YALA.US

這家總部位於中東和北非地區的社交網路和遊戲公司推出首款硬核角色扮演遊戲,並宣佈很快還將上線一款模擬遊戲

重點:

  • 遵循保持低負債和盈利經營的策略,雅樂科技第一季淨利潤率提高至27.1%
  • 遊戲收入佔比攀升之際,該公司推出了自主研發的首款硬核遊戲《Age of Legends》

 

譚英

在全球科技行業經歷了不堪回首的2022年、並集體反彈之際,總部位於中東和北非的社交和遊戲公司雅樂科技(YALA.US)卻處於定速巡航狀態,包括在股價方面。由於Facebook母公司Meta(META.US)和騰訊控股(0700.HK)等全球互聯網巨頭的市盈率都穩定在兩位數範圍內,雅樂科技8.62倍的市盈率似乎相當低,它在2020年9月上市時,看上去像是一個強勁的高增長選擇。

根據5月16日公佈的最新季度業績,過去52周,它的股價漲幅為2.95%,落後於標普500指數(S&P 500),其第一季收入7,350萬美元(5.16億元),比去年同期輕微增長1.6%。

雅樂科技的股價在公告發佈後的兩天內上漲了約5%,這表明隨著該公司採取措施為營收注入新的活力,投資者對該公司的前景持謹慎樂觀態度。

在公司的業績電話會議上,董事長兼首席執行官楊濤放眼未來,力邀全球互聯網公司與它一起探索中東和北非地區的數碼化轉型,該地區正是該公司社交網路業務的核心市場。

「通過利用我們深厚的本地化知識和強大營運能力,我們有信心能夠利用全球投資,實現互利合作,」他說。楊濤還承諾將繼續投資於研發和產品開發,因為雅樂科技本月推出了其首款專利硬核角色扮演遊戲《Age of Legends》,並宣佈很快還將上線一款模擬遊戲《Merge Kingdom》。

據楊濤介紹,《Age of Legends》是一款源於阿拉伯文化,以綠洲、雪原和沙漠為場景的奇幻遊戲。 

這兩款遊戲都屬於雅樂科技近期戰略的一部分,即從過去注重休閒遊戲轉移、瞄準更認真的玩家,因為他們在愛好方面更捨得花錢。

有別於一些規模更大的同行,它們往往會涉足範圍廣泛的新領域,以推動其飛速增長,雅樂科技始終專注於利潤這樣的基本面。憑藉其幾乎為零的債務和4.36億美元的現金或現金等價物(比2022年底增長7.0%),它有充足的資金來履行承諾。

公司總裁賽菲·伊斯梅爾(Saifi Ismail)指出,在伊斯蘭齋戒月期間,該公司召集100名政府官員、商業夥伴、行業專家和媒體共進日出前的封齋餐,激起了「賓客之間趣味無窮的創意交流」。

專注遊戲

它的文化敏感性或者對利潤等基本面的關注,是否會吸引到投資者,目前還有待觀察。該公司正在從聊天服務逐漸轉向遊戲業務,第一季聊天服務收入從2022年同期的5,190萬美元降至5,040萬美元。遊戲營收仍處於增長軌道,從上年同期的2,030萬美元攀升至2,310萬美元。

雅樂科技的大部分最新產品都跟遊戲業務有關,它寄予的未來可能不是像Facebook或Meta那樣,這兩者的核心服務都是分享照片和體驗。相反,它可能希望自己變成騰訊那樣,2022年騰訊的遊戲收入佔43%,而其社交網路業務佔21%,主要來自流行的微信和QQ服務。

或許保持均速還是有必要的,至少對社交網路這項業務來說,還是要保持平穩。

從總體資料來看,雅樂科技第一季收入7,350萬美元,與去年同期的7,230萬美元基本持平。其淨利潤表現略好,從2022年的1,770萬美元上升至1,990萬美元,淨利潤率從一年前的24.5%提高至27.1%。公司的首席財務官胡楊將利潤和淨利潤率的提高歸因於成本管理效率的提高、銷售和行銷費用的減少,以及用戶變現能力的改善。

儘管該公司的收入增長放緩,但其第一季付費用戶從一年前的940萬躍升至1,350萬,增幅達43.7%。這意味著現在有41%的月活用戶為雅樂科技的服務付費,高於一年前的32.2%。最近一個季度,銷售和行銷費用下降了9.4%,在總收入中的佔比從17.3%降至15.4%。

該公司在技術和產品開發支出上的大幅增長,可能是其目前的重頭戲,因為它將遊戲定位為主要的新增長動力。雖然在2020年的時候,語音聊天室是一個很好的成長故事,但最新、最厲害的特效,是規模達260億美元的網路遊戲行業的命脈。這些功能將最終反映在財報的收入欄,因為使用者需要為應用程式內購買和沉浸效果等創收服務付費,而雅樂科技需要使用授權或專有技術來構建這些服務。

為了開發此類功能,雅樂的技術和產品開發支出佔總收入的百分比,從2022年第一季的8.3%上升到最近一個季度的10.1%。胡楊表示,在過去兩年中,技術和產品開發的支出比2021年第一季的330萬美元翻了一倍多,這是因為為了支持新業務的發展和產品組合的擴大,技術和產品開發人員的人數增加了。

在技​​術和產品開發方面的支出增加,會影響雅樂科技的利潤,而利率的提高可以抵消這些影響,利率上升對負債纍纍的公司不利,但對雅樂科技這種現金充裕、負債較低的公司來說,則是有利的事情。該公司第一季的利息收入總計310萬美元,而去年同期僅為5萬美元。

那麼,雅樂科技究竟是在快速進入下一個階段,還是在謹慎地摸索前進的方向?它的未來究竟是更像Meta,還是更像騰訊?隨著新遊戲的發展並吸引受眾,時間會給予答案。我們可以肯定的一點是,隨著它進入下一個階段,與2020年上市後高速增長的開局相比,它正在經歷一個低速增長的轉型期。

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新聞

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據媒體周三引述彭博報道,零售商名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市,並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出,這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行協助,並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌,專注於潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增長超過50%,遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分,繼今年布魯可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申請後,TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利,這類藏品玩具毛利率高,深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特(9992.HK),即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:科倫博泰折讓7.5%配股籌19.6億港元

從事創新藥開發的四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司(6990.HK)周四公布,計劃配售591.8萬股新H股,佔公司擴大後已發行股本約2.54%,每股作價331.8港元,較股份前收市價每股359港元折讓約7.58%,集資19.64億元(2.5億美元)。 公司表示,所得款項將用作產品研發、臨床試驗、註冊備案、製造及商業化;提升內部研發技術能力、加強外部合作及拓展產品管線組合;及補充流動資金及作一般企業用途。 科倫博泰主要從事創新藥物的研發、生產和銷售,產品用於乳腺癌、非小細胞肺癌、胃腸道癌等疾病的治療。公司去年收入19.33億元,同比增長67.8%,虧損收窄53.5%至2.67億元。 科倫博泰周四早盤下跌,至中午收市報334.20港元,跌6.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sante makes infant nutritional products

聖桐特醫衝刺港交所 乘關稅戰叫板外資巨頭

這家總部位於青島的特醫食品製造商,正挑戰主導中國市場的外資跨國公司,後者可能面臨關稅的不確定性 重點: 聖桐特醫已向港交所提交上市申請,公司擁有一批重量級投資者,且收入與利潤飆升 隨著中國生育率下滑,這家專注嬰兒的特醫食品製造商正多元化佈局,進軍中國上升中的老年營養市場   譚英 當聖桐特醫(青島)營養健康科技股份公司於上周五首次公開披露其香港IPO計劃時,中信證券為保薦人。但不久後,公司透露中信里昂證券也將作為總協調人加入承銷團隊。 對於這樣一家擁有二十餘年歷史的老牌企業,聖桐特醫的財務指標確實令人矚目。其收入在過去三年近乎翻倍,從2022年的4.91億元增至去年的8.34億元。2024年,來自跨境電商平台的收入達4.05億元,佔總收入的48.6%。公司調整後淨利潤也從2022年的1.21億元快速攀升至2024年的1.99億元。而其毛利率三年來始終維持在71%左右的高位,令人稱羨。 前身為青島聖桐營養食品有限公司的聖桐特醫,是最早進軍國內特醫食品市場的本土企業之一,主要專注過敏嬰兒特製產品,該業務貢獻去年的九成收入。 仍佔聖桐特醫銷售額過半的國內市場,由國際巨頭主導,雀巢(NESN.SW)和達能(BN.PA)分別位列第一及第二,緊隨其後的是聖桐特醫和第四的雅培(ABT.US)。根據上市文件中的第三方研究,這使聖桐特醫居國內同行之首。前五強中唯一的其他本土企業是乳業巨頭飛鶴(6186.HK)。 飛鶴當前的市銷率達2.32倍,這意味著若聖桐特醫匹配此水平,基於2024年銷售額,其估值或達20億元左右。這有望助其集資5億元甚至更多,為其目前在內蒙古新建的設施擴大產能提供資金。 此次上市僅是聖桐特醫的最新融資舉措,公司還於今年2月在B輪融資中募得4億元。其支持者都是頂尖機構,包括上汽集團旗下的恒旭資本、高瓴資本、李開復的創新工場以及中金公司。 特醫食品需醫生監督、且以特殊需求嬰兒產品主導。在中國,所有特醫食品的滲透率僅為3%,遠低於成熟市場40%的水平。根據上市文件,中國市場的年增長率為18%,預計2029年規模將達531億元,其中嬰兒產品佔274億元,約半數份額。 當前,對聖桐特醫等公司挑戰其國際同行較為有利,若後者的供應鏈部分位於美國,它們可能受中國報復性關稅拖累。聖桐特醫唯一的外部供應商位於韓國,相對來說受關稅戰影響不大。但需指出,公司近半產品銷往海外,主要渠道為電商。然而,上市文件未具體說明其中是否有銷往美國的部分。 二十年歷史沉澱 聖桐特醫歷史可追溯至2005年,當時是聖元營養旗下的特醫食品事業部,由張亮與孟秀清夫妻二人掌控。張亮於1998年創立生產嬰兒配方奶的聖元國際集團,公司2007年至2017年在納斯達克上市,後被張亮私有化。 據上市文件,中國本世紀初尚無本土特醫食品生產商。作為當前的國內行業領頭羊,聖桐特醫已擁有14款主要特醫食品產品,以及7 張特醫食品註冊證。 鑒於中國生育率急劇下滑,聖桐特醫受投資者熱捧似有悖常理。2024年是農歷龍年、受准父母偏愛,中國出生人口自2023年的900萬升至950萬,為全球之最。儘管如此,長期前景仍堪憂,這是晚婚及育兒成本高等成熟經濟體常見的因素。對此,公司反駁稱,中國的Z世代父母已致力保障嬰兒的營養,並加快購買特製產品,以應對孩子的任何異常。 即便如此,意識到人口趨勢對其不利,聖桐特醫正多元化開發成人產品以補當前產品線。官方資料,中國60歲以上人口2023年佔比已超五分之一。隨著該群體擴大,預計非嬰兒特醫食品需求將激增。據上市文件,2024至2029年,市場年均增長率應達21.5%,2029年銷售額將達258億元。 公司在上市文件中表示:「以精確營養、專業呵護為理念,我們關切特殊群體需求,涵蓋面對過敏、不耐受乳糖及早產風險的嬰兒,以及銀發族。」聖桐特醫通過300余家分銷商售貨,渠道包括醫院、月子中心、專賣店及線上,終端覆蓋超17,000個網點。 2023年之前,聖桐特醫位於青島的主要生產基地與母公司聖元集團共享,基地2024年年產特醫食品1.7噸。公司今年2月另開一家新廠,第三家工廠也正在內蒙古建設,預計2026年投用。 聖桐特醫需加速行動,因為新興本土競爭者步步緊逼。2022年至2023年,中國新特醫食品註冊數量從13款跳漲至70款,去年又新增42款註冊。國家市場監管總局數據顯示,截至去年9月20日,國內206款特醫食品註冊中,本土企業佔174款,表明中國本土公司競相爭奪這重要市場。 需要指出,國際巨頭仍坐擁巨大優勢,雀巢以57%市佔率坐頭把交椅,達能以18.4%居於其後。聖桐特醫無疑希望分一杯羹,而民族情緒的上市,對國貨亦有利。如果能讓投資者確信其能保持強勁增長,那情況對聖桐特醫更有利。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:上市不足一年 龍蟠科技配股集資億二

磷酸鐵鋰電池正極材料製造商江蘇龍蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000萬股,每股作價6港元,共集資1.2億港元。 配售價較周三收市價6.59港元折讓8.95%,及相對過去五個交易日平均收市價折讓0.33%。配售股份佔已擴大發行H股本16.67%。 公司表示,集資主要是減低負債,並提供額外運營資金,以滿足未來發展需求。同時,可以擴大公司的股東基礎。 龍蟠科技周四開市股價下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以來,股價下跌16%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏