世界人工智能大會將聚焦全球硬件與機器人瓶頸問題
隨著人工智能商業化，2026年世界人工智能大會將凸顯行業向統一計算架構與物理數據解決方案的務實轉型 大章 隨著人工智能領域從孤立的算法突破轉向全面的技術生態系統，定於7月17日至20日在上海舉辦的2026年世界人工智能大會將聚焦行業最緊迫的工程瓶頸。主辦方表示，本屆大會將有超過1,100家國際企業參展，展示超過3,000件展品，戰略重點在於解決硬件碎片化、處理能力限制以及機器人領域的數據稀缺問題。 隨著單個微芯片逼近物理性能極限，多家科技巨頭正大舉投資於“超級節點”架構。此類配置通過高速網絡連接數千個處理器，使之作為一個統一的計算實體運行。 華為將發佈其Atlas 950 SuperPoD，據稱是業內最大的商用超級節點，設計可連接多達8,192顆芯片，針對訓練萬億參數模型進行優化。中興通訊（0763.HK; 000063.SZ）將展示協同計算集群，該集群集成了包括曦智科技和壁仞科技（6082.HK）在內的多家國內半導體廠商。 這些多樣化的硬件架構導致了嚴重的結構性碎片化，迫使企業耗費大量資源在不同平台上重新編譯軟件。為解決供應商鎖定問題，一個國際聯盟正在力推統一操作系統眾智FlagOS。由圖靈獎得主戴維·帕特森牽頭，該計劃獲得了Linux、Eclipse和PyTorch基金會等知名開源組織的支持，旨在確保跨架構的軟件兼容性。 本屆大會將2026年定義為具身人工智能（即能夠與環境進行物理交互的機器人）商業化落地的關鍵之年。然而，該領域面臨高保真物理訓練數據的嚴重短缺。開發者正採取雙軌策略來解決這一短板，並將在大會上展示其解決方案。 跨維智能等公司正在使用開源仿真工具，可解決高達90%的機器人學習泛化問題。為應對不可預測的物理變量，企業正利用大量工業數據。京東（JD.US; 9618.HK）已建立了一個超過1,000萬小時的機器人運行數據倉庫，同時上海市也開發了一個專用於人形機器人執行工業任務的測試設施。 與此同時，行業正在機器人算法上迅速達成共識，將視覺-語言-動作模型與預測性世界模型相融合。為展示這一趨勢，由商湯科技（0200.HK）和螞蟻集團支持的大曉機器人將首次發佈一款面向量產的世界模型，專為實時機器人控制而設計。 儘管全球半導體市場存在地緣政治複雜性，2026年世界人工智能大會仍被定位為一場國際性盛會。包括戴維·帕特森、姚期智和理查德·薩頓在內的知名學者將擔任大會主席。美國數據管理公司Hammerspace和西部數據（WDC.US）也將舉辦論壇，探討全球存儲基礎設施議題。 這種對人工智能基礎設施的務實態度也在催化風險資本投資。大會前夕，生命科學AI初創公司天鶩科技完成了超過2億元人民幣（約合2,750萬美元）的A+輪融資。同樣，計算優化公司共績科技在完成近1億元人民幣的Pre-A輪融資後，估值已接近4億元人民幣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
去年新股王今天勁插水 諾比侃消息愈好股價愈跌
曾經的新股之王諾比侃，近日先後公布利好消息，然而市場不買賬，股價反愈跌愈深 重點： 獲取5億元訂單後，股價不升反跌逾3成 現時公司市盈率仍高逾130倍 劉智恒 去年新股之王並非寧德時代，也不是恒瑞醫藥或海天味業這幾家行業龍頭，要數首天上市即大升的新股，竟是名不經傳的諾比侃人工智能科技(成都) 股份有限公司（2635.HK），首日掛牌上升364%，升幅之高教一眾投資者大跌眼鏡。 上市急升並非曇花一現，反之升勢持續，公司更於3月時將每股一拆十，拆細後股價仍拾級而上，更被納入港股通。4月20日正式納入當天，股價一度衝上83.2港元，按未拆細前計算，每股達832港元，換言之由去年底上市至4月高位計算，短短四個月升達10倍。 正當投資者陷於亢奮一刻，股價突然反高潮，高位急回18%。公司於翌日公布跟浪潮智慧城市簽訂《戰略合作框架協議書》，圍繞智慧城市、城市安全及城市數字基礎設施領域開展AI智能化合作，預計規模約5億元。 一天蒸發143億港元 豈料好消息公布後諾比侃股價不升反跌，當天更以斷崖式下挫34%，收報45.42港元，相對前一天的高位蒸發143億港元。 股價縱然高位插水，相對其上市價仍升近五倍，市盈率高逾130倍，究竟這是一家甚麼公司，能有如此高昂的估值？ 成立於2015年的諾比侃，只有短短11年歷史，創始人廖峪並沒有一份教人眼前一亮的履歷；招股文件披露，廖峪2008年畢業，獲四川大學軟件工程碩士學位。於2007年至2016年，廖峪在成都銳之獅科技及成都布露思視訊科技擔任技術人員。 諾比侃主要為鐵路及電網公司研發及銷售監測與檢測產品，以及相關解決方案，另外亦為城市治理提供解決方案。業務分三大類，一是交通解決方案，涵蓋軌道交通、機場及城市交通；二是能源解決方案，包括電力及化工；三是城市治理解決方案，覆蓋園區、校園、應急及社區管理等應用場景。 雖然公司不斷強調對AI的運用，但與市場熱炒的AI大模型或芯片公司截然不同，諾比侃只是提供AI行業模型的軟硬件一體解決方案，並不是甚麼有性感概念的AI企業。說白一點，就是沒有足夠的想像空間去支撐如此高企的估值。 盈利難以支撑高估值 事實上，公司過去幾年的收入與盈利表現，已清楚告訴市場它並不是一家能有高速增長的企業。2022至2024年的收入為2.53億元、3.64億元及4.03億元，利潤分別為6,316萬元、8,857萬元及1.15億元。 到去年，公司收入同比升23.7%至4.98億元，但盈利同比僅升2.1%至1.18億元。當中行政費用上升16.4%至4,167萬元，研發費更大升39.3%至8,295萬元。 從業績看，收入縱有超過兩成升幅，盈利升幅卻微乎其微，絕對談不上理想，嚴格來說更是有放緩態勢。 諾比侃股價在高峰時，市盈率一度高逾260倍，過去一周股價縱大幅回軟，市盈率亦近百倍。假設公司今年盈利大升一倍，市盈率也高達50倍，估值並不便宜，更別說以公司業績趨勢表現，要全年盈利倍升似乎不大可能。 沒有高增長，又何來高估值？沒有一個堅實基本面去支持，股價回落毫無疑問是遲早事情。 應收賬款高居不下 再看公司的財務情況，過去幾年的應收款持續上升，2022年至2024年分別是1.76億元、3.03億元及4.74億元。期間的壞賬同步而上，分別是2,176萬元、4,986萬元及6,517萬元。期內，周轉天數亦由192天升至352日。 2025年的財報雖沒有顯示壞賬及周轉天數，但應收款持續上升至5.4億元，同比升14%。應收款長期高企，似乎公司在這方面的議價能力十分低，或許生意做大，其中一個原因是以延長賬款作交換條件。 現時香港上市的AI龍頭如商湯（0020.HK）及範式智能（6682.HK），去年雖然還沒盈利，但規模遠較諾比侃為大，2025年收入分別為50億元及71億元，市銷率為16.2倍及2.9倍；相反，諾比侃一年收入不到5億元，市銷率高達35倍。相較下，諾比侃估值仍然超高，股價進一步調整的機會並不低。
簡訊：商湯折讓8.6%配股籌31.5億港元
人工智能企業商湯集團股份有限公司（0020.HK）周四公布，擬以每股1.8港元配售約17.5億股新B類股份，較前一日收市價1.97元折讓8.6%。籌集淨額約為31.5億港元（4.05億美元），相當於經擴大已發行B類股份的4.4%及經擴大已發行股份的4.3%。 公司指出，配股所得款項30%用於支持公司的核心業務發展，包括打造行業領先的AI雲、持續擴大公司人工智能基礎設施商湯大裝置的規模與提高其國產化比例；30%用於支持生成式人工智能的研發，以及基於公司多模態大模型衍生產品的開發與商業落地；20%用於探索人工智能在創新垂直領域的技術融合與實踐，包括但不限於AI在金融、教育等行業的落地；20%用作公司的一般營運資金。 商湯表示，公司已於7月進行前次配售，其所得款項已全部使用。2025年上半年，商湯收入按年增長36%至24億元，其中，生成式AI收入連續第三年高速增長，增幅達73%，經調整虧損淨額按年收窄50%至11.6億元。 商湯股價周四低開，至中午休市報1.90港元，跌3.55%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：商湯折讓6.25%配股集資25億元
人工智能企業商湯集團股份有限公司（0020.HK）周四公布，擬以每股1.5港元配售約16.7億股新B類股份，較前一日收市價1.6元折讓6.25%。籌集淨額約為24.98億港元（3.18億美元），佔擴大後B類股份總數約4.38%。 商湯表示，所得資金將用於多個策略方向，包括30%用於發展AI雲及擴建其人工智能基礎設施「商湯大裝置」；另30%將投入生成式AI研發；20%用於探索AI與新技術領域的融合應用，如具身智能機器人、區塊鏈、真實世界資產（RWA）、數字資產與穩定幣等；餘下20%則作為一般營運資金。 值得一提的是，此次配股認購人為無極資本，上周亦投資約13億港元認購另一家人工智能企業第四範式（6682.HK）約5%股份。 商湯股價周四低開1.25%，至中午收市報1.6港元，無漲跌。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新聞概要：雲知聲上市爲投資者提供垂直整合型AI解決方案
這家面向多元商業客戶的人工智能服務商透過香港IPO集資4,100萬美元，未來數月或透過增發股份再集資更多資金。 陽歌 雲知聲智能科技股份有限公司（9678.HK）於本周一在香港交易所正式掛牌交易，爲投資者帶來了全新的、具有廣泛潛在商業用戶基礎的全整合人工智能選項。 雲知聲透過出售156萬股股份，每股定價爲205港元，成功集資了2.06億港元（約合2620萬美元）資金，其中約三分之一的股份分配給了三家基石投資者。此次發售的股份僅佔公司總股本的2.2%，這比例相對較低；如果市場需求強勁，雲知聲可能會在未來數月內進行一輪或多輪增發，以集資更多資金。 雲知聲股價開盤零升跌，報205港元，公司市值達到145億港元。 作爲中國AI領域的老牌企業之一，雲知聲成立於2012年，創辦人黃偉和梁家恩均具科學背景。公司憑藉卓越的技術實力，以及早期在語音識別和認知智能方面的研究積累，已經打造了數十款垂直整合型產品；目前公司產品主要面向來自多個行業的商業客戶銷售，包括醫療、保險、日常生活和交通運輸等。 雲知聲的AI服務能夠幫助客戶更高效地營運其業務流程，而支撐這些服務的是其2016年開始建立的Atlas人工智能基礎設施。在Atlas的基礎上，公司於2023年推出了自主研發的山海大模型（UniGPT），這是一款600億參數的大型語言模型（LLM），也是公司面向客戶的雲知大腦（UniBrain）技術平台的核心。 雲知聲去年收入增長29%，由2023年的7.27億元人民幣增長至9.39億元人民幣（約合1.31億美元）。公司把收入分爲兩個主要類別：醫療保健和「生活」。「生活」類別佔去年總收入約80%，涵蓋來自智慧交通和智慧生活領域的客戶。 值得注意的是，公司前五大客戶收入貢獻佔比僅約四分之一，這比例相對較低；表明雲知聲擁有龐大的客戶基礎，這在中國AI領域中相對罕見；業内大部分公司往往依賴少數幾個客戶來獲取大部分業務。 去年公司毛利率達到38.8%的較高水平。然而，與AI領域的許多公司一樣，雲知聲的研發開支較高，導致其經調整淨虧損去年擴大了22%，由2023年的1.37億元人民幣增至1.68億元人民幣。到去年年底，公司的現金結餘下降至1.56億元人民幣；不過，新集資的IPO資金應該有助於公司在未來實現盈利。 按照IPO價格計算，雲知聲的市銷率（P/S）爲14倍；與其在香港上市的同行相比，這數值看起來相當強勁。相比之下，規模更大的商湯（0200.HK）和第四範式（6682.HK）的市銷率分別爲12倍和43倍。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
AI新股蜂湧搶上市 雲知聲審慎集資4,000萬美元
AI服務提供商雲知星是次的上市集資額相對較少，只有4,000萬美元, 佔其股本的比例略超2%, 而其現金流正快速消耗 重點： 雲知聲計劃通過香港上市募集約4,000萬美元, 股票預計於6月30日掛牌 這家AI服務提供商去年收入增長29%, 客戶群相對多元化, 但現金流正快速消耗 陽歌 AI新股市場，是否正趨於飽和? 這一問題，在雲知聲智能科技股份有限公司（9678.HK）的最新招股文件中躍居首位。雲知聲周五低調啓動香港IPO, 募資目標至多僅為3.2億港元（約合4,100萬美元）。公司計劃發售156萬股, 僅佔股本的2.2%, 似乎表明其對股票的熱度並不十分自信。 此外, 雲知聲稱已找到基石投資者認購約三分之一股份, 意味向其他投資者僅售約100萬股, 每股定價在165港元至205港元。若上限定價, 公司市值將達145億港元, 但根據最新招股文件, 股價更可能接近下限, 其估值約為117億港元。 雲知聲預計於6月30日在主板上市。 那麼, 雲知聲為何對此次上市持如此謹慎？公司提供AI產品及服務, 旨在助力醫療領域及更廣泛的客戶群體，如酒店及交通運輸等行業，提升運營效率。其增長步伐穩健但不驚艷, 去年收入增幅為29%。 不過，雲知聲現金流為負, 去年消耗逾半現金儲備。與此同時, 公司選擇在近年最火爆的香港新股市場上市。雖然現時香港市場情緒樂觀, 但投資者的選擇也不少，已上市或準備上市的AI公司與日具增。儘管多數AI公司虧損且現金流緊張, 然而很多公司卻擁有更雄厚的現金儲備。 依據3月首次提交的上市文件, 公司去年底現金儲備銳減至1.56億元, 較2023年底的3.79億元下滑過半, 報告期內現金流出達3.19億元。此次IPO將提供約2.75億元新增資金，以緩燃眉之急, 但鑒於當前的現金消耗速度, 這筆款項依然不算充裕。 公司在招股書中稱：「我們相信, 有足額營運資本，包括充裕的現金及流動性資產，足以覆蓋當前所需，及從本文件簽發日起未來12個月的需求。」這反映出其的脆弱處境。當然, 若招股獲積極反響, 雲知聲很可能上市後再在資本市場增發新股集資，但這非板上釘釘的事。 儘管警示信號頻出, 雲知聲的估值仍相較同行偏高。其市銷率將在11至14倍間浮動, 具體數值取決於股價表現。然而, 即便以區間低端定價, 也將與商湯（0200.HK）11.5倍市銷率相當, 且顯著領先於規模更大的第四範式（6682.HK）的3.82倍市銷率。 財務穩健 雖處境不穩, 雲知聲的財務基本面相對可觀, 且成本控制相當自律。公司屬中國AI領域的元老級企業, 歷史可追溯至2012年，由具科研背景的梁家恩和康恒組建。2016年, 公司開始開發核心Atlas AI基礎設施（該系統支撐現有產品）。知名的啓明創投亦是雲知聲投資者, 持股比例逾6%。 雲知聲業務劃分為兩大板塊，佔營收逾80%的「日常生活」板塊，客戶涵蓋住宅及商業地產領域, 以及酒店與運輸行業。其中包括深圳地鐵系統, 後者曾利用雲知聲服務，為旗下線路開發語音售票系統。 另一大板塊為醫療健康，助力企業高效操作病歷語音輸入、醫療保險支付管理及病歷質控等。該板塊去年約佔營收15%, 增速卻快於「生活」板塊。 從客戶角度看, 雲知聲依賴較廣泛的客戶群而根基穩固, 產品覆蓋面較廣。這在新興AI服務行業少見，很多企業多依賴於極少數核心客戶。相比之下, 雲知聲前五大客戶去年僅佔營收26.7%, 較2022年30.8%有所下降。 去年，雲知聲總收入由2023年的7.27億元增長29%至9.39億元；毛利率38.8%，看似相對健康, 但必須指出，明顯低於商湯和第四範式約48%的毛利率。 雲知聲的最大開支為研發, 這在高速發展的AI行業頗為普遍。但其去年29%的研發支出增幅與收入增速同步, 凸顯公司奉行克制投入策略。公司銷售及營銷費用增速放緩至20%, 行政開支去年甚至小幅下滑。因此, 整體營運費用僅增長21%，低於總營收增速。 儘管嚴守財務紀律, 公司去年調整後淨虧損由2023年的1.37億元擴大至1.68億元, 增幅達22%。 總體而言, 雲知聲似是一家相當穩健的公司，具有良好增長前景、多元客戶群體及自律的支出管控。不過, 這家公司需找到持續融資之道，並維持運營至業績轉盈，這或許尚需三到四年。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
賣點有限的諾比侃 AI風口下趕上市
人工智能不但成為今天市場熱話，更加是資本市場青睞的行業，相關公司也競相趕上市 重點： 諾比侃過去三年連續取得盈利 公司主要收入來自AI交通 劉智恒 雷軍說過：「站在風口，豬也會飛。」 相信資本市場對這句說話更加深信不疑，近年人工智能（AI）已成科技界的一大趨勢，AI公司當然不會錯過這個黃金風口，一窩蜂湧到香港上市。 AI技術公司諾比侃人工智能科技（成都）股份有限公司亦深明此理，去年已申港上市，但期限已過，近日再向港交所遞交新的申請書。 公司提供AI行業模型的軟硬一體化解決方案，業務主要分三大類，一是AI＋交通，涉及軌道交通、城市交通及機場；其次是AI＋能源，包括電力及化工，第三是AI＋城市治理，包含園區、校園及社區管理。 諾比侃通過自主研發的NBK-INTARI人工智能平台，為交通、能源及城市治理的客戶，實現智能化監測、檢測和運維等。 公司的業務模式分三層，分別是NBK-INTARI人工智能平台、AI行業模型，以及AI+解決方案。 NBK-INTARI人工智能平台是公司業務模式的支柱，擁有生成不同AI行業模型的底層通用技術。AI行業模型，則集合業務數據及行業洞察的算法，用於賦能各個行業的特定模式。至於AI＋解決方案，是應對客戶在更複雜多維的業務場景中的需求。 業績連年增長 公司過去三年的業績均有所增長，2022年至2024年，收入為2.53億元、3.64億元及4.03億元，當中以AI＋交通的佔比最大，去年佔總收入的52%。期間公司的盈利是6,316萬元、8,857萬元及1.15億元。 對於AI公司來說，諾比侃給予投資者的亮點，肯定是已有盈利。強如人工智能的大神第四範式（6682.HK），至今仍處於虧損狀況，是以諾比侃能有盈利，而且亦朝著一個上升趨向，過去兩年分別增長40%及30%，確實是難能可貴。 核心業務行內第七 不過，縱能有盈利，但在業內，諾比侃並非處於頭部位置。公司最引以為傲的業務，亦即其收入的核心來源——AI＋交通中的軌道行業，據灼識諮詢資料，按2023年的收入而言，其在交通上的AI＋檢測監測解決方案，在內地只排行第七，前五大也不到，反映其在市場並非領導者。 至於AI＋能源業務，市場前五大企業佔有率約20%，諾比侃並不在五大之內。而中國AI+城市治理行業，更是高度分散且區域多元化，反映市場競爭激烈，而頭五大公司市佔率約為10%，諾比侃亦未能打入五大之列。 創始人知名度遜色 人工智能企業的一個重要致勝關鍵，就是能否擁有超高技術。諾比侃主要創始人廖峪，於2015年成立公司。申請文件中披露，他在先前的職業生涯積累了豐富的信息技術及人工智能領域經驗，在2007至2016年間，在其他軟件開發企業擔任技術人員。 相比在港上市的AI公司靈魂人物，如商湯（0020.HK）已故創始人湯曉鷗、創立希迪智駕的李澤湘，或第四範式首席執行官戴文淵等，均屬行業的赫赫有名的人物，廖峪的背境似較遜色，究竟他的團隊技術能力有多強，我們未能具體了解。 規模遠遜AI龍頭 論規模，諾比侃在行內只屬中型企業，商湯去年收入37.7億元，高於諾比侃逾8倍，更別說第四範式，去年收入達到52.6億元，拋離諾比侃達12倍。雖然兩家行業龍頭仍未有盈利，但因業務愈做愈大，規模效應開始顯現，虧損逐漸收窄。特別第四範式，距離盈利之路只一步之遙，一旦轉虧為盈，在資本市場上將可彎道超車，拋離對手。 市場亦批評公司的個別財務情況，最主要是應收款在過去三年一直增加，分別是1.76億元、3.03億元及4.74億元；期間的壞賬更拾級而上，分別是2,176萬元、4,986萬元及6,517萬元。周轉天數也大幅上升，由192天升至241天，到去年更達352日。 目前商湯的市銷率為14.4倍，第四範式更只有3.7倍，諾比侃規模難與兩家企業相比，之前公司進行的第四輪融資後，市場估值為21億。諾比侃要在香港資本市場中突圍而出，或吸引投資者，相信並不容易。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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去年新股王今天勁插水 諾比侃消息愈好股價愈跌
2635.HK
簡訊：商湯折讓8.6%配股籌31.5億港元
0020.HK
簡訊：商湯折讓6.25%配股集資25億元
0020.HK
新聞概要：雲知聲上市爲投資者提供垂直整合型AI解決方案
9678.HK
AI新股蜂湧搶上市 雲知聲審慎集資4,000萬美元
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