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中國網遊公司正提升自研遊戲能力,以及加大出海力度,以對沖國內遊戲市場的增速放緩

 

買方研選

為加強行業規範管理,推動高品質可持續發展,國家新聞出版署去年底起草《網路遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》,對解決網路遊戲經營單位准入等問題,作出了明確指引。

本平台從多方面接觸了國內龍頭遊戲公司,截止目前為止,他們內部也還在分析的過程中,沒有特別精細的測算結果,這也是因為徵求意見稿中的很多細則也敲定,最終會以怎樣的方式落地,也仍然未明確。

但比較明確的是,從龍頭企業們的視角,意見稿的出發點是希望行業從產品能往更好的方向去發展,同時也會令供給側的集中度提升,以及進一步拓展海外市場。

三七互娛(002555.SH)為例,其優勢是在於更高效的流量投放和轉化,以及對於市場需求的捕捉和分析,但實際上近年來也在逐步提升自研遊戲的能力,以及加大出海力度,以此來對沖國內遊戲市場的增速放緩。

事實上,哪怕沒有意見稿出台,國內的遊戲公司本來也都在想辦法轉型,短期來看,「小遊戲」和出海是兩個比較值得一看的重點,更遠一點看,AI會帶來什麼玩法上的創新,也值得市場期待。

不過,小程式遊戲的門檻似乎較低,生命週期也不夠長,而且市場也關注,它會否對傳統手遊公司帶來更多競爭?事實上,小程式遊戲應該不會對傳統手遊帶來太大競爭,因為它反而拓展了遊戲玩家群體,本質上擠佔的,應該是短視頻的螢幕時間。

小程式遊戲製作門檻不高,但盈利門檻很高,如果是小團隊期望以爆款的方式去做,很可能以失敗告終。此外,小遊戲通常需要更多流量投放,以推廣活動來得到客源;反過來看,每名客戶的消費卻不會特別高,留存率、轉化率也都比不上傳統的手遊公司,在流量越來越貴的趨勢下,公司要盈利,將考驗製作、營運、行銷等全方面的綜合能力。

不易獲利的小遊戲

因此,這正是典型龍頭公司看不上、小公司又玩不上的賽道。但三七互娛在這方面看來做得不錯,以去年第一季為例,該公司的小遊戲流水貢獻差不多超過10億元,而且因為製作成本相對低,其利潤率相比傳統手游還高一些。

另一方面,AI遊戲去年一度引起熱潮,以三七互娛為例,該公司在去年之前,已開始研發人工智能輔助的流量投放系統,而經過打磨後,已經可以實現全自動的投放,根據投放效果自動去糾正後續的投放流量策略,並且流量廣告也已經可以通過AI來生產。

打個比喻,90%以上的2D美術圖可靠AI來完成,3D動畫方面,也有不少AI工具可以提供創作,令遊戲開發商成本大幅降低。不過,這些降本增效的效果,一部分也被流量成本上升抵消,而且業界期待的玩法上的創新,但卻沒有看到新的付費點形成,市場仍密切觀望網遊行業在2024年的後續發展。

本文輯錄自機構投資者研究共享平台「買方研選」

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新聞

簡訊:藥師幫料中期盈利按年增逾兩倍

醫藥電商平台藥師幫股份有限公司(9885.HK)周四公布,預計截至2025年6月30日止半年淨利潤不少於7,000萬元(975.2萬美元),較去年同期的2,180萬元增長2.2倍。 公司表示,盈利大幅增長主要因收入持續保持穩健增長;自有品牌產品的下游需求持續保持旺盛,該高毛利率的業 務規模持續增長,不斷提升公司毛利率水平;及通過數字化能力的不斷提升,帶動核心的平台和自營業務的運營效率提升。 藥師幫股價周五高開低走,至中午休市報10.02港元,跌2.34%。今年以來,公司股價已升67.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:規模效應扭虧為盈 正力新能最多賺2.4億

鋰電池製造商江蘇正力新能電池技術股份有限公司(3677.HK)周四宣布,預計上半年成功扭虧,淨利潤1.98億至2.43億元,去年同期淨虧損1.3億元。 公司將盈利能力歸因於銷量攀升,其電池產品在電動車領域的應用持續擴大。公司特別指出,生產效率提升帶動毛利率向上。隨著規模效應顯現,期間費用率同比亦大幅下降。 周五早盤交易中,正力新能高開,早盤報價10.66港元,漲幅0.76%。該股目前較4月上市定價8.27港元累計上漲29%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:提升效率擴張門店 綠茶中期料賺2.3億

經營餐飲的綠茶集團有限公司(6831.HK)周四發盈喜,預計截至今年6月底止,將錄得盈利介乎2.3億元至2.37億元人民幣(下同),同比上升32至36%。 盈利上升主要是受惠於門店網絡持續擴張,同時提升經營效率。不過,部份利潤被上半年的上市開支所抵銷,該部份的開支約1,500元至2,000萬元。若扣除此,以及減去權益結算的股份開支,公司的經調整淨利潤介乎2.47億元至2.54億元,同比升38%至42%。 綠茶周五開市升8.8%報8港元,公司自今年上市至今升11%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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價格戰迭加廣告大減 汽車之家季度收入四連跌

這家汽車交易服務商二季度毛利率驟降逾10個百分點,營收連續四個季度下滑 重點: 在慘烈的價格戰下,中國汽車製造商及經銷商大幅削減廣告預算,汽車之家二季度營收下滑約6% 公司6月上線核心交易平台海外版,旨在借力中國全球汽車出口榜首的發展勢頭   陽歌 面對去年下半年開始失速的業績,中國最大汽車交易平台汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)正將目光轉向海外尋求突破。在披露截至6月的季度營收連續四季萎縮的同時,公司宣布已於6月上線網站海外版。 汽車之家核心客戶群——汽車製造商與經銷商,在持續逾年的慘烈價格戰中大幅削減營銷預算,致其廣告服務收入遭受重創,當季同比大跌36%。公司高管指出,政府今年已出台措施緩和價格戰,樂觀預測下半年形勢可能好轉。 在線營銷及其他收入,成為三大主營業務板塊中,當季唯一實現增長的亮點。結合線索服務收入11%的跌幅,前者本季反超後者,躍升為公司最大收入來源。 實事求是地說,汽車之家當下仍是中國低迷車市中少數具備潛力公司。主要源於其堅守輕資產商業模式,意味公司完全不承擔庫存風險,有效規避中國車市劇烈波動的影響。 公司收益主要源於交易及廣告衍生的服務費用。從交易維度看,汽車之家應具有相對優勢,據中國汽車工業協會數據,今年上半年,中國汽車產銷量約1,560萬輛,同比增幅超10%。 儘管中汽協未公布汽車均價數據,但價格戰導致上半年車價下行已是不爭事實。國家統計局數據顯示,前五月汽車製造業利潤同比下滑12%。價格下行或通過拉低單輛車交易傭金衝擊汽車之家的收益,正如公司所指,利潤大跌也導致眾多車企大幅削減廣告開支。 投資者對財報反應相對積極,周四汽車之家的美股收漲0.26%。公司股價年內3.5%的漲幅看似平淡,卻顯著優於通用、大眾的合資夥伴上汽集團(600104.SH)17%的跌幅,以及豐田、本田的合資夥伴廣汽集團 (2238.HK; 601238.SH) 在港股的7.3%跌幅。 雖處境不穩,汽車之家15倍的遠期市盈率仍顯堅挺,與美股同行CarGurus(CARG.US)16倍水平相當。這或許可以解釋為何分析師群體,對汽車之家持相對謹慎態度。在接受雅虎財經調查的13位分析師中,有9位給予該公司「持有」評級。 出海新舉措 下文將聚焦汽車之家業務底層邏輯,首先看似乎未獲投資者熱捧的出海新舉措。公司CEO楊嵩透露,平台新版海外網站已覆蓋52個中國出海汽車品牌的1,900餘款車型數據,為中國汽車產業全球化發展構建數字化基礎設施。 汽車之家正試圖搭乘中國車企海外銷售提速的東風,這股推動中國超越日本登全球最大汽車出口國的浪潮,部分源於二十年產能擴張積累的嚴重過剩。 「當前業務覆蓋六個國家和地區,包括中國內地及香港、泰國、沙特阿拉伯、英國、澳大利亞和巴西,」 楊嵩在財報電話會上表示,「我認為此類海外佈局將成為我們業務新的增長曲線。」 在本土市場,汽車之家持續承壓,二季度營收同比下跌5.9%至17.6億元(約合2.45億美元),上年同期為18.7億元。其中,媒體服務收入驟降逾三分之一至2.79億元,僅佔總營收的16%;線索服務收入下滑11%至7.33億元;在線營銷及其他收入增長21%至7.46億元。 值得注意的是,二季度毛利率同比大跌逾10個百分點至71.4%,去年同期為81.5%。公司管理層將之歸因於「在下沈市場推廣創新業務引發交易成本攀升」,但未詳述細節。未來幾個季度該指標能否企穩,勢必成為投資者關注重點。 14%的運營開支降幅,部分對衝了毛利率下滑。僱員規模縮減或是重要因素,汽車之家公布的數據顯示,截至今年6月底員工總數4,360人,較上年同期的5,078人減少14%。但最終淨利潤仍同比萎縮22%至3.99億元,上年同期則為5.10億元。 展望後市,汽車之家預期下半年價格戰趨緩,有助提振廣告及線索服務業務。然而,當前價格戰本質是中國經濟疲軟抑制消費信心。儘管低價能刺激部分消費,唯有經濟企穩與消費主導型增長動能回歸,方能推動國內車市重歸健康發展軌道。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏