維亞生物

最新：維亞生物科技控股集團(1873.HK)周四公布，旗下全資附屬公司維宗晨醫藥以6.4億元代價，收購朗華製藥餘下20%股份的交易已經完成。 利好：維亞生物的另一全資附屬維亞上海，亦會根據股權轉讓協議，將所持朗華製藥全部股權售予維宗晨醫藥，令朗華製藥將成為其全資附屬公司，以作為重組計劃的一部分。 值得關注：事實上，根據9月13日的公告顯示，由於持有該部分小數股權的股東，未能與維亞上海就有關朗華製藥的上市計畫達成一致，因此決定行使銷售權，將所持股份賣出。 深度：維亞生物成立於2008年，2019年以每股4.41港元上市，主要業務是就臨床前創新藥物開發，向全球生物科技及製藥客戶提供基於結構的藥物發現服務。該公司於2021年曾錄得2.87億元盈利，但去年卻再度虧損5.28億元，主要因為市場波動，導致其投資孵化企業的股權價值產生公允價值變動損失，以及中國內地的新冠疫情反覆，導致實際開工率受到限制。 市場反應：維亞生物周五股價上升，中午收市升4.1%至1.26港元收盤，位處過去52周的中下水平。 記者：歐美美 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

為補充資金需要，這家生物科技公司向背景雄厚的投資者出售旗下業務股份， 但未能提振市場信心 重點： 引入戰略投資者的同時，維亞生物承諾將在2026年底之前，將CRO業務在A股分拆上市 其股價持續下跌後，可換股債回購壓力大增，因此公司計劃把集資所得用於回購相關債券 　 莫莉 港股的低迷氣氛從2021年下半年蔓延至今，大市的弱勢短期恐難以扭轉。對於負債沉重的維亞生物科技控股集團(1873.HK)來說，持續下跌的股價，讓其無奈提前贖回高額可換股債，令資金壓力大增。上周日，維亞生物發佈公告稱，向戰略投資者淡馬錫與弘暉基金轉讓旗下藥物發現服務(CRO)主體維亞上海24.21%的股份，獲得近10.6億元資金。 本輪股權轉讓中，維亞上海的估值約為43.87億元，但在公告發布當日，母公司維亞生物在港股的市值僅37億港元(33.7億元)，令人匪疑所思。維亞生物主要從事CRO服務，以及醫藥合同定制研發生產(CDMO)及商業化服務。去年，其營業收入為23.8億元，經調整後淨虧損1.34億元。其中CRO業務收入8.95億元，按年增長20.9%，稅後利潤為2億元；CDMO及商業化服務的收入則來自於2021年收購的朗華藥業，期內貢獻營收14.84億元，按年增長8.9%。 考慮到CRO業務在公司總營收所佔比例約四成，可以說維亞上海在本次股權轉讓中獲得了較高的估值溢價。但投資者可能不擔心蝕本，因為根據回購協議，維亞生物將會進行業務重組，將CRO業務的所有資產及相關人員轉入維亞上海，在2026年12月31日之前讓維亞上海完成A股上市，相信分拆上市後的市值將遠高於當前水平。即便無法在A股上市，維亞生物亦承諾，維亞上海將會以不低於此次投後估值1.5倍的價格被其他公司收購。 可惜，引入兩大知名戰略投資者，卻未能提振維亞生物股價。消息公佈後的第一個交易日，其股價大挫13.2%，隨後兩天繼續輕微下跌，目前股價相比2019年上市時的發行價4.41港元，已跌去逾六成，若與2021年6月時的高位11.64港元比較，更是縮水超過九成。 除了轉讓CRO業務股權外，維亞生物同時還增發585萬股新股，作價1.17億港元，並再次發行4.7億港元的可換股債，相當於已發行股本的12.14%，初步換股價為2港元。在股價如此低迷的階段，維亞生物再次增發新股、並發行可換股債來稀釋股權，或許令投資者感到不滿，決定「用腳投票」。 負債不輕 在此之前，維亞生物在2020年分別發行了1.8億美元的可換股債、完成10.5億港元融資，並發行了2.8億美元的可換股債。有錢在手的維亞生物快速擴張，單在2020年，該公司分別投資7億元在杭州買地擬建設實驗室、以25.6億元收購朗華製藥80%股份，並以6.2億港元收購小分子CRO企業SYNthesis。一系列收購讓維亞生物的業績坐上高速列車，2021年營收大幅增長202%至21億元。 但高速增長只是曇花一現，去年維亞生物的營收增速銳減至13.1%，更由2021年錄得的3.21億元經調整利潤，轉為錄得1.34億元經調整虧損。雖然公司將其營收增速下降歸咎於內地疫情反覆導致人員利用率下降，但不可忽視的是，高昂的借貸成本也稀釋了其利潤。 該公司去年財務成本為1.85億元，主要包括可換股債利息、租賃負債利息及銀行貸款利息開支。維亞生物股價持續下跌，目前股價與可換股債規定的轉股價差距不斷擴大，絕大多數投資者已不願意轉股，繼而要求公司提前贖回。去年7月開始，維亞生物陸續回購可換股債，到今年2月已完全贖回第一筆1.8億美元相關債券。 更值得留意的是，維亞生物現時沒有太多現金。截至去年底，其持有的現金及現金等價物為6.79億元，但流動負債卻高達26.7億元，包括可換股債的債務部分15.1億元。因此，這次股權轉讓所得的10.6億元，將全部用於償還按本金金額103.08%、連同應計未付利息贖回今年底的可換股債。 投資虧損 在醫藥外包服務行業，CRO企業提供外包服務後一般收取現金，也可以獲取客戶的股權代替，以分享未來利益，維亞生物採取的便是服務換股權(Equity-for-Service)模式。去年，該公司新增投資孵化4家初創公司、新增投資基金兩宗，並完成對9家已有孵化投資企業的追加投資，累計投資孵化91間初創公司。 在全球生物醫藥行業遇冷的背景下，維亞生物去年的金融資產公平值虧損高達3.64億元。公司表示，正在中國積極申請基金管理人牌照，未來計畫探索以成立投資基金的方式開展投資孵化業務，以降低現金流壓力。 從長期趨勢來看，維亞生物截至去年底的在手訂單合同金額約10.5億元，按年增長8.8%，在解決可換股債帶來的危機後，憑藉穩定現金流，前景仍然不俗。以去年營收計算，維亞生物市銷率僅1.3倍，同樣擁有CRO和CDMO業務的同行昭衍新藥(6127.HK; 603127.SH)，市銷率則達到4.6倍。雖然昭衍新藥去年營收稍低於維亞生物，但其淨利潤達10.7億元，財務狀況顯然更加健康。 面對財務困境，維亞生物可能要等待分拆維亞上海上市，協助走出短期財務困境，才能重獲投資者青睞，協助股價東山再起。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏

維亞生物上半年收入增速跑輸同業，並錄得約1億元淨虧損

最新：維亞生物科技控股集團(1873.HK)周一晚間公布2021年業績，錄得2.87億元純利，表現遠勝2020年的虧損3.86億元，每股盈利0.15元，不派末期息。 利好：該公司去年收入上漲202%至21.04億元，主要因為醫藥研發外包(CRO)業務高速增長，該板塊的營業額大增68.7%至7.4億元；另外，公司併購整合浙江朗華製藥業務後，亦有助收入增加。 值得關注：集團去年的銷售及行政費用，分別激增618%和116%，主要用於擴張營銷團隊及加速建設辦公場地，以滿足公司高速發展的業務需求。 深度：維亞生物科技成立於2008年，主要業務是就臨床前創新藥物開發，向全球生物科技及製藥客戶提供基於結構的藥物發現服務，並於2019年上市。公司3月初已發表盈利預喜，預告去年淨利潤不少於2.8億元，是上市後首度錄得盈利，最終公布的數字與預測接近。該公司業績改善，主要受惠於業務範圍由前端藥物發現擴展至小分子合同定制研發生産(CDMO)業務，形成藥物研究、開發和生產的一體化平台，對收入帶來正面作用。 市場反應：維亞生物周二早段稍微低開後，股價曾漲4.2%至3.24港元，中午收盤報3.12港元，微升0.3%。該股自3月中展開升勢，雖然至今已累升近三成，但仍然處於過去52周股價的低端水平。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：維亞生物科技控股集團(1873.HK)發表盈利預喜，預計去年錄得不少於3億元淨利潤，比2020的虧損3.8億元大幅改善。 利好：該公司預計去年收入同比大升180%以上至20億元，主要因為藥物發現服務收益大幅增加，而且業務範圍從前端藥物發現擴展至小分子合同定制研發生産(CDMO)業務，形成藥物研究、開發和生產的一體化平台，對收入帶來正面作用。 值得關注：如果剔除按公平值列入損益之金融負債之公平值收益、可換股債券債務部分的利息開支等，維亞的經調整淨利潤僅同比上漲最少38%至不低於3.5億元。 深度：維亞生物科技成立於2008年，主要就臨床前創新藥物開發向全球生物科技及製藥客戶提供基於結構的藥物發現服務，並於2019年上市，招股價為4.41港元。該股去年6月曾漲至11.64港元的上市高位，但下半年跟隨醫藥股同業回調，為提振股價，公司去年9月起展開7次回購，管理層也連番增持股份，但對股價表現無甚幫助，至今已比高位失去77%市值，並跌破招股價水平。 市場反應：該公司公布消息後股價上揚，周一早上曾漲5.3%至2.77港元，中午以2.68港元收盤，上升1.9%。但與上市價比較，該股已累跌36.5%。 记者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏