这家餐厅运营商表示,随着广受欢迎的太二连锁店恢复积极扩张,它在2021年上半年恢复盈利

重点:

  • 九毛九恢复了太二连锁店的积极扩张,今年上半年从一年前的亏损中恢复了盈利能力
  • 虽然餐饮行业整体在疫情期间受到重创,但九毛九的大幅增长表明,它似乎更受到投资者的青睐。

张劼

新鲜的鱼放在火锅里煮。如今,这种时尚组合酸菜鱼或许满足了中国人的味蕾。但对于投资者来说,它却未必如此美味。上周他们基本上否定了餐饮企业九毛九国际控股有限公司(Jiumaojiu International Holdings Ltd.,9922.HK)发布的正面盈利预告。

尽管在新冠疫情期间与其他餐馆都遭受了损失,但经营广受欢迎的太二连锁的九毛九宣布正面盈利表明,对于那些能够迅速抓住最新餐饮趋势的公司来说,确实是有钱赚的。

该公司2021年前6个月的利润预警归根结底有两个真正重要的数字。一个是归属于该集团股东的利润,预计将达到1.8亿元(2800万美元)或更多。

这扭转了一年前同期8590万元的亏损。2020年上半年正值中国2019冠状病毒疫情的高峰期,当时许多餐馆被勒令停业数月。更重要的是,盈利预警的数字几乎与九毛九2019年全年的1.86亿元利润持平,那是在疫情发生之前,也是该公司近期积极扩张的早期阶段。

另一个重要的数字显示,今年过半,九毛九经营着286家太二餐厅,几乎是一年前161家的两倍。就在太二迅速扩张的同时,它正贡献着九毛九超过70%的总营收。太二的发展快速超过九毛九这个存在更久、公司也以之命名的品牌。

九毛九集团表示,太二品牌得到更多认可、它所带来的收入,以及餐厅运营总天数的增加,是集团今年上半年业绩大幅提升的主要原因。

尽管该公司恢复了强劲的盈利能力,但投资反应平淡。在正面盈利预警发布后的第二天,该股实现了2.7%的涨幅,但在接下来的两个交易日里,涨幅全部回吐,甚至不止。截至上周末,该股较公告发布前的水平下跌了9%。显然,投资者很快就对好消息失去了兴趣。

与近期的许多中国股票一样,这只股票在2021年开局强劲,在中国春节假期后的2月中旬左右达到高点。但随后,在3月初回吐了所有的收益,7月30日的收盘价回到了今年年初的水平——显然投资者不看好这盘菜。

但事实是,投资者最近似乎对中国的餐饮板块失去了兴趣。实际上,九毛九在这段时期的表现似乎比一些同行要优秀。

该公司将贝莱德(BlackRock)列为主要投资者,这家美国基金巨头在7月初将持仓比例提高到了7%。贝莱德最近开始减持,其最新披露的数据显示,截至上月底,贝莱德已将持股比例降至6.6%。

受疫情冲击的餐饮板块

虽然九毛九今年在股市的“零和”表现并不是特别让人兴奋,但它的主要竞争对手之一,当红火锅店和投资者之前的宠儿——海底捞,其股票已经从2月份的峰值暴跌了约三分之二,这是其股价在2020年飙升(尽管存在疫情)80%之后的急剧逆转。

另一家火锅连锁店呷浦呷浦(流行的凑凑火锅是其子品牌)的走势更为糟糕。该公司自2014年上市以来,股价在2月初曾一度飙升至27.15港元(约合3.49美元)的历史高点,但在7月底却暴跌至7港元以下。

毫无疑问,中国所有的餐馆都受到了疫情的严重影响。但稍微借用一下托尔斯泰的经典之作《安娜·卡列尼娜》中的一句名言,似乎“表现不妙的连锁餐厅各有各的不妙”。

就海底捞来说,一些分析师认为,翻台率的迅速下降——从2019年的每天近5次下降到疫情之后的不到4次——是其股价暴跌的关键因素。就呷浦呷浦来说,今年早些时候高层的内斗引起了投资者的严重关切,从而加剧了不确定性。

那么,九毛九是不是提供给投资者的价值高于海底捞或者呷浦呷浦呢?

根据其最新股价和2020年疫情肆虐时期的收益情况,该公司的市盈率(PE)高达257倍。但如果我们将最新预警中1.8亿元的利润翻倍,假设今年的利润为3.6亿元,市盈率将大幅下降至77倍,这个数字虽然还是高,但更为可控。

根据2020年深受疫情影响的利润计算,海底捞的市盈率更高,达到417倍。但根据它疫情之前2019年的利润,这个数字降到55倍这个更容易让人接受的数字。同样,在今年早些时候的鼎盛时期,呷浦呷浦的市盈率有几个月飞涨超过4000倍。但根据其2019年的利润和目前暴跌的股价,这一数字仅为21倍。

因此,基于疫情前的利润,九毛九在这三家公司当中更受投资者的青睐。这可能是因为与两家竞争对手更传统的火锅相比,更为新颖的“酸菜鱼”现在更红。我们必须等到该公司在8月底发布完整的中期报告,才能更全面地了解九毛九在2021年上半年的表现。

与此同时,该公司和及其同行可能都在祈祷,希望中国最近暴发的疫情能很快结束,无需大范围的关闭餐厅,这个7月下旬从南京机场开始的疫情,已经波及中国其他很多地区。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Aircraft maker Cirrus Aircraft opened at HK$27.5 in their Friday trading debut.

快讯:西锐飞机上市日小幅波动

最新:私人飞机制造商西锐飞机有限公司(2507.HK)周五首日上市,开市报27.5港元,与定价持平,市值约100.7亿港元。 利好:该公司成功筹得13.9亿港元,将主要用于为创新及产品提升研发活动、提升生产效率及产能,以及支持销售服务等。 值得关注:其香港公开发售部分反应普通,接获约56%超额认购,并以接近招股价范围下限的27.5港元定价。 深度:2011年,中国航空工业集团持有70%股权的中航通飞,将西锐飞机从公司创始人Klapmeier兄弟手上收归旗下,之后急速发展,业务蒸蒸日上。由于市场对小型民用机需求增加,过去三年,其收入及盈利的复合年均增长率,分别为20.3%与12.2%:早于去年中,该公司已经向港交所递交上市申请,但因市场不景未能成事,今年3月第二度入表,最终成为“香港飞机制造第一股”。 市场反应:西锐飞机开市后小幅上落,周五中午休市报27.45港元,比上市价低0.2%。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hong Kong has struggled to attract big listings in a weak overall market, pushing its IPO takings down sharply in the first half, but some higher profile deals could be in the pipeline.

港IPO半年筹131亿 市场料下半年转活

香港股市一向是企业集资重要地之一,但近年受港股疲软拖累,集资额持续萎缩 重点︰ 今年上半年仅30家企业在港交所上市,当中欠缺大型IPO,总集资额只有131亿港元,同比下跌27% 机构预计下半年本港IPO市场将转趋活跃,全年有80只企业在港上市,总集资额约800亿港元,重回世界头5位   裴梓龙 港股上半年表现疲软,拖累IPO(Initial public offering, 首次公开发行)市场不佳。今年上半年,在港交所成功上市的企业只有30家,当中29家在主板上市,总集资额只有约131亿港元,比去年同期下跌27%,不止跑输美国两大交易所,甚至不及印度股市,反映香港投资气氛仍然审慎,导致新股融资规模较小。 上半年香港欠缺大型IPO,集资额最大已经是茶饮股茶百道(2555.HK)的26亿港元,其次是激光雷达及感知解决方案供货商速腾聚创(2498.HK)的约11亿港元,其余大部分公司集资额连10亿港元都不到。 独立股评人邹家华分析道,上半年IPO市场不佳,主要是受利率持续高企影响,他说︰"市场原以为美国今年开始减息,但上半年不似预期,导致香港利率也在高位,影响集资气氛,加上各地政府监管比较严格,影响投资者意欲,最重要是经济复苏缓慢,行业复苏不一,在股市疲弱下企业上市估值不会高,就算想上市,管理层都要考虑估值,尽可能希望在股市反弹时获得较高估值。" 虽然上半年在港股上市的企业不多,然而IPO投资者首天获利比例却相当不错,30只IPO中,有20只首日股价都高于招股价,获利率达66.7%,当中表现最好的是中国电信网络支持及信息及通信技术(ICT)集成服务供货商经纬天地(2477.HK),上市第一天大涨1.64倍;涨幅第二大是香港建造股泓基集团(2535.HK),首天收市价比招股价高1.36倍,另外有6间公司首天涨幅高于30%。 截至7月5日,上半年30只IPO中累积升幅最多的是长久股份(6959.HK),累涨3.8倍,跌幅最大是天津建发(2515.HK),累挫52.4%,另外有15只IPO已跌穿招股价。 为争取更多IPO来港股上市,港交所(0388.HK)一直放宽对企业上市的要求限制,去年3月31日已推出“18C章”,主要针对未开启商业化、或处于商业化初期的科技型创业企业,涉及新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等“特专科技”,为这些科技企业提供上市融资机会。 “18C”首股成功上市 上半年港股迎来第一只“18C”上市公司晶泰科技(2228.HK),集资额约9.9亿港元,首日上市比招股价高约10%,表现尚算不错;至于第二家“18C”企业也正在密锣紧鼓,并已通过港交所上市聆讯,这家就是智能汽车解决方案供货商黑芝麻智能,市传将集资最多23亿港元,小米(1810.HK)更是股东之一。 展望下半年,多家机构都预计香港IPO市场将好过上半年,最大原因在于美国利率很大机会下调,刺激资金回港,带动IPO市场。罗兵咸永道指出,目前有超过100家公司已向港交所递交上市申请,部分已在中证监成功备案,当中也不乏大型公司,如果下半年市场情绪持续改善,有机会出现集资超过50亿港元的IPO,全年有约80家企业在港上市,总集资额达700至800亿港元,而信息科技及电讯服务、人工智能及零售、消费品及服务行业将是市场焦点。 德勤中国同样估计全年会有约80只新股在港上市,总集资额在600至800亿港元。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴认为,内地政府接连推出刺激经济措施,下半年经济将表现强劲,提高投资者信心,加上美联储在第三至第四季度减息机会大,资金回流香港,将进一步提高流动性及估值。 至于安永和毕马威都预计,在下半年香港IPO转趋活跃下,港股全年总集资额有望重回全球首五位。毕马威认为,除了内地企业,近月港府一直与中东保持积极交流,港股有望成为中东企业海外上市地。事实上,市场也正关注,已在沙特阿拉伯上市的石油企业沙特阿美,下半年或许将来香港上市,届时势必成为市场焦点。 “下半年还有周六福、哪咤汽车母公司合众新能源汽车、曹操出行、美的集团与华润饮料等,这些都是市场比较关注的大型新股。不过作为投资者,目前香港IPO只能以短炒为主,我会看保荐人素质,例如中金国际、中信建投、海通国际保荐的,我认为会较理想。”邹家华说。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
During the Covid pandemic, lab monkeys that are one of Joinn’s main businesses were in short supply as companies rushed to develop Covid vaccines and drugs.

快讯:昭衍新药上半年盈转亏

最新:非临床受托研究机构(CRO)北京昭衍新药研究中心股份有限公司(6127.HK; 603127.SH)周三发表盈利警告,预计今年上半年录得1.36亿元至1.84亿元净亏损,扭转去年同期的9,063万元净利润。 利好:其表现最佳的的资金管理业务贡献约4,960万元至5,482万元净利润,协助扭转部分亏损。 值得关注:该公司预计上半年收入为7.19亿元至9.73亿元,比去年同期减少3.8%至28.9%,主要因为医药行业投融资热度及市场需求下降,令营业收入减少。 深度:在新冠疫情爆发期间,疫苗、药物研发加速展开,中国的实验猴供应持续紧张,其身价从2019年下半年每只1.5万元,一度飙升到2022年底的每只近20万元。在市场价格不断上升之际,昭衍新药凭借手中数量庞大的实验猴,令业绩水涨船高。但疫情结束后,随着实验猴价格下挫,加上同业竞争加剧,导致该公司利润空间被压缩,加上实验室服务业务净利润明显下降,令其业绩自2023年起受到负面影响。 市场反应:昭衍新药的股价周四上升,中午收盘涨11.3%至7.37港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hesai sues Defense Department

禾赛的未来 还看能否在黑名单除名

这家自动驾驶技术公司已提出动议,要求推翻美国国防部认定禾赛与中国军方有关联的裁定 重点: 自1月美国国防部将禾赛列入“中国涉军企业”清单以来,禾赛在纳斯达克挂牌交易的股票已下跌42% 这家自动驾驶技术公司正透过讼诉要求从清单中移出,其首席执行官表示,今年对美国市场的依赖将大幅下降 谭英 2023年初,禾赛科技((HSAI.US)在纳斯达克公开募股,筹集资金1.9亿美元,是近两年时间里,中国公司在美国上市集资规模最大的其中一个案例,一些人因此预测,此类IPO即将回归。公司也是首批在境外上市的中国自动驾驶技术研发商,占全球激光探测与测距(LiDAR,简称激光雷达)技术市场约47%的份额。其股票在上市交易首日上涨10.8%,似预示着前途光明。 时间快进到一年半后的现在,禾赛早期的盛景已褪去,面临着政治和自动驾驶市场发展速度不及预期的双重压力。 早在2023年11月,该公司就首次陷入政治困境,当时美国政界人士呼吁美国商务部和国防部,“阻止有敌对国家支持生产的激光雷达公司”进入美国。随后,美国防部在1月底指控禾赛是一家中国“军民融合”公司,就在不久前,禾赛在密歇根州注册了一家名为“American Lidar”的公司。 禾赛一直在争取从美国国防部的清单中除名,最近一次是7月3日在美国哥伦比亚特区地方法院,向美国国防部提出简易判决动议。其法律团队来自著名的艾金∙岗波律师事务所(Akin Gump Strauss Hauer & Feld),认为美国防部的裁定“武断、不合逻辑且违法”,并要求撤销这一裁定。 在最新和早期的回应中,禾赛称其对中国国防工业的基础没有任何贡献,只研发用于民用和商用车的技术。被列入美国防部的1260H清单并没有让禾赛受到任何具体处罚,比如禁止与美国合作伙伴合作。但此举发出了一种警告信号,可能会让其他公司不愿成为其供应商、客户或研发合作伙伴。 禾赛的律师在收到的备忘录副本中,详细说明美国国防部的裁定,他们被告知“已进入……处理队列”,排在大约3,178个待处理申请之后,预估处理的时间为2024年8月。禾赛在最新文件中表示,在公司申诉后,备忘录于5月公布,显示被列入清单的法律依据,是其与中国新能源汽车行业的监管机构工业和信息化部(MIIT)有关联。 在一起发生在2021年的著名类似案件中,智能手机制造商小米(1810.HK)在被美国防部,列入被指控与中国军方有关联的公司清单后成功上诉。在那起案件中,美国国防部后来承认,它是在得知小米创始人雷军也被中国工信部,誉为“优秀中国特色社会主义事业建设者”后做出的裁定。 虽然此类争斗似乎只是给中美商业的持续政治化增加了数据点,但这类事件对单个公司而言可能意义重大。本月提交最新动议后,禾赛的股价小幅上涨2%。但自IPO以来,该股已下跌近81%,年初至今已下跌48.6%,仅今年一年,公司市值就蒸发了5亿多美元。 自动驾驶热 随着自动驾驶技术的兴起,禾赛所涉足的激光雷达技术,在全球范围内蓬勃发展。这种技术应用广泛,从无人驾驶出租车到高端电动车。此外还有无人驾驶卡车、无人清扫车和机器人送货员,所有这些产品都需要用激光来帮助导航,和避开路上的障碍物。禾赛去年超过92%的收入来自激光雷达产品,1.4%来自气体检测产品,其余大部分来自工程设计和开发服务。 在5月份的一季度财报电话会议上,CEO李一帆将美国国防部的调查结果,归咎于竞争对手提供的错误信息。但投资者可能会将这场争执,视为禾赛在美国市场前景变暗的又一步。 李一帆估计今年的收入在3.5亿至4亿美元间,比公司之前的预测低5,000万美元。尽管2023年北美销售额达到7.48亿元,占禾赛销售额的40%,但李一帆表示,2024年该区域的销售额可能仅占总收入的20%。 也不全是坏消息。在电话会议上,李一帆预计今年的激光雷达销量将达到50万台,是2023年22.21万台的一倍多。一季度,汽车高级辅助驾驶系统产品交付量为52,462台,同比增长86.1%。激光雷达总交付量为59,101台,同比增长69.7%。除了激光雷达,禾赛还销售机器人气体检测系统,这构成了其余的收入。 李一帆表示,受无人驾驶出租车行业需求疲软影响,禾赛一季度净收入3.59亿元,同比下降16.5%,与上一季度37%的增幅形成鲜明对比。综合毛利率从去年同期的37.8%,上升1个百分点至38.8%,净亏损从2023年一季度的1.19亿元,收窄至2024年的1.07亿元。李一帆还公布了近期与两家新的全球汽车原始设备制造商(OEM)的合作,在全球前十大汽车原始设备制造商中,有六家是禾赛的客户。 “随着市场份额和交付量不断增长,我们每台激光雷达产品的生产成本会降低,提高我们在价值成本方面的竞争优势,并使我们提供给合作伙伴的建议时更具吸引力。”李一帆在电话会议上说道。“此外,有效的成本管理措施和实施的飞轮战略,使我们距离实现盈利更近了。” 尽管投资者普遍对禾赛持悲观态度,但分析机构基本上仍乐观。今年6月,接受雅虎财经调查的八家分析机构中,有七家对该公司的评级为“买入”或“强力买入”,尽管一季度增长缓慢,但它们还是预计今年该公司的收入将增长40%。 总部位于旧金山的竞争对手Ouster(OUST.US)去年曾起诉禾赛侵犯专利,该公司同样处于亏损状态,但其估值更高,市销率(P/S)为3.53倍,而禾赛为2.43倍。在接受雅虎财经调查的八家跟踪Ouster的分析机构中,只有四家给出了“买入”的评级,另外四家对其的评级为“持有”。这表明,对禾赛的评级更高,是认为该公司的股价被低估了。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里