CANG.US
Cango's revenue grows in second quarter

這家汽車交易平台營二季度翻了一多,是近兩年來的首次增長

重點:

  • 隨著汽車交易的新業務模式逐漸站穩腳跟,燦谷報告了近兩年來的首次季度收入增長,並連續第二個季度實現盈利
  • 該公司預測第三季度的增長將會放緩,並表示將保持謹慎,避免庫存積壓,因為中國汽車市場從年初開始的復蘇勢頭已經開始減弱

 

陽歌

燦谷集團(CANG.US)近年來有點像嘗試重新發動的汽車,前一秒高速前進,下一秒就減速了。隨著新的商業模式站穩腳跟,已從汽車金融服務商轉型為汽車交易平台營運商的燦谷明顯在第二季度處於「渦輪增壓」的高速模式,錄得近兩年來的首次強勁收入增長。

但該公司的最新財報也包含一些「減速」的跡象。最明顯的是,它預測第三季度業務將大幅放緩,因為有廣泛的跡象表明,中國的經濟復蘇速度可能將駛入慢車道。

在這麼多不確定因素中擴大新業務,可能是燦谷近年表現不穩定的部分原因。因為經濟增速放緩,使得燦谷前進的道路上有了很多「減速帶」。CEO林佳元正一邊謹慎地推進公司轉型,一邊也要避免各種潛在問題,比如過快地積累過多庫存,如果市場突然變差,可能會帶來的財務壓力。

 「下一階段新車交易業務的重點將是避免潛在的車輛庫存風險,我們會更加謹慎地控制交易規模,」林佳元在第二季度財報電話會議上表示。

在目前的環境下,謹慎的態度可能是合理的。但也可能讓一些希望燦谷新平台快速發展的人感到失望,今年年初,隨著二手車交易App燦谷優車亮相,該平台的最後一塊重要拼圖到位。另一塊重要拼圖是燦谷好車App,自去年年中推出以來,該App已與11,066家汽車經銷商簽約。而燦谷優車推出半年以來,也已在255個城市吸引了6,900家經銷商。

上週四發佈最新業績後,燦谷股價上漲10.4%。但第二天就回吐了大部分漲幅,說明投資者的情緒也像公司發展一樣,有起有落。燦谷當然擁有執行相關計劃的財力,截至6月底,其手握價值26億元(3.59億美元)的現金和短期投資。

燦谷相對謹慎的態度為其贏得了0.8倍的市銷率,在一個利潤率相對較低的行業,這個數字對它這個規模的公司來說相當不錯。規模大得多,也更成熟的汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)的市銷率要高很多,為3.7倍,但財務狀況較為困難的優信(UXIN.US)和開心汽車(KXIN.US)的市銷率要低得多,分別為0.22倍和0.48倍。

燦谷希望通過強調為下沉市場的經銷商提供服務來闖出一片天地,這些市場上的經銷商和買家往往缺乏此類資源。為此,該公司第二季度在其平台上增加了大量新服務,包括燦谷好車平台上的汽車貸款服務,以及跨區域配送服務。該公司還組建了一個大約100人的專家團隊,將開始為用戶提供基礎的車輛檢測和其他服務。

收入大增

隨著兩款主力App投入使用,加上配套服務的增加,燦谷的業務在第二季度進入了高速檔位。季度收入從去年同期的2.892億元增加了一倍多,至6.754億元,這是近兩年來首次實現同比收入增長。大部分收入來自燦谷好車售出的5,893輛汽車,較第一季度增長52%。較新的燦谷優車在本季度則促成了651輛二手車的銷售。

汽車交易在該季度佔公司收入的83.3%,迅速取代了即將退出舞台的汽車融資服務,成為公司主要的收入來源。

由於繼續控制運營成本,該公司連續第二個季度實現淨利潤,達到3,620萬元,結束了自2021年底以來的虧損局面。但在第一季度實現經營利潤後,第二季度再度轉入虧損。

該公司連續四個季度收入增長,表現強勁,但對於第三季度的業績指引卻變得謹慎起來。燦谷表示,預計當季收入為3億元至3.5億元,按中值計算同比下降約22%,約為第二季度收入水平的一半。它沒有詳細說明預期放緩的原因。

同時,中國汽車市場今年也經歷了起起落落,在疫情控制措施取消後,2023年一開始,汽車市場就出現了爆炸式的增長。據中國乘用車市場信息聯席會的數據,在年初的暴漲之後,增長開始明顯放緩,6月和7月乘用車銷量實際上是同比收縮的。

林佳元說,今年年初短暫的銷售熱潮可能至少部分是由之前遭到壓抑的需求推動的,因為在去年疫情最嚴重的時候,許多經銷商都關門了,消費者則需要留在家中。他補充說,儘管銷量有所上升,但今年上半年消費者信心也「較弱」。因此,儘管有市場刺激的措施,他對今年剩餘時間的前景並不樂觀。

林佳元說,「隨著刺激措施的推出,我們確實看到了對汽車銷售和整個汽車市場的積極影響。然而,(最近的放緩)表明,(今年上半年)交付數據高於預期實際上主要是由於前幾個階段的訂單積壓。」他還表示,去年下半年的銷售相對強勁,這意味著在當前市場放緩的情況下,這樣的數據今年可能很難超越,「因此,下半年汽車市場的整體銷量可能會下降。」

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新聞

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簡訊:科倫博泰折讓7.5%配股籌19.6億港元

從事創新藥開發的四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司(6990.HK)周四公布,計劃配售591.8萬股新H股,佔公司擴大後已發行股本約2.54%,每股作價331.8港元,較股份前收市價每股359港元折讓約7.58%,集資19.64億元(2.5億美元)。 公司表示,所得款項將用作產品研發、臨床試驗、註冊備案、製造及商業化;提升內部研發技術能力、加強外部合作及拓展產品管線組合;及補充流動資金及作一般企業用途。 科倫博泰主要從事創新藥物的研發、生產和銷售,產品用於乳腺癌、非小細胞肺癌、胃腸道癌等疾病的治療。公司去年收入19.33億元,同比增長67.8%,虧損收窄53.5%至2.67億元。 科倫博泰周四早盤下跌,至中午收市報334.20港元,跌6.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:上市不足一年 龍蟠科技配股集資億二

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Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

專注核藥賽道 先通醫藥衝刺港股「核藥第一股」

專注於放射性藥物即核藥的研發,是中國首家獲得創新放射性藥物上市批准的企業 重點: 儘管擁有兩款已上市產品,先通醫藥的創收能力仍然較弱,2024年淨虧損1.56 億元。 先通醫藥通過增資擴股的方式至少完成了9輪融資,累計融資金額超 29 億元    莫莉 隨著內地行業巨頭先後來港上市,香港新股市場近期明顯回暖,超過150間企業正排隊等候上市。在恒瑞醫藥(1276.HK; 600276.SH)登陸港股迎來大漲後,創新藥企業也加速奔赴香港。上周一,中國核藥行業龍頭北京先通國際醫藥科技股份有限公司(下稱 「先通醫藥」)正式向港交所遞交上市申請,有望成為港股「核藥第一股」。中金公司和中信證券擔任先通醫藥赴港上市的聯席保薦人。 先通醫藥成立於2005年,專注於放射性藥物即核藥的研發,是中國首家獲得創新放射性藥物上市批准的企業,構建起放射性核素原料生產、放射性藥物的研發、生產製造以及銷售的全產業鏈業務能力。目前,先通醫藥建立了覆蓋聚焦腫瘤學、神經退行性疾病及心血管疾病的15條產品管線,其中包括四款核心產品以及兩款已上市銷售的產品。 放射性藥物為一類特殊的醫藥產品,其含有放射性核素,這類藥物的原理是將放射性核素精准遞送至特定生物靶點,用於診斷成像或治療介入,主要應用領域涵蓋腫瘤學、神經學及心臟病學。據招股書引述的報告,全球已有超過10種放射性配體藥物獲得上市批准。其中,諾華的前列腺癌治療藥物Pluvicto在2024年創造約14億美元收入,另一款核藥GEP-NET治療藥物Lutathera同期收入達約7.24億美元。 在先通醫藥的管線中,核心產品XTR008是公司自主研發的、中國首個靶向Lu標記生長抑素受體(SSTR)的治療用放射性配體,用於治療神經內分泌腫瘤,該產品已經完成三期臨床試驗,國家藥監局在今年4月受理XTR008的新藥上市申請,XTR008有望在2026年獲批上市。招股書顯示,2024年,全球靶向SSTR的治療用放射性配體的市場規模約為7億美元,預計到2035年,該市場將達到34億美元。 先通醫藥旗下的XTR005是國內首個獲批的阿爾茨海默症診斷的PET示蹤劑,可以在PET成像中測量成年患者大腦中的Aβ斑塊水平,幫助評估阿爾茨海默症及認知能力下降的其他原因。這款產品從2025年1月正式上市銷售,財報中暫時無法看到其銷售成績。另一款已上市產品是腺苷注射液,用於輔助診斷冠心病 ,貢獻的收入很有限。 借勢核藥研發熱潮 儘管擁有兩款已上市產品,先通醫藥的創收能力仍然較弱,主要收入源於向醫院和醫藥企業提供放射性核素藥物開發的CRO/CDMO服務,以及在2021年向映恩生物授權的一款HER3單抗管線後獲得的許可收入。在2023年和2024 年,先通醫藥的收入分別為1,020萬元和4,410萬元,其中2024年CRO/CDMO服務貢獻了2,716萬元的收入,而產品收入銷售僅僅貢獻374.2萬元 。在過去兩年,公司淨虧損分別達到3 .09億元、1.56 億元,支出大頭為研發開支,分別為2.97億元及2.28億元。 截至2024年末,先通醫藥的現金及現金等價物同比收縮40%至4.72億元,當前現金儲備或許僅能覆蓋約2年的研發投入。但是,先通醫藥多個核心管線已經進入臨床後期,需持續投入高額研發經費,加上XTR008有望在明年獲批上市,商業化初期的市場教育、渠道建設及產能擴張也將帶來額外資金壓力。 從 2017 年至今,先通醫藥通過增資擴股的方式至少完成了9輪融資,累計融資金額超 29 億元,單單在2023 年…