這家被稱作中國版Quora”的公司,首季度職業培訓收入大幅增長,同時整體虧損擴大

重點:

  • 知乎首季度收入增長55.4%,但經調整後的淨虧損增幅更大,為89.8%
  • 該公司的職業教育服務可能成為新的主要增長引擎,因為中國正鼓勵民營部門在該領域投資

孟凡彬

領先的問答網站知乎(ZH.US; 2390.HK)永遠上演著是與否的爭論,但對於該公司最新業績報告中能否首次出現盈利的問題,答案顯然是否定的。不過,經常被稱作“中國版Quora”的知乎正在努力嘗試。最新的業績顯示,它可能終於找到了盈利挑戰的答案,那就是職業培訓服務。該項業務在一季度出現了爆炸式增長。

知乎上周三發布的最新業績報告,是它在香港二次上市後的首份財報,顯示其2022年一季度收入同比增長55.4%至7.43億元。但經調整後的淨虧損增幅更大,從一年前的1.94億元增長89.8%,至3.67億元。

雖然虧損擴大,在新冠疫情反復爆發導致大範圍停擺和其他宏觀經濟逆風背景下,知乎的收入仍然超過了自己之前的預測。這似乎證明,創始人兼CEO周源通過使公司收入來源多樣化,正在實現“把好內容變成好收入”的追求。

投資者似乎對這份報告感到鼓舞,業績公布當天,知乎在美國的股價一度上漲10%,但後來回吐了大部分漲幅,收盤上漲2.26%。更多人第二天注意到了知乎的表現,推動其股價上漲22%,使知乎的市帳率略高於1倍。不過,其最新收盤價1.55美元仍遠低於去年3月9.5美元的IPO發行價。

最新財報顯示,知乎在優化收入結構方面正穩步推進,目前其收入主要依靠在線廣告、商業內容解決方案和付費會員。用戶快速增長的同時,商業內容解決方案已經成為公司最大的收入來源,佔總收入的30.5%,首季度該項收入同比增長87.7%,至2.27億元。

另一個值得注意的亮點是,知乎的職業教育服務成為新的增長引擎,實現了1,196%的爆炸式同比增長,佔總收入的比例略高於5%。該公司表示,這主要受到2021年下半年更加多元化的職業培訓課程和相關併購的推動,並受益於中國鼓勵民營部門在此類成人職業培訓中發揮更大的作用。

同樣值得一提的是,知乎首季度平均月活躍用戶數目增長19.4%,達到1.02億。平均月付費會員數增長72.8%至690萬人,都超出了市場預期。

分析機構對上述業績感到滿意,指出該公司最新業績表明,即使面對中國公司目前面臨的諸多挑戰,知乎仍然表現良好,應該給予更高的估值溢價。

該公司面對逆風的增長能力與虎撲豆瓣等更老牌的內容社區形成了鮮明對比,後兩家公司增長慢得多,也未能上市。知乎估值較低的一個原因可能是它不怎麼使用圖片和視頻,它們在互聯網上更受歡迎,對投資者也更有吸引力。這讓知乎很難與嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)和快手(1024.HK)等專業視頻網站競爭,這兩家公司的市淨率要高得多,分別為2.54倍和5.78倍。

股價推進器

面對疲弱的估值,知乎當然不應該受到指責,說它沒有努力提高效率、提振股價。

該公司在最新財報中宣布了1億美元的股票回購計劃。雖然在最新的財報中沒有提供第二季的預測——很可能是因為所有的經濟不確定性,周源在財報電話會議上說,廣告和商業內容解決方案仍有望在二季度實現兩位數的增長。他還說,降低成本和提高效率將是今明兩年的重點任務。

自2010年成立以來,知乎一直處於虧損狀態。這樣的赤字以前並沒有讓投資者感到困擾,他們看重的是知乎的潛力,而不是利潤。但隨著通脹和中國經濟放緩等不利因素的增加,盈利能力變得更加重要。這導致知乎及其同行試圖降低成本、提高效率,希望重新贏得投資者的青睞。

作為該戰略的一部分,企業越來越多地轉向裁員,知乎也不例外。該公司裁員的傳言最早始於今年初,據報道,就在最新業績發布之前,知乎在技術、商業化、教育和社區業務進行了第四輪裁員。報道稱,裁員涉及公司20%至30%的員工。

知乎沒有證實任何數字,但稱這樣的裁員是其業務和組織優化的正常部分。在財報電話會議上,周源表示,知乎的員工人數將進行結構性調整和縮編,並對公司擺脫虧損的能力顯得很有信心。知乎是最新一家通過裁員來控制成本的互聯網公司,此前巴巴(BABA.US;9988.HK)、騰訊(0700.HK)和虎牙(HUYA.US)等大公司也採取了類似措施。

互聯網分析師張書樂指出,僅通過裁員來減少虧損是不可能的,改善收入更為重要。

自2016年開始正式商業化以來,知乎除了核心廣告和付費會員外,還涉足了直播、短視頻、電商等多個領域。但由於時機和戰略等各種原因,它的大多數嘗試都以失敗告終。在這方面,知乎終於找到了職業教育業務這個新贏家,這可能有助於推動其商業化進程。

中國大力鼓勵民營部門發展職業教育,這與最近對K-12學生教育服務提供商的打壓形成鮮明對比。國務院於2019年1月首次印發《國家職業教育改革實施方案》。自此以後,其他政府機構陸續發布了配套政策文件,強調現代職業教育和終身學習的重要性,國家也為這些努力提供了資金支持。

為抓住這種支持,周源提出把職業教育服務作為知乎的長期戰略之一。從去年開始,公司推出了“產品練習生”和“知學堂”職業教育app,並投資了上海的兩大成人教育平臺,即品職教育和趴趴教育。

但知乎並不是唯一一家進軍該領域的公司,它可能面臨激烈的競爭。一些像新東方教育(EDU.US;09901.HK)這樣的公司,在去年的K-12打擊行動中失去了一大塊業務,現在也開始湧入這一領域。此外,還有來自北京中公教育(002607.SZ)和華圖宏陽等其他公司的競爭。

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新聞

簡訊:羽絨龍頭波司登去年度盈利升14%

內地羽絨服品牌波司登國際控股有限公司(3998.HK)周四公布年度業績,截至3月底止收入同比升11.6%至259億元人民幣(下同),股東應佔溢利升14.3%至35.1億元。 羽絨服的收入達216.7億元,同比升11%,佔收入總額的83.7%。集團表示,業績提升主要是2018年開始,集團提出新的戰略目標,回歸初心,聚焦羽絨服,積極建立品牌,推動產品創新。 波司登表示,未來將主力在「時尚功能科技服飾」賽道上發展,進行品類及業務延伸。 周五波司登開市跌0.4%報4.6港元,今年以來公司股價上升近20%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
PPIO eyes next AI frontier

布局邊緣算力 PPIO搶灘AI基建

依靠在邊緣雲計算的基建布局,PPIO切入AI算力市場,試圖把握AI推理時代的商機 重點: 公司聲稱,截至今年5月,日均Token消耗量已達1,419億 過去三年累計虧損5.68億元,去年收入增長55.7%至5.58億元    李世達 隨著AI技術進入應用爆發期,AI推理算力需求正以指數級速度膨脹,成為新一輪雲計算競賽的主戰場。在這場資源戰中,一家來自中國的分布式雲計算服務商——PPIO派歐雲,選擇於此刻遞表港交所,試圖搭上AI推理市場的東風。 PPIO派歐雲母公司PPLabs Technology Ltd.近日正式向港交所遞交上市申請,計劃集資擴大AI雲服務與海外市場布局。公司強調其為中國最早專注於分布式AI推理雲的獨立服務商之一,目前其每日token消耗量已達1,419億,在中國市場僅次於行業頭部的私營雲平台。 PPTV創始人的二次創業 PPIO的創辦人姚欣並非新面孔。早在2005年,他便在華中科技大學攻讀研究生期間創立了中國最早的網絡視頻平台PPTV(聚力傳媒),甚至早於YouTube一年。這個曾經累計獲得7億美元融資的明星公司,於2014年出售給蘇寧,姚欣也一度淡出創業圈。 2018年,姚欣二度創業,成立PPIO,瞄準雲計算中尚未被主流巨頭充分覆蓋的分布式邊緣算力市場。 這背後,是中國AI產業鏈中一個重要趨勢的映射:當訓練型大模型階段逐步轉入實際應用,推理成本與資源調度成為瓶頸。用戶在應用端與AI互動時的即時回應過程,是生成式AI大規模落地的真正戰場,此時,靠近用戶的邊緣算力,便扮演「算力配送平台」,成為戰場上的救火隊。 舉例來說,一位用戶在北京與AI助理互動,若模型推理發生在美國資料中心,即便經過最優化的網路傳輸,也難免延遲感;但若推理發生在北京或河北的某個邊緣節點,則能提供幾乎即時的體驗,這對語音、影像或遊戲類應用尤為關鍵。 灼識諮詢數據顯示,按收入計,中國邊緣雲計算服務市場的規模預計至2029年將達370億元,2024年至2029年的複合年增長率22.9%;2029年,全球AI雲計算服務市場的規模將達4,277億元,年複合增長率68.5%。 這使其成為AI產業鏈中的「算力配送商」:上游對接基礎設施提供者(如三大電信商)與硬體資源(如GPU供應方),中游負責算力的彈性調度與封裝,下游則面向AI應用開發者,提供推理即服務(Inference as a Service)的算力支持。 PPIO透過自建與合作方式,搭建起涵蓋全球超過1,200個城市、4,000多個節點的分布式算力網絡,並結合自研調度平台,讓AI模型的推理任務能被自動分配至就近可用資源。 算力的Airbnb? 盈利模式上,PPIO目前主要透過三種方式變現:其一是「算力租賃」,即向開發者按需提供GPU算力資源,按Token消耗量或時長計費,目前此類收入佔總收入約七成;其二是提供「節點服務」,將部分企業或開發者的閒置硬件納入節點網絡,透過共享算力獲取收入分成;其三是AI應用的定制化服務,特別是在邊緣CDN與小模型推理領域,提供更接近業務場景的組合解決方案。 由於業務仍處擴張初期,PPIO尚未實現盈利,但與同類雲服務初創相比,其虧損幅度相對可控,毛利率亦維持在10%以上。 申請文件顯示,2022年至2024年,PPIO營收分別為2.86億元、3.58億元、5.58億元,複合年增長率39.7%,去年收入同比增長55.7%;毛利率分別為16.1%、17.7%、12.3%;虧損額分別為8,500萬元、1.894億元、2.935億元。三年虧損累計約5.68億元。 如同Airbnb之於房間,PPIO串聯GPU閒置資源、通過多節點調度,提供彈性、即時、具成本優勢的推理服務,特別適合部署在AI智能體、視覺識別與低延遲互動場景中。 但分布式架構也面臨監管、標準化與服務穩定性的挑戰。市場競爭亦日趨激烈,除了同類型競爭對手UCloud外,阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、百度(BIDU.US; 9888.HK)及金山雲(3896.HK)等大型企業也在自建AI算力與邊緣節點。PPIO若想長期佔據一席之地,勢必要在API平台體驗、價格模型與跨境部署上持續創新。 此外,公司手上現金僅約1.14億元,淨負債規模達6.96億元,顯示公司需依賴外部融資延續擴張,若募資不順,將面臨流動性壓力。…

簡訊:順豐控股配股及發可轉債籌59億港元

快遞巨頭順豐控股股份有限公司(6936.HK; 002352.SZ)周四公布,以每股42.15港元配售7000萬股H股股份,集資29.51億港元(3.76億美元)。配股價較周三收市價折讓8.77%,涉及股份佔擴大後已發行股本1.38%。 公司同步發行本金總額29.5億港元的可轉債券,換股價為每股H股48.47港元,較周三收市價有4.91%溢價,若悉數轉換債券,可轉換約6,085.93萬股H股,佔擴大後已發行股本1.2%。 此次配股及發可轉債券所得總額共約59億港元(7.52億美元),將用於增強集團的國際和跨境物流能力、研發、優化公司資本結構,及用於一般企業用途。順豐首季收入按年升6.9%至698億元,淨利潤則升16.9%至22.3億元。 順豐港股周四低開2.9%,至中午休市報44.20港元,跌4.33%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:「山寨版周大福」首掛 周六福午收升15%

內地珠寶零售商周六福珠寶股份有限公司(6168.HK)周四在港首日掛牌,開市股價即升11%報26.7元,之後股價在此區間上落,中午收市報27.6元,升15%。 周六福公司發售4,680.8萬股,每股售價24元,錄得超額認購710倍,國際配售則錄得超額認購近13倍,集資淨額近12億元。 去年底周六福線下銷售網絡門店,包括加盟店和自營店共有4,129家;公司收入57.2億元人民幣(下同),按年升11%,盈利升7.1%至7.1億元。 周六福在招股書的風險中披露,公司品牌可能會受到假冒或模仿。然而事實上周六福創立時,就有被指是「山寨版周大福」,周六福名稱疑是將周大福(1929.HK)及六福(0590.HK)兩個名字組合起來,而公司創辦人也不是姓周。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏