媒體報道稱,這家貨運應用程序營運商可能很快被允許恢復新用戶註册,結束政府數據安全審查期間近一年的禁令

重點:

  • 有報道披露,中國官方對滿幫集團將近一年的數據安全審查可能接近尾聲,但該公司表示,對新用戶註册的同步禁令尚未解除
  • 該公司報告首季度總淨收入增長53.7%,但預測本季度可能放緩至39%至46%

陽歌

對於中國大部分地區來說,夏天可能即將到來,但對於滿幫集團(YMM.US)來說,感覺更像是漫長的冬天終於即將結束。這個爲卡車司機與境內運輸貨物公司牽綫搭橋的平台運營商,剛剛發布了最新的季度業績,觸發了一輪反彈,其股票在公告發布後的兩個交易日上漲了15%。

這份業績看起來相對令人鼓舞,尤其是考慮到從3月份開始,中國的卡車運輸受到了國內聲勢浩大的疫情防控措施的嚴重衝擊。但投資者似乎更專注於《華爾街日報》的一篇報道,其中提到對滿幫集團接近一年的網絡安全審查即將結束。

這將是該公司的一項重大進展,自從去年7月宣布該審查以來,滿幫集團一直被禁止註册新用戶。它是當時遭到此類禁令的三家公司之一,另外兩家也是在美國新上市的中國公司:與優步類似的滴滴全球(DIDI.US),以及在綫招聘網站營運商看准網(BZ.US)。

這三家公司去年都因爲該禁令遭受損失,因爲新用戶通常是企業最重要的增長引擎之一。據《華爾街日報》報道,審查結束後,三家公司應該很快能够恢復註册新用戶。路透社甚至報道稱,它在使用其應用程序時發現,滿幫集團已經重新放開新用戶註册。

周三在公司的一季度財報電話會議上,滿幫集團首席財務官蔡翀提到了這個問題,稱滿幫集團尚未恢復註册新客戶。但市場似乎認爲這種情况很快會出現,這與中國政府發出的更廣泛的信號相對一致。

中國去年啓動了三次網絡安全審查,針對互聯網公司掀起了大規模的監管浪潮,對包括從國家安全到政府認爲反競爭和對國家青年有害行爲在內的各種問題進行了整頓。然而不久前,政府官員傳遞出越來越多的信號顯示,監管浪潮將很快開始放鬆。

滿幫集團只是政府放鬆監管預期引發股價强勁上漲的衆多中國互聯網公司之一。5月25日以來,該股票上漲了64%,目前價格接近年初的水平。這聽起來可能不算什麽,但它標誌著該股票在今年早些時候的基礎上實現了相對强勁的反彈,當時許多人擔心在中美證券監管機構的壓力之下,在美上市的中概股可能被迫退市。

這輪反彈之後,滿幫集團股票目前的市銷率爲6.4倍,領先更傳統的物流公司中通(ZTO.US; 2057.HK)的4.6倍,也遠高於同城配送專家達達集團(DADA.US)的1.7倍。但許多人可能認爲該股票的估值應該更高,因爲作爲網絡平台營運商,沒有與車隊所有權相關的費用,滿幫集團的成本遠低於其他物流公司。

政府的轉變

雖然數據安全審查即將結束是滿幫股價最近反彈的主因,但該公司首季度的業績看起來也相當穩健。許多財報已經出來的公司,都呈現出類似的趨勢。它們都宣布首季度表現强勁,但由於許多城市在3月底開始推出嚴格的疫情控制措施,預計第二季度將大幅放緩。

滿幫一季度總淨收入同比增長53.7%,達到13.3億元。該公司最大的增長動力來自增長了兩倍的交易佣金,達到2.58億元,佔收入近20%。 

該公司繼續出現淨虧損,不過最新季度的虧損與去年同期基本持平,爲1.92億元。經過調整,滿幫實際上是盈利的,這剔除了員工股票贈送等項目。在此基礎上,該季度淨利潤增長68%,達到1.9億元。

儘管面臨新冠疫情的不利因素,該公司還是預測第二季度營收同比增長將會相對强勁,增幅在39%至46%之間。雖然較一季度有所放緩,但遠高於許多公司對同期財務表現的預測。4月和5月,上海實施了爲期兩個月的全面封鎖,令許多企業受到重大打擊,中國金融之都的業務陷入停滯。 

雖然卡車運輸受到了疫情措施的影響,但滿幫首席財務官蔡翀說,發改委已經介入,試圖取消一些省市加碼設立的措施。雖然中國一些人認爲“清零”政策高於一切,但更注重經濟的官員也在强調,儘量减少控制措施所造成的經濟損失也很重要。 

蔡翀說,“鑑於發改委决定放寬限制,促進物流的全面恢復,在過去的一個月裏,我們已經看到了業務營運的逐步恢復,交易也出現普遍復甦的迹象。”他還表示,滿幫相信,最近防疫措施的負面影響是短暫的。

歸根結底,有迹象顯示,滿幫在今年下半年强勁復甦的勢頭良好。網絡安全審查的結束應該會讓它的收入增長回到加速軌道,同時,政府採取更平衡的方法來控制疫情和保經濟,也應該對其有利。

訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:手回料中期扭虧為盈 最多賺6.8億元

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周四公布,預計截至2025年6月30日止六個月錄得淨利潤介乎6.6億(9,200萬美元)至6.8億元,去年同期為淨虧損7,500萬元,實現轉虧為盈。 公司表示,業績轉正主要受惠於向投資者發行的金融工具賬面值變動收益,該項收益較去年同期的變動虧損增加約7.95億至8.15億元。 然而,期內經調整股東應佔淨利潤預計為5,600萬至7,600萬元,按年減少約5,000萬至7,000萬元,主要因宏觀經濟不確定性加大、金融消費需求放緩,以及保險業在「報行合一」政策下調整中介經紀費率所致。 上半年收入料介乎5.45億至5.65億元,按年減少約1.4億至1.6億元;成本及費用則減少約7,500萬至9,500萬元,跌幅低於收入降幅。 手回股價周五高開,至中午休市報4.93港元,升5.79%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:丘鈦7月銷售續向好 攝像頭模組同比升16%

攝像頭生產商丘鈦科技(集團)有限公司(1478.HK)周五公布7月的銷售數據,上月手機攝像頭模組售出3,783.6萬件,按年及按月均上升15.9%;指紋識別模組售出1,440.2萬件,按年及按月升2.6%及3.6%。 今年首七個月,手機攝像頭模組共售出2.2億件,按年跌10.8%,指紋識別模組累計售出1.087億件,按年大升48%。 丘鈦周五開市升0.2%報12.7港元,股價自年初以來接近倍翻。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Techtronic makes power tools

關稅戰下盈利續增長 創科未來真能獨善其身?

儘管這家電動工具製造商高度依賴美國市場和中國的生產力,其今年上半年銷售額仍同比增長7.5%,利潤同比增長14% 重點: 創科實業稱上半年取得穩健的營收與利潤增長,並表示處於非常有利位置,能夠應對下半年「不斷變化的全球貿易政策」帶來的挑戰 截至目前,這家公司得以規避美國關稅衝擊,部分得益於其在美國、越南和墨西哥設立的新工廠,對中國原有生產基地形成補充 陽歌 關稅衝擊?哪裡來的衝擊? 這正是電動工具製造商創科實業有限公司(0669.HK)最新財報傳遞的核心信息。這家一度被視為中美貿易戰中最脆弱的企業,主要收入源自Milwaukee及Ryobi品牌電動工具,相當比例的產品在中國製造後銷往美國。 然而,創科實業今年上半年最新財報未見貿易戰影響痕跡。此前,美國總統特朗普對中國等國家商品施加了多級關稅。彼得森國際經濟研究所數據顯示,自特朗普1月就任以來,美國對華進口關稅波動劇烈,最近平均水平維持在55%左右。 因主要生產基地設於中國,且約四分之三銷售額依賴美國市場,創科實業原本極易受關稅衝擊。意識到市場擔憂,公司今年2月曾發布特別公告稱,當時美國關稅對其年度業績影響「微不足道。」 最新財報顯示此言非虛。本周二發布的財報表明,公司上半年業務表現亮眼,營收增長7%,利潤增幅達14%。在財報中,公司確實提到了「關稅」一詞,但僅有兩次,且都是在指其為降低這一威脅所採取的措施。 值得關注的是,創科實業部分減損策略具短期性特徵,主要涉及在關稅較低國家建立庫存。因此,若中美年內未能達成長期貿易協議,創科實業或將在2026年承受持續高關稅壓力。 目前,公司尚處順境,其另一主業是以Hoover品牌吸塵器為代表的清潔產品。相較處境相似的諸多中國企業,創科實業因總部位於中國香港,且高管團隊呈現國際化特徵而獨具特色。 公司正籌備重大人事交接,年邁的聯合創始人兼主席霍斯特·帕德威爾(Horst Julius Pudwill)擬退位,由其子等新一代領導者接棒。我們雖不諳悉其內部運作機制,但創科實業最終將總部遷至新加坡,甚至美國以規避地緣風險的可能性,並非天方夜譚,畢竟中美博弈短期內難見緩和。 營收持續增長 當前,創科實業的業務底盤依然穩固。公司銷售額同比增長7.5%至78.3億美元,上年同期為73.1億美元,較去年全年6.5%的增速略有提升。電動工具貢獻95%的銷售額,同比增幅達8.3%。 地板護理及清潔業務成半年報短板,該板塊收入下降4.8%至4.08億美元。公司將下滑歸因於為提高盈利能力,而對該業務板塊進行的優化調整,但並未單獨披露該板塊的利潤率。 區域表現方面,北美地區(主要為美國)銷售額同比增長8.1%,增速超過去年全年的5.5%。增長提速至少部分源於關稅新政前的搶購潮,消費者趕在特朗普實施關稅前提貨,以避免未來支付更高價格。 創科實業早先主要依託毗鄰香港的東莞生產基地,近年已將製造版圖擴展至美國、墨西哥和越南。雖未披露中國產能佔比,多份報告預估數據在40%至80%之間。 創科實業正將中國以外全部產能用於供應美國市場,但這顯然不足以滿足其美國主銷區的需求。為此,公司採用特朗普實施關稅前在美囤積的零組件進行週轉。截至今年6月末,其庫存規模從上年同期的40.3億美元增至42.9億美元。庫存周轉天數同比減少一天至103天,正印證其利用戰略囤貨規避關稅的策略。 上半年運營開支增長6.5%,略低於營收增速。這推動期間利潤同比增長14.2%至6.28億美元,上年同期則為5.5億美元。為彰顯前景信心,公司中期股息同比上調15.7%。 公司在財報中表示:「展望2025年下半年,我們處於非常有利的位置,能夠應對當前宏觀經濟和地緣政治環境,以及不斷變化的全球貿易政策所帶來的挑戰。」 公告後兩個交易日,公司股價幾無波動,顯示投資者對業績既無驚喜也無憂慮。該股當前18倍市盈率處於舒適區間,低於史丹利百得(SWK.US)的22倍,但高於日本同行牧田(6586.T)的16倍。 雖難料中美貿易關係走向,創科實業正竭力傳遞其置身事外的信號。此說目前或可成立,且公司至今妥善應對了貿易摩擦。但若貿易戰持續甚至升級,創科最終仍難獨善其身。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:貸款中介業務拖累 樂信二季度營收微跌

線上信貸平台樂信(LX.US)周四公布,二季度營收微降。儘管科技賦能服務板塊強勁增長,仍未能完全抵消核心信用貸款中介業務的頹勢。 截至6月的三個月內,公司錄得營收35.9億元,較上年同期的36.4億元下降1.5%。其中信用貸款中介服務營收同比縮水15%至22.7億元,科技賦能服務收入則躍升55%達8.3億元。 公司淨利潤由上年同期的2.27億元飆升至5.11億元,增長逾倍有餘,主要源於貸款及貸款擔保相關資產的公允價值變動大幅波動。 財報發布後,樂信股價周四下挫4.2%。該股年內累計漲幅約9%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏