中美关系持续回暖,投资者为小米电动汽车点赞——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 3月制造业及服务业表现强劲 ▷ 外国游客正缓慢且稳定地重返中国 ▷ 先正达撤回IPO上市申请 ▷ 极氪重启美国IPO计划 ▷ 金风科技利润大幅下滑 本周中概股评分:65/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/Wcq8LtCWgog 》》宏观 中美关系持续回暖 上周,由于复活节和清明节假期,交易员们度过了短暂的一周,但中美两国政府官员却没有闲暇时刻。国家主席习近平应约同美国总统拜登通电话。随后,美国财政部部长耶伦访华。 当周,两国去年成立的中美商贸工作组举行第一次副部长级会议。上述大部分会谈被描述为坦率、具有建设性,中美双方都提出了其认为重要的问题。使用像“建设性”这样的积极措辞,加上会谈的层次如此之高,总体而言应该是积极的。 3月制造业及服务业表现强劲 随着最新的财新采购经理人指数(PMI)发布,中国制造业和服务业都呈现积极迹象。国家统计局公布的3月制造业PMI为50.8,标志着在时隔5个月后首次重回超过50的扩张区间。 同时,财新服务业PMI也处于扩张区间,录得52.7,高于2月的52.5。这些数据可能表明中国经济初步复苏。不过,去年年初疫情后出现的反弹迅速消失后,许多人希望在宣布任何复苏已开始前,至少再看到几个月的积极数据。 中概股延续缓慢上行趋势 上周,香港因两个节日缩短交易时间,但中概股仍在上涨,美国股市如常交易。不过,两大股市涨幅都不大。恒生H股指数上涨0.9%,MSCI China ETF上涨0.6%,恒指上涨1.1%。 最新的涨幅意味着,恒生H股指数今年已录得上涨,且实际较1月底的低点上涨了17%。这表明如果再涨一点,它将正式步入被定义为上涨20%的牛市区域。然而,最近几周的大部分涨幅都相对较小,显示市场情绪可能正在改善,但依然相当谨慎。 》》行业 买车有望“零首付”…
Illustration of an American business man fleeing China

美国加紧“去中国化”, 新能源汽车洗牌加速——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 官方制造业PMI2月份继续呈萎缩趋势 ▷ 拜登称美国已开启对进口中国新能源车的调查 ▷ Bamboo Works发布2023年度特别报道 ▷ 娃哈哈创始人宗庆后去世 ▷ 高合汽车岌岌可危 本周中概股评分:50/100 主编,阳歌 Doug Young 》》宏观 外企暂停新投资 在美国商会华南分会发布的一份最新调查中,显示出了 “去中国风险”趋势的发展。有40%的受访外国企业表示,在未来三年内他们没有计划在中国进行额外投资——这是有记录以来的最高比例。这一数据点出现在2023年,中国外国直接投资(FDI)达到30年来的低点之后。 造成这个趋势有两个主要原因,首先是经历了中国严格的新冠疫情控制措施,让大部分公司产生了恐惧。现在,随着中国国内市场在经历了三十年的高速增长后迅速降温,许多公司也要对在中国投资三思而后行。 制造业活动再次萎缩 不仅是外国投资者对中国新投资持谨慎态度。最新的官方制造业采购经理指数(PMI)2月份继续呈现萎缩趋势,这已是连续第五个月,从1月份的49.2略降至2月份的49.1。这一数字在50以下意味着行业收缩。 至少部分疲软可能归因于季节性因素,因为许多工厂在2月份因春节关闭了数周,去年春节是在1月份。经济及其振兴措施几乎肯定将成为本周晚些时候两会的主题。 中概股休整 在经历了龙年初的三周猛涨后,中概股似乎开始了短暂的休整。我们关注的主要指数在此期间大约上涨了10%。然而,上周恒生H股指数下跌了0.6%,iShares MSCI中国ETF下跌了0.7%,而恒指下跌了1%。 这场年初的涨势似乎主要基于希望而非实质原因。在本周的两会上,北京可能会宣布一些重大的新刺激措施。一个重要的信号将来自2024年GDP增长的目标,这将表明其支持经济的积极程度。 》》行业 美国阻击中国新能源汽车…

地方债压力加剧,风能、太阳能超越煤电——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 中国债务/GDP比重达到288% ▷ 国有航司亏损严重 ▷ 风能、太阳能超越煤电 ▷ 恒大被勒令清盘 ▷ 特斯拉用宁德时代设备建新工厂 本周中概股评分:40/100 主编,阳歌 Doug Young 》》宏观 地方债压力加剧 最新的年度数据显示,中国的债务负担正变得越来越沉重,尤其是对地方政府的冲击尤为严重。财新的数据称,去年中国的债务占GDP的比例上升至创纪录的288%,比2022年高出13.5个百分点。另一数据显示,地方政府去年为其债券支付了创纪录的1740亿美元利息,这还不包括账外借款。 这两个数字不仅显示出中国正试图通过增加债务来摆脱经济放缓,而且还显示出随着地方政府传统的土地销售收入枯竭,这些债务正逐渐压垮地方政府。西方的观点一般认为这种增长的债务在是不可持续的,但日本的例子表明,在某些亚洲国家,这种状况可以持续相当长的时间。 PMI指数呈现复杂局面 PMI指数在一月份呈现出复杂的局面,一方面显示增长,另一方面则是收缩。在增长方面,财新PMI本月报告为50.8,与12月持平。但官方PMI报告为49.2,虽然较12月有所改善,但仍低于50的荣枯线。 数据的分化似乎显示,在当前的经济放缓中,私营部门的表现优于中国庞大的国有部门,因为财新PMI主要集中在前者的公司,而官方PMI则聚焦于后者。出口在报告中是一个亮点,因此私营部门公司很可能从该领域的强劲表现中受益。 中国股市重回跌势 在政府刺激措施的激励下,中概股一度有所回升。但是之后还是缺乏正面消息,海外上市的中国股票上周重回跌势。恒生H股指数上周下跌了2.6%,而iShares MSCI China ETF下跌了5.6%,恒指跌2.6%。 上周,副总理何立峰也开始呼吁采取更大行动来支持中国低迷的股市。北京已采取了多项措施,如鼓励主要机构不发布关于中国经济的负面报告,以及禁止部分卖空操作。但似乎没有一项措施产生太大效果。 》》行业 国有、私营航司两重天…

PMI强势收尾 王健林持续甩卖——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ PMI指数2023年强势收尾 ▷ 中国旅游业持续复苏势头良好 ▷ 王健林加速出售万达广场 ▷ 迪拜资金取消投资恒大汽车 ▷  蜜雪冰城和古茗同日递表港交所 本周中概股评分:50/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtu.be/7LhuZeQMGx0 》》宏观 PMI强势收尾 上周,财新公布了2023年12月PMI指数,制造业50.8,服务业52.9。国家统计局的制造业PMI指数49,非制造业PMI为50.4。综合来看,服务业的复苏领先于制造业。 从财新的指数来看,制造业PMI已经连续两个月保持扩张,而服务业PMI达到了5个月以来的新高。可以说2023年有了一个强势的收尾,看来各种经济刺激措施正在逐渐发挥效果。当然,细分数据也显示,就业、出口的数据相较于其他方面要相对弱势。 央行注资3500亿 北京又从货币政策工具箱里面拿出了另一个刺激增长的工具,PSL——2023年12月向政策性银行注入3,500亿元低利率贷款。分析人士认为此举意在支持保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。 而实际情况应该是以国家开发银行为代表的政策性银行需要更充足的资本金,因为它们的政策导向型贷款的风险远高于商业银行的贷款。北京在过去的一年中尝试了多种基于贷款的刺激措施,但是收效有限。 中概股回落 在2023年最后一周的神奇上涨之后,中概股在2024年的第一周又重回了跌势——因为市场还是缺乏振奋人心的重大消息。恒生H股指数下跌2.8%,iShares MSCI China ETF下跌3.2%,恒生综指下跌3%。 与之对应的趋势是,去年12月,外资在中国股市中的流出量创下了当年新高。根据摩根士丹利的数据,当月内地和香港股市净流出38亿美元,这不仅是2023年的最高纪录,更是历史第三高的纪录。 》》行业…

供应链去留拉锯战 Shein IPO规模或创近年新纪录——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 链博会在北京开幕 ▷ 三季报拖累中概股 ▷ 光伏产品价格暴跌 ▷ Shein递交纽约上市申请 ▷ 燕之屋即将上市 本周中概股评分:40/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtu.be/quRue6oXOQs 》》宏观 把供应链留住 想通过种种蛛丝马迹解读北京政策的人们不需要太费心了,看看北京最近的盛大展会就行——11月28日,首届中国国际供应链促进博览会(“链博会)在北京开幕——这就是北京最近的工作重心。在开幕式上,李强表示中方愿同各方一起加强全球产业链供应链建设。 但是我们不得不说,任何行业都会有自己的供应链,而每个行业自身供应链的含义又各不相同,所以一般并不会有“供应链”这个博览会主题。总得来说,这个展会主要还是显示出北京希望更多供应链体系能够留在国内,而不是转移到海外。 PMI形势不定,GDP目标可及 官方11月PMI跌至49.4,连续第二个月保持在50以下的收缩区间;而财新PMI指数出人意料地从10月的49.5上涨至11月的50.7。 徘徊在荣枯线上下的PMI或许证明了近期的经济刺激措施正在起效。同时,央行表示中国今年能够达成5%的经济增长目标。而中国一般总是能完成中央制定的目标。 三季报拖累中概股 上周,中概股开始集中发布的三季报对股价造成了一定影响——大部分季报数据不够乐观,也反应出了中国最近的经济形势。而各大指数也反应出了类似的趋势,恒生H股指数上周下跌4.6%,iShares MSCI China ETF下跌3.1%,而恒生综指下挫4.2%。 对于我们一直关注的中概股公司而言,它们中的大部分在2023年日子并不好过。我们持续跟踪的3种指数,近一年来已经下跌了20%。虽然年初时候的政策和经济利好因素让股指有一个相当好的起步,但是4月份之后就渐渐失去了动力。 》》行业 沃尔玛,苹果继续供应链转移…

FDI跌幅创纪录 传音股价上涨3倍——中概股Bulletin

▷PMI与外商投资下降 ▷ 房地产贷款首次下跌 ▷库克有信心迎接华为的挑战 ▷ Shein收购英国时尚品牌 ▷ 传音持续向手机巨头发起挑战 本周中概股评分:45/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/4slDkWB1cY8 ▷ PMI与外商投资下降 财新近日公布的PMI从上月的50.6下降至49.5,再次跌破荣枯线;而同时公布的服务业PMI则有微升,从上月的50.2升至50.4。 此外有数据显示,9月份中国外商直接投资(FDI)同比下降34%,降至728亿人民币(约合100 亿美元),这是自2014年有月度数据以来的最大降幅。PMI指数的变化如果说还不算大的话,外商直接投资的巨大下降就不得不引人关注了。 中概股蹒跚上行 中概股在上周努力避免了下跌——跟之前一样,大部分时间在下跌,不过周五的一波涨势将跌幅全部收复。恒生H股指数周五上涨2.4%,使得上周取得1.2%的升幅,恒生综指涨幅为1.5%。iShares MSCI China ETF则取得了3.7%的更大涨幅。 全球其他地区的股票在上周的表现都比较好,相较而言中概股只在周五看到回升,稍显落后。我们期待中美两国元首能在旧金山会面,再给中概股一些增长的动力。 中概股蹒跚上行 中概股在上周努力避免了下跌——跟之前一样,大部分时间在下跌,不过周五的一波涨势将跌幅全部收复。恒生H股指数周五上涨2.4%,使得上周取得1.2%的升幅,恒生综指涨幅为1.5%。iShares MSCI China ETF则取得了3.7%的更大涨幅。 全球其他地区的股票在上周的表现都比较好,相较而言中概股只在周五看到回升,稍显落后。我们期待中美两国元首能在旧金山会面,再给中概股一些增长的动力。 ▷房地产贷款首次下跌 房地产市场的问题早就不言而喻,不过又有一项新的数据来佐证其中的问题——今年第三季度房地产贷款余额出现了历史首次同比下降——当然增速下滑有所改善,但何时能到达拐点尚不能确定。 9月末的房地产贷款余额为53.19万亿元,比去年同期下降了0.2%。显然银行和其他机构对于房地产相关的贷款越来越谨慎,担心在越来越动荡的市场中遭受损失。…

雷蒙多结束访华 比亚迪接盘美国厂商——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件: ▷ 经济刺激措施略显成效 ▷ 雷蒙多携积极情绪返美 ▷ PMI指数徘徊在荣枯线上下 ▷ 华为5G手机回归 ▷ 比亚迪接盘捷普电子 本周中概股评分:55/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/M08-61tokRQ?feature=share 更严肃的经济刺激措施 经济恢复经历了几个月的徘徊之后,中国终于在上周推出了更严肃的经济刺激措施,包括针对股市、楼市的多项扶持措施。 之前也有一些相关刺激措施出台,但近年来还从来没有过这么明确、强力的措施出现过——而且之前的措施更多以“建议”的形式出现而非“命令”式的。连珠炮式的措施出台,说明北京对形势的紧迫性,有了全新的认识。 雷蒙多的大棒和胡萝卜 美国商务部长雷蒙多一到中国就表示,中国正变得“不适合”投资。 但是后来又开始释放更积极的信号,她在上海表示美国企业非常看重中国的业务。北京方面没有直接回应关于“不适合”投资的话题,而是表示中国将持续坚持开放的态度。 中概股开始反弹 来自北京的刺激信号也帮助中概股重新开始反弹,虽然反弹并没有期待中的那么强劲。恒生H股指数回升2.5%,MSCI China ETF则回升了4.9%。 上周的回升终于结束了之前将近一个月的低迷状态,不过这波行情能否持续,我们还需要保持观察。新措施的出台,让中概股在上周初就开始走高,但是周中就开始乏力,最后在其他刺激措施的宣布后,又继续获得了动力。 徘徊在荣枯线上的PMI指数 八月PMI指数只能说是不上不下。官方公布的指数连续第五个月处于收缩水平。而财新PMI指数则出人意料地进入了增长区间。 官方指数为49.7,较七月有所提高,但仍低于50。而财新的PMI指数为51,来到了二月以来的最高水平。从财新的指数来看,中国经济可能已经开始进入了复苏阶段,虽然一个月的数据还不能说明太多问题。 华为突然发售5G手机 受到美国制裁中的华为,突然开始发售其全新的5G手机。不过华为官方并没有公开说明其手机是否拥有5G技术,而且将产品标识从数字移动电话机改成了卫星移动终端。 由于美国禁止拥有高端芯片制造工艺的厂商为华为制造芯片,所以这次华为使用的到底是什么芯片,是由哪家公司代工的,在华为官宣之前,就很难获得答案了。不过更多的猜测指向本次新款5G手机使用了国产公司为华为代工的芯片。 捷普电子退出中国 近期,越来越多的美国企业将其中国业务出售给中国企业。上周退出的是电子代工领域的巨头——捷普电子(Jabil)。捷普是苹果重要的供应商,此次将其在成都和无锡的工厂,以158亿元的价格出售给了比亚迪。电子代工是比亚迪除了汽车业务之外的重要收入来源。…