這只中小企SaaS概念股第三季業績回暖,吸引投資者垂青

重點:

  • 微盟集團第三季SaaS訂單按年增長30%,廣告毛收入按季也大增三成
  • 公司最近獲摩根大通增持,並在上月9度回購股份,看來已獲投信心一票

羅小芹

受官方防疫封禁政策影響,中國中小企業務受創,為微信平台中小企提供軟件即服務(SaaS)的微盟集團(2013.HK)也受到負面影響,自新冠疫情於2020年初爆發以來,該公司在過去兩年半已錄得逾25億元虧損。微盟的股價去年2月曾高見30港元,但最近只在3到5港元徘徊,累挫八成多,令曾經熱捧該股的投資者焦頭爛額。

但是,微盟在上周三發表的公告,似乎帶來業務恢復的正面訊息。該公司截至9月底止第三季度SaaS訂單按年增長30%、廣告毛收入比第二季大升30%至28.7億元,但按年略為下跌5%;其中9月廣告毛收入9.7億元,是今年以來,單月毛收入首次超越去年同期表現,反映業務正向「復常」之路邁進。消息公佈後,微盟的股價連升三個交易日,截至本週一已累漲43%。

微盟的好消息不止於業務回暖,公司稱上月底發布的WOS新商業操作系統已正式上線,該系統融合微盟近10年服務商業領域的技術實踐和經驗沉澱,能滿足絕大多數企業常規數字商業經營需求,而且原有客戶已完成數據遷移,有望達致系統無蓬交接。由於公司進一步深耕「大客化」戰略,並透過「生態化」把以往各自為政、碎片化的工具和系統融合為一個生態,對公司躋身中國SaaS第一梯隊有莫大幫助。

大行增持

大行最近的動作,看來對微盟投以信心一票。據港交所股權披露網頁顯示,摩根大通在10月25日增持了1,046萬股微盟,是過去四個月以來首度增持,令其持股增至6.02%。而公司於6月底的股東大會獲批准購買最多10%的已發行股份後,單在10月,微盟已9度回購公司股份,涉及1,686萬股,上述動作是否反映公司已走出艱難時期?

回顧今年8月中,微盟公布的上半年業績遠遜市場預期,淨虧損擴大9%到6.09億元,經調整淨虧損更大增5倍至5.67億元,除了受第二季官方加大防疫封禁力度、令中小企業務受挫的不利影響外,公司對生態系統升級的高度投入,也是拖累業績的原因。期內,微盟的研發開支大增54%至4.7億元,佔收入比例高達52%。不過,隨着上月底發布的WOS新商業操作系統正式上線,未來研發開支有望回落。

根據微盟2018年底上市時的招股書披露,公司當時已是騰訊控股(700.HK)旗下微信平台上最大的中小企第三方服務供應商,市場份額達15%。微信平台坐擁近12億月活躍帳戶,其高度滲透讓它成為商家接觸消費者的重要渠道,中小企礙於資源匱乏,難以自行建立微信生態上的市務推廣及營運。微盟的核心業務便是讓中小企可以使用微盟的SaaS軟件系統,建立自身品牌、商戶店面、小程序官網及銷售團隊。

由於微盟高度倚賴微信的流量生態,其收入與騰訊網絡廣告收入有非常高關聯性。受互聯網服務、教育及金融領域需求明顯疲軟所影響,騰訊今年第一季及第二季的網絡廣告收入均按年下跌18%,同期微盟助力商戶的廣告預算也同步收緊,投放的毛收入為42.08億元,按年下降25.4%。因此,在騰訊第三季網絡廣告收入按年反彈5%的同時,微盟的廣告毛收入按年跌幅也收窄至5%。

頻繁收購

2020年底,騰訊投入100億元資源啟動「SaaS千帆計劃」,主軸項目包括一雲一端,「一雲」代表騰訊雲基礎設施,「一端」代表企業微信提供消費者對商家(C2B)的連接能力,這部分需要微盟等合作夥伴投入資金提升技術,才能作為一邊連接雲基建,另一邊處理客戶各種應用需要的樞紐。

過去兩年,微盟多項收購都與圍繞微信平台的SaaS生態建設有關,例如斥資2.2億元收購中國大型零售營運數碼化服務商向心雲,以及斥資5.1億元收購上海海鼎信息工程的51%控股權,以加強連鎖便利店、超市及商業地產的零售佈局,因此也帶來頗大財政壓力,截至6月底的負債總額同比增加13.1%至59億元。此外,微盟去年5月雖通過出售可轉換債券籌集了6億美元(44億元),但截至6月底,公司現金水平僅餘28.8億元,比半年前的38.1億元減少29.4%。

估值方面,微盟的市銷率為2.45倍,行業巨頭金蝶國際(268.HK)、明源雲(909.HK)及聯易融科技(9959.HK)的市銷率分別為8.6倍、3倍及4.9倍。相對其他SaaS股,微盟股價有明顯折讓,要重獲投資者寵愛,看來要視乎其業務回暖勢頭能否在第四季持續。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏