博美集團通過AI項目收購實現轉型
公司在採用Salesforce式的收購和擴張策略構建AI生產力平台後，正迎來重大增長機遇 重點： BGM正通過總價值逾4.6億美元的系列快速收購，從傳統制藥商向AI服務提供商加速轉型 公司致力於開發低門檻的AI生產力工具集和協同生態系統，為中國初創企業及個人用戶量身定制 陽歌 人工智能不僅正在重塑世界，也是推動博美集團 (BGM.US)大規模轉型的核心力量。該公司正剝離其傳統藥品、甘草制劑及其他普通商品的製造業務，力爭成為中國人工智能領域的新晉引領者。 BGM的轉型堪稱擁有閃電一樣的速度，從去年11月開始，通過一系列總價值超過4.6億美元的快速收購，在過去六個月內推動了其市值和收入的飆升。公司通過發行新股，在沒有花費一分錢現金的情況下完成了收購，將股東權益推高至超過4.6億美元，較系列收購開始前的4,300萬美元增長了十倍多。公司表示其將力爭實現快速向AI應用市場轉型，抓住機會，在AI驅動的解決方案中建立商業模式閉環。 隨著收購的推進，其計劃覆蓋的行業範圍不斷擴大，目前包括從保險到機器人技術及其最初專注的藥品等多個領域。 公司的迅速轉型也點燃了市場熱情：年初至今，BGM股價上漲約50%，自去年11月末首次收購公告以來已近翻番。如此漲幅應屬意料之中——僅首宗保險AI資產並購，便使公司截至去年9月的財年營收從2,500萬美元接近倍增至4,800萬美元。 儘管後續收購的完整財務細節尚未披露，但預測顯示截至2025年9月的當前財年，其營收有望再度翻番，或突破1億美元大關。 BGM原本是生產甘草制劑和粗肝素鈉的制藥企業，營收從2022年的6,500萬美元驟降至截至2024年9月財年的2,500萬美元。新任CEO辛晨——新加坡國立大學理學碩士，曾任大疆創新（DJI）和吉利汽車的算法工程師——正在帶領公司向AI業務轉型，扭轉之前核心業務的頹勢。 麥肯錫報告顯示，人工智能75%的潛在價值集中於四大領域：營銷推廣、客戶運營、軟件開發及產品研發。中國個體經營者與自由職業者規模預計將突破2.5億，為面向個人及中小企業的AI生產力工具創造了廣闊空間。BGM力圖通過易用、普惠、高性能的AI生產力平台，實現企業端與消費者端的雙向商業變現。 中短期規劃中，BGM擬開發多個垂直行業大模型；提升40%模型訓練效能；降低AI應用開發門檻，使普通業務人員也能上手。同時構建流程庫、規則引擎等工具縮短解決方案交付週期30%。 從保險開始 BGM的變革始於去年11月下旬，當時它宣佈計劃收購兩家公司：榕數科技和新保投資公司，從而掌握了「度曉保」平台，該平台利用大數據和AI技術提供風險與事故評估等個性化保險分析服務。 BGM通過向賣家發行7,000萬股股票支付收購費用，每股估值2美元，交易價值1.4億美元，賣家包括百度(BIDU.US; 9888.HK)和智能未來 (AIFU.US)。BGM表示，此次收購將使其能夠利用智能未來近500萬的銷售人員與1,760萬家庭客戶，以及百度的7.04億月活躍用戶來發展「度曉保」業務。BGM還計劃利用該業務實現其傳統制藥和健康業務的全球增長。 接下來，公司在今年3月宣希計劃發行4,750萬股新股，每股價值2美元，收購雅新管理有限公司，BGM稱其為“領先的智能出行技術平台”。 4月21日，公司宣布下一項收購，將發行3,810萬股，同樣每股估值2美元，收購萬龍環球國際。BGM表示，這次的收購標的擁有超過3,000噸的生、熟青磚茶。青磚茶以其藥用和歷史價值聞名，此項收購將與「度曉保」相輔相成，進一步夯實公司的大健康業務戰略。 5月，作為其AI驅動增長戰略的一部分，BGM收購了北京數搭科技有限公司和新網星傳媒科技(深圳)有限公司。BGM將通過整合數搭的行業智能模塊和星傳媒的15萬用戶網絡，來增強其AI驅動的企業效率優化和私域營銷能力。 BGM系列收購的最新的進展是宣布計劃收購具身智能機器人製造商星島智能及AI金融科技企業雲頂科技，推進其多智能體AI戰略。這兩筆收購將為BGM帶來300項機器人專利和金融定性技術，將公司的業務能力擴展到自動化實體和金融市場領域。公司認為這些收購將創造跨行業AI協同效應，同時完善其「感知-理解-執行」的技術閉環。 未來一、兩年間，辛晨和他的團隊將面臨諸多挑戰，最緊迫的就是整合業務多元、地域分散的並購標的。一旦這些收購標的完成整合後，預計將大幅提振BGM營收並產生協同效應。 除提高公司收入外，這一系列的收購應該還能大幅提升BGM的其他主要業務指標。其毛利，將之前收購的「度曉保」數據計算在內後，在截至2024年9月的財年中應為1,140萬美元，幾乎是公司實際報告的410萬美元的三倍；同時其毛利率應從同期報告的16.4%大幅上升至23.8%。 BGM在收購前處於虧損中，截至去年9月的財年虧損144萬美元。隨著系列收購的進行，因為很多標的仍處於相對早期階段，虧損可能繼續上升，但如果辛晨及其團隊能成功實現整合——成功概率猶未可知——BGM有望快速成長為舉足輕重的AI龍頭企業，為敢於承擔風險的早期投資者創造可觀回報。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
保險市場疲弱 水滴靠眾籌突圍
得益於眾籌業務的強勁表現，這家保險經紀公司三季度的淨利潤同比增長約150% 重點： 由於保險業務的貢獻萎縮，水滴三季度的收入同比僅增長2.6% 眾籌業務的收入大幅提升，提高公司的盈利能力，並推動利潤大幅增長 梁武仁 慈善確實讓世界變得更美好，對在線保險經紀公司水滴公司(WDH.US)來說，慈善也意味著一項蓬勃發展的業務，可以在其核心保險業務低迷的情況下重新點燃增長。 公司上周三發布的最新季度業績顯示，其業務結構正發生變化，在中國經濟放緩和監管政策的雙重阻力之下，保險經紀公司普遍面臨的困難。這些阻力已成為金融行業主要的不確定性來源。 由於主營保險業務的貢獻下降3%，水滴三季度營收同比僅增長2.6%，至7.04億元。但公司仍設法避免總收入萎縮，因眾籌業務在總營收中的佔比增至9%以上，幾乎是去年同期5%的一倍。 更重要的是，這項快速增長的業務，其盈利能力似乎有了很大改善。該業務的營業虧損減少了逾70%，至1,800萬元左右，這幫助水滴從上年同期的虧損，轉為三季度的整體營業盈利。在外匯收益的進一步推動下，該公司淨利潤躍升超150%，它在財報中突出強調了這點，或許是想掩蓋其平庸的收入增長。 首席執行官沈鵬在公司三季度財報中表示：「我們很高興地宣布，公司本季度又實現了強勁的盈利，歸屬於普通股東的淨利潤達到去年三季度的2.5倍。」 水滴的眾籌業務通過向平台用戶收取費用來賺錢，該平台幫助患者利用陌生人的捐款支付醫療費用，這些陌生人就是公司所謂的「愛心」。其服務包括提供技術支持、眾籌活動管理、反欺詐措施和資金籌集。 水滴早在2016年就開始提供醫療眾籌服務，當時公司剛開始運營不久，並於次年才成為保險經紀公司。但公司直到2022年初才開始實現眾籌業務的盈利。 在這前後，水滴的主營保險業務也開始面臨明顯的阻力。由於中國經濟下滑，保險需求受到打擊，水滴的收入從2022年開始連續兩年下降。此外，公司還難以跟上行業監管機構不斷出台的規則變化——這在中國各金融行業中經常發生。 2020年，中國銀行保險監督管理委員會(CBIRC)實施了專門針對互聯網保險經紀公司的措施，包括對人員管理、客戶信息保護和內部控制的要求。 隨後第二年，監管機構開始要求在線人壽保險公司，讓客戶對某些短期產品的保費進行等額分期支付。這導致水滴因之前允許保險購買者減少首月賬單費用而受到行政處罰。此外，在2021年，CBIRC對部分保險產品的費率設定了上限。 監管機構於去年對通過，限定了銀行保險渠道銷售的保單費用，以確保它們更準確地反映風險評估，這對與銀行有分銷協議的經紀商造成了打擊。 醫療眾籌 由於這些措施都讓保險經紀公司的日子變得更加艱難，水滴希望借助流行的醫療眾籌來彌補不足，使其重回可持續增長軌道。醫療眾籌平台在中國很受歡迎，因用戶每年支付的費用可能低至100元以下，但如果患上重病，他們可以籌集到巨額資金。 從本質上講，醫療眾籌類似於傳統保險，兩者的目的都是為未來的不幸提供一定的保障。但購買保險的費用可能很高，尤其是對於低收入家庭來說，眾籌可能是一個有吸引力的選擇。從成立到今年9月底，水滴的眾籌平台吸引了4.66億人，為330萬患者籌集了超過660億元的捐款。 毫不奇怪，醫療眾籌的增長促使中國當局介入，對這種新的准金融產品進行監管。9月，民政部聯合其他政府部門，制定了醫療眾籌的法律框架，對費用結構、資金管理和反欺詐措施做出了具體規定。 「本季度是我們醫療眾籌業務和整個行業的一個重要里程碑。」水滴董事會秘書長Jasmine Li在公司討論三季度業績的電話會議上表示。 雖然這樣的框架可能對這個新興行業有利，為行業帶來了結構和秩序，但政府監管的加強，意味眾籌業務的監管風險也可能上升。反過來，這可能會給水滴帶來它目前在保險業務中遇到的類似麻煩。 這樣的麻煩在中國很常見，尤其是在金融服務領域，甚至已經導致至少一家大型保險經紀公司基本上退出了保險業務——這就是原名泛華的智能未來(AIFU.US)。 與此同時，水滴也一直致力於利用人工智能。公司開發了一種由大語言模型(LLM)驅動的會話人工智能代理，現在通過處理用戶查詢，每月可以產生100萬元的保費。水滴還推出了為其他企業定制人工智能銷售代理的「AI Top Sales Platform 3.0」，並與保險公司和行業外的公司開展了試點。 儘管三季度利潤大幅增長，但水滴公司股價在財報發佈後持續下滑，表明投資者更關注其主要保險業務的疲軟。雖然水滴的股票今年仍上漲了9.6%，但其市銷率只有1.1倍。在線保險公司眾安在線(6060.HK)的情況更糟，市銷率約為0.5倍，這表明投資者顯然對中國保險業總體上興趣不大。…
內地經濟放緩 諾亞轉戰海外
三季度，這家資產管理公司的境外收入增長，抵消了部份核心內地業務的下滑 重點： 第三季度，諾亞控股的境外收入同比增長29%，中國內地收入則下降33% 這家資產管理公司正加快海外擴張步伐，因中國經濟持續放緩，影響投資者的需求 梁武仁 隨著中國內地市場的日子越來越難，諾亞控股私人財富資產管理有限公司(NOAH.US; 6686.HK)加快全球擴張的壓力越來越大。目前，這家資產管理公司似乎在海外擴張進展迅速，讓投資者有理由繼續投資該公司。 上週二，中國歷史最悠久的私人資產管理公司之一的諾亞控股報告稱，其第三季度收入同比下降8.8%至6.837億元，營業利潤下降3.2%至2.408億元。公司能夠相對較好地捍衛營業利潤，表明在控製成本方面取得一定成功，這對任何公司來說都是很重要，但這種緊縮策略並不能解決它的根本問題。 這個問題與中國經濟長期放緩直接相關，再加上房地產市場持續低迷。這兩個因素都對中國國內的資產價值造成壓力，抑制投資者情緒，難以激發他們對諾亞控股的財富和資產管理服務的需求。 眼下，中國經濟傳遞出的悲觀跡象層出不窮。第三季度，中國國內生產總值增速創一年多以來新低，而10月的房價創九年來最大同比降幅。唐納德·特朗普當選下一任美國總統更是讓情況雪上加霜，因他的新任期勢必會加劇中美緊張局勢，並且可能對來自中國的商品徵收新關稅。 總言之，中國的前景仍然相當不明朗，這將繼續抑制對諾亞控股等公司的投資產品的信心。摩根士丹利的分析師在上月末發佈的一份報告中警告，在公司盈利承壓、地緣政治風險和潛在關稅的情況下，中國股市明年將面臨波動。 在此背景下，諾亞控股與當下很多其他中國企業（尤其是金融行業）一樣，正在轉向海外市場以重振增長。其他做出類似轉變的公司包括在線券商富途控股(FUTU.US)和老虎證券(TIGR.US)，保險經紀公司智能未來(AIFU.US)（原名泛華控股集團）以及在線貸款機構信也科技(FINV.US)。 諾亞控股三季度在中國內地的收入同比下降33%至3.07億元，在總收入中的佔比不到45%，低於2023年同期的61%。相比下，其境外業務在最近一個季度表現良好，隨著境外客戶數量和管理資產的增加，其境外收入在這三個月里同比增長大約29%。 但境外業務的增長不足以抵消內地業務的下滑。公司的海外擴張也並非沒有風險，尤其是匯率波。公司第三季度淨利潤較上年同期下降42%，遠高於收入降幅，部分原因正是外匯損失。 講中文的投資者 總之，諾亞控股需要將境外收入提高到足以抵消內地銷售額的水平，後者在短期內可能還會繼續下降。它還需要更好地管理與匯率相關損失的風險。公司能以多快的速度提升其全球實力以達到這樣的效果，還有待觀察，但投資者可能會認為，公司三季度的業績相當鼓舞人心。諾亞控股上周發佈財報後，股價連續兩天上漲，隨後回吐了部分漲幅。 為了實現國際增長，公司專門瞄准居住在海外或計劃移居海外的說中文的投資者。 「隨著我們建立全球客戶服務模式，我們看到海外說普通話的客戶對我們的海外服務需求很大，」諾亞控股CEO殷哲在三季度財報電話會上說。「我們的新願景是成為全球說普通話的投資者首選的財富管理平台。」 與追逐沒有任何中國背景的當地外國投資者相比，這一策略可能更容易實施，不過它也縮小了潛在客戶的範圍，而且在沒有大型華人社區的國家，相關機會也會大受影響。 今年，公司為全球業務推出了新品牌——ARK Private Wealth、Olive Asset Management和Glory Family Heritage，同時在東南亞、日本、加拿大、美國和歐洲等擁有大型華人社區的主要外國市場加速推出財富管理服務。 在將業務重心轉向海外前，諾亞控股的財富管理部門曾試圖瞄准中國的高淨值人士。但它遭遇了挫折，因為擴大業務的成本增長速度，遠遠快於收入增長的速度。 隨著諾亞控股將重點轉向海外擴張，為普通投資者提供服務的資產管理業務正變得越來越重要。三季度，面向富裕人士的財富管理業務收入同比下降了約15%。相比之下，更主流的資產管理業務收入增長了9%。後者顯然是受到境外市場需求的推動，因為該公司在中國內地的資產管理規模實際上有所縮水。 從整體上看，諾亞控股的表現要好於一些同行。以海銀財富為例，該公司去年因分銷一些與房地產公司相關的問題投資產品而陷入困境。這些困難最終導致該公司完全放棄了財富和資產管理業務，並更名為三合智能(STEC.US)在科技行業碰運氣。…
