MOMO.US

這家領先的網上約會服務供應商稱,第一季雖然收入下滑,但利潤增長35%,因為兩款主要應用程式中較小的那個實現了盈利

重點:

  • 摯文集團旗下的探探報告第一季首次實現盈利,儘管過去兩年這款應用程式的營收萎縮了近一半
  • 該公司稱,其瞄準中東和東南亞使用者的應用程式SoulChill,推出僅兩年即已開始產生「可觀收入」

 

陽歌

終於盈利了!

這是摯文集團(MOMO.US)最新季報傳達的最重要資訊,該公司是中國一款領先約會應用程式的營運商,它常被稱作「中國版Tinder」。事實上,陌陌整體上還是比較賺錢的。不過,我們開篇那句玩笑話其實指的,是它旗下兩款主要應用程式中較小的探探,這是該公司在2018年以7.6億美元的價格收購過來的。

當時,媒體開玩笑地稱這筆收購是「天作之合」,讓該公司原有的、更成熟的應用程式陌陌,與本應成為新增長引擎的後起之秀結為一家。但現實並未朝著這個方向發展,摯文集團在兩年前宣佈對探探進行重大改革,包括探探創始人離職。

雖然探探盈利是摯文集團最新季報的亮點,但財報也包含了其他一些值得注意的新聞。其中包括該公司可追溯至2020年的營收萎縮持續收窄,並且其收入有可能在今年晚些時候最終回歸增長軌道。

摯文集團還就其新近針對中東和東南亞發展中市場的海外擴張,給出了一些細節。它說,這款名為SoulChill的應用程式已經開始產生可觀的收入,創辦人兼首席執行官唐岩稱其為「我們的新嘗試中最有前途的應用程式」。

我們稍後再回來看看這些次重點。但探探扭虧為盈顯然是該公司最大的新聞,消除了過去兩年摯文集團的一個拖累點。

隨著探探實現盈利,分析機構越來越看好該公司。6月,雅虎財經調查的16家分析機構中,有15家將該公司評為「買入」或「強烈買入」,遠遠高於5月的情況,當時17家分析機構中僅有8家給予此類評級。

儘管越來越被看漲,但摯文集團的股票估值依然很低,遠期市盈率僅為6.6倍。相比之下,美國巨頭Match Group(MTCH.US)的遠期市盈率為20倍,而規模較小的Bumble(BMBL.US)高達74倍,因為2022年陷入虧損後,分析機構預計它將於今年實現盈利。

摯文集團被嚴重低估,可能至少部分原因在於中國消費者信心不足,因為人們由於擔心中國經濟不景氣而控制支出。第一季也受到了中國結束「清零」政策後在1月出現一大波感染浪潮,抑制了約會服務需求影響。但隨著那段時間成為過去,人們恢復原來的習慣,這家公司似乎確實應該具備了反彈的條件。

投資者對最新財報總體上反映平淡。摯文集團的美國存托憑證(ADS)在上週二報告發佈當天實際上下跌了1.7%,但在接下來的三天又出現反彈,到上週末股市收市時,還比報告發佈前上漲了2.6%。該股今年截至目前下跌了3.6%。

追求有利可圖增長

摯文集團第一季收入按年下跌10.5%至28.2億元,延續了自2020年第一季以來的收入萎縮趨勢。核心應用程式陌陌的收入佔其總收入的大部分,為25億元,按年下降約10%。

探探收入按年下降11%,至3.09億元。客觀來看,2021年第一季探探收入總計5.68億元,是目前水平的近兩倍,由此可見該部門自改革開始以來的縮水程度。

高層管理人員在財報電話會議上強調,該公司正在放棄早前「不惜一切代價追求增長」的做法,轉而追求有利可圖的增長,與最近在海外上市的中國科技公司中出現的類似口號相呼應。作為該措施的一部分,該公司表示今後將不再公佈更大的每月活躍使用者(MAU)數據,該數據看起來很大,但大部分是免費用戶。相反,它表示將專注於付費用戶。

探探的盈利不斷改善,使其第一季營運和整體淨利潤方面都實現了盈利。與去年同期1.62億元的虧損相比,450萬元的淨利潤是重大改善。主要是因為這種改善,該公司報告第一季整體淨利潤按年增長35%,達到3.9億元。

摯文集團預計第二季錄得30億元到31億元之間的營收,按照中位數計算,這意味著2%的跌幅。與第一季10.5%的降幅和去年四季度12.6%的降幅相比,情況已經有了改善,似乎表明該集團在今年下半年終於有望恢復收入增長。

最後,我們來看看摯文集團的全球發展計畫,也就是探探的SoulChill應用程式。正如我們前面提到的,唐岩稱該應用程式「在短短兩年時間裏,為集團貢獻了可觀的收入和利潤」。該應用於2021年率先在中東推出,最近開始試水東南亞市場,包括印尼。

這種發展路徑與其他的中國互聯網企業類似,儘管很多公司遇到了來自當地對手的競爭,以及試圖將國內的商業模式複製到這些市場時帶來挑戰。最近的一個例子是,京東於今年早些時候將其在東南亞的大多數業務關閉,因為它們始終未能獲得盈利。

「SoulChill在用戶收入和利潤方面一直在快速增長,」唐岩在財報電話會議上說。「而且,儘管第一季遇到了意外事件,如土耳其地震和埃及貨幣貶值,但SoulChill還是表現出了良好的復原力和持續增長。」

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新聞

簡訊:京東擬收購德國電子零售商Ceconomy

德國電子產品零售商Ceconomy(CECG.DE)周四證實,正與中國電商巨頭京東集團股份有限公司(9618.HK, JD.US)進行收購談判。據路透社報道,京東出價為每股4.60歐元,較周三股價溢價約23%,交易總值約22億歐元(25.9億美元)。 Ceconomy為歐洲最大消費電子零售商,旗下擁有MediaMarkt與Saturn兩大品牌,於多個歐洲國家擁有約1,000間門店,員工人數約5萬人。2023/24財年,該公司銷售總額達224億歐元,其中網店貢獻達51億歐元。 若交易落實,將使京東得以大舉進軍歐洲市場,藉由Ceconomy龐大的線上與實體零售網絡,擴展其在歐洲的電子商務版圖。京東去年曾考慮收購英國零售商Currys,但最終未達成協議。 京東美股周四收跌1.36%,收報33.47美元,港股部分周五低開,至中午收入報130.2港元,跌2.33%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:維立志博一鳴驚人 首開爆升逾倍

南京維立志博生物科技股份有限公司(9887.HK)周五正式掛牌,開市即大升逾倍至72.4港元,其後升幅略收窄,中午收市報69.65港元,較定價高99%。 公司共發售3,686.25萬股,每股介乎31.6港元至35港元,最終以上限定價,香港公開發售錄得近3,494倍超額認購,國際發售超額認購近40倍。 公司集資淨額11.79億港元,65%用於產品的持續臨床開發及監管事務、15%用於擴展現有的管線及優化集團的技術平台、10%用於提升生產能力,餘下作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:建滔中期盈利增長強勁

建滔集團有限公司(0148.HK)周四表示,公司預計2025年上半年將錄強勁利潤增長,原因是其製造和銷售層壓板及印制電路板(PCBs)的核心業務表現穩健。 公司表示,預計今年上半年淨利潤同比飆升逾70%,從去年同期的15.1億港元增至超過25.6億港元。 建滔股價周五開盤上揚,並在上午交易中上漲9.2%,報HK$28.35。股價年初至今已上漲約50%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yimutian does agricultural e-commerce

資金緊絀的一畝田 納斯達克搶灘救急

這家農業B2B平台運營商申請納斯達克上市,其財報顯示去年營收下滑,公司正實施激進的成本削減計劃 重點: 一畝田已申請納斯達克上市,計劃籌資最多2,300萬美元,其高昂支出導致現金儲備岌岌可危 這家B2B平台運營商,去年營收因削減成本下滑,但長遠來看,公司有望受益於中國農業現代化進程 陽歌 農業B2B平台運營商北京一畝田新農網絡科技有限公司,本已駕輕就熟地收割作物,更準確說是幫助生產者對接採購商。如今,公司因現金儲備告急,正轉而瞄准納斯達克上市,試圖通過最高募資2,300萬美元收割投資者資金。 這家名稱意為「一畝田」的企業在概念層面頗具亮點,坐擁超高利潤率,且在政府全力推動現代化的農業領域佔據領先地位。然而,上周提交的更新版招股書顯示,一畝田過往的高支出導致持續負現金流及虧損。過去兩年,公司一直大力削減開支。 較之同業,一畝田尋求的估值定位也顯激進,意味其股票上市後或將面臨壓力。 一畝田具有中國電商及互聯網企業的典型特質,乘21世紀前二十年數字經濟騰飛之勢,步入發展黃金期。公司資歷深厚,創始人鄧錦宏2009年辭去百度營銷部產品經理職位,進軍農業電商。 經濟高速增長時期,投資者熱衷向此類初創企業擲下數百萬美元資金,不計盈虧地尋找下一個百度或阿里巴巴。鄧錦宏借此東風,打造出中國最大的農業B2B平台,截至今年3月末,平台已匯聚3,900萬商家及2,100萬在售商品。 中國正將農業從分散型小農經濟,轉向應用先進種植技術的現代化集約農場,一畝田恰逢其時,佔據戰略契合點。 上月,我們報道擬上市公司濰柴雷沃時,曾詳解其智能農械如何受益現代化浪潮。此次轉型在《加快建設農業強國規劃(2024-2035年)》與《全國智慧農業行動計劃(2024—2028年)》兩大國家規劃中均有部署。此類計劃往往預示,相關企業可獲得政府資金與資源傾斜。 招股書中的市場數據展示行業爆發前景,中國農業B2B電商市場規模,預計未來五年以17.5%年增速擴張,為GDP增速的兩倍有餘,2029年將達2,842億元(約合400億美元)。一畝田雖因主營撮合交易收取佣金致營收規模偏小,但佔據有利卡位可分得紅利。 不過,上述高增速未在一畝田營收端體現,其收入至少從去年開始持續下滑。2024年營收1.61億元,較2023年的1.88億元同比下降14%;今年第一季度營收同比下降12.6%至 3,430萬元,低於上年同期的3,920萬元。 大力削減成本 公司對營收下滑緣由語焉不詳,僅模糊歸因於「戰略性聚焦農產品採購貿易業務,調配資源加速主產區零售網絡建設。」 但最可能的解釋,或許還要回到前文提到的那個更為亢奮的時代。公司成立於2010年代,當時中國經濟仍在快速增長。那時,互聯網公司不惜一切代價爭奪市場份額,常常招攬那些利潤較低的客戶,僅僅是為了增加用戶數量,即便這種做法會消耗大量資源。 實際上,公司毛利率表現亮眼,今年第一季度從上年同期的73.8%升至79.1%;2024年全年毛利率更高達81%。 但公司營銷、管理和研發開支高企,去年總額幾乎等同全年營收,導致持續的負現金流。去年淨虧損3,490萬元,今年第一季度續虧264萬元。不過,值得關注的是,兩期虧損額同比均大幅收窄。 一畝田似乎終於認清熱錢湧動時代已成過往,正大刀闊斧降本增效以求盈利。降本在行政開支上尤為顯著,去年初至今,削減超過五成,其中主要來自人員優化,截至3月底員工總數為573人,較2023年末的789人縮減逾四分之一。 長期高支出侵蝕其現金儲備,3月底僅餘63.2萬元(不足10萬美元),較去年底本就不足的277萬元再度銳減。招股書未著重討論停業風險,推測公司仍具融資能力維繫未來一兩年運營,以期通過精簡開支實現盈利。 以公司去年營收在4.67億至5.72億美元估值區間計,一畝田市銷率(P/S)達21至26倍,定位激進。橫向對比,B2B家居電商GigaCloud(GTC.US)市銷率僅0.86倍,即便電商巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)也僅2.13倍,儘管其40%的毛利率僅為一畝田的一半。 核心癥結在於,一畝田極需強化成本管控,需淘汰低效客戶及優化人力結構。若能在此前提下維持較高毛利率,待營收重拾增長並實現盈利時,公司或可迎來全新發展格局。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏