汽車之家

這家汽車交易服務商二季度毛利率驟降逾10個百分點，營收連續四個季度下滑 重點： 在慘烈的價格戰下，中國汽車製造商及經銷商大幅削減廣告預算，汽車之家二季度營收下滑約6% 公司6月上線核心交易平台海外版，旨在借力中國全球汽車出口榜首的發展勢頭 　 陽歌 面對去年下半年開始失速的業績，中國最大汽車交易平台汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)正將目光轉向海外尋求突破。在披露截至6月的季度營收連續四季萎縮的同時，公司宣布已於6月上線網站海外版。 汽車之家核心客戶群——汽車製造商與經銷商，在持續逾年的慘烈價格戰中大幅削減營銷預算，致其廣告服務收入遭受重創，當季同比大跌36%。公司高管指出，政府今年已出台措施緩和價格戰，樂觀預測下半年形勢可能好轉。 在線營銷及其他收入，成為三大主營業務板塊中，當季唯一實現增長的亮點。結合線索服務收入11%的跌幅，前者本季反超後者，躍升為公司最大收入來源。 實事求是地說，汽車之家當下仍是中國低迷車市中少數具備潛力公司。主要源於其堅守輕資產商業模式，意味公司完全不承擔庫存風險，有效規避中國車市劇烈波動的影響。 公司收益主要源於交易及廣告衍生的服務費用。從交易維度看，汽車之家應具有相對優勢，據中國汽車工業協會數據，今年上半年，中國汽車產銷量約1,560萬輛，同比增幅超10%。 儘管中汽協未公布汽車均價數據，但價格戰導致上半年車價下行已是不爭事實。國家統計局數據顯示，前五月汽車製造業利潤同比下滑12%。價格下行或通過拉低單輛車交易傭金衝擊汽車之家的收益，正如公司所指，利潤大跌也導致眾多車企大幅削減廣告開支。 投資者對財報反應相對積極，周四汽車之家的美股收漲0.26%。公司股價年內3.5%的漲幅看似平淡，卻顯著優於通用、大眾的合資夥伴上汽集團(600104.SH)17%的跌幅，以及豐田、本田的合資夥伴廣汽集團 (2238.HK; 601238.SH) 在港股的7.3%跌幅。 雖處境不穩，汽車之家15倍的遠期市盈率仍顯堅挺，與美股同行CarGurus(CARG.US)16倍水平相當。這或許可以解釋為何分析師群體，對汽車之家持相對謹慎態度。在接受雅虎財經調查的13位分析師中，有9位給予該公司「持有」評級。 出海新舉措 下文將聚焦汽車之家業務底層邏輯，首先看似乎未獲投資者熱捧的出海新舉措。公司CEO楊嵩透露，平台新版海外網站已覆蓋52個中國出海汽車品牌的1,900餘款車型數據，為中國汽車產業全球化發展構建數字化基礎設施。 汽車之家正試圖搭乘中國車企海外銷售提速的東風，這股推動中國超越日本登全球最大汽車出口國的浪潮，部分源於二十年產能擴張積累的嚴重過剩。 「當前業務覆蓋六個國家和地區，包括中國內地及香港、泰國、沙特阿拉伯、英國、澳大利亞和巴西，」 楊嵩在財報電話會上表示，「我認為此類海外佈局將成為我們業務新的增長曲線。」 在本土市場，汽車之家持續承壓，二季度營收同比下跌5.9%至17.6億元（約合2.45億美元），上年同期為18.7億元。其中，媒體服務收入驟降逾三分之一至2.79億元，僅佔總營收的16%；線索服務收入下滑11%至7.33億元；在線營銷及其他收入增長21%至7.46億元。 值得注意的是，二季度毛利率同比大跌逾10個百分點至71.4%，去年同期為81.5%。公司管理層將之歸因於「在下沈市場推廣創新業務引發交易成本攀升」，但未詳述細節。未來幾個季度該指標能否企穩，勢必成為投資者關注重點。 14%的運營開支降幅，部分對衝了毛利率下滑。僱員規模縮減或是重要因素，汽車之家公布的數據顯示，截至今年6月底員工總數4,360人，較上年同期的5,078人減少14%。但最終淨利潤仍同比萎縮22%至3.99億元，上年同期則為5.10億元。 展望後市，汽車之家預期下半年價格戰趨緩，有助提振廣告及線索服務業務。然而，當前價格戰本質是中國經濟疲軟抑制消費信心。儘管低價能刺激部分消費，唯有經濟企穩與消費主導型增長動能回歸，方能推動國內車市重歸健康發展軌道。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

汽車交易服務平台汽車之家（ATHM.US；2518.HK）周四披露，受中國車市持續低迷影響，首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟，公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度，汽車之家實現營收14.5億元，低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元，線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%，從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際，汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人，較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%，年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家汽車貿易商旗下的出口導向平台AutoCango.com流量迅速增長，自3月上線以來，訪問量已達37萬次 重點： 燦谷正積極擴大客戶群和支持服務，將中國的汽車出口到世界各地，其AutoCango.com網站擁有6萬名註冊用戶 這家汽車貿易商擁有38億元的現金和短期投資，助力其拓展新的全球和國內業務 陽歌 一切都是為了建立良好形象。 這是汽車交易服務提供商燦谷集團(CANG.US)最新業績中的關鍵信息之一，它正在將業務重心從中國國內汽車市場拓展到全球舞台。確切地說，燦谷借力中國最近崛起為全球最大新車出口國的東風，致力成為中國二手車出口的領導者。 同時，燦谷並未完全退出其本土市場。儘管中國汽車銷售近期表現低迷，但依然是全球最大汽車市場。不過，公司已逐漸淡出直接參與國內汽車交易，通過為他人交易提供服務、賺取手續費以及提供相關增值服務來獲得更高利潤且風險更低的收入。國際擴張對於燦谷來說是全新的嘗試，AutoCango.com網站上線剛剛半年有餘。較早推出的「燦谷優車」服務也是去年初才上線，意味公司尚未從這兩項業務中取得太多收入，並且仍需要把它們培養為未來的主要增長引擎。 來自大量現金儲備的利息，以及正在逐步收縮的汽車金融服務仍然在為公司帶來收入。不過投資者還是在期待國際業務何時能帶來首筆收入，以及其國內初創的汽車交易服務何時能夠取得規模化發展。AutoCango.com上線八個月以來，燦谷多方發力，以期在汽車交易和相關服務方面盡快達成交易並產生收入。引發關注是基本要求之一，比如讓公司信息出現在搜索結果當中。這也是我們我們前面說的，建立良好形象的重要性。。 公司業績報告表示，在上線後的較短時間里，AutoCango的訪問量已超過37萬次。相比下，較早的「燦谷優車」服務運營了近兩年，訪問量不及前者，只有28萬次。AutoCango.com的大部分流量來自最近幾個月，最近網站的註冊用戶數量從8月底的2萬名增長了近兩倍，目前已接近6萬名。 對於一個從零開始的網站來說，這個數據可以說相當不錯，體現了公司對搜索引擎優化的重視，也視其為未來成功的關鍵。。CEO林佳元在電話會上表示，搜索引擎優化和其他努力迄今已經幫助AutoCango.com在搜索結果頁面上出現了逾241萬次。他還說，到今年年底，這個數字預計將超過400萬次。 網站目前上架了6.5萬款車型，提供10萬件產品。林佳元表示，公司已收到來自130多個國家和地區的購車咨詢，網站到明年初預計將支持15種語言。 新興市場 燦谷沒有明確指出其全球戰略的目標市場，但發展中市場似乎是中國二手車出口最合適的選擇之一。海關數據顯示，今年前八個月，中國出口了約400萬輛汽車，同比增長39%，因為越來越多的車企將目光投向海外，以抵消國內銷售放緩的影響。它們的首選目的地都是發展中市場，俄羅斯居首，其次是墨西哥、阿聯酋和巴西。 幾乎所有這些出口都是新車，而燦谷專注於二手車，實際上是在開闢一個全新的市場。對公司來說，這可能是個機會，因為不會面臨太多競爭，而且二手車不太可能面臨一些國家目前針對中國新車設置的貿易壁壘。 但選擇二手車意味著燦谷必須應對更多小型且不那麼成熟的買家，他們在車輛檢查、清關等多個方面需要更多支持。公司與多方夥伴合作來提供此類服務，並在最新電話會議中表示，已在四個市場建立了清關合作關係。林佳元表示，該公司的戰略是“逐步在非洲建立業務代理框架……在通關和物流等關鍵領域為潛在客戶提供服務”。他暗示可能會進行一些海外並購來實現其中的一些目標，他說：「我們還在全球範圍內積極尋求前瞻性的戰略投資機會。」 在國內，燦谷仍在努力推進專注於中國市場的「燦谷優車」平台，該平台迄今為止累計訪問量為28萬次，較三個月前增長了21%。燦谷繼續為使用該平台的第三方交易商開發更多服務，包括與專業的第三方檢測團隊密切合作，最近推出了車輛快速檢驗和上架服務。 燦谷的汽車交易服務三季度營收僅120萬元，而來自售後服務的總收入約為800萬元。燦谷本季度總收入2,700萬元，較去年同期的3.54億元大幅下降，原因是該公司放棄了之前直接交易汽車的業務。 公司當季淨利潤為6,790萬元，主要得益於利息收入和一筆與原來的汽車融資業務有關的巨額收益等非經營性因素。因此，公司成功將現金和短期投資從三個月前的36.5億元，增加到了38 億元左右。 這些現金是燦谷目前最重要的資產之一，它將用於推動公司的國際擴張，包括未來的並購以及開展全球業務所需的人才與系統建設。。 與此同時，投資者似乎願意給公司一些時間來制定最新的路線圖。燦谷股價在最新業績公佈後的第二天上漲了1.1%。今年以來，股價已上漲近兩倍，僅9月中旬以來就上漲了60%。相比之下，國內競爭對手和行業領導者汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)的股價今年基本沒有變化，而規模較小的優信(UXIN.US)則下跌了40%以上。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：網上汽車交易商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)周三公布新股份回購計劃，可於未來12個月內回購價值高達2億美元的股份，當中包括在香港上市的H股及美國存託股份，即日生效。 利好：其最高回購金額達2億美元、折合約15.6億港元，以該股周三的市值246億港元計算，回購規模不小，可能會對股價帶來正面作用。 值得關注：該公司董事會將定期審查股份回購計劃，並可能批准調整其條款及規模，以至暫停或終止該計劃。 深度：中國經濟今年表現波動，汽車銷量受到不利影響，汽車之家的收入增長呈飽和迹象，因此決定進一步投資創新業務，並在5月啟動了「衛星計劃」，以汽車之家空間站旗艦門店為核心，在週邊的低線城市設立衛星店，以加速構建廣泛的業務網絡。回顧上半年，其收入上升3.4%至34.8億元，淨利潤則微升0.6%至8.89億元。 市場反應：汽車之家的美股周三上升，收市漲7%至26.5港元，處於過去52周的中間水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家汽車交易商的Autocango.com網站於3月上線，截至8月底已在207個國家和地區擁有超過20,000名註冊用戶 重點： 自3月上線以來，燦谷的二手車出口平台已上架6萬餘款車型，註冊用戶超過20,000名 公司正從直接交易汽車，轉向提供相關服務的輕資產模式，以降低庫存風險，應對中國汽車市場的增長放緩 陽歌 將來寫歷史的時候，會發現燦谷(CANG.US)的故事與中國快速發展的汽車行業的諸多曲折，有著驚人的同步。 公司最初專注於汽車金融，隨著中國新興中產階級競相購買新車，推動了中國汽車市場蓬勃發展，並一舉超越美國成為全球最大市場，該公司也從中受益。後來，有關部門擔心民營金融公司缺乏風險管理經驗，並開始管控，公司於是改變策略，開始提供國內汽車交易服務。 大約一年前，燦谷又叫停了剛剛起步的汽車直接交易服務，擔心隨著中國汽車市場放緩，自己會陷入庫存積壓的困境。公司上周發布的最新業績顯示，它正在加速推進將中國二手車出口業務。同時，公司繼續發展國內汽車交易業務，但側重於提供相關服務，因為這些服務的利潤率通常比自營交易高得多。 所有這些變化，大部分都發生在過去短短三年內，導致該公司的收入迅速縮水，很大程度上是因為它不再買賣汽車，而只是從與此類交易相關的收費中獲取收入。這種轉變導致公司二季度的收入同比暴跌93%，從去年同期的6.754億元降至4,510萬元。 投資者看起來對公司的保守做法持積極態度，因中國汽車市場在經歷了二十多年的爆炸式增長後，正在經歷痛苦的​​調整。今年以來，燦谷的股價已上漲74%，相比之下，領先的汽車交易服務提供商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)同期下跌10.8%，規模較小的競爭對手優信(UXIN.US)跌幅更是高達78%，後者直接買賣二手車。業績出爐後，該股回吐了少量漲幅，次日收盤時下跌2.8%。 燦谷最大的資產之一是龐大的現金儲備，公司可以利用這些現金一邊確定最終的發展方向，一邊度過當前的經濟低迷期。截至6月底，該公司持有的現金和短期存款為36.5億元，較三個月前略有增加，這要歸功於它的謹慎態度，使它能夠在最新報告期內取得盈利。儘管自2018年IPO以來的六年里，該公司批准了2.5億美元的股票回購計劃並派發了三次大額特別股息，但它仍保持了這麼高的現金水平。 CEO林佳元目睹了中國汽車市場在過去一年里的不振，經常指出由於市場幾乎一直深陷價格戰，大部分經銷商都在虧錢。他在最新財報告中重申了這一論調，稱二季度汽車市場低迷，行業“面臨諸多挑戰”。他指出，6月份中國汽車銷量同比下降2.7%至255萬輛。 據中國汽車工業協會的數據，7月份降幅加速至5%。當月，中國乘用車銷量下降幅度更是高達10%，不過當月出口銷量增長20%至40萬輛，部分抵消了這一降幅。 專注出口 儘管國內市場停滯不前，但中國汽車出口一片繁榮，所以不難理解燦谷為何將重心轉向全球對中國汽車的強勁需求。看到這個機會，該公司在3月推出了國際二手車網站Autocango.com，並稱截至8月底，該網站吸引了來自全球207個國家和地區的2萬多名註冊用戶。它還表示，Autocango.com提供6萬多款車型，8.5萬台車輛供客戶選擇，並且在6月份平均每天獲得超過1萬人次的瀏覽量。 林佳元說，Autocango.com已經「迅速暫露頭角」。 他在財報電話會議上表示：「我們在第二季度擴大了其覆蓋範圍以及產品和服務的種類，希望將該網站打造成中國二手車出海的優選門戶。」 燦谷發力海外市場之際，正值中國去年與日本並駕齊驅乃至超過日本（取決於數據來源的不同），成為世界上最大的汽車出口國。2024年上半年，中國的汽車出口量繼續增長，增幅達到30.5%，至280萬輛，這意味著中國今年幾乎肯定會成為無可爭議的全球頭號汽車出口國。 中國總的出口勢頭已經在美國、歐洲和加拿大等市場遭遇阻力，這些海外市場對中國汽車徵收高額關稅以防大量湧入。但至少到目前為止，這些市場還沒有宣佈對中國二手車徵收關稅，二手車是燦谷出口的重點。截至目前，該公司沒有提供Autocango.com的任何收入或交易數據，意味這些數字可能仍然相對較小。 在國內市場方面，燦谷在二季度繼續完善燦谷優車平台，專注向汽車交易商提供服務，而不是直接從事實際汽車交易的輕資產模式。該平台去年初才上線，在今年二季度撮合成交266台車，拍賣成交124台車。它目前的上架車源超過26萬台。 林佳元說：「在過去的季度中，我們專注於提升‘燦谷優車’的核心競爭力，持續供應高質量車輛，優化經銷商服務體驗和供應鏈管理，並提高跨區域交付的便利性和安全性。」 燦谷預計三季度的收入將繼續下降至2,000萬至2,500萬元之間，按中位數計算將同比下降94%。但這個數字並未如實反映公司最新的發展方向，因為大部分收入來自於燦谷核心汽車交易業務之外的其他領域。 在輕資產模式下，燦谷在二季度將營業成本佔總收入的佔比由去年同期的91.2%下降為58.8%。公司在大部分支出方面保持審慎，唯一例外是一般和行政費用，這一塊在二季度小幅增長了6.5%。因此，燦谷得以實現季度淨利潤增加一倍多，從去年同期的3,620萬元增至8,600萬元。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：網上汽車交易商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)周三公布，今年上半年的淨利潤為8.89億元，按年微升0.6%。 利好：該公司上半年收入上升3.4%至34.8億元，主要因為線索服務及在線營銷收入增長，抵銷了媒體服務營收的跌幅。 值得關注：由於銷售、管理及研發費用均錄得升幅，其營業費用增加了4%至23.1億元，影響上半年盈利表現。 深度：在官方連串政策刺激及車廠促銷活動下，去年中國汽車銷量持續增長，汽車之家收入及淨利潤均錄得升幅。但踏入2024年，中國經濟表現波動，該公司收入增長呈飽和迹象，因此決定進一步投資創新業務，並在5月啟動了「衛星計劃」，以汽車之家空間站旗艦門店為核心， 在週邊的低線城市設立衛星店，以加速構建廣泛的業務網絡。 市場反應：汽車之家的港股周四上升，中午收市漲0.6%至48.35港元，處於過去52周的中下水平。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏