電子煙

探索其他無煙產品之際，這家電子煙企業宣布二季度營收同比增長40%，歐洲新並購業務成為重要助力 重點： 得益於歐洲並購推動全球化佈局，霧芯科技二季度營收與非美國通用會計准則下利潤分別同比增長40%及35% 公司正通過研發口服尼古丁產品，探索切入無煙產品市場的其他新興領域 陽歌 經歷全球電子煙監管風暴後，強勢反彈的霧芯科技（RLX.US）正謀求進軍含尼古丁的無煙產品領域。這種成癮性物質，正是煙民渴求的核心成分。與此同時，這家昔日中國電子煙龍頭持續深耕海外，其本土市場正深陷非法產品治理困局，目前非法電子煙佔據市場90%的銷售額。 上周五發布的最新季度財報顯示，全球化佈局成為霧芯科技二季度主要增長引擎。今年5月完成的歐洲收購項目，成功登陸歐洲大陸。此項並購疊加其他國際區域業績提升，推動二季度營收從上年同期的6.27億元增至8.80億元（約合1.23億美元），增幅達40%。 此番強勢增長延續了一季度45%的營收增速，若保持這一增長態勢，霧芯科技今年營收將達約33.6億元。儘管當前業績亮眼，但相較2021年巔峰期的85億元仍有差距。當時，電子煙產業在中國本土市場蓬勃發展，監管寬松，該單一市場一度貢獻這家公司的全部銷售額。 2021年，霧芯科技登陸美股時風光無兩，乘全球電子煙熱潮融資14億美元。公司市值曾飆升至270億美元，但中國監管部門旋即出台的監管新政潑下冷水。新政不僅明令禁止當時風靡的調味電子煙，更推行新國標並強制企業獲取生產許可，實質上迫使全行業清退舊產線、重建新產能。 監管真空導致非法產品佔領市場，亂象延續至今。雖然霧芯科技屢次提及政府打擊非法產品的行動，但在財報中仍預估市場上80%至90%為非法產品。公司高管指出，亂象根源在於眾多非法生產商實為「地方小作坊」。這些作坊被取締後更名，異地復產易如反掌，且常因對地方經濟貢獻獲得當地保護。 儘管本土市場挑戰嚴峻，霧芯科技稱二季度在中國仍實現「可觀」的同比增長。 在強力監管缺位背景下，公司轉向海外市場尋求增長破局。該戰略去年初見成效。去年全年營收從對上一年低谷期的12億元翻倍至24億元。2023年末，霧芯科技耗資2,400萬美元收購兩家公司，切入東南亞及北亞市場。霧芯科技資本市場負責人Sam Tsang在二季度業績說明會上表示，5月落地的歐洲新並購，不僅助力企業打開重要市場，更在當季對營收產生「實質性貢獻」。 發力無煙產品 霧芯科技最新財報未披露境內外市場具體營收構成。不過，公司此前透露，國際市場佔比從2023年的17%，躍升至去年三季度的超五成。當時，公司表示正考察中東及中美洲等潛力市場，並著力開拓美國市場。 儘管股價仍低於年內高點，市場仍以7.1%的單日漲幅回應最新財報。以最新收盤價2.40美元及29億美元市值計，該股距狂熱時期12美元的發行價尚有差距。但管理層對全球化戰略持樂觀態度，隨著各市場經歷新政過渡期後趨於穩定，戰略正加速推進。 「全球對霧芯科技產品的監管框架正日益明晰，」Tsang表示，「產品標準、消費稅等合規要求更加透明。對像我們公司這樣的領先合規企業而言，這種轉向正在創造切實效益。」 經營環境改善，推動霧芯科技二季度毛利率從上年同期的25.2%升至27.5%。公司同時將當季運營開支同比增幅控制在6.3%，遠低於營收增速。受益於此，非美國通用會計准則下經營利潤實現翻倍增長，淨利潤同比提升35%，從2.15億元增至2.91億元。 儘管電子煙仍是當下主業，霧芯科技透露正探索近年興起的「加熱不燃燒」、尼古丁含片等無煙煙草製品。霧芯科技CEO汪瑩表示，公司已研發出口服尼古丁產品，去年完成制樣，雖未投放消費市場，但獲得渠道商「極其積極」的反饋。 儘管業務備受爭議，上市至今，霧芯科技始終保持盈利。這令其維持充足的現金流，截至今年6月底，持有現金及長短期投資合計達155億元。 過去兩年，霧芯科技通過股票回購，以及兩次每股ADS派息0.01美元回饋投資者。最新財報再次宣布每股ADS派息0.01美元，按當前總股本計約耗資1,230萬美元。公司暗示未來可能提高分紅額度，「我們正探索更有效的股東回報機制」，Tsang在業績說明會如此表示。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

主營電子霧化技術的思摩爾國際控股有限公司（6969.HK）周三公布，截至6月底止的中期收入同比上升18.3%至60億元人民幣（下同），但盈利下跌28%至4.92億元。 公司解釋收入上升盈利大跌的原因，主要是期內以股份為基礎的付款開支較去年同期大幅增加，同時又加大自有品牌產品的市場開發力度。另外，集團的法律及合規服務相關費用亦大增。 思摩爾周四開市跌0.6%至22.22港元，股價今年以來已上升67%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

中國電子菸品牌悅刻運營商霧芯科技有限公司(RLX.US)上周五公布去年第四季度及全年業績，報告顯示，2024年全年收入達到27.5億元(3.8億美元)，同比增長73.3%；非美國通用會計準則下，非通用會計準則下淨利為9.3億元，較2023年的9億元增長3.3%。 第四季度，公司收入增長56.3%至8.1億元，但非通用會計準則下，公司第四季度淨利2.5億元，較2023年同期的4.3億元下滑41%。 公司將營收增長歸功於成功的國際擴張策略，另外受益於收入結構改善和成本優化措施，去年第四季度毛利率從2023年同期的23.7%提升至27%。業績公布後，公司股價上周五下跌3.8%至2.26美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

為了應對本土市場的監管阻力，中國電子煙公司霧芯已開始在海外大舉進行多元化發展 重點： 2021年遭監管打擊後，霧芯科技今年第三季度收入增長52%，毛利率上升逾3個百分點至27.2% 將業務擴展到中國以外一年後，三季度國際業務佔其收入逾半 譚英 電子煙對健康的危害可能沒有吸煙那麼大，但當霧芯科技有限公司(RLX.US) 2021年在中國本土遭遇一大波監管新規時，電子煙確實讓公司備受打擊。三年過去，該公司可能終迎來轉機，利用全球化戰略，通過強大的品牌知名度與雄厚資金的組合取得了成功。 霧芯科技資本市場負責人Sam Tsang在上周三季度業績公布後的財報電話會議上表示，東亞、東南亞和大洋洲五個國家的非中國業務，佔公司第三季度收入一半以上。 考慮到公司去年才首次報告2.29億元的國際銷售額，佔當年收入的17%，這算是一項了不起的成就。Sam Tsang還表示，公司考慮在2025年開拓中東或中美洲市場。 他說：「據我們內部估計，在封閉式電子煙的收入方面，我們目前在五個國家中的三個國家排名第一。」他續稱：「在其餘兩個國家，我們也屬於領先品牌。我們還把產品賣給關聯公司，再由它們賣給海外分銷商。」 本季度強勁的表現足以引起投資者的關注，季報發布後的五天內，投資者將霧芯科技的股價推高了9.3%。為了展示對前景的信心，公司宣布將在12月派發股息。 霧芯科技最新季度的主要指標都相當好。收入同比增長52%至7.56億元，連續六個季度取得增長。公司今年前九個月的收入為19億元，遠遠超過去年全年的15億元，不過與2021年鼎盛時期的 85億元相比仍相差甚遠。 那一年，中國突然禁止在線銷售電子煙設備，隨後又禁止面向年輕人市場的調味電子煙，並對所有電子煙產品徵收36%的銷售稅。 公司最新季度的毛利率也從去年同期的24.1%上升至27.2%，第三季度的淨利潤為1.69億元，同比略有下降。但剔除股權激勵等非運營因素的非GAAP利潤，同比增長30%至2.62億元。 Sam Tsang透露霧芯科技一半以上的收入來自中國以外地區，意味該公司在此期間來自國內市場的收入不到3.78億元。表明國內市場仍舉步維艱，因霧芯科技2023年三季度的收入為4.99億元，其中大部分可能都來自中國。 重建中國業務 公司曾表示，在嚴格規管的限制下，它仍在重建中國業務，更抱怨面臨著來自非法產品的競爭，當中很多更調電子煙。 在財報電話會議上，投資者關係負責人Sam Tsang稱，公司在中國的零售網點，已從規管前的5萬個下降到目前的1萬個，並重申非法產品的泛濫，使合規行業的銷售額下降了80%至90%。但他補充說，今年各價位產品的銷售已開始企穩。 霧芯科技在出口方面稍顯滯後。中國生產了全球95%的電子煙產品，但其中90%出口。市場研究公司Grand View Research估計，2023年中國電子煙市場的規模為22.7億美元，僅佔統計平台Statista估計的全球銷售額246億美元的9%。霧芯科技的競爭對手霧麻科技(ISPR.US)和思摩爾國際(6969.HK)都從海外市場獲得了可觀的收入。 直到2023年底，霧芯科技的銷售全部來自中國市場。它與中國政府聯手打擊非法產品，它們是對銷售造成衝擊的一個重要因素，其「金盾計劃」在2023年幫助攔截了6,000萬顆假冒煙彈。公司CEO汪瑩在財報電話會議上說，在中國銷售的產品有80%到90%屬非法產品。雖然假冒問題今年可能會有所緩解，但霧芯科技並沒有坐等市場反彈，而是在地域上實現多元化來加強業務。 去年12月，公司啓動全球擴張計劃，宣佈對東北亞和東南亞的兩家公司，進行2,500萬美元的股權投資。到目前為止，它還沒有進入規模龐大但同樣棘手的美國市場，後者也在開展監管打擊行動，同時也在打擊大量非法電子煙設備。 自2020年以來，霧芯科技在美國要求的研究上花費了數百萬美元，但其設備尚未拿到批文。儘管它沒有透露已經進入或正在瞄准哪些市場，但它在印度尼西亞有分銷渠道，那裡的吸煙人口為6,140萬，遠高於美國的2,830萬，不過與中國的3億煙民相比仍然微不足道。   雖然對全球電子煙市場前景的估計差異很大，但大多數觀點都認為它正在以兩位數的速度增長。霧芯科技CEO汪瑩也持有同樣的觀點，表示隨著越來越多的成年吸煙者，從香煙過渡到電子煙產品，未來幾年，國際電子煙行業應該會迎來百分之十幾的年增長率。 儘管霧芯科技在過去三年遭受諸多打擊，但其8.81倍的市銷率(P/S)仍遠高於霧麻科技的3.06倍，這可能是因為後者一直處於虧損狀態，而且收入也在下降。…

這家中國領先的電子煙公司表示一季度收入增長近兩倍，不過具體數字仍遠低於2021年遭受監管打擊前的水平 重點： 隨著從監管打擊中恢復過來，霧芯科技一季度收入增長兩倍，公司恢復盈利 尋求在本土市場外實現多元化發展的霧芯科技表示，近期國際擴張“進展順利” 陽歌 隨著國內監管環境變得明朗，差點因政府監管陰雲而窒息的電子煙公司霧芯科技有限公司(RLX.US)，顯露了新生的跡象。 公司報告今年第一季度的收入和利潤均同比大幅增長，同時還開啓了國際擴張，以規避過度依賴中國市場的風險，並尋求新的增長機會。其最新收入還未達到受監管打擊前的三分之一。但是，嘿，你總得重新開始。 “儘管各地區的監管變革帶來了挑戰，但我們將繼續尋找機會，並利用自身的核心優勢審慎進入潛在市場。”霧芯科技董事長兼首席執行官汪瑩（英文名Kate）表示。“在國內，我們對中國最近對非法產品的監管打擊所產生的積極影響感到鼓舞，但仍需取得更多進展。” 投資者似乎同意汪瑩的觀點，認為該公司需要取得更多進展。最新報告發佈後，霧芯科技的股價在週五下跌5.1%。更重要的是，該股較1月底的低點僅上漲18%，遠遠落後於中國ETF-iShares MSCI(MCHI.US)同期超過30%的漲幅。 與同業相比，霧芯科技的股價被嚴重低估，當前市盈率僅為11倍。相比下，國內競爭對手斯摩爾國際(6969.HK)和華寶國際(0336.HK; 300741.SZ)的市盈率要高得多，分別為28倍和34倍。霧芯科技對中國電子煙市場的嚴重依賴，可能是其估值低的部分原因——該公司正在通過新的全球化努力來解決這個問題。 去年11月，公司終止了與分銷網絡Relx Inc.的非競爭條款，為全球擴張鋪平了道路。公司在最新財報和電話會議中多次提到全球市場的潛力，但除了說自己已進入北亞和東南亞的新市場外，拒絕給出任何具體細節。 去年，公司還獲得了國際認證機構，歐洲技術頒發的檢測設施證書，暗示了未來在歐洲市場的抱負。 “我們在東南亞和北亞的業務運行順利，國際擴張進展理想，”汪瑩在財報電話會議上表示。“我們計劃擴展到更多地區……我們最近在東南亞新推出的電子液體產品備受好評，有望初見成果。” 在中國2021年出台新規，對當時的大部分現有產品發出禁令後，霧芯科技及其同行險些覆滅。與中國煙草壟斷關係密切的行業監管機構，將從明年開始對電子煙產品加收36%的消費稅。最重要的是，它還禁止銷售深受年輕用戶喜歡的調味電子煙，迫使電子煙製造商只能生產煙草口味的產品。 取締非法產品 最後同樣重要的，霧芯科技和其他遵守新規的企業，面臨大量無視新規的非法產品湧入市場。霧芯科技的管理層表示，隨著政府取締非法產品，這一問題已開始有所緩解，他們具體指的是浙江和甘肅兩省取締非法經營的行動。 「我們對中國有關部門在3月宣佈，對非法產品展開新一輪專項打擊行動感到鼓舞。」汪瑩說：「我們很高興看到中國的監管機構，正在解決這些嚴重問題，儘管還有很長的路要走。」 接下來，我們仔細看看霧芯科技的最新財務數據，它們顯示了公司自監管打擊以來取得的進展，但從中也能看到，它的業務要恢復到之前的水平還有很長的路要走。霧芯科技最近的股價僅為2.04美元，遠低於2021年IPO時的12美元，也遠不及電子煙在中國和全球風靡時30美元的歷史高點，該公司面臨的艱難由此可見一斑。 公司公佈的一季度營收為5.52億元，幾乎是去年同期1.89億元的兩倍，但不到打擊行動前2021年一季度17.1億元的三分之一。 該公司似乎在成本管理方面做得不錯，運營成本從一年前的4.19億元降至1.94億元，其中銷售費用減少了38％，研發費用下降了50％以上，以及由於員工股權激勵薪酬成本降低，帶來總務與行政開支大幅度降低。 新規，尤其是新增的消費稅，對霧芯科技的利潤率造成了很大影響，這可能是自從公司業務開始復蘇以來，投資者尚未全面接納該股票的原因之一。最新季度毛利率為25.9％，較一年前的24.2％有所改善，但僅為規管前近50％的一半左右。 最重要的是，霧芯科技一季度實現淨利潤1.33億元，扭轉了去年同期虧損5,630萬元的局面。 儘管股票買家仍未對霧芯科技的復蘇表示信服，但分析機構的看法卻更加積極。 公司仍受到美國和中國一些頂級經紀機構的關注，花旗銀行、中金和中信證券的分析師都參加了財報電話會議。雅虎財經調查的四家分析機構中，全部將該公司評為“買入”或“強烈買入”。 然而，它們預計在本年度剩下來的時間里，霧芯科技增速會有所放緩，而且都預測它的全年收入將增長67%。 歸根結底，鑒於公司已經穩定下來，並且利潤和收入都恢復增長，即便利潤率不大可能恢復到被打壓前的水平，其股價看起來也確實有點被低估了。毫無疑問，觀察人士會關注其全球化行動在今年的進展情況。這方面若是進展強勁，可能會為該股帶來一些上漲空間。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家源起中國但總部位於美國的電子煙公司表示，隨著大麻市場快速增長，未來五年收入可能會激增 重點： 上市不久的霧麻科技聯席首席執行官Michael Wang預計，公司營收將在五年內從當前財年預估的2億美元增長到20億美元 這家電子煙公司的大部分增長可能來自大麻硬件銷售，這個部分在最近半年的銷售額增長了133%，佔其收入的近一半 譚英 上市不久的霧麻科技(ISPR.US)在2月20日公布最新季度業績，投資者對其電子煙市場潛力巨大的故事無動於衷。該股在接下來的幾天下跌了近10%，儘管公司在截至12月31日的三個月，也就是它的第二財季，營收增長了31%，達到4,170萬美元。 但與很多舉步維艱的電子煙股票不同，霧麻科技自去年4月在納斯達克上市以來，股價一直穩步上漲，目前的交易價格比7美元的IPO價格高出約40%。該公司的往績市銷率(P/S)高達3.85倍，強勁程度甚至可以與比它大得多的奧馳亞集團(MO.US)的3.54倍相媲美，也領先於總部位於深圳的思摩爾國際(6969.HK)。 幾天後，當霧麻科技的聯席首席執行官Michael Wang與知名投資人沙德·戴爾斯(Shadd Dales)的談話中，大談公司的爆炸性增長潛力時，關於高估值的一些蛛絲馬跡顯露出來。具體來說，Michael Wang稱霧麻科技的收入在三年內可能增長五倍，達到10億美元，之後再過兩年可能超過20億美元。 「我們傳統的（煙草）產品將繼續高速增長，但真正的增長將來自大麻產品，」Michael Wang說。 在正式的2024財年（截至今年6月）指引中，霧麻科技預測其大麻電子煙產品將帶來8,000萬至9,000萬美元的收入，較上一年增長100%至125%。公司還預計，其煙草電子煙產品的年收入將在9,500萬美元至1.05億美元之間，同比增長33%至47%。 在大多數電子煙公司因為日益嚴格的監管而苦苦掙扎的情況下，為什麼投資者相對看好霧麻科技？可能會出現什麼問題？為什麼投資者對該公司最新的財報反應平淡？ 第一個問題的答案很簡單。美國合法大麻市場不斷擴大，霧麻科技正在迅速成為這個市場的參與者。公司只在美國銷售大麻電子煙設備，這在州級層面是合法的，但在聯邦層面還不合法。根據行業刊物《煙草報道》(Tobacco Reporter)的數據，目前美國電子煙的年銷售額約為68億美元，零部件的年銷售額也達到了7億美元。但市場調研公司歐睿國際估計，到2025年，全球大麻電子煙產品的市場規模將更大，達到105億美元，其中大部分在美國和加拿大。 雖然這個市場很大，尤其是大麻市場，但目前，霧麻科技只是一個較小的參與者。該公司報告截至去年12月的六個月營收為8,450萬美元，較上年同期增長43.7%。但其大麻硬件收入的增長要快得多，同期增長133%，達到3,690萬美元。該公司的煙草電子煙產品在亞洲和歐洲的30個國家銷售，但不包括美國和中國，這一部分收入僅增長11%，至4,760萬美元。 源起中國 霧麻科技的前身原本是一家生產煙草電子煙設備的公司，於2011年在中國南方新興城市深圳成立。霧麻科技後來誕生於洛杉磯，不過它的製造業務和一名高管仍留在深圳那家公司，即深圳易佳特科技有限公司。霧麻科技於2020年推出了大麻產品，到2022財年，這些產品已佔到公司收入的22.6%。 那麼，這家公司有什麼不盡如人意之處呢？首先，它仍處於虧損狀態，包括在截至去年12月的六個月里虧損了400萬美元。截至12月底，霧麻科技的應收賬款與六個月前相比幾乎翻了一番，達到2,270萬美元，這表明它的許多客戶可能沒有按時支付賬單。該公司也在迅速燒錢，去年12月底的淨現金從上年同期的8,430萬美元降至1,750萬美元，降幅達80%。 Michael Wang 表示，他的團隊正在努力解決回款問題，並指出2月份存單到期令公司的現金持有量增至2,700萬美元。「顯然，燒錢是為了給企業發展提供資金」他說。 還有其他潛在的問題，包括美國和中國證券監管機構早些時候，就美國能否取得在美上市中國公司的會計記錄發生的摩擦。雖然目前兩國的監管機構已經通過2022年簽署的一項信息共享協議解決了大部分分歧，但作為一家總部位於美國、生產放在中國的公司，它處於一個灰色地帶。 霧麻科技與中國的聯繫推遲了其最初的上市計劃，不是因為地緣政治，而是因為2021年中國國內監管機構對電子煙行業的打擊。而在當前的美國大選年，與中國的聯繫總是有可能讓霧麻科技再次遇到麻煩。 霧麻科技試圖通過在馬來西亞建立新工廠，並考慮在加利福尼亞州建廠來淡化與中國的聯繫。但目前，它仍然有95%的電子煙產品採購自易佳特科技，後者由霧麻科技董事長和聯合創始人劉團芳擁有，他常駐中國，也是易佳特科技的董事長。 霧麻科技起初叫Aspire，這是其煙草產品在銷售時的品牌名。這項技術由劉團芳發明，他和妻子朱江艷持有霧麻科技61%的股份。 原來的Aspire Global總部位於深圳，它於2021年提交了納斯達克上市申請，計劃融資1.35億美元。但它在中國煙草監管機構推出新規，要求國內電子煙製造商在批准後方可赴海外上市後不久的2022年5月撤回了申請。成立一家獨立的美國企業，也就是霧麻科技，可能是為了規避這一要求。…

過去兩年電子煙行業遭到監管鐵拳的洗禮，霧芯科技第三季季績表現只能算中規中矩，但公司冀開拓海外市場可能為其帶來新增長動力。 重點： 霧芯科技三季度淨營收4.28億元，環比略有改善，但淨利潤1.73億元，較二季度倒退15% 公司於11月10日剛終止與Relx現有的不競爭協議，為其於中國境外開展電子煙產品業務掃除障礙       羅小芹    自2021年中國政府出台《電子煙專賣法實施條例》，將電子煙行業納入國家煙草專賣局的監管範圍，去年11月1日又對內地銷售的電子煙產品開徵36%銷售稅。隨着政府監管力度不斷加強，多家電子煙企今年第一季季績均出現斷崖式下滑，至今年第三季情況才步入穩定，但與新規前的高峰難可比較。 霧芯科技有限公司(RLX.US)第三季度淨營收爲4.28億元，同比下降59%，但環比增長13.2%，反映公司擴大合規產品組合，以抵銷監管加強的負面影響開始湊效。按美國通用會計準則計的淨利潤為1.73億元，同比下降65.8%，環比亦下降15%，顯示市場經營環境依然嚴峻。 電子煙股價如過山車 霧芯第三季毛利率爲24.7%，相比去年同季高達50%毛利率有大截差距，但這是去年仍未開徵高額銷售稅之前。此外，第三季總營運支出為1.45億元，同樣高於今年第二季的4,718萬元及去年同季的5,678萬元，營運支出大增主要與股權獎勵支出因股價下跌而增加有關，導致第三季淨營收增加、但淨利潤反降的情況。 霧芯於2021年1月在美上市，每份ADS招股價12美元，曾高見29.51美元，過去半年股價曾低見1.39美元，最新報2.03美元，較高峰水平累跌逾93%，市值跌至31.9億美元。公司股價波動如飛墮的過山車，呼應著過去兩年電子煙行業遭遇監管鐵拳打擊的困境。 另一家在港上市的電子煙企思摩爾國際(6969.HK)同樣於2021年1月股價創下84.5港元高位，本周一收報6.96港元，累跌幅度亦近92%。 市場曾經擔心中國政府有意扼殺電子煙產業的生存空間，導致電子煙企股份過去一段時間持續被拋售，但按目前情況看，當局將電子煙納入煙草產業的立法框架，可能有助釐清行業監管的不確定，為該產業提供有限但合法的生存空間，但監管力度僅僅讓行業有實力的營運者生存。 此外，消費者似乎對電子煙新規缺乏認識，減緩了向合規產品過渡的過程，亦令合規經營商面對不少挑戰，需要讓消費者了解新法規、合規產品的優勢以及非法產品的危險。霧芯董事會主席兼首席執行官CEO汪莹在分析員會議上就引用上海交通大學的一項調查稱，現時只有40%的消費者主要使用符合國家標準的電子煙產品，另有17%的曾經嘗試過合規的產品，她認為對消費者的教育對行業至關重要，但這需要時間和精力。 去年中國政府出台《電子煙管理辦法》，禁止銷售除煙草口味以外的調味電子煙和自行添加霧化物的電子煙，亦針對向未成年人銷售電子煙和「上頭」的電子煙產品等違法行為展開專項整治工作，讓電子煙企重整產品組合，以避免觸犯新規，霧芯為此迅速擴大口味產品範圍，最新提供了17種不同的合規煙草口味，而去年10月時只有2種。 在筒式過濾器方面，霧芯迄今提供5種不同價位的獨特系列相容設備，一年前只有Phantom和Phantom Pro等兩系列產品。今年10月我們推出可調節功率的新產品，其價格比 Phantom Pro更實惠。 經營日益困難 面對中國市場監管力度加強，以及行業競爭日趨激烈，內地電子煙企經營環境愈來愈困難。根據思摩爾第三季財務更新，公司季內來自中國內地市場收入同比大跌85.6%，拖累整體收入同比下降約10.3%。 單靠優化及擴大產品組合，短未期廿有助扭轉中國市場的弱勢，開拓海外市場似乎已成為這些行業巨頭的出路。為抓住國際市場潛在的成長機會，霧芯於2023年11月10日終止了與分銷網絡Relx Inc.現有不競爭協議，為其明年自行開拓中國境外市場舖路，公司近期亦獲得國際認證機構European Technologies頒發測試設施證書的認可，成為中國首家獲得此認證的電子煙品牌，相信有助其品牌於國際市場的推廣。 目前霧芯的延伸市盈率（Trailing PE）為196.3倍，遠高於思摩爾的為20.72倍，霧芯股價相對其他同業存在非常高的溢價，而且拓展海外市場要待明年，以現價追入似乎值博率不大。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏