中企棄紐約轉香江 上半年港新股市場熱爆
今年上半年，累計有44家企業在港交所上市，期內集資136億美元，佔全球上市集資總額的四分一 重點： 按上半年全球新股市場集資額統計，香港以136億美元領跑，同期中國企業紐約上市集資總額僅為8.41億美元 中美貿易摩擦放棄赴美上市、疊加A股上市遇阻之際，港交所出台政策吸引中資企業 陽歌 經歷過去三年的沈寂後，渴求資金的中資企業爭相赴港上市，助力香港今年上半年成為全球領跑的新股市場，獨佔全球新股集資總額四分一。A股上市公司赴港雙重上市（A+H）成為香港新股市場熱爆的主要推手，這些公司在尋求資金的同時，寄望提升國際影響力。 與此同時，隨著中美地緣政治緊張局勢加劇，很多原可能選擇赴美上市的中國企業，今年基本打消念頭。上半年，僅奶茶連鎖品牌霸王茶姬（CHA.US）4月登陸美股，集資逾4億美元。然而，其「戰果」被電動車製造商極氪（ZK.US）的私有化抵消。僅一年前，極氪在紐交所上市時集資額達4.41億美元。 若上述趨勢延續，今年確有可能成為2021年以來，香港新股上市最繁榮的一年，且創下近十年新股集資規模次高紀錄。 普華永道本周發布的報告顯示，上半年港交所共有44宗成功上市個案，合計集資1,071億港元（136億美元），同比大增7倍。安永6月發布的類似報告指出，上半年香港新股上市集資額佔全球新股募資總額的24%。 兩份報告均認為，香港市場增長勢頭有望延續至下半年。普華永道預測，今年全年，港交所新股集資總額將突破2,000億港元。 安永發現，儘管赴美上市的新股數量增加44%至36宗，集資額卻大跌62%至8.41億美元。可見集資額達1億美元或以上的中資大型上市個案，在美漸稀缺，當前赴美上市多為集資額2,000萬美元或以下的小項目。 赴港上市趨勢日益增強，今年上半年，中國證監會批准30家中企赴港上市，數量較批准納斯達克上市的12家企業高出逾倍。所有此類境外上市，均需在中國證監會備案。 中國證監會受理的境外上市備案申請呈現類似傾向，目前中證監受理的境外發行上市備案申請達183宗，其中126家企業赴港上市，僅42家瞄准納斯達克，後者均未聘請頂尖投行，表明其中絕大多數或全部，集資額或不超過2,000萬美元。 多重政策因素 多重政策因素驅動香港新股市場的盛景，首先是中美關係持續緊張，使中企放棄選擇美國上市，部分美國政客甚至主張，把在美上市的中資企業悉數摘牌。 另一方面，中國的顧慮在於若企業赴美上市，中企持有的大量個人及客戶數據恐被美國政府獲取，上述憂慮引發網約車龍頭滴滴出行2021年被強制從紐交所退市。 類似顧慮亦影響快時尚巨頭Shein的上市前景，公司原計劃登陸紐約，因遭美國政府政治阻撓而放棄，後轉向倫敦市場。然而，上月再度擱置計劃，報道稱因中國證監會傾向該公司赴港上市。 此外，中國為提振A股市場，限制滬深新股發行數量，客觀上加劇企業赴港上市潮。內地投資者情緒低迷可見一斑，上證綜合指數年內僅上漲6%，大幅落後恒生指數的23%漲幅。 中美政治摩擦、中方對數據的安全顧慮，以及對A股上市數量存在限制，港交所多措並舉增強市場吸引力。今年5月，推出特專科技企業上市通道，降低早期專業科技及生物科技公司上市門檻；去年10月頒布新規，便利滬深A股上市企業赴港雙重上市，香港市場對國際投資者更為開放。 今年上半年，最大規模的新股上市潮正源於此類雙重上市。動力電池龍頭寧德時代（3750.HK；300750.SZ）通過在港上市集資約46億美元，與其A股上市地位形成互補。 霸王茶姬雖因赴美上市在同行中脫穎而出，但今年上半年其數個主要競爭對手赴港上市亦引人矚目，茶飲連鎖龍頭蜜雪冰城（2097.HK）集資4.4億美元。 今年上半年，隨著金價飆升至歷史高位，黃金概念股的上市同樣受到追捧。2月，赤峰黃金（6693.HK）在港股上市集資4.19億美元。此輪黃金熱潮或將引爆下半年又一大型上市項目，紫金礦業（2899.HK）本周已提交初步申請文件，擬分拆旗下紫金黃金國際獨立上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
網紅大米銷售強勁 十月稻田借港交所收割
這家由一對東北夫妻創辦的大米企業，靠電商平台開拓成功之路 重點︰ 被稱為「網紅大米」的十月稻田，過去三年營收年複合增長率達四成 經過今年初完成的C輪融資，該公司引入中東阿布扎比政府資金，令估值增至126億元 裴梓龍 中國長青電視劇《鄉村愛情》作為膾炙人口的國民喜劇，以中國東北鄉村生活為背景，道出鄰居們嘈嘈鬧鬧、親如一家的鄉間生活。兩年前，一家來自東北的大米企業，推出與《鄉村愛情》聯名的系列產品，在京東(JD.US; 9618.HK)與阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)旗下的電商平台銷售，配合一系列創意視頻、搞笑海報及卡通漫畫形式的《鄉村愛情小劇場》，成功引爆網民熱議，刺激銷售激增，成為中國米業一時佳話。 這家顛覆中國大米銷售渠道的東北米商，是在3月最後一天向港交所遞交上市申請文件的十月稻田集團股份有限公司，據傳媒引述市場消息報道，它計劃集資最多3億美元(20.6億元)，聯席保薦人為摩根士丹利、中金公司與中信建投國際。 大米作為中國人的主要食糧，以往的銷售渠道都是靠農產品批發、商業超市或小店零售，市場一直都由北大荒、福臨門及華潤五豐等主要品牌佔據。2005年，一對東北夫妻王兵和趙文君投身大米行業，開展原糧貿易業務，花了6年時間打拼，終於成功開拓屬於自己的市場。 2011年，王兵和趙文君創立「十月稻田」及「柴火大院」品牌，同時扭轉大米只在線下售賣的概念。該公司首先與京東合作，通過電商平台銷售產品，兩年後加入阿里巴巴旗下的天貓，進一步拓展營銷渠道。2018年，該公司成立高檔大米品牌「福享人家」，聚焦中高消費家庭客戶，搶奪更多市場份額。 三年內營收倍增 據招股文件引述弗若斯特沙利文的數據，以收入計算，十月稻田在2019至2022年一直是中國大米、雜糧、豆類及籽類行業綜合性電商平台中，銷售規模最大的公司。2022年，其市場份額達到14.2%，是排名第二位同業的2.7倍。 過去三年，十月稻田的營收穩步增長，從23億元水平倍增至45億元以上，年複合增長率達39.6%，當中大米產品的收入佔約80%左右，其次是雜糧、豆類及其他產品，去年佔總收入11.5%，至於乾貨及其他產品則佔8.6%。 電商平台是十月稻田的主要銷售渠道，該公司過去三年分別與24家、27家及29家電商合作，由該平台貢獻的收入也從15.9億元增至26.6億元，佔總收入近六成。 除了電商平台外，該公司的銷售在2016年快速向線下滲透，建立「線上線下」全渠道銷售網絡，其中網上自營店去年收入達4.9億元，雖然按年下跌7.4%，但現代商超渠道的收入比2021年大增72.3%，佔總收入比例達15.4%，並躍身為中國大米、雜糧、豆類及籽類行業現代商超渠道收入排名第四的公司。 在傳統糧食行業中，十月稻田的增長速度令人咋舌，但其盈利表現卻較為飄忽。該公司在2020年獲利約1,400萬元後，翌年轉盈為虧1.73億元，到了去年，虧損額更大增至5.64億元。公司解釋，主要是因為銷售及經銷開支增加，以及行政開支大升所致。 為增加銷售收益，公司去年與超過3,500名網紅合作，令銷售及經銷開支按年大增四成至3.15億元；另外，由於向僱員提供總值6.91億元的股份獎勵計畫，去年的行政開支更大增兩倍至8.58億元，成為虧損飆升的主要原因。但是，如果撇除向投資者發行的金融工具的帳面值變動與股份支付成本，該公司過去三年的經調整利潤分別為2.2億元、2.6億元與3.6億元。 獲中東資金垂青 對比科網、人工智能與生物科技等企業，大米乾糧這種傳統行業欠缺爆炸性增長潛力，可能不符合投資者口味，但由於十月稻田倚賴互聯網銷售，結合線上線下全渠道的新零售模式，吸引不少資本垂青。 該公司2020年9月的A輪融資，先獲啟承資本投入3億元支持；不到1年後再完成14.5億元的B輪融資，投資者除了啟承資本外，還有中國知名風投紅杉資本、雲鋒基金與CMC資本等。今年初，該公司的C輪融資更獲得中東阿拉伯聯合酋長國的阿布扎比政府旗下MIC Capital，合共以3.7億元認購2.96%股權，令估值高達126億元。 參考同樣來自東北、從事農產品銷售並在內地A股上市的北大荒(600598.SH)，最新市銷率約5.6倍，以十月稻田去年營收45.3億元計算，估計上市市值達254億元，與北大荒的237億元市值接近。 值得留意的是，為了吸引零售投資者，十月稻田在招股文件中提及未來的派息政策，聲稱每年宣派及支付可供分派利潤20%作為股息。不過，公司在上市前已率先回饋股東，首先2020年派發了5,000萬元股息，暫停一年後，去年再派發兩億元，因此年末的現金及現金等價物僅餘1.2億元。 從線上走到線下，把傳統大米乾糧用網絡重新包裝，王兵和趙文君由一家小小的大米批發商，發展到與行業巨頭分庭抗禮，並走到港交所門前靜待上市。十月稻田的故事告訴我們，即使並非身處熱門行業，只要願意創新及專注經營，同樣可以突圍而出。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
手術機械人爭霸戰 精鋒醫療恐失先機？
手術機械人企業精鋒醫療申請到港股上市，公司暫未有產品推出市場 (more…)
快訊：疫苖股瑞科生物 上市日小幅上落
最新：人類乳頭瘤病毒(HPV)疫苗生産商江蘇瑞科生物技術股份有限公司(2179.HK)，周四在港交所主板上市時受到冷遇。根據配發結果，其發售的305.5萬股共錄得7,853人認購，超額認購9.65倍，每手500股中籤率9.28%，每股劃一發售價為24.8港元。 利好：該股籌資淨額6.7億港元，當中47.3%用於HPV疫苗管線的研發、生產及商業化，另約17.7%用於新冠肺炎候選疫苗，如果研發成功，將有助集團擴闊收入來源。 值得關注：瑞科生物於國際配售部分的市場反應相對較平淡，只接獲167份申請，錄得0.39倍超額申購，反映了機構投資者對該股的需求不大。 深度：瑞科生物成立於2012年，擁有12款候選疫苗管綫，包括HPV疫苗、新冠病毒疫苗及成人結核病疫苗等，但公司未有任何疫苗實現商業化，更只有一款疫苖達到第三期臨床試驗，預計核心產品可能要到2025年才有機會商業化。據招股書提供的資料，該公司去年僅錄得2,781萬元收入，主要來自政府補貼及銀行利息，但研發開支高達4.73億元，比2020年大增263%，加上行政開支與財務成本，令去年虧損額大增267%至6.58億元，已差不多等於這次招股的籌資額。 市場反應：該股周四早上稍微高開0.8%，其後升幅曾擴大至2.2%，但中午收盤報24.8港元，與招股價持平。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
獲藥明康德投資 清晰醫療上市拓展
這家獲藥明康德成爲第三大股東的私營眼科醫療機構，正在港股市場招股 (more…)
瑞科生物再闖關 爭HPV疫苖第一股
這家HPV九價疫苗生産商第二次申請到港交所上市，其核心産品已處於三期臨床試驗階段 (more…)
