探探首次實現盈利摯文集團修成正果？

2023年06月12日

MOMO.US

這家領先的網上約會服務供應商稱，第一季雖然收入下滑，但利潤增長35%，因為兩款主要應用程式中較小的那個實現了盈利

重點：

摯文集團旗下的探探報告第一季首次實現盈利，儘管過去兩年這款應用程式的營收萎縮了近一半
該公司稱，其瞄準中東和東南亞使用者的應用程式SoulChill，推出僅兩年即已開始產生「可觀收入」

陽歌

終於盈利了！

這是摯文集團(MOMO.US)最新季報傳達的最重要資訊，該公司是中國一款領先約會應用程式的營運商，它常被稱作「中國版Tinder」。事實上，陌陌整體上還是比較賺錢的。不過，我們開篇那句玩笑話其實指的，是它旗下兩款主要應用程式中較小的探探，這是該公司在2018年以7.6億美元的價格收購過來的。

當時，媒體開玩笑地稱這筆收購是「天作之合」，讓該公司原有的、更成熟的應用程式陌陌，與本應成為新增長引擎的後起之秀結為一家。但現實並未朝著這個方向發展，摯文集團在兩年前宣佈對探探進行重大改革，包括探探創始人離職。

雖然探探盈利是摯文集團最新季報的亮點，但財報也包含了其他一些值得注意的新聞。其中包括該公司可追溯至2020年的營收萎縮持續收窄，並且其收入有可能在今年晚些時候最終回歸增長軌道。

摯文集團還就其新近針對中東和東南亞發展中市場的海外擴張，給出了一些細節。它說，這款名為SoulChill的應用程式已經開始產生可觀的收入，創辦人兼首席執行官唐岩稱其為「我們的新嘗試中最有前途的應用程式」。

我們稍後再回來看看這些次重點。但探探扭虧為盈顯然是該公司最大的新聞，消除了過去兩年摯文集團的一個拖累點。

隨著探探實現盈利，分析機構越來越看好該公司。6月，雅虎財經調查的16家分析機構中，有15家將該公司評為「買入」或「強烈買入」，遠遠高於5月的情況，當時17家分析機構中僅有8家給予此類評級。

儘管越來越被看漲，但摯文集團的股票估值依然很低，遠期市盈率僅為6.6倍。相比之下，美國巨頭Match Group(MTCH.US)的遠期市盈率為20倍，而規模較小的Bumble(BMBL.US)高達74倍，因為2022年陷入虧損後，分析機構預計它將於今年實現盈利。

摯文集團被嚴重低估，可能至少部分原因在於中國消費者信心不足，因為人們由於擔心中國經濟不景氣而控制支出。第一季也受到了中國結束「清零」政策後在1月出現一大波感染浪潮，抑制了約會服務需求影響。但隨著那段時間成為過去，人們恢復原來的習慣，這家公司似乎確實應該具備了反彈的條件。

投資者對最新財報總體上反映平淡。摯文集團的美國存托憑證(ADS)在上週二報告發佈當天實際上下跌了1.7%，但在接下來的三天又出現反彈，到上週末股市收市時，還比報告發佈前上漲了2.6%。該股今年截至目前下跌了3.6%。

追求有利可圖增長

摯文集團第一季收入按年下跌10.5%至28.2億元，延續了自2020年第一季以來的收入萎縮趨勢。核心應用程式陌陌的收入佔其總收入的大部分，為25億元，按年下降約10%。

探探收入按年下降11%，至3.09億元。客觀來看，2021年第一季探探收入總計5.68億元，是目前水平的近兩倍，由此可見該部門自改革開始以來的縮水程度。

高層管理人員在財報電話會議上強調，該公司正在放棄早前「不惜一切代價追求增長」的做法，轉而追求有利可圖的增長，與最近在海外上市的中國科技公司中出現的類似口號相呼應。作為該措施的一部分，該公司表示今後將不再公佈更大的每月活躍使用者(MAU)數據，該數據看起來很大，但大部分是免費用戶。相反，它表示將專注於付費用戶。

探探的盈利不斷改善，使其第一季營運和整體淨利潤方面都實現了盈利。與去年同期1.62億元的虧損相比，450萬元的淨利潤是重大改善。主要是因為這種改善，該公司報告第一季整體淨利潤按年增長35%，達到3.9億元。

摯文集團預計第二季錄得30億元到31億元之間的營收，按照中位數計算，這意味著2%的跌幅。與第一季10.5%的降幅和去年四季度12.6%的降幅相比，情況已經有了改善，似乎表明該集團在今年下半年終於有望恢復收入增長。

最後，我們來看看摯文集團的全球發展計畫，也就是探探的SoulChill應用程式。正如我們前面提到的，唐岩稱該應用程式「在短短兩年時間裏，為集團貢獻了可觀的收入和利潤」。該應用於2021年率先在中東推出，最近開始試水東南亞市場，包括印尼。

這種發展路徑與其他的中國互聯網企業類似，儘管很多公司遇到了來自當地對手的競爭，以及試圖將國內的商業模式複製到這些市場時帶來挑戰。最近的一個例子是，京東於今年早些時候將其在東南亞的大多數業務關閉，因為它們始終未能獲得盈利。

「SoulChill在用戶收入和利潤方面一直在快速增長，」唐岩在財報電話會議上說。「而且，儘管第一季遇到了意外事件，如土耳其地震和埃及貨幣貶值，但SoulChill還是表現出了良好的復原力和持續增長。」

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社交媒體/娛樂

摯文集團, 付費用戶, 陌陌, 探探

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簡訊：雙登集團招股集資最多8.5億港元

儲能電池廠商雙登集團股份有限公司（6960.HK）周一起至周四公開招股，計劃發行5855.7萬股H股，每股定價14.5港元，集資最多約8.5億港元。公司預期將於8月26日掛牌，由中金公司、華泰國際及建銀國際擔任聯席保薦人。雙登集團是大數據及通信領域的能源存儲解決方案供應商，專注設計、研發及製造儲能電池與系統，客戶涵蓋全球前十大通信運營商及設備商中的五家，以及中國五大通信運營商。根據弗若斯特沙利文數據，2024年雙登在全球通信及數據中心儲能電池供應商中出貨量排名第一，市佔率達11.1%，並在全球新增裝機容量中排名第十二。財務方面，公司去年收入約45億元（6,300萬美元），按年增長5.6%，惟淨利潤跌8.3%至3.5億元。雙登已引入三水創投作基石投資者，投資額2.2億元。公司計劃將集資淨額40%用於東南亞新建鋰電池產能，35%投入研發中心建設，其餘則用於海外銷售拓展及營運資金。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月18日

6960.HK

簡訊：唯品會預計第三季度或將重返營收增長軌道

折扣電商唯品會控股有限公司（VIPS.US）上周四發布財報顯示，公司已連續五個季度營收下滑。為穩定投資者信心，公司宣稱經營形勢趨於穩定，近期有望恢復營收增長。財報顯示，公司第二季收入258億元，較上年同期的269億元下降4%。淨利潤亦從去年同期的19億元降至15億元，同比縮水21%。季度活躍用戶數與總訂單量均出現同比下降，但商品交易總額（GMV）逆勢增長1.7%。伴隨經營企穩，該公司預計第三季度將重返營收增長通道。其預測第三季度收入將達207億元至217億元區間，相當於實現0%至5%的增長。最新財報發布後，唯品會上周四股價應聲上漲5.9%，但周五回吐部分漲幅。該股年初至今累計漲幅約28%。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月18日

VIPS.US

Secret to Tingyi's interim profit: price hikes

康師傅中期盈利贏在兩個字：加價

主打方便麵及飲品的康師傅，受惠於價格調升，中期收入微降但盈利卻有理想增長重點：公司中期盈利同比上升逾兩成期內毛利率提升近兩個百分點　劉智恒康師傅一年多前兵行險著，先在23年11月將飲品零售價格上調17至25%，又在去年5月調升方便麵價8%。基於當時中國內地經濟疲態畢現，人們消費意欲低迷，對價格出奇地敏感，市場認為康師傅的決定十分冒進，隨時因加得減。消費者更頻頻吐糟，批評之聲此起彼落：「漲唄，以後不喝了」、「沒想到有一天，統一竟然成了康師傅的平替」，消費者被刺痛之餘，有人就用腳投票，不再買康師傅的麵，不飲康師傅的茶。在一片痛罵聲下，康師傅控股有限公司（0322.HK）今年中期卻派出一份頗為亮眼的成績表，並向市場證明，加價的決定是正確，公司下了一著好棋。截至6月底，康師傅的收入接近401億元，同比下跌2.7%。收入雖微跌，盈利卻出奇地升近21%至22.71億元。撇除一次性出售附屬公司收益，核心盈利升12%至21.1億元，要知道康師傅這類傳統行業及已成熟的企業，有雙位數的增長，實在也殊不簡單。對於盈利上升，康師傅歸因於成本結構的優化及運營效率提升，令整體毛利率增加1.9個百分點至34.5%。而毛利率得以拉升，與近年加價不無關係。雖然調升價格後令產品銷售輕微下跌，但毛利率的增加，能提升整體利潤。收入跌盈利升公司兩大核心業務上，就方便麵而言，上半年收入134.65億元，同比下跌2.5%，但因產品升級調價，毛利率同比升0.7個百分點至27.8%，最終讓方便麵上半年的股東應佔溢利上升11.9%至9.51億元。飲品方面，上半年收入按年亦下跌2.6%，但因2023年底的加價，以及管理效能提升，毛利率上升2.5個百分點至37.7%，推動飲品的股東應佔溢利大升19.7%至13.35億元。公司財務穩健，截至6月底的銀行存款及現金（包含長期定存）達194.91億元，較去年底增加近35億。扣除有息借貸150.2億元，淨現金達44.74億元。雖然康師傅在上半年表現理想，但別對公司前景有較大寄望，畢竟這類成熟的企業，在中國內地發展多年，市場佔有率幾已大定，蹭中國經濟增長紅利時代亦已過去，盈利每年能有輕微增長，已屬有所交待。康師傅亦深明此道，今天要吸引投資者，主要是派高息，此之所以公司近年將全部盈利派予股東，除了是回饋股東支持外，實也反映公司發展成熟，未能找到新的發展，不用保留大量資金，倒不如將現金悉數派發。短期難再加價在市佔率已不易進一步拓展下，最能推升公司業績的方法就是提升產品價格。然而康師傅主打的是基層消費者，對價格敏感度十分高，除非迫不得意，公司等閒不容易調升價格。而之前調升飲品及方便麵售價時，消費市場的罵聲不絕於耳，產品銷量因而下調，只不過跌幅並非太大，加價後亦能抵銷到銷量下跌的影響。事實上集團在近一年多時間，先後將飲品及麵食價格調升，未來兩年甚至三年時間內，並不容易再提價，否則隨時得不償失，被消費者離棄，進而影響銷量，到時加了的價格，也未能彌補銷售下跌帶來的損失。另外，康師傅是次盈利能增長除提價外，原料價格的下跌也應記一功。然而原料價格的波動，並非公司可掌控。財報顯示，白砂糖、麵粉及聚酯粒的價格均有所下跌，但最主要的原料棕櫚油價則持續上升，今年上半年同比升幅達24%。若然棕櫚油價續向上，勢將加重康師傅成本。投資者不買賬確實，市場也未看好康師傅的長線投資價值，公布中期業績後，股價翌日一度下跌6.2%，收市收窄至跌1.75%，報11.2港元。康師傅的預期市盈率近15倍，死敵統一（0220.HK）的預期市盈率為17倍，旺旺（0151.HK）則是14.5倍。康師傅在行業估值只屬市場水平，吸引力有限。業績後里昂證劵表示扣除公司一次性收益後的盈利，較他們預測低2%，並認為市場競爭格局和飲料復蘇存在不確定性。花旗亦指康師傅持續疲弱的收入，迭加市場份額不斷流失，讓投資者感到憂慮。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月18日

0322.HK

新聞概要：京東物流發力擴展，收入與利潤齊增

2025年上半年，京東物流的一體化供應鏈解決方案業務實現強勁增長，持續效率優化也提升了其盈利能力余特莉京東物流股份有限公司（2618.HK）周四報告稱，得益於穩定的市場擴展勢頭，2025年上半年，其營收按年增長14.1%至985億元（137億美元）。且其一體化供應鏈（ISC）解決方案業務的客戶群規模與單客戶支出均實現穩健增長。據周四發布的半年報顯示，京東物流的一體化供應鏈解決方案收入在六個月內達到501億元，佔總收入超過一半，按年增長19.9%。在為母公司京東集團（JD.US；9618.HK）提供服務之外，其外部ISC客戶群擴大至73,713家客戶，增長14.5%，持續業務多元化。來自外部ISC客戶的單客戶平均收入約為239,000元。來自其他客戶的收入（包括快遞與貨運服務）也按年增長8.7%，達484億元。期間，京東物流有限公司進一步強化了荔枝、櫻桃等生鮮產品的端到端解決方案，並在港、澳市場實現快速增長。第二季度，公司已啟動招募及管理全職騎手參與京東外賣配送服務，旨在與最後一公里快運服務形成更高的協同效應與效率提升。京東物流在上半年錄得非國際財務報告準則（non-IFRS）利潤33億元，按年增長7.1%，此源於資源利用效率的改善。 CEO胡偉表示：「隨著我國經濟回升向好，市場需求逐漸釋放，京東物流持續提升供應鏈服務能力，成為企業高質量發展的重要動力。」京東物流在第二季營收達516億元，佔京東集團總收入約15%，按年增長16.6%。非國際財務報告準則利潤為26億元，按年增長5.4%。公司正積極拓展全球市場。6月，其在沙特推出自營B2C快遞服務JoyExpress，提供最後一公里配送服務，最快可當日或翌日達，並全程由內部配送團隊完成履約，還包含暫存退貨等增值功能。京東物流還在上半年擴展自營倉庫，覆蓋美國、英國、沙特、韓國及越南等地，使其全球物流服務擴至數百個國家與地區。作為全球拓展的一環，京東物流在波蘭華沙啟動了第三個倉庫，並於香港開設運營中心，進一步提升一體化物流解決方案能力。公司強調，科技仍是提升其服務效率的關鍵。其「貨到人」自動化倉儲解決方案——「智狼」已開始在倉庫部署，以實現高量級訂單履約及供應鏈大部無人化操作。京東物流是競爭白熱化的中國物流行業的頭部企業，以成本效益與快速投遞著稱，脫胎於母公司京東集團，並於2021年在港獨立上市。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月15日

2618.HK

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