雷軍

在非洲銷售嬰兒紙尿褲及衞生巾的樂舒適，2023年銷量位列非洲第一，已向港交所遞交上市申請 重點： 去年首三季度盈利同比增長54% 未來將受惠非洲人口上升及經濟增長 　 劉智恒 中國內地經濟疲弱，消費降級，歐美地區又處處針對，打壓內地企業，非洲及中東遂成近年內地企業出海的好地方，傳音控股(688036.SH)的手機品牌在非洲獨霸一方，赤子城(9911.HK)的社交應用程式瘋魔中東市場，近日在港交所遞交申請的樂舒適有限公司，則是非洲紙尿褲之王。 樂舒適是森大集團旗下企業，成立於2000年的森大，總部設於廣州，是最早進入非洲的內地企業之一，在海外拓展已經過15個年頭，主要從事國際貿易、工業製造及實業投資；並研發及生產陶瓷製品、衛生潔具、家用產品、個人護理及五金製品等。集團於非洲及南美等地區，設有20多個生產基地。 非洲銷售量第一 根據上市申請文件，樂舒適主要開發、製造及銷售嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、女性衛生巾和濕巾等用品。以2023年銷量計算，集團在非洲的嬰兒紙尿褲和衛生巾市場均排名第一，市場份額分別為20%和14%。嬰兒品牌主打有 Softcare、Maya及Cuettie；衛生巾則包括 Softcare、Veesper及Clincleer。 公司的銷售網絡分布非洲、拉美和中亞30多個國家，截至2024年9月底，在12個國家設立了18個銷售分支機構，網絡包括批發商、經銷商、商超及零售商，合計超過2,500家。期內的紙尿褲及衛生巾銷量分別為30.4億片及12.3億片，同比增長9.4%及24%。 樂舒適的收入增長理想，由2022年的3.2億美元，增長28.7%至2023年的4.1億美元，盈利由2022年的1,840萬美元，增加252%至2023年的6,470萬美元。去年首三季度收入3.34億美元，同比上升7.2%，盈利達7,230萬美元，同比增加54%。 去年市場上有多家紙尿褲企業爭在港上市，七色豬紙尿褲的母企新世好，以及嬰舒寶等都遞交申請，但一年下來上市進程沒大進展，暫似偃息旗鼓。不過，樂舒適與其它紙尿褲不同，面向的是非洲及中東等新興市場，它的故事又有點不一樣。 看嬰兒紙尿褲行業，主要觀察兩方面，一是出生率情況，二是當地經濟趨向，只要兩方面配合，業務前景就不成問題。 出生率全球之冠 根據弗若斯特沙利文的報告，2019年至2023年非洲的新生兒數量複合年增長率為1.5%，位列全球各洲之首，20歲以下人口佔比超過50%。2023年非洲、拉丁美洲及中亞的出生人口分別為4,700萬、1,010萬及190萬，佔該年全球出生人口的57.1%、12.3%及2.3%。 據聯合國預測，到2050年全球新增人口中，超過一半集中在8個國家，當中非洲佔了五個。加拿大多倫多大學全球城市研究所(GCI)預計，到2100年全球人口最多的三大城市都在非洲，分別是尼日利亞的拉各斯、剛果民主共和國的金沙薩和坦桑尼亞的達累斯薩拉姆。 人口不斷增長，成為推動嬰兒紙尿褲的一大市場，當然，都要看當地市場的消費能力，可否支撐紙尿褲及衛生巾的銷售，這方面就要看經濟走向。 經濟發展具潛力 根據國際貨幣基金組織(IMF)的《世界經濟展望》報告，非洲經濟在2025年會有理想增長，預期撒哈拉以南地區經濟增長率可達4.2%，高於世界平均水平。 事實上，近年非洲多國均採取改革措施，推動經濟多元化。多個國家不但優化產業結構，更大興土木拓展基礎建設，同時在科技領域亦有一定進展。各方向好下，不但提升非洲的的競爭力，亦推動經濟增長。 不過，非洲市場存在的問題，主要是政治不穩定，令投資者存在相當風險，其次是部分國家的債務沈重，財務隨時會出現危機。 整體來說，非洲市場還是較具潛力，樂舒適的母企森大集團早已在非洲及中東市場開疆拓土，擁有豐富經驗、熟識當地市場，亦建立了一定的網絡及市場地位，可以說是早著先鞭，在蹭人口及經濟增長的紅利時，肯定較其它後來者佔有絕對優勢。 正如雷軍的名言：「站在風口，豬也會飛。」 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

內地網上維修平台啄木鳥，趁港股市場回暖，急再遞交上市申請 重點： 公司今年上半年賺近3,900萬元，同比下跌6.4% 前期投資者星光熠熠，包括雷軍、姚勁波及金牌廚櫃 　 劉智恒 「除了感情不修，啥都修」，這句廣告話語讓人們對啄木鳥維修國際有限公司留下深刻印像。即使未用過其服務，當看到這句標語，不其然發出會心微笑。 家庭維修平台啄木鳥年初向港交所遞交上市申請未成功，近期眼見港股從低位急升，加上新股上市屢獲佳績，市場氣氛大幅改善，遂乘時重遞資料趕上市。 長久以來，許多家庭要搞維修也不知如何入手，亦對維修服務水務參差不齊而煩惱；啄木鳥就是覻準這片藍海市場，搞了一個線上維修平台。坦白說，其商業模式很簡單，通過線上平台為各種家庭維修提供一站式解決方案。維修技師是啄木鳥的客戶，後者向他們提供平台服務，促成與消費者間有關家庭維修的交易，從而收取技師佣金。 市場排名第一 根據灼識諮詢的資料，若按2023年總交易額計算，啄木鳥在中國線上家庭維修行業的市場份額排名第一，市佔率為2.4%。 公司創始人王國偉早年通過自學，成為一位維修師傅，並任職於一家小型維修公司，2004年與妹妹在重慶創立一家製冷設備維修及保養公司。2014年時機緣巧合，在一場《重慶日報》舉辦的客戶答謝會上，認識時任重慶日報的發行人朱紅坤，大家均認同中國家庭維修市場的潛力，以及數字化轉型的趨勢。雙方一拍即合，同年創立重慶啄木鳥，主要建立一個平台，為家庭維修提供服務。 啄木鳥創立不久，漸受投資人青睞，當中不乏著名商界巨頭，如小米的雷軍就透過天津金米及蘇州順為入股，姚勁波透過58.com 及天津五八阡陌等投入資金，還有在上海上市的金牌廚櫃(603180.SH)亦在C輪融資購入股份。 近年增長迅速 經過投資基金的支持，啄木鳥的規模迅即增長，平台覆蓋達300多個城市，提供超過300種主要家電和家居設施的維修服務。維修技工數目由2021年的7,092人，急增至2023年的19,105人。截至今年6月底，人數更達26,968人。 平台的交易額亦同步上升，2021至2023年間，集團收入分別是9.9億元、14.6億元及24.8億元，複合年增長率達到58.5%，期間平台促成的維修單數量達430萬、600萬及990萬宗。截至今年6月的中期，交易額15.7億元，修維單達660萬宗。 期內集團的盈利並不穩定，2021至2023年間分別為3,343萬元、620萬元及4,887萬元，集團解釋是受到金融負債的公允價值變動影響。今年上半年賺3,888萬元，較去年同期下跌6.4%，集團指出主要受銷售及營銷費用大幅增加所致。 內地家庭維修市場方興未艾，確實有一定潛在發展空間。據灼識諮詢估計，去年中國家庭維修市場的總交易額為7,149億元，預計到2027年可達到9,318億元，期間的複合年增長率為6.8%。當中線上促成的維修服務率，將由2023年的14.5%上升至2027年的25.4%。 維修平台第一股 不過，公司面對一大問題是如何去保證服務質量，畢竟啄木鳥扮演一個平台中介，要嚴格管理維修師傅的質素及服務是有一定難度。若管理不好，用戶體驗不佳，最終也影響平台聲譽及使用。 在黑貓投訴平台上，截至今年9月底止，有關啄鳥的投訴超過6,000宗，涉及的範圍主要是收費問題，例如胡亂開價，維修不到位又不退款等。亦有指維師傅要求客戶私下交易，服務不佳等等。 市場上現時未有一家佔絕對優勢的家庭維修平台，啄木鳥的對手是萬師傅及老班到家，但兩者也未有上市，啄木鳥有機會成為香港上市的第一家維修平台企業。若能搶先登上這個國際融資平台，對啄木鳥的發展十分有利，擁有先發優勢，除了可提升市場知名度，更可藉資本市場進一步做大做強，拋離對手，關鍵當然是如何將平台管理做到一個優良及讓消費者信賴的水平。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏