EHGO.US
Eshallgo enters cloud console gaming

該公司宣布與騰訊合作進軍雲遊戲領域,以應對其核心辦公設備業務利潤暴跌的困境

重點:

  • 不久前上市的一修哥宣布,推出一項與騰訊合作的雲遊戲計劃,並獲得CS基金提供的2,000萬美元支持
  • 一修哥的股價在消息公布後的五個交易日下跌23%,因此舉與公司核心的辦公設備業務相距甚遠,投資者心存懷疑

譚英

投資者如果對辦公設備供應商一修哥企業發展(集團)有限公司(EHGO.US)上周宣布與行業巨頭騰訊(0700.HK)合作進軍雲遊戲感到疑惑,或許也是情有可原。他們要梳理其他幾份相關公告,才能搞清楚事情的來龍去脈。而他們瞭解得越多,越不看好此事,或至少看上去是這樣。

引起廣泛關注的重要公告是12月20日發布,一修哥宣布一項「具有深遠意義的戰略舉措」,通過在辦公集成服務和雲遊戲領域開展合作,正式進入騰訊的業務生態圈。這筆交易包括與騰訊達成開發雲遊戲掌機的協議,以及與北京琉璃球文化發展有限公司簽署千台雲遊戲掌機銷售協議。

作為該舉措的一部分,一修哥宣布通過股票交易的方式,收購德坤資產管理(香港)有限公司,向其授予400萬股股票。此舉讓一修哥與北京琉璃球文化達成了合作,後者將推出一款雲遊戲設備,支持包括微軟Xbox Cloud Gaming 和英偉達GeForce NOW在內的多款雲遊戲服務。

至少有一家投資機構看好該計劃,CS基金(CS Asia Opportunities Master Fund) 為一修哥注入了最高2,000萬美元的股權投資,承諾以每股4.80美元購買該公司417萬股股票,以支持一修哥進駐騰訊生態圈的計劃。CS基金在一修哥公布騰訊計劃的同一天宣布了投資,表示騰訊的支持將對一修哥的業務增長起到決定性作用。

但其他投資者不像CS基金這麼有把握。一修哥發布公告後,其在納斯達克上市的股票,在五個交易日內大跌23%,由此可見一斑。就在公告發布前,該股一度漲至5美元,而周四的最新收盤價為3.52美元,較4美元的發行價下跌了12%。

中國經濟放緩導致辦公市場低迷,受其影響,一修哥的核心業務表現不佳,與騰訊的合作似乎是為了提振投資者的信心。公司截至3月的最近一個財年,營收同比下滑約8%至1,700萬美元。更糟糕的是,其利潤幾近蒸發,從上一財年的477,689美元銳減至僅8,652美元。

一修哥與騰訊開發雲遊戲掌機的合作究竟將如何展開目前尚不明確,這加劇了投資者的不安,也將進一步加重對該公司前景和宏願的擔憂。新冠疫情和隨後的經濟放緩,嚴重影響了對辦公相關服務的需求,對一修哥造成了沈重打擊。

2022年,由於疫情管控,中國辦公市場陷入低迷,在一些主要城市甚至陷入停滯。而這個市場對一修哥當前的核心業務——高端辦公設備銷售與租賃,以及售後維護和維修——至關重要。

一修哥代理的品牌包括惠普、愛普生、施樂、夏普、東芝、京瓷等,並拓展到辦公傢具、IT 產品、飲水機和打印紙等領域。研究公司Cognitive Market Research的數據顯示,2023年這個市場的規模估計為175億美元,佔全球市場的10%。一修哥的客戶包括平安保險、太平人壽和中原地產等知名企業。

市場變化

甚至早在7月,一修哥在納斯達克上市之前,就在招股說明書中表示,已經注意到售後維護服務市場的變化。在截至2023年9月的六個月內,即其最近一個財年的上半年,維護服務收入增長了45.4%,達到了110萬美元。然而,設備銷售收入下降了16.2%降至650萬美元,設備租賃收入也下降了5.6%,僅為722,601美元。在2022和2023財年之間,一修哥的員工人數從172人縮減至157人。

一修哥在境內的運營實體——上海君長,擁有24家子公司的45%股份,這些子公司在全國範圍內運營著155個服務網點,並在低線城市僱用了1,500名註冊技術服務人員。上海君長已經獲得了電子商務運營所需的營業執照,並開發了專有軟件、遠程管理系統和移動應用程序,「所有這些都有待在IPO後進一步完善和測試」一修哥在招股說明書中表示。

中國的辦公設備供應行業雖然規模龐大,但高度分散,競爭激烈。這或許可以解釋一修哥為何納斯達克上市之旅曠日持久,上市後又表現平平。IPO花了一年多的時間才完成,發行價為4美元,處於發行價格區間的低端,僅籌得470萬美元。一修哥此前曾於2023年4月申請上市,當時的目標是籌集1,500萬美元,是最終籌資總額的兩倍。2024年5月,它將這個數字縮減至800萬美元,之後再次縮減至最終的數額。

那麼,一修哥是否通過與騰訊的聯盟找到了一條新的前進道路?雖然聽上去不太可能,但答案恐怕是肯定的。其目標細分市場是遊戲市場的掌機業務,這項業務在2015年之前在中國是禁止的。根據Sekkei Digital Group的數據,在中國6.85億遊戲玩家中,只有15%的人使用掌機硬件來玩他們最喜歡的遊戲,而且這個市場沒有手機或PC遊戲那麼飽和。去年,遊戲機硬件行業的收入為11億美元,遊戲機軟件的收入為12.7億美元。這個市場仍在增長,儘管增長緩慢,但到2027年可能會達到24.8億美元。

自2019年任天堂Switch在中國推出以來,騰訊便與任天堂建立了合作關係。任天堂佔據了掌機視頻遊戲市場38%的收入,其次是微軟Xbox的33%和索尼PlayStation的24%。公告稱,琉璃球文化計劃開發「支持多種雲遊戲服務」的掌機產品,通過「硬件與網絡資源的完美結合」,使其在市場中脫穎而出。

一修哥是否可以利用銷售辦公設備與銷售遊戲掌機之間的相似之處?儘管客戶群體差異較大,但該公司在建立全國辦公設備供應基礎設施方面的經驗,可能對創建一個類似的遊戲主機銷售網絡有所幫助。再加上2,000萬美元的新資金、IPO籌集到的470萬美元,以及去年11月通過可轉換債券籌集的500萬美元,該公司無疑有充足的資金投入到新的遊戲業務上。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

行業概要:納斯達克擬嚴控小型中企上市

該交易所擬推出的新規,要求所有新上市中企IPO募資額不低於2,500萬美元   陽歌 納斯達克周三提出新版上市標準,將阻止絕大多數中國企業的小型IPO在該交易所上市,同時可更便利清退眾多已上市的同類公司。 更為嚴苛的新規,可能導致目前在納斯達克交易的大部分中企退市,這些公司普遍存在流動性匱乏、流通盤較小、市值不足5,000萬美元等問題。本次行動有別於美國四年前依據《外國公司問責法》推出的監管措施——彼時美方曾威脅將中企集體摘牌,除非美國證券監管機構能便利獲取其審計底稿。 根據納斯達克官網公告,依據其最新擬議規則,所有新上市企業的流通股市值需達到1,500萬美元以上。在該交易所上市的中國企業,還需實現至少2,500萬美元的募資總額。此外,對於公開交易股票市值不足500萬美元的企業,納斯達克將啓動加速停牌及退市流程。 納斯達克副總裁John Zecca表示:「這些規則升級,彰顯我們持續完善標準,以適應市場現狀的承諾,並為推動建立公平有序的市場率先垂範。通過提高特定新上市企業的最低流通股市值與募資額標準,既能為公眾投資者創造更健康的流動性環境,同時繼續通過本交易所,為投資者提供參與新興企業的機會。」 納斯達克表示,新規系「專為主要在中國境內運營的企業」制定,旨在保護投資者,免受美國證券監管機構難以介入的市場風險。此前美國《外國公司問責法》通過後,中美兩國證券監管機構,於2022年簽署了具里程碑意義的信息共享協議,旨在使美國監管機構更便利獲取在美上市中企的審計文件。 納斯達克表示,正將該提案提交美國證監會(SEC)審議,若獲監管機構批准,新規將立即對所有新上市企業生效。屆時處於IPO流程的企業將有30天時間,按原規則完成上市,否則將適用新規要求。 安永數據顯示,上半年共有36家中國企業在美上市,幾乎全部登陸納斯達克,募資總額達8.41億美元。但其中超半數資金,即4.41億美元來自霸王茶姬(CHA.US)的單次IPO。這意味其餘35宗IPO平均募資額僅為1,140萬美元,遠低於納斯達克新規即將實施的2,500萬美元門檻。 許多在美上市的小型中企流通股佔比亦極低(常不足10%),導致流動性不足。這往往引發股價劇烈震蕩,損害資金量較小、經驗不足的投資者利益,事實多只個股在上市數月內市值即腰斬甚至更高跌幅。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
SF Intra-City delivers packages intra-city

新聞概要:本地配送需求強勁 順豐同城營收創新高

該頭部即配服務平台上半年營收破百億,淨利潤翻番 余特莉 根據上周四發布的最新財報,杭州順豐同城實業股份有限公司(9699.HK)創下自2021年上市以來的最佳半年度業績——營收同比增長48.8%至102億元(約合14.4億美元),刷新曆史記錄。作為提供本地即時配送服務的開放中立平台,公司受益於餐飲外賣及即時零售的快速需求增長,其同城配送業務訂單量於上半年同比激增逾50%。 順豐同城董事長兼CEO孫海金表示:「依託對本地生活服務行業的深度洞察、覆蓋全國的彈性運力網絡以及高效的數智化科技能力,我們精准把握了餐飲、零售及服務行業的新增長點與新興趨勢。」 受強勁的網絡規模效應、運營效率提升及優質客戶收入增長共同推動,公司淨利潤較去年同期的6,220萬元增長至1.37億元,增幅超一倍。淨利潤率也從去年同期的0.9%提升至1.3%,顯示其費用率與利潤持續改善。 公司成立於2016年,從物流巨頭順豐控股(6936.HK;002352.SZ)拆分而來,後者是中國頭部快遞公司之一。憑借龐大的眾包騎手網絡,順豐同城在城市區域內為多元客群提供DAAS——「配送即服務」解決方案,通常在30至60分鐘內完成訂單履約。 今年上半年,公司同城配送業務收入同比增長43.1%至57.8億元,其中面向商戶(B2B)和消費者(B2C)的配送收入分別增長55.4%和12.7%。目前其業務已覆蓋全國2,300余個市縣,為商戶提供全場景服務。 佔總收入約44%的末端配送服務收入同比增長56.9%至44.6億元,主要得益於電商收派訂單快速增長及客戶拓展——服務場景已延伸至生鮮果蔬、企業團餐、商務禮品等領域。此外,公司包裹攬收支持服務在今年前六個月實現逾150%的同比增長。 公司表示,已與母公司協同打造「從倉儲運輸到同城即時配送」的一體化供應鏈解決方案,旨在拓寬客戶基礎並提升用戶粘性。 通過輕資產模式構建可擴展的騎手網絡,順豐同城實現了靈活高效的運營。截至6月末,其年度活躍騎手達114萬名,並在60余座城市部署300多台無人車參與日常運營,持續推動降本增效。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:萬洲附屬擬售史密斯菲爾德持股 套現3.85億美元

豬肉食品企業萬洲國際有限公司(0288.HK)周三公布,旗下史密斯菲爾德食品有限公司(SFD.US)啟動第二次發行,由萬洲國際間接全資附屬公司、史密斯菲爾德主要股東SFDS UK出售1,600萬股。 同時,SFDS UK向承銷商授予30天購股權,可額外出售最多240萬股。此次股份由SFDS UK出售,史密斯菲爾德不會發售新股,亦不會就此獲取資金。萬洲國際表示,發售完成後,史密斯菲爾德仍為其附屬公司。 史密斯菲爾德於今年1月在納斯達克重新上市,周三股價收跌5.64%,報24.07美元,上市至今股價累升21.87%。 以最新報價計算,此次銷售股數1,600萬股市值約3.85億美元,若加上240萬股超額配售,合計可達4.43億美元。 萬洲國際港股周四低開,至中午休市報8.28港元,跌1.31%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:首程配股集資6億拓科技體驗店

智能基礎設施資産服務商首程控股有限公司(0697.HK)周四公布配股計劃,將配售2.76億股,佔擴大股份的3.37%,每股配售價2.17元,集資6億元。 配售價較周三收市每股2.3元折讓5.65%,及過去五個交易日的平均收市價2.05元溢價5.65%。 公司表示,集資所得的4.18億元,主要用於近期開設的約20家科技體驗店,以及拓展資產營運領域的新業務;餘下約1.8億元將作一般營運資金。 周四開市首程跌0.4%報2.29元,年初至今公司股價已升逾倍。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏