国家大基金三期落地，普华永道流失中国重磅客户——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件

▷ 5月制造业PMI回落

▷ 欧盟推迟决定对中国电动汽车征税

▷ 苹果手机在华销量大增

▷ “药明系”紧张局面缓和

▷ 挚文集团收入每况愈下

本周中概股评分：45/100

主编，阳歌 Doug Young

》》宏观

5月制造业PMI回落

今年的情况与2023年非常相似。2023年始于强劲的经济势头，但在下半年迅速消退。最新的迹象表明中国经济复苏失去动力，体现在最新的官方采购经理人指数（PMI）上，令观察家们感到意外的是，5月该指数滑入收缩区间。具体来说，官方PMI从4月的50.4下降到上月的49.5。

与此同时，另一个数据显示中国的出口正全速运转，为经济带来少有的亮点。该数据是用于运输货物的大型集装箱，上个月这些集装箱出现了短缺，因为制造商们在美国最近宣布的保护性关税生效前，争先恐后地向美国出口电动汽车和医疗用品等物品。

欧洲商界领袖对中欧关系持悲观态度

上周，最新的调查来自欧洲工业圆桌会议，该调查发现大多数受访者认为中欧关系将在未来三年内恶化，约54%的受访者表示关系可能会恶化，只有7%的人预计会改善。

欧洲和美国越来越担心中国利用政府补贴，在电动汽车和太阳能电池板等重要新兴领域向全球市场倾销廉价商品。欧盟已就此问题对中国电动汽车展开调查，任何由此产生的处罚几乎肯定会对双边关系平添寒意。

中概股进一步下挫

在连续四周的强劲上涨使其步入牛市后，中概股已连续第二周下挫。上周，恒生H股指数下跌3.2%，MSCI China ETF和恒指分别下跌2.6%和2.8%。

上周的跌幅比前一周稍小，表明这可能是前四周强劲反弹后所需的调整的尾声。我们需要等待，看看这波反弹是否真的可持续，或者抛售是否会继续。尽管连续两周表现疲软，恒生H股指数自1月底低点以来仍上涨22%。

》》行业

国家大基金三期落地

芯片有人要吗？答案或许是一个响亮的“是”，因为中国国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（大基金三期）已经成立。该基金注册资本高达3440亿元人民币，其前两大出资方是中国财政部和国家开发银行旗下的国开金融有限责任公司。

这种巨额资金，加上前两只基金，使得美国最近推动本土芯片产业发展的努力相比之下显得微不足道。

外资律所纷纷撤离

越来越多在中国的外资律所因业务匮乏而撤离，其主要客户——跨国公司大幅削减在华业务。这种撤离在中国商业之都上海尤为明显，Sidley Austin、Perkins Coie、Latham & Watkins和Orrick等律所最近都已关闭或表示将关闭办公室。

不仅律所在撤离，我们还听说全球公关公司以及商业咨询公司也在缩减或关闭其在华业务。这些公司通常为愿意支付高额费用的外国跨国公司服务，中国公司则倾向于选择更便宜的本地替代品。

欧盟推迟决定对中国电动汽车征税

欧盟不会在即将到来的6月6日至9日的欧洲议会选举之前，宣布其对中国新能源车不公平国家支持的调查结果。目前尚不清楚此次推迟是否与选举有关，或者可能由于技术问题。

虽然我们需要再等一周才能知道结果，但欧盟委员会几乎可以肯定会对中国电动汽车采取不利措施。中国政府大力支持的电动汽车近年涌入欧洲。最近有中国地方政府要求破产开发商恒大支持的一家电动汽车企业返还其获得的2.62亿美元补贴。

》》企业

苹果手机在华销量大增

苹果正努力抵御卷土重来的华为的挑战。今年早些时候的报道称，由于被华为抢占，苹果在华显著失去市场份额。不过，最新数据显示，4月苹果在中国的智能手机销售大幅增长，延续了3月的反弹趋势。

官方数据没有直接提及苹果，仅称4月中国外国品牌手机的出货量同比增长52%。然而，由于苹果是中国高端品牌手机市场唯一的外国公司，许多人认为大部分增长来自于iPhone销售的增加。这一增幅相当大，可能反映苹果最近通过打折来夺回市场份额的努力。

普华永道流失中国重磅客户

外国大型律所因缺乏业务纷纷撤离中国，但全球会计巨头普华永道则因不同的原因，流失在中国的一些重磅客户。该公司已失去十多个审计服务的客户，因为其作为开发商恒大审计机构的角色正受到严格审查。

自监管机构启动调查以来，普华永道一直处于不安的境地。相关调查针对其是否就恒大财务健康状况欺骗投资者方面发挥任何潜在作用。此案类似2000年代初美国进行的一项调查，最终导致前审计巨头安达信关门倒闭，全球“五大”会计师事务所变“四大”。

万科甩卖深超总地块

上周登上头条的并不仅有陷入困境的恒大，来自广东省的万科也成新闻焦点。据悉该公司出售一块土地，这块土地原计划用于建设包括其新总部在内的大型商业综合体，售价为22.4亿元人民币。

该价格比万科在2017年房地产市场仍然繁荣时为这块土地支付的31亿元人民币低出近30%。万科与恒大不同的是，恒大的海外资产在香港法院被清算后，几乎失去所有朋友，万科则财务状况相对稳定，有深圳本地的大型政府机构作为其主要股东。

美国制裁提供喘息期 “药明系”或转攻欧洲

上周，我们报道了美国最近对中国企业发起的战争中，一些理智正在回归。美国担心与中企合作会构成国家安全威胁，迅速在国会通过立法，原本要封杀无锡的一家合同医疗服务集团，现已修改为有更长的实施时间。

该立法针对的是华大基因、药明康德及其姐妹公司药明生物，称它们与中国军方有联系，因而构成数据安全风险。修订后的法案现在给予美国公司八年的宽限期，以便逐步减少对这些中国公司的依赖。这段时间相当长，足够让各方找到长期解决方案。

挚文收入每况愈下 “中国Tinder”力拓海外市场

我们上周还报道了经常被称为“中国版Tinder”的挚文集团，该公司最新财报显示其三年来的下滑趋势正在加速。公司2019年达到巅峰，此后一直走下坡路，今年第一季度营收下滑9%。更糟糕的是，公司预测下降速度将会加快。

挚文集团一度是投资者的宠儿，号称是中国领先的约会网站。不过，疫情使许多中国人失去了恋爱的心情，出生率的下降也没有起到任何帮助。有趣的是，该公司暗示，新的政府激励措施旨在鼓励更多的婚姻和生育，可能会使其受益。