北京輕型飛機墜毀 中國eVTOL發展雄心受挫
正當eVTOL先驅億航智能仍難把飛行認證轉化為實際載客與銷售之際，這宗事故再次令中國的低空航空夢受到質疑 重點： 北京一宗備受關注的輕型飛機墜毀事故，暴露低空飛行的安全隱憂，可能拖慢中國低空經濟發展，包括eVTOL製造商的推進步伐 億航智能在監管審批方面是中國進展最快的eVTOL企業，但交付量偏低，加上尚未開展售票載客飛行，顯示商業化仍然遙遠 胡鳴鶴 過去數年，中國低空經濟乘着政策口號、地方政府高調規劃，以及投資者期待電動飛行器成為下一個電動車（EV）故事，帶動這股浪潮迅速升溫。由此勾勒出的願景充滿未來感：小型飛行器從樓頂、景區和交通樞紐起飛，無須跑道便可載着乘客越過下方擁堵的道路。 然而，一架輕型飛機撞上北京中央商務區最高摩天大樓，為這幅願景潑下冷水。 6月26日，這架雙座輕型運動飛機撞上高528米、又稱「中國尊」的北京中信大廈，造成機師死亡，地面另有13人受傷。涉事飛機並非電動垂直起降飛行器（eVTOL），也與任何eVTOL製造商無關，包括已成為中國該領域最具代表性企業的廣州公司億航智能控股有限公司（EH.US）。 不過，事故地點對仍處於起步階段、發展程度遠低於西方的中國低空經濟而言格外敏感。墜機地點靠近受限空域和民航航路。路透社報道，事故發生後，部分通用航空營運商暫停觀光飛行等待官方指引；海南航空一架空中巴士A330客機的航線與該小型飛機交叉後，也被迫調整下降路徑。 這宗事故顯示，對發展歷史相對較短的中國航空業而言，在空域管制、航線審批及緊急應變機制仍有待完善之際，推動低空經濟並不容易。在充滿未來想像的eVTOL領域，億航受到的影響尤其明顯，因為它已不只是出售一個概念。旗下無人駕駛雙座eVTOL產品EH216-S，已取得中國民用航空局（CAAC）頒發的多項關鍵認證，包括型號合格證、生產許可證及標準適航證。與公司相關的營運商，也已取得中國民航局頒發的中國首批載人eVTOL營運合格證。 這些認證令億航成為中國資本市場上最接近飛行出租車概念的投資標的，但也令它背負起多數競爭對手尚未面對的壓力。億航必須證明，現階段確實存在對eVTOL服務的市場需求，不能再單靠新一輪低空經濟政策扶持和基礎設施投資向投資者講故事。 說得多 乘客少 億航最新財務報告顯示，理想與現實之間仍有巨大差距。今年第一季，公司只交付四架EH216系列飛行器，低於去年同期的11架及上一季的61架。收入降至僅2,570萬元（370萬美元），淨虧損則擴大至1.26億元。主要來自無人機燈光秀、與核心eVTOL業務並無直接關係的空中媒體服務，貢獻了約四成季度收入。 億航的載人eVTOL業務仍在推進之中。公司表示，在正式推出公開售票飛行服務前，仍正與中國民航局及營運合作夥伴協作，以符合更多營運和安全要求。新浪財經刊載的一份高盛摘要亦指出，取得遠程駕駛員培訓批准，仍是商業載客服務啟動前必須完成的其中一個環節。 這正是中國低空經濟面對的核心矛盾。北京一再將該產業定位為未來增長引擎，中國民航局亦曾表示，到2035年，相關市場規模可能達到3.5萬億元。但垂直起降場、充電站及飛行控制平台等基礎設施，距離完善仍相當遙遠。EH216-S標示的航程約為30公里，因此較適合景區環線，或在受控場地之間進行短途飛行，而非大規模城市通勤。 億航取得認證後交付的不少飛行器，都流向地方政府支持的平台，以及具有國資背景的旅遊或交通營運商。這些訂單尚不足以證明，普通乘客願意持續付費使用相關服務，從而支撐飛行器的大規模生產。 因此，北京墜機事故發生之際，億航的商業模式本已承受壓力。事故後，美銀證券將億航評級連降兩級至「跑輸大市」，並把目標價下調至5.40美元，理由是監管收緊風險升高，商業化進度亦可能放慢。該行同時將2030年中國eVTOL銷量預測，由3,500架下調至約2,900架。億航股價7月10日收報5.59美元，今年以來累跌約58%，僅略高於5.32美元的52周低位。 資金源源流入 不過，這個行業並不缺乏資金支持。中國在電池、電驅動系統、汽車製造及電子產業擁有完整而深厚的供應鏈，一旦產業真正起飛，這些領域都將從中受惠。地方政府亦願意提供資金，期望藉eVTOL帶動當地經濟，同時紓緩交通擠塞。 這也解釋了為何資金仍持續流入。據中國媒體報道，2026年上半年低空經濟領域融資額超過200億元，其中eVTOL製造商佔了相當大比重。目前不少資金來自國資背景基金、地方政府平台及策略投資者。 億航的競爭對手正利用這些資金加快追趕，沃蘭特航空近期完成10億元融資，並正為可能赴港上市作準備。據報，電動車製造商小鵬汽車旗下飛行汽車公司小鵬匯天，亦已以保密形式申請在香港上市，並擁有超過7,000張訂單，但其中大部分可能只是意向訂單。與汽車巨頭吉利有關聯的沃飛長空，則正尋求在上海科創板上市。 這些公司參與的並非同一場競賽。億航押注的是已取得認證、無人駕駛且航程較短的飛行器，主要用於受控的載客航線。小鵬匯天更倚重消費品牌及汽車式生產模式，沃蘭特等公司則瞄準體型更大、由駕駛員操控並可執行較長航程的飛行器。尚未取得認證的公司，仍可向投資者推銷未來願景；億航已經跨過這個階段，如今必須把手上的認證轉化為實際收入。 億航正嘗試拓寬發展跑道，以實現這個目標。公司已在瑞士進行無人駕駛飛行，在墨西哥展開載人示範，並在香港進行監管沙盒測試。公司亦正研發航程更長的VT35，並與長安汽車成立合資公司，利用汽車產業供應鏈，同時進軍智能無人艇業務。 北京這宗墜機事故不會終結中國發展低空經濟的雄心，但可能令產業重新調整優先次序。在飛行出租車真正成為一門生意之前，中國需要更清晰的空域規則、可靠的交通管理系統、受過訓練的營運人員、可承保的風險，以及願意登機的乘客。 因此，2026年下半年將成為一場重要考驗，多家中國eVTOL製造商正競相邁向取得認證、完成融資或上市等里程碑。億航則要證明，走在這批企業前列，仍能轉化為商業優勢。對億航而言，最困難的部分已不再是證明飛行器能夠升空，而是證明它們也能讓一門真正的生意起飛。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
沃蘭特再獲10億元融資 eVTOL獨角獸瞄準香港上市
成立僅五年的電動垂直起降飛行器（eVTOL）製造商沃蘭特，最新一輪融資吸引了君聯資本及HSG等投資機構參與，加入與上海市政府相關的投資者行列 重點： 沃蘭特完成新一輪10億元人民幣C+輪融資，距離其完成3億美元C輪融資僅一個月時間 據報沃蘭特正籌劃赴港上市，公司擁有背景深厚的管理團隊，旗下產品亦已進入監管機構的適航認證程序 陽歌 談到電動垂直起降飛行器（eVTOL），上海沃蘭特航空技術有限公司無疑是一家準備相當充足的企業，無論是在產業實力、投資者支持，還是赴港上市的布局方面皆是如此。據媒體報道，公司剛剛完成C+輪融資，募集近10億元（1.48億美元），距離其完成3億美元C輪融資僅一個月時間。 儘管沃蘭特成立於2021年，歷史並不長，但其股東名單已相當亮眼，既包括民營資本，也包括具有政府背景的投資者，稍後將進一步介紹。其創始團隊更可謂匯聚中外航空業的重量級人物。而最重要的一點或許是，公司旗下產品正快速邁向適航認證，同時已獲得來自多家有意採購其產品企業的訂單支持。 種種跡象均顯示，沃蘭特距離上市已不再遙遠。中國媒體引述知情人士報道稱，公司已將香港作為上市目標。考慮到沃蘭特迄今累計融資額已達50億元，約合7.4億美元，市場預期其上市估值很可能超過10億美元。 儘管如此，我們仍有必要仔細審視這家高飛中的企業，而它的資歷確實相當亮眼。沃蘭特正加速進軍競爭日益激烈的全球eVTOL市場。不過，隨著這類小型飛行器愈來愈適用於空中的士、物流配送以及景區觀光等短途飛行場景，市場預計將保持高速增長。 許多國家正大力推動低空經濟發展，以支持上述應用場景，這意味著沃蘭特及其同業將獲得強力政策支持，尤其是在已將低空經濟列為重點發展方向的中國。根據不同機構預測，該產業到2030年前的年均增長率可達30%至50%，市場規模屆時將介乎50億至150億美元之間。 沃蘭特的旗艦產品VE25100，是目前市場上較具代表性的eVTOL機型之一。根據公司官網資料，該飛行器最多可搭載六人，商業載重能力達500公斤，採用八台電動馬達驅動，續航距離介乎200公里至400公里。 根據最新消息，參與沃蘭特C輪及C+輪融資的投資者包括君聯資本、HSG（前身為紅杉中國），以及總部位於杜拜的Stone Venture等機構。更重要的是，公司同時獲得強大的政府背景支持，投資者包括上海主要國有汽車製造商上汽集團，以及與上海市政府關係密切的孚騰資本。 在中國，政府背景往往是企業成功的重要因素，不僅有助於獲取資金，也有利於取得牌照、土地等關鍵資源。對沃蘭特而言，這些政府關係尤其重要，因為公司正爭取取得商業化運營eVTOL所需的關鍵適航證書。截至目前，獲得相關認證的企業仍屈指可數，其中包括億航智能（EH.US）。作為行業最早期的企業之一，億航早於2020年便已在納斯達克上市。 目的地香港 儘管億航智能已在納斯達克上市，但近年華爾街對於eVTOL等前沿科技領域的中國企業，態度已變得愈來愈謹慎。億航智能股價隨著市場對其自身前景的看法，以及華爾街整體情緒變化而大幅波動。公司目前市值僅約7.7億美元，雖然早在2021年高峰時，其市值曾短暫達到目前的四倍，並且就在2025年初，市值仍一度接近目前的一倍。 華爾街環境日益艱難，可能是推動沃蘭特轉向香港的重要因素。香港市場仍可接觸全球投資者，這與上海和深圳的中國內地A股市場不同，後者對外資而言仍大致封閉。對沃蘭特這類企業而言，這是一項重要差別。它們雖然目前主要在中國發展業務，但顯然長遠目光已放在全球市場，並希望建立全球投資者基礎。 沃蘭特並未公開披露任何財務資料，由於公司成立時間尚短，且飛行器仍未取得適航認證，目前收入可能仍相當有限。據媒體報道，公司VE25-100的型號合格證申請已獲中國民航華東地區管理局受理，目前仍在審查之中。 根據公司網站資料，沃蘭特已從中國南方航空、亞捷航空及農銀金融租賃等潛在客戶獲得合共1,900架飛行器的確認訂單及意向書。公司稱，相關潛在訂單價值超過475億元，不過其中絕大部分很可能只是意向書，並不構成確定承諾。 再看公司的高層名單，確實相當亮眼，其中包括同時擁有民營企業及政府部門經驗的人士。後者尤其重要，因為這意味著沃蘭特將能更順暢地接觸航空監管部門，而相關審批將是決定其成敗的關鍵。 創始人兼行政總裁董明曾任職於領先飛機引擎製造商GE，以及中國航空工業集團（Avic）旗下的國產飛機項目，並參與C919研製。C919正試圖在全球市場挑戰波音737及空客A320。根據LinkedIn資料，公司技術負責人俞瑋曾在中國航空監管機構中國民航局擔任航空系統技術經理，亦曾任職於霍尼韋爾。 沃蘭特正飛入一個日益擁擠的eVTOL賽道，無論在中國本土還是全球市場皆是如此。在國內，沃蘭特面對的競爭對手不僅包括億航智能，還包括電動車製造商小鵬汽車旗下的小鵬匯天，以及由吉利汽車支持的沃飛長空。在全球市場，公司則面對Joby Aviation（JOBY.US）及Beta Technologies（BETA.US）等企業競爭。與億航智能一樣，這些公司均已開始產生收入。 雖然沃蘭特顯然是eVTOL賽道的相對後來者，但其在中國航空航天產業的人脈資源及政府關係，無疑是公司未來發展的重要賣點。因此，沃蘭特對香港投資者或具有相當吸引力，尤其是在當前市場環境下，投資者對具備強力政府支持的新興產業科技股尤其感興趣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
