Illustration of Premier of China, Li Qiang

上周中国经济和中概股大事件

▷ 经济增长目标维持在5%

▷ 中国新增六国进入免签名单

▷ 美国会进一步对TikTok施压

▷苹果在华销量今年前六周大跌24%

▷ 重塑能源在香港提交上市申请

本周中概股评分:45/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

》》宏观

经济增长目标维持在5%

又一个“两会”闭幕,这次没有往年那样的盛大仪式。今年会议的亮点是宣布了2024年GDP增长目标为5%,与去年大致相同。但这次,李强承认,在当前中国的经济环境下,实现这一目标可能会有困难。

如果有人想在通常的两会闭幕新闻发布会上向李总理询问更多想法,那他们就不走运了,因为这次新闻发布会被取消了,结束了30年的传统。

出口意外强劲

虽然今年实现5%的增长目标可能有些困难,但至少在2024年的头两个月,出口已经开始帮助实现这一目标了。中国的出口在这两个月内同比增长7.1%,轻松超过了路透社预测的1.9%的增长。进口也上升了3.5%,再次超出了1.5%的增长预期。

出口增长受益于电子产品,包括芯片的海外需求强劲,以及去年同期低基数的影响。尽管如此,对于这一重要指标来说,任何正增长都是好消息,因为它在去年下半年的大部分时间里都呈现收缩态势。中国的增长与韩国和台湾地区的类似表现相呼应,表明在一段疲软期后,全球贸易正在回暖。

中概股连续第二周保持低调

北京的低调氛围上周蔓延至海外上市的中国股票,连续第二周基本无太大变动。恒生H股指数本周下跌了1.3%,与恒指1.4%的下跌幅度相近。大洋彼岸,iShares MSCI China ETF下跌了1.7%。

在两会的股市相关新闻中,新任证监会主席吴清暗示,他不会放松上市审批。鉴于中国股市当前的疲软,这一点并不令人意外,并且可能会进一步增加内地企业赴美、赴港上市的动力。

》》行业

电车销售降速,欧洲降幅恐更大

虽然今年才过去短短两个多月,中国原本非常活跃的新能源汽车行业前景已显得有些不稳定。一月和二月电动汽车销售增长“仅”为18.2%,低于2023年全年的20.8%,且远低于行业全速前进时各种时点的三位数增长。

尽管国内市场放缓,欧洲正在通过大量进口弥补部分空缺。但这种情况可能维持不了太久,有报道称欧盟上周开始对进口的中国电动汽车进行登记,并可能在未来反补贴调查结束以后,对它们追溯性地征收反倾销关税。

苹果,华为,此消彼长

在智能手机领域,苹果在中国的销量在今年前六周暴跌24%,同时正在复苏的华为则取得了64%的销量增长,部分抢占了苹果的市场份额。但不能单单比较增幅,因为华为64%的增长是从相当低的基数开始的,还无法完全占领苹果丢失的市场。

更重要的是,中国消费者的日益谨慎,像智能手机这样的大宗商品比餐饮、服装等类别承受着大得多的压力。中国整体智能手机市场已经连续几年萎缩,2024年看来也不会有起色。

北京增加免签国

疫情后,中国的国际旅游业复苏缓慢,部分原因是航班数量有限,而且随着经济放缓,外国人的来华兴趣也在下降。中国希望通过简化旅行程序吸引一些外国游客回归,并正在为越来越多国家的短期旅行取消签证要求。

上周,北京又新增了六个国家进入免签名单,分别是瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时和卢森堡。去年晚些时候,中国宣布对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙和马来西亚公民实行类似的免签旅行。尽管外国游客尚未大规模回归,但最近上海、北京街头似乎比以前多了一些外国面孔。

》》企业

美国会进一步对TikTok施压

随着特朗普第二次入主白宫的呼声越来越高,他在总统任期内的一个标志性工作也被重启——部分两党议员上周提出了一项法案,要求字节跳动剥离TikTok的控制权,否则将对其进行禁封。

让TikTok去中国化是特朗普的一个重要主张,在其总统任期内已经开始付诸努力。在特朗普输掉大选后,这项主张暂时被搁置。去年,一些美国参议员试图重启这一运动,但在TikTok发起强大的游说活动后,他们的提案最终未能通过。虽然没能通过,但现在看来针对TikTok发难是美国两党间为数不多的共识之一了。

微信上能用钉钉会议了

阿里和腾讯在一个小战场上休战——上周开始,用户可以在微信上直接打开并进入钉钉会议。

对于众多微信和钉钉的双重用户来说,这是一个非常好的消息。其后的大背景其实是工信部的互联网整治行动,屏蔽网址是重点整治的问题之一。2021年,阿里巴巴因为垄断行为,被罚款折合28亿美元,此后,阿里旗下的饿了么、优酷等平台开放微信支付,而微信也开始支持直接打开淘宝链接。这一次的开放进一步加强了中国互联网用户的“互联”能力。

摩根士丹利在中国裁员

中国疲软的股市实在无法吸引大量投资者,摩根士丹利接受了这一现实,并决定在其中国资产管理业务部门裁掉约9%的员工。实际裁员规模并不大,约有15名员工受到影响。

摩根士丹利去年刚刚通过收购本地合作伙伴取得了该公司的全部所有权。该部门目前亏损,因此这次裁员至少部分旨在减少这些损失。尽管如此,该部门目前的资产管理服务需求可能相当低迷,因为它必须与规模更大的国内竞争对手争夺有限的业务。

百丽时尚:华丽回归还是新盒装旧鞋?

上周,我们还带来了百丽时尚的故事,这家鞋类巨头曾是投资者的宠儿,但随后与时代脱节。该公司原名百丽国际,在香港上市,但在2017年由于业务开始滑坡而私有化。现在,它希望通过在香港重新申请上市实现复兴。

这一次的新百丽是其过去自身的精简版,已经剥离了其运动鞋部门并关闭了曾是其主要业务的数千家零售门店。在近七年的私有化运营期间,该公司将电子商务销售额提升到了销售总额的20%左右,同时开始拥抱小店铺模式。

重塑能源集团押注中国的氢能源雄心

上海重塑能源集团是一家专注于氢能源的公司,他们押宝中国清洁能源战略,希望用氢能源领域的突破来迅速做大。A股上市失败后,该公司又在香港提交了上市申请,募资目标可能超过1亿美元。

虽然氢能源在世界其他地区难以普及,但北京还愿意在这个领域继续投入,并在过去几年为该领域提供了广泛的政府激励措施。尽管上海重塑目前在这一领域领先,但如果这项技术真正起飞,它可能会面临众多新进入者的竞争。

新闻

简讯:纳入港股通 正力新能升势昙花一现

锂离子电池制造商江苏正力新能电池技术股份有限公司 (3677.HK)周一宣布被纳入港股通,让内地投资者能买卖其股票。 公司指出,连接上海、深圳证券交易所与香港交易所的交易机制,已于周一正式启动。 公司表示:“董事会认为,公司被纳入港股通名单,将有助加快扩大公司股东基础及提高股份流通性,并进一步提高在资本市场上的声誉及品牌知名度。” 在获纳入港股通的首个交易日,正力新能股价周一上涨6.4%。但次日回吐多数涨幅,周二收市下跌3.6%,报10.83港元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额7,557倍破港纪录 大行科工首挂午收升21%

折叠自行车制造商大行科工(深圳)股份有限公司(2543.HK)周二首日在香港挂牌,开市即升36%报67.5港元,之后股价略回软,中午收市报60港元,升21%。 公司发售792万股H股,一成于香港公开发售,每股售价49.5港元,录得超额认购7,557.4倍,打破香港新股认购纪录,国际配售超额20.65倍,集资净额3.42亿元。 集资所得三成用于生产系统现代化及扩大运营规模、三成用于强化经销网络及策略性品牌发展、另外三成用于研发,余下一成作一般营运资本。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:花旗银行终止银联成员资格

中国银联近日公告,已终止花旗银行(中国)有限公司的成员资格。银联方面证实,此举为花旗中国主动申请,与其近年全面退出个人银行业务相关。 据财新周五报道,花旗中国回应指出,随着零售财富管理和信用卡业务的出售与关闭,银联成员资格已无必要,但对公业务的境内外支付和收款不受影响。该行强调,将继续深耕中国市场,专注企业与机构客户的跨境银行需求。 自2021年花旗集团(C.US)宣布退出包括中国在内14个市场的零售银行业务以来,花旗中国已将36亿美元的财富管理资产出售予汇丰,并于2024年完成零售及信用卡业务剥离。与此同时,花旗集团今年6月宣布精简其位于上海和大连的全球技术中心,裁减约3,500名员工。 花旗中国年报显示,截至2024年底总资产1,761.42亿元(246.9亿美元),同比下降1.4%,但营收按年增长20.5%至57.96亿元,净利润亦大增53.9%至17.55亿元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Unitree makes humanoid robots

机器人春晚舞出未来 宇树科技拟年底上市

这家科技企业,在央视春晚的机器人跳舞表演惊艳观众,计划在年底前进军资本市场 重点: 宣布年度营收突破10亿元之际,宇树科技计划今年底前上市 尽管人形机器人引发市场热议,但性能不稳或使规模化商用仍需数年   陈竹 中国初创企业杭州宇树科技股份有限公司凭借人形机器人,在近两年异军突起,成为行业新星。今年1月,公司的机器人登上央视春晚舞台的劲舞视频,引发全网刷屏。上个月,在北京举行的首届世界人形机器人运动会上,公司斩获百米障碍跑、4×100米接力及1500米长跑等几乎所有竞速项目冠军。宇树科技更成为拳击赛事独家设备供应商,在竞争对手侧目之下,包办全部参赛机型。 乘此东风,这家风头正劲的企业计划转战资本市场,上周宣布拟于年底前向未披露的证券交易所递交上市申请文件。此番声明坐实了持续数月的上市传言,路透社报道称,宇树科技目标估值达70亿美元。 上市将成为宇树科技重要里程碑,为加速产品研发与商业化进程,这家公司亟需资本加持。在中美科技竞争加剧背景下,中国政府对人形机器人领域给予强力支持,以期占据产业制高点。此次上市,也将检验市场对中国发展的机器人产业的信心。 总部位于杭州的宇树科技,由机械发烧友王兴兴创立,他对机械创新的热忱由来已久。王兴兴曾因仅耗资200元,打造双足机器人而名声大噪。大学时期,他便以科技狂人闻名,宿舍堆满工具零件,双手密布的伤痕,见证用废料加工精密部件时难以避免的意外事故。作为继马云等初代创业者后的新生代创始人代表,2016年大学毕业的王兴兴,在无人机巨头大疆任职两月后,于同年创建宇树科技。 王兴兴的热忱同样赢得资本界青睐,宇树科技成立至今已完成10轮融资,吸引顺为资本、初心资本、中信证券、深创投及红杉中国等知名本土机构。据媒体报道,公司当前估值约100亿至150亿元(约合14至21亿美元),距其寻求的60亿美元目标估值仅达三成左右。 人形机器人价格下行 虽以人形机器人著称,宇树科技当前主要收入,仍来自其拓展人形机器人业务前的初始产品四足机器人。公司尚未全面披露财务详情,但表示将于年内公布更多数据。据上周上市公告中透露的少数关键指标,公司2024年营收的65%来自四足机器人,30%来自人形机器人,5%为组件产品。 在今年6月的公开活动中,王兴兴曾向媒体称公司年度营收突破10亿元,但未指明具体年份。 2023年推出的首款人形机器人H1,是中国首个具备奔跑能力的全尺寸通用型号。公司在新一代产品中显著压缩成本,2024年发售的H1,售价降至99,000元。7月新推的R1机型性价比进一步跃升,入门价仅39,000元。 定价与欧美同业形成鲜明反差,摩根士丹利研报显示,2024年顶级人形机器人成本约20万美元。 宇树科技实现超低定价的核心优势,在于借力中国完备的制造业生态。从电池、传感器到减速器等核心零部件,本土已有成熟供应商网络,助力企业以可控成本快速扩大产能。 政府对产业发展的顶层设计也给予强劲助力,通过补贴、税收减免与低成本融资等多重组合拳助推行业进阶。 部分受益于政策驱动,中国人形机器人企业已突破千家量级,代表性公司包括智元机器人、松延动力等。互联网巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、车企比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)等各领域头部企业,或亲自下场,或投资布局。 尽管宇树科技在控本增效方面成效卓著,同业价格战亦日益白热化。如加速进化的K1人型机器人定价88,000元,与H1系列近乎持平。如同国内众多过热赛道的发展轨迹,人形机器人领域或将陷入价格持续下探的内卷式厮杀。 多家机构研报力证人形机器人产业潜力,麦格理证券今年2月预测,全球市场规模将从2026年的36亿美元,飙升至2031年的516亿美元。 不过,短期市场表现或难支撑此等乐观预期。在世界人形机器人运动会上,参赛机型频现摔倒碰撞的报道,印证性能尚欠稳定。尽管机器人在春晚等特定场景的奔跑搏击表现亮眼,但在实际应用中,执行取物等基础任务的能力仍存瓶颈。 近期,港股机器人板块涨势如虹,意味宇树科技上市若估值合理,必将引爆市场热情。优必选(9880.HK)当前市销率高达30倍,越疆科技(2432.HK)更达47倍,显示投资者对此类公司前景极为看好。 这对宇树科技及其同业堪称利好,即使距打造在工厂及家庭等场景执行任务的人形机器人,可能尚有漫长征途。部分产品已显积极信号,宇树科技20%的四足机器人,应用于检测消防等工业场景。如今,需证明人形机器人不囿于歌舞竞速,更能超脱实验环境,投入大规模应用场景。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里