媒體報道稱,這家貨運應用程序營運商可能很快被允許恢復新用戶註册,結束政府數據安全審查期間近一年的禁令

重點:

  • 有報道披露,中國官方對滿幫集團將近一年的數據安全審查可能接近尾聲,但該公司表示,對新用戶註册的同步禁令尚未解除
  • 該公司報告首季度總淨收入增長53.7%,但預測本季度可能放緩至39%至46%

陽歌

對於中國大部分地區來說,夏天可能即將到來,但對於滿幫集團(YMM.US)來說,感覺更像是漫長的冬天終於即將結束。這個爲卡車司機與境內運輸貨物公司牽綫搭橋的平台運營商,剛剛發布了最新的季度業績,觸發了一輪反彈,其股票在公告發布後的兩個交易日上漲了15%。

這份業績看起來相對令人鼓舞,尤其是考慮到從3月份開始,中國的卡車運輸受到了國內聲勢浩大的疫情防控措施的嚴重衝擊。但投資者似乎更專注於《華爾街日報》的一篇報道,其中提到對滿幫集團接近一年的網絡安全審查即將結束。

這將是該公司的一項重大進展,自從去年7月宣布該審查以來,滿幫集團一直被禁止註册新用戶。它是當時遭到此類禁令的三家公司之一,另外兩家也是在美國新上市的中國公司:與優步類似的滴滴全球(DIDI.US),以及在綫招聘網站營運商看准網(BZ.US)。

這三家公司去年都因爲該禁令遭受損失,因爲新用戶通常是企業最重要的增長引擎之一。據《華爾街日報》報道,審查結束後,三家公司應該很快能够恢復註册新用戶。路透社甚至報道稱,它在使用其應用程序時發現,滿幫集團已經重新放開新用戶註册。

周三在公司的一季度財報電話會議上,滿幫集團首席財務官蔡翀提到了這個問題,稱滿幫集團尚未恢復註册新客戶。但市場似乎認爲這種情况很快會出現,這與中國政府發出的更廣泛的信號相對一致。

中國去年啓動了三次網絡安全審查,針對互聯網公司掀起了大規模的監管浪潮,對包括從國家安全到政府認爲反競爭和對國家青年有害行爲在內的各種問題進行了整頓。然而不久前,政府官員傳遞出越來越多的信號顯示,監管浪潮將很快開始放鬆。

滿幫集團只是政府放鬆監管預期引發股價强勁上漲的衆多中國互聯網公司之一。5月25日以來,該股票上漲了64%,目前價格接近年初的水平。這聽起來可能不算什麽,但它標誌著該股票在今年早些時候的基礎上實現了相對强勁的反彈,當時許多人擔心在中美證券監管機構的壓力之下,在美上市的中概股可能被迫退市。

這輪反彈之後,滿幫集團股票目前的市銷率爲6.4倍,領先更傳統的物流公司中通(ZTO.US; 2057.HK)的4.6倍,也遠高於同城配送專家達達集團(DADA.US)的1.7倍。但許多人可能認爲該股票的估值應該更高,因爲作爲網絡平台營運商,沒有與車隊所有權相關的費用,滿幫集團的成本遠低於其他物流公司。

政府的轉變

雖然數據安全審查即將結束是滿幫股價最近反彈的主因,但該公司首季度的業績看起來也相當穩健。許多財報已經出來的公司,都呈現出類似的趨勢。它們都宣布首季度表現强勁,但由於許多城市在3月底開始推出嚴格的疫情控制措施,預計第二季度將大幅放緩。

滿幫一季度總淨收入同比增長53.7%,達到13.3億元。該公司最大的增長動力來自增長了兩倍的交易佣金,達到2.58億元,佔收入近20%。 

該公司繼續出現淨虧損,不過最新季度的虧損與去年同期基本持平,爲1.92億元。經過調整,滿幫實際上是盈利的,這剔除了員工股票贈送等項目。在此基礎上,該季度淨利潤增長68%,達到1.9億元。

儘管面臨新冠疫情的不利因素,該公司還是預測第二季度營收同比增長將會相對强勁,增幅在39%至46%之間。雖然較一季度有所放緩,但遠高於許多公司對同期財務表現的預測。4月和5月,上海實施了爲期兩個月的全面封鎖,令許多企業受到重大打擊,中國金融之都的業務陷入停滯。 

雖然卡車運輸受到了疫情措施的影響,但滿幫首席財務官蔡翀說,發改委已經介入,試圖取消一些省市加碼設立的措施。雖然中國一些人認爲“清零”政策高於一切,但更注重經濟的官員也在强調,儘量减少控制措施所造成的經濟損失也很重要。 

蔡翀說,“鑑於發改委决定放寬限制,促進物流的全面恢復,在過去的一個月裏,我們已經看到了業務營運的逐步恢復,交易也出現普遍復甦的迹象。”他還表示,滿幫相信,最近防疫措施的負面影響是短暫的。

歸根結底,有迹象顯示,滿幫在今年下半年强勁復甦的勢頭良好。網絡安全審查的結束應該會讓它的收入增長回到加速軌道,同時,政府採取更平衡的方法來控制疫情和保經濟,也應該對其有利。

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新聞

Green Tea group runs restaurants

新聞概要:綠茶集團香港首秀遇冷 上市首日股價下挫

受中國消費信心疲弱影響,綠茶集團首掛半日跌5.6%    陽歌 連鎖餐飲企業綠茶集團有限公司(6831.HK)周五在港交所首日掛牌即下挫,反映大市走弱,以及投資者對中國消費信心疲弱的憂慮。 綠茶集團公告顯示,公司以每股7.19港元發行1.68億股,淨籌資7.46億港元。該股周五早盤持續走低,午間休市報6.79港元跌幅5.6%,對應市值約45億港元。 本次IPO香港公開發售部分獲超300倍超額認購,國際配售部分獲6.2倍超額認購,顯示市場認購需求強勁。 這家從杭州起步的餐飲企業主打融合中式菜系,目前在全國運營493家門店。過去兩年門店數量年均增長30%,並計劃於2025年新開150家、2026年新增200家門店延續擴張。 與中國眾多中端餐飲企業相似,在經濟放緩導致消費者趨於謹慎的背景下,綠茶集團同樣面臨需求減弱的挑戰。 公司2024年營收從2023年的35.9億元微增7%至38.4億元,同期門店數量大增29%至465家(截至2024年12月末)。去年7%的營收增速較2023年51%的同比增幅顯著放緩。 消費謹慎也導致客單價下滑,2024年人均消費56.2元,低於2023年的61.8元和2022年的62.9元。翻台率從2023年的日均3.3次降至3.0次,同店銷售額同比下降10.3%。 公司聲明稱:「於2024年,與2023年相比,我們的餐廳表現整體有所倒退,主要由於當前經濟環境下消費者行為改變,外出用餐次數及支出均有所減少。」 儘管經營環境艱難,公司2024年淨利潤仍同比增長9.1%至3.5億元。 當前綠茶集團市盈率約12倍,落後於海底撈(6862.HK)17倍及新上市小菜園(0999.HK)14倍的估值水平。而運營肯德基和必勝客的百勝中國(YUMC.US;9987.HK)市盈率達19倍,反映在「消費降級」趨勢下廉價餐飲更受市場的歡迎。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:文遠知行在廣州推出24小時robotaxi服務

自駕出租車運營商文遠知行(WRD.US)周三宣布,將在廣州市中心啟動中國首個覆蓋一線城市核心區的24小時robotaxi自動駕駛出租車網絡,率先開通八條試點路線,標誌其邁向規模化商業化的新里程碑。 新網絡覆蓋廣州塔、機場、高鐵站等地標與交通樞紐,民眾可透過WeRide Go應用程式預約使用,支持24小時全天候接送服務。公司稱,這是國內首個覆蓋一線城市核心城區的24小時robotaxi服務網絡。此前,公司已在中東、歐洲八個城市運營robotaxi服務。 據財新報道,百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下蘿蔔快跑已在武漢大部分區域實現robotaxi全天運營,但尚未覆蓋到北京、上海、廣州、深圳等一線城市。此外,小馬智行(PONY.US)也於2月開通廣州核心城區至機場、高鐵站的robotaxi往返路線,但運營沒有涵蓋深夜時段。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Estenova aims to become a big name in medical aesthetics

國產童顏針衝擊高端醫美 東方妍美盼上市續命

東方妍美以「童顏針」延續人類青春,現在他們希望透過上市來延續公司發展 重點: 去年收入不到1,500萬元,期末現金及現金等價物僅約3,300萬元 主力童顏針產品XH301最快今年底上市    李世達 「長生不老」自古以來是人類的永恆追求,從秦始皇追尋「長生不老藥」,到現代人打玻尿酸、膠原蛋白,只不過形式從古代的「煉丹」變成現代的醫美。在顏值經濟的時代,人們對臉上皺紋的恐懼,有時甚至會超過對疾病的恐懼。 再生醫療材料及特醫食品開發商東方妍美(成都)生物技術股份有限公司,本周向港交所遞表,以18A規則申請主板上市,由建銀國際獨家保薦。公司最主要的產品,就是現代的「長生不老藥」——童顏針。 成立於2016年的東方妍美,總部位於四川成都,其產品線幾乎全面圍繞「再生醫學醫療器械」,尤其是用於面部與皮膚填充的高分子注射劑,試圖對標國際知名品牌如Ellansé和Juvederm,更欲以自主研發的微球技術,搶佔中國下一階段醫美升級潮的主導權。 根據申請文件,東方妍美的核心產品線為13款III類醫療器械級再生醫學注射劑,涵蓋了幾乎所有主流醫美項目,如法令紋填充、皮膚提亮與緊緻、鼻根塑形、顳部與下頜輪廓調整,乃至頸紋與妊娠紋改善等。 這些產品多以PLLA(聚左旋乳酸)、PCL(聚己內酯)或PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)為微球骨架,搭配透明質酸或膠原等成分,能夠有效延長支撐時間與膠原再生能力,定位為高端填充劑市場。 強效童顏針 其中專為治療鼻唇溝皺紋(法令紋填充)的核心產品XH301,目前已完成臨床試驗且處於註冊審評階段。而用於治療女性壓力性尿失禁的候選產品XH321則處於臨床前階段。 作為公司主力產品,XH301在涵蓋252名受試者的臨床試驗中,其療效優於進口玻尿酸對照產品,且在安全性方面無顯著差異。不同於傳統玻尿酸只能瞬時填充凹陷,XH301與其兄弟產品聚焦於誘導自體膠原生成、延長效果持續時間,具有明顯差異化特徵。若能順利上市,XH301有望與目前市面主流的「童顏針」展開競爭。 公司預計於2025年在中國推出XH301及XH305,同時啟動歐盟CE認證,顯示其全球化布局企圖。同時,公司已與醫美平台新氧科技(SY.US)簽署協議,在中國內地、香港、澳門與台灣推廣、銷售及商業化其包括XH301在內的三種主力產品。 在平台構建上也已見初步雛形。除了注射劑產品,公司已有七項醫用敷料與補片產品取得第二類醫療器械註冊批准,另有一款用於乳腺癌術後乳房重建的交聯ECM候選產品XH322,處於臨床前階段。在特醫食品方面,公司有兩款獲批准的產品及七款研發中的候選產品,體現其「醫美+功能營養」的雙賽道布局策略。 年收入不到1,500萬元 由於主力產品尚未商業化,東方妍美仍處於虧損狀態。2023及2024年,公司收入僅有1,288.2萬元(178.6萬美元)與1,452萬元,主要來自銷售再生醫學材料醫用敷料及補片、特醫食品及其他產品,以及提供與醫療器械產品開發相關的研究、咨詢及檢測服務獲得收益。 同期,公司分別虧損6,350.1萬元與6,938.3萬元,虧損主要來自研發、銷售及行政開支,期內公司研發開支分別為4,572.6萬元、4,495萬元。 隨著持續虧損,公司的負債也在增加,資產負債率從2023年的78%增加到2024年的123%,錄得淨負債3,708.2萬元。截至2024年底,公司現金及現金等價物僅約3,319.7萬元,這或許解釋了為何其選擇在此時赴港上市。 自成立以來,東方妍美已完成三輪融資,融後估值為15億元。值得注意的是,A股上市公司陽光諾和(688621.SH)亦為公司股東,其實際控制人利虔在東方妍美擔任非執行董事。 從財務角度看,東方妍美的盈利能力非常有限,被寄予厚望的產品也未經市場考驗。不過,東方妍美所處的市場正處快速擴張期,在玻尿酸價格內捲、進口產品價格居高不下的背景下,對長效、安全、可替代進口的國產填充產品的需求正在逐漸增強。若東方妍美能如期推進XH301與其他產品的商業化,並證明其技術優勢,市場或許能夠給予更高的估值與關注。 醫美從來不缺市場,也不缺想像力,缺的是能真正落地的產品與品牌。東方妍美能否從「高科技童顏針」的敘事中殺出重圍,既取決於其研發轉化能力,更取決於在資金與時間的賽跑,誰能跑贏誰。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:外賣戰升溫引監管關注 五部門約談京東 美團 餓了麼

在外賣市場競爭日趨激烈之際,中國監管部門出手介入。5月13日晚,市場監管總局聯同中央社會工作部、中央網信辦、人社部及商務部,針對當前外賣行業存在的突出問題,約談京東(JD.US; 9618.HK)、美團(3690.HK)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下餓了麼等平台企業。 據財新報道,五部門要求企業嚴格遵守《電子商務法》《反不正當競爭法》《食品安全法》等法律,強調須履行主體責任與社會責任,規範經營、保障消費者、商戶與外賣騎手權益,促進平台經濟健康有序發展。 京東今年強勢進軍外賣市場,劉強東親自領軍,提出佣金不超過5%、為全職騎手繳納五險一金等政策;美團則回應推出養老保險補貼,雙方並因「騎手二選一」問題互相指責。阿里也在4月底加入戰局,饿了麼宣布百億補貼計畫,並聯合淘寶閃購發放上億份免費茶飲券。 監管層自去年底多次強調平台經濟要規範發展,並整治算法濫用、保護新型就業者權益。未來外賣平台競爭將不僅拼補貼與速度,更須接受更高標準的法律與社會責任檢視。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏