拉麵江湖變天 味千如何突圍？
曾經無限風光的味千拉麵，面對市場競爭加劇與消費下行趨勢，該如何扭轉困局 重點： 公司預計2024年虧損不超過4,000萬元，上年同期為盈利1.8億元 味千拉麵門店數量由2019年的799間降至去年上半年的575間 李世達 中國消費者對餐飲消費似乎總是喜新厭舊。一家餐飲連鎖店可能在短時間內快速擴張，也可能在一年內迅速退燒，特別是在消費降級的趨勢下，能夠長期維持穩定盈利的餐廳少之又少。在中國內地，曾經蔚為風潮的「高端麵館」正在快速退燒，被稱為中國日式拉麵鼻祖的味千拉麵，也難逃此一命運。 日本拉麵連鎖店味千(中國)控股有限公司(0538.HK)近日發布公告，預計2024年錄得股東應佔虧損不超過4,000萬元，而2023年度盈利1.8億元，主因是受到投資物業重估虧損，以及餐飲業務盈利下降的影響。 公司指出，投資物業的重估虧損是由於受到香港及內地物業市場情況的不利影響。另外，餐飲業務也受到行業競爭加劇和消費者習慣改變的雙重影響，傳統堂食業務收入減少，而外賣服務需求比例提升，導致整體盈利能力下降。 而在去年上半年，公司已出現盈轉虧的情況。根據去年半年報，公司收入按年減少6.6%至8.2億元，股東應佔虧損715.7萬元，而2023年同期為賺1.3億元。業績的大幅下滑也拖垮公司股價，過去一年已下跌25.7%，徘徊在0.8港元左右。 賺一年賠一年 事實上，味千近年的盈利情況並不穩定，2019年至2023年，公司業績分別為盈利1.6億元、虧損7,800萬元、盈利2,100萬元、虧損1.4億元及盈利1.8億元，可以說是「賺一年賠一年」，而且合計虧損金額要高於盈利金額。 之所以能夠扭虧，一部分原因或許與公司持續降本增效有關。2023年，公司食材成本佔營業額的比例由上年的26.2%下降至24.4%；人工成本佔營業額的比例由上年的29.8%下降至26.2%；其他營運成本佔營業額的比例由則由上年的26.3%下降至25%。 然而，再多的降本增效，是否能夠扭轉業績持續走下坡的頹勢？ 原創於日本的味千拉麵，是在1996年由香港女商人潘慰率先引進香港。在香港取得成功後，第一家味千拉麵內地門店於1998年在深圳華強北開業，隨後在全國快速擴張。2007年，公司成功在港交所上市，市值一度突破200億港元，潘慰也一躍成為「拉麵女王」。 就在業績高峰期，公司在2010年提出千店計劃，目標五年內在中國內地開設1,000家門店，但是2011年味千就發生「骨湯門」事件，原本宣稱使用大骨熬製20小時做成高湯的味千，被爆出使用濃縮液兌製成湯底，形象因此大打折扣。 新中式麵館崛起 事件也為公司的發展帶來轉折。2010年後，包括一蘭、花月嵐、豚王等拉麵品牌陸續引進中國，消費者有了更多選擇，而味千卻漸漸失去了市場定位，陷入品牌老化的困境。 味千於內地定價在中高端水平，客單價通常在每碗40元以上，主要服務於購物中心和寫字樓區域的都市白領群體，但是消費者的用餐體驗與拉麵口味，似乎無法匹配這樣的價格。有網民這樣評價：「看著像快餐，價格卻不便宜」。 而到了2020年後，一批新中式麵館陸續出現，包括和府撈麵、馬記永、陳香貴、張拉拉等高端中式拉麵登場，立刻吸引資本市場的關注，其中和府撈麵更拿到六輪融資，一度傳出赴港上市。這些新挑戰者也讓味千的市場再度遭到擠壓。 然而，新興麵館紅沒多少年，近年遭遇消費降級的大潮，上班族白領不願多花錢吃高端麵，高端麵館也逐漸沉寂。據企查查數據，截至去年5月，內地麵館新註冊量為3.1萬家，但註銷吊銷量也有2.9萬家，淨成長數低於往年，麵館經營壓力日益凸顯。 至於曾喊出千店目標的味千，於2019年門店數量達到799間後開始走下坡，至2023年減少至562間，去年上半年雖小幅增加至575間，但距離2019年的高點甚至千店的目標仍然很遙遠。 從市盈率看，目前味千仍有約20.2倍，高於九毛九(9922.HK)的14.1倍及太興集團(6811.HK)的13.5倍，屬於較高水平，與業績表現並不匹配，存在高估的風險。 味千拉麵曾是中國市場上最成功的日式拉麵品牌之一，但面對品牌老化、競爭加劇和消費降級等挑戰，味千需要的不僅是成本控制，而是品牌重塑與市場適應力。曾經的「拉麵女王」能否重振旗鼓，有待市場來驗證。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
地產快訊：大富豪夜總會舊址或重開娛樂城
劉智恒 ▷ 香港 尖東曾是香港「夜繽紛」的繁華地 曾經標誌著香港夜生活的大富豪夜總會，早於2012年結業，其位於尖沙嘴東部的舊址，一度獲免稅品店租用，但因疫情而退租，之後一直丟空，至近日由一財團以每月140萬港元承租，面積5萬平方呎，據報道會經營餐飲、娛樂場所及會議展覽場地。 大富豪夜總會在上世紀80至90年代，是富豪紙醉金迷的銷金窩，見證香港經濟起飛，亦經常成為電影及電視劇的拍攝題材。隨著內地騰飛，本港夜總會日漸昔微，尖東一家家夜店亦先後結業，最後連大富豪也黯然落幕，夜夜笙歌的尖東，燈紅酒綠的生活已灰飛煙滅。是次雖有新的財團進駐，但時移世易，香港環境已改變，加上尖東的配套落後、商場破舊、規模細少，更沒名牌名店，即使有新娛樂場開業，能否起死回生，市場也不寄厚望。 百年老店成集體回憶 過去的輝煌只能成為回憶，另一家港人熟識的酒家蓮香樓，於2022年結業後，酒樓位於上環曾昭灝大廈的舊址，有報道指已獲城規會批准，重建為一幢樓高30層的住宅，共有175個單位，每伙平均342方呎。蓮香樓在香港曾是赫赫有名的酒家，歷史達百年，多年來經營模式並沒大改變，酒樓不設知客，茶客要自己找位置，亦容許搭位，食物款式多年變化不大，主打菜有醬燒骨、煎釀鯪魚、霸王鴨。 社會在改變，經營者若仍沉醉昔日光輝或堅持以往的營運模式，趕不上時代，就會被淘汰，蓮香樓可以說是活生生的例子。曾經輝煌的食店，確實教人懷念，但另一方面也見到，隨著社會生活水平提高，人們的飲食口味改變、對服務的要求提升，更要一個舒適及整潔的進食環境，但蓮香樓仍一如過往，就難與對手競爭，最後只能成為港人的集體回憶。 新盤潛在供應3萬伙 物業中介公司利嘉閣統計，今年本港潛在推售的新盤達到114個，可提供的住宅單位共38,045個，略低於去年40,291個約6%，但仍是自2005年後，十九年來的第二高。當中又以九龍啟德區的供應最多，共有13個項目，可售單位7,349伙。 如果光看可出售的住宅單位，跟每年一手吸納量約萬多個比較，供應遠遠超過需求，驟眼看很是嚇人。不過，以往多年潛在可推售單位都遠較市場需求高，所以實際情況要視符發展商推盤部署，若大家一窩蜂推售，樓價肯定崩圍。可是今天本地發展商的負債比率仍然低，手上資金充裕，香港經濟縱是疲弱但也不是衰退，發展商不需一下子將所有單位推出；相反在美息接近見頂，以及香港不斷輸入專才，本港樓市即使會再調整，肯定不會出現大跌市。 ▷ 內地 「保交樓」決定樓市生死 新華社報道，指住建部相關負責人透露，接受「保交樓」的專項借款項目，整體復工率達到99.9%。去年底在350萬伙「保交樓」項目中，逾300萬伙已交樓，比例超過86%。今年「保交樓」工作進入攻堅期，仍然需要各方群策群力，把最後的「硬骨頭」解決好。 「保交樓」是內地樓市重中之重，雖然樓市持續走弱是不爭事實，銷售情況疲弱也不容否認；然而若接連出現樓盤爛尾，問題就嚴重得多，那時市場的信心會崩潰，沒人敢輕言入市，樓價及交投將一落千丈。因此，中央十分重視「保交樓」，可說是力守房市的最後底線，處理不好，不但樓市及經濟陷於困境，更有可能動搖社會民生。 華住佳績股價急彈 經營及管理酒店的華住集團(1179.HK)，去年第四季度的內地業務理想，平均可出租客房收入已超越2019年同期。華住在第四季新開酒店共460間，同時關閉225間，全年淨增加852間。受到利好消息帶動，華住股價連升三天，升幅超過一成。 內地的旅遊及出行自疫後出現爆發增長，除交通外，酒店業最受惠，多家酒店的業務甚至回復至疫前。我們估計，今年初期內地酒店表現仍然理想，但下半年暫時較難預計，因為旅遊業迅猛的增長，很大程度是幾年疫情四處封關，市民不能外出，復常後遂出現一波又一波的報復性旅遊，隨著時間過去，熱情或許會減退，特別內地經濟並不太理想，房產價格又下滑，市民財富效應失去，對旅遊消費會有影響。 ▷ 咏竹坊文章 奧園重組的一線龧光 內房債務重組迫近眉睫，好幾家房企面臨清盤危機，本周《咏竹坊》報道中國奧園(3883.HK)的債務重組有突破進展，涉及61億美元的境外債重組，雖被其中一位債權人平安海外反對，但仍獲法院批准，加上集團去年9月共12隻境內債務獲展期，奧園的債務壓力暫可舒一口氣。 奧園成功通過債務重組，對於內房企業及整個內地樓市來說，均屬利好消息，畢竟奧園若被清盤，資產很大機會在市場放售，一下子有大量物業求售，市場將要承受更大壓力。不過，我們認為內房縱可削債及延期還款，重組的債務在未來仍要償還，而房企有否能力還債，最大關鍵是看銷售成績，是否有資金回籠。按目前中國樓市，今天的情況未許樂觀，因此房企仍面對頗大的壓力。 羅素街舖王租金插水…
和府謀上市谷表現 轉策略降價搶客
近日兩家內地撈麵連鎖店傳出來港上市的消息，涉及集資3億美元，其中一家是以「中式藥膳養生麵」作招徠的和府撈麵，這是否意味受疫情肆虐的內地餐飲業已經走出谷底 重點： IFR引述消息指，和府撈麵最快今年在港上市，計劃集資最多2億美元，另一家遇見小面亦擬集資1億美元 受疫情影響，和府撈麵於2020至2022年間曾經虧損共7.16億元，但去年門店營收大幅改善，同比增長超過五成 羅小芹 據財經期刊IFR引述消息指，中式餐飲連鎖店江蘇和府撈麵管理有限公司擬最快今年在港上市，集資1至2億美元(約7.13至14.3億元)，目前正在與華泰國際合作，預計將有更多投行加入包銷隊伍。另外「遇見小面」，據報公司擬集資1億美元，並正與投行洽談上市事宜。 和府撈麵擬在港上市的消息曝光前，其實體店進駐銅鑼灣羅素街地面商鋪，之前為國際名店PRADA（1913.HK）旗艦店門面的消息亦被廣泛報道，顯然是為香港上市先行造勢，當中和府撈麵的呎租水平成為大家最感興趣的話題。 資料顯示，在2013年零售業最風光期間，PRADA不單租用地下，更涉及1及2樓，面積達1.5萬平方呎，月租曾高見900萬港元，相當於呎租約600港元。 如今香港零售業正處於寒冬，有業內人士估計，和府撈麵的舖位月租約30萬元，只租地下一層，樓面1,576平方呎，呎租約190港元。雖然租用樓面與呎租都今非昔比，但兩者業務都有共通點，PRADA是奢侈品名店，和府撈麵則以高品位麵食作招徠。 獨樹一幟做養生麵 和府撈麵於2012年由李學林成立，他在手機零售業打拼十年，後因賣機生意逐步式微而套現離場。在跨界投身餐飲業前，他花了兩年時間走遍大江南北，嘗試各地美食，最後決定開設一家撈麵館，不以地方風味招徠，反而主打「藥膳養生麵」。經過多年經營，截至2023年底，和府撈麵門店遍布全國80多個城市，擁有直營門店超過500家，會員數量超2,000萬。 李學林提倡的中式高端慢餐飲文化，與麵食的快餐屬性有點格格不入，特別是三年疫情下來，內地經濟下行，消費者對餐飲價格異常敏感，但其撈麵及湯麵的價格每碗仍以30多元起，主打菜式包括草本豬骨湯雪花豬肉麵。 相比於街邊小館，和府撈麵的用膳環境無疑較佳，食品及服務素質也做到標準化，但是價格偏高，和府撈麵人均消費價格為41.36元，性價比不足，令公司競爭力處於弱勢。 去年7月絕味食品(603517.SH)在回覆上交所監管函時發布了一則公告，無意中披露其於2015年10月投資了和府撈麵，並順道將和府撈麵於2020年至2022年的財務表現一併曝光，三年營收分別為11.1億元、17.3億元與14.6億元，分別虧損2.06億元、2.11億元及2.99億元，累計虧損達7.16億元。 據天眼查的融資信息顯示，2016到2022年，和府撈麵共拿到6輪融資共16.5億元，估值約70億元，最近一筆融資是在2022年8月，來自虎童基金，具體交易金額未披露。早於2021年7月，媒體報道和府撈麵完成近8億元E輪融資，據稱是國內連鎖麵館行業的最高融資記錄。 和府撈麵持續的虧損讓投資方憂心忡忡，尤其是麵館業務正處於快速擴張期，李學林需要重新思考價格策略。 調整價格搶市場 去年和府撈麵通過價格分層實現降價效果，麵食價格覆蓋25至108元區間，特別放大了30元以下的產品矩陣，價格總體降幅約30%。目前紅燒牛肉麵的售價為29元，而相當一部分麵食的會員價也都控制在30元內。 和府撈麵調整價格策略，本身有著市場原因。根據紅餐大數據顯示，2022年西式快餐的人均消費在40元以下的消費者佔比超過九成，20元以下的消費者佔比為63.5%，比2021年增加0.4個百分點，人均消費在20至40元區間的消費者佔比為28.7%，比2021年增加2.1個百分點。消費者對價格敏感也體現在其他大眾化的餐飲類別上。 和府撈麵在調整價格後，去年銷售額同比增長高於50%，公司並落實一系列結構性降本措施，為進一步降價促銷提供堅實的支持。譬如，其數字化管控水平已深入每家門店，甚至細緻到煮面水溫監測，後台運營成本因此比過往下降三至四成，另門店房租等成本亦在受控，盈利能力亦相應提升。 和府撈麵尚未披露其招股申請文件，故未清楚其最新財務狀況。不過，去年底和府撈麵宣布開啟「找朋友、出海去、向下沈、深布局」集團戰略，向2,000家和府撈麵和1,500家阿蘭家的目標邁進。另一方面，和府撈麵會以香港為橋頭堡，去到日本、新加坡等國家，探索全球市場的可能性，已經反映和府撈麵為了向資本市場衝刺，正調整其高端品位的市場策略，希望以高效經營及國際業務的賣點來吸引投資者。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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