中企棄紐約轉香江 上半年港新股市場熱爆
今年上半年，累計有44家企業在港交所上市，期內集資136億美元，佔全球上市集資總額的四分一 重點： 按上半年全球新股市場集資額統計，香港以136億美元領跑，同期中國企業紐約上市集資總額僅為8.41億美元 中美貿易摩擦放棄赴美上市、疊加A股上市遇阻之際，港交所出台政策吸引中資企業 陽歌 經歷過去三年的沈寂後，渴求資金的中資企業爭相赴港上市，助力香港今年上半年成為全球領跑的新股市場，獨佔全球新股集資總額四分一。A股上市公司赴港雙重上市（A+H）成為香港新股市場熱爆的主要推手，這些公司在尋求資金的同時，寄望提升國際影響力。 與此同時，隨著中美地緣政治緊張局勢加劇，很多原可能選擇赴美上市的中國企業，今年基本打消念頭。上半年，僅奶茶連鎖品牌霸王茶姬（CHA.US）4月登陸美股，集資逾4億美元。然而，其「戰果」被電動車製造商極氪（ZK.US）的私有化抵消。僅一年前，極氪在紐交所上市時集資額達4.41億美元。 若上述趨勢延續，今年確有可能成為2021年以來，香港新股上市最繁榮的一年，且創下近十年新股集資規模次高紀錄。 普華永道本周發布的報告顯示，上半年港交所共有44宗成功上市個案，合計集資1,071億港元（136億美元），同比大增7倍。安永6月發布的類似報告指出，上半年香港新股上市集資額佔全球新股募資總額的24%。 兩份報告均認為，香港市場增長勢頭有望延續至下半年。普華永道預測，今年全年，港交所新股集資總額將突破2,000億港元。 安永發現，儘管赴美上市的新股數量增加44%至36宗，集資額卻大跌62%至8.41億美元。可見集資額達1億美元或以上的中資大型上市個案，在美漸稀缺，當前赴美上市多為集資額2,000萬美元或以下的小項目。 赴港上市趨勢日益增強，今年上半年，中國證監會批准30家中企赴港上市，數量較批准納斯達克上市的12家企業高出逾倍。所有此類境外上市，均需在中國證監會備案。 中國證監會受理的境外上市備案申請呈現類似傾向，目前中證監受理的境外發行上市備案申請達183宗，其中126家企業赴港上市，僅42家瞄准納斯達克，後者均未聘請頂尖投行，表明其中絕大多數或全部，集資額或不超過2,000萬美元。 多重政策因素 多重政策因素驅動香港新股市場的盛景，首先是中美關係持續緊張，使中企放棄選擇美國上市，部分美國政客甚至主張，把在美上市的中資企業悉數摘牌。 另一方面，中國的顧慮在於若企業赴美上市，中企持有的大量個人及客戶數據恐被美國政府獲取，上述憂慮引發網約車龍頭滴滴出行2021年被強制從紐交所退市。 類似顧慮亦影響快時尚巨頭Shein的上市前景，公司原計劃登陸紐約，因遭美國政府政治阻撓而放棄，後轉向倫敦市場。然而，上月再度擱置計劃，報道稱因中國證監會傾向該公司赴港上市。 此外，中國為提振A股市場，限制滬深新股發行數量，客觀上加劇企業赴港上市潮。內地投資者情緒低迷可見一斑，上證綜合指數年內僅上漲6%，大幅落後恒生指數的23%漲幅。 中美政治摩擦、中方對數據的安全顧慮，以及對A股上市數量存在限制，港交所多措並舉增強市場吸引力。今年5月，推出特專科技企業上市通道，降低早期專業科技及生物科技公司上市門檻；去年10月頒布新規，便利滬深A股上市企業赴港雙重上市，香港市場對國際投資者更為開放。 今年上半年，最大規模的新股上市潮正源於此類雙重上市。動力電池龍頭寧德時代（3750.HK；300750.SZ）通過在港上市集資約46億美元，與其A股上市地位形成互補。 霸王茶姬雖因赴美上市在同行中脫穎而出，但今年上半年其數個主要競爭對手赴港上市亦引人矚目，茶飲連鎖龍頭蜜雪冰城（2097.HK）集資4.4億美元。 今年上半年，隨著金價飆升至歷史高位，黃金概念股的上市同樣受到追捧。2月，赤峰黃金（6693.HK）在港股上市集資4.19億美元。此輪黃金熱潮或將引爆下半年又一大型上市項目，紫金礦業（2899.HK）本周已提交初步申請文件，擬分拆旗下紫金黃金國際獨立上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
簡訊：紫金礦業申請分拆國際黃金業務在港獨立上市
紫金礦業集團股份有限公司（2899.HK）宣布，其國際黃金開採部門已於周一向港交所提交分拆上市申請。公司補充稱，港交所已確認其可推進分拆及獨立上市計劃。 在公告發佈的同時，紫金黃金國際有限公司的上市申請文件也於周一在香港交易所網站刊載，由摩根士丹利和中信證券擔任承銷商。公司披露其營收從2023年的22.6億美元攀升至近30億美元，同比增長約33%，部分受益於金價飆升。同期利潤從2.3億美元躍升至4.81億美元，增長逾一倍。 紫金礦業於5月首次披露剝離紫金黃金國際分拆上市的意向，稱此舉將加速國際化進程、提升資本管理效率並強化離岸融資與併購能力。分拆方案已於6月26日獲得公司股東大會批准。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：紫金旗下卡莫阿銅礦因礦震停產 年度產量受影響
紫金礦業集團股份有限公司（2899.HK; 601899.SH）上周五公布，旗下位於剛果（金）的卡莫阿—卡庫拉銅礦卡庫拉礦段，近日連續發生多次礦震，已暫停該區域井下作業，相關人員及部分設備已撤離，尚無人員傷亡。 卡莫阿-卡庫拉銅礦2024年實現礦產銅43.7萬噸，2025年計劃礦產銅52萬噸至58萬噸，公司持有該項目44.45%權益。。公司稱，本次礦震預計將會對該銅礦年度計劃產量的實現產生不利影響，具體影響程度需進一步評估。 卡莫阿銅業爲公司合營公司，2024年度卡莫阿-卡庫拉銅礦對公司歸母淨利潤的貢獻爲17.2億元（2.39億美元），約佔公司2024年度歸母淨利潤的5.37%。 紫金礦業港股周一低開1.4%，至中午收市報18.70港元，跌0.11%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
分拆海外金礦業務上市 紫金礦業搶食高金價紅利
紫金礦業選在金價創新高之際，啟動海外黃金資產分拆，為長線擴張預留更大的想像空間 重點： 境外黃金產量約佔公司整體黃金產量近七成 去年黃金業務銷售收入佔總收入約49.64% 李世達 在資本市場上，黃金不只是貴金屬，更是一種信仰。當地緣政治不穩、利率趨降、通脹高企，全球資金往往如候鳥般湧向避風港——黃金。2025年4月，國際金價一度飆升至每盎司3,500美元歷史新高，年內漲幅逾30%，成為市場最搶手的資產。 而就在這波金價熱潮，中國最大金屬礦商紫金礦業集團股份有限公司（2899.HK; 601899.SH）近日宣布，將位於南美、中亞、非洲與大洋洲的多個大型金礦整合至香港註冊的子公司「紫金黃金國際」，並擬於香港聯交所主板上市，可謂「趁熱打鐵」，精準踩在金價上升周期的浪頭之上。 公司稱，此舉旨在加快國際化步伐、強化資本運作效率、擴大海外融資與併購能力。分拆完成後，紫金黃金國際仍為紫金礦業合併報表範圍內的控股子公司，確保公司對境外黃金資產的控制權不變。 業績隨金價起飛 黃金作為紫金礦業的重要業務板塊，其收入與利潤貢獻不可小覷。根據紫金礦業2024年報，黃金業務銷售收入佔總收入約49.64%，為集團最大收入來源。 毛利方面，黃金貢獻亦高達30.07%，遠高於其他金屬品類。全年礦山產金量達72.94噸，年增7.7%，其中約65.5%來自海外礦場，如哥倫比亞Buriticá金礦、澳洲諾頓金田，以及蘇里南的羅斯貝爾金礦。 此外，公司產金能力及資源量也位居領先，去年礦山產金產量72.94噸，同比上升7.70%。近五年礦山產金產量年複合增長達12%。今年第一季度礦山產金產量為19.07噸，同比增長13%。公司也上調全年黃金產量目標為85噸，較去年提升16%。 根據中國黃金協會數據，2024年中國實現礦山產金298.4噸，公司礦山產金相當於中國總量的24%。截至2024年底，公司黃金資源量達3483.7噸，在全球排名第六 紫金礦業整體2024年業績亦受惠於金價飆升。全年營業收入達3,036.4億元，年增3.5%；淨利潤320.5億元，年增高達51.76%，遠超國際金價全年升幅27%，創下歷史新高。礦產品毛利率升至57.97%，較上年上升8.88個百分點，反映出金價上行對盈利能力的顯著推動。 2025年一季度，營收達789.28億元，按年增5.5%；淨利潤101.67億元，同比增長62.39%，首次單季突破百億元。同期國際金價再升約20%，4月下旬一度觸及3,500美元歷史高點。 境外金礦吸引力大 從戰略角度來看，紫金此番分拆不僅是資產重估，更是資本運作上的前瞻部署。獨立上市的紫金黃金國際，將成為公司在海外進行黃金資源併購與資本操作的主要平台，藉此可降低母公司財務負擔與地緣風險，強化對國際投資者的吸引力。此外，在香港上市亦有利於對標國際黃金巨頭如Newmont（NEM.US）、Barrick Gold（GOLD.US），爭取更高估值與全球資本關注。 而獨立上市後的紫金黃金國際，資產底氣並不薄弱，其黃金產量接近紫金礦業總黃金產量約七成，潛在估值規模不容小覷。其中，南美洲是黃金產量增長最快的區域之一，公司位於該區的四個金礦去年產量達21.6噸，佔整體約三成。若能獨立上市，料將迅速進入黃金類股投資者視野，成為黃金ETF與主題基金追蹤的熱門標的。 從股價反應亦可見市場的期待。紫金礦業在宣布分拆當日，A股與H股分別上漲1.7%與1.3%，反映資本市場對此舉正面看待。市場普遍認為，紫金此舉可釋放其海外黃金資產價值，提升整體估值，並吸引更多對黃金資產有配置需求的長線資金。 總體來看，紫金礦業選擇在金價高漲時分拆黃金資產，不僅是順勢而為的資本運作，也是對未來全球資源競爭與地緣政治變局的主動應對。對投資人而言，紫金黃金國際的上市開啟了針對中國海外黃金資源的獨立投資通道，有助於釋放黃金資產價值、提升估值彈性，並增強國際資本接觸。在地緣政治風險升溫、美元走弱預期下，黃金資產的吸引力與日俱增。而具備規模化資產、成熟產線的紫金黃金國際，將比新興金礦公司更具抗壓與盈利能力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：紫金預告去年盈利勁增51%
從事礦業的紫金礦業集團股份有限公司(2899.HK)周二表示，集團2024年度的盈利約320億元人民幣(下同)，同比增加51.5%。扣除非經常性損益的淨利潤，同比增加45.3%至97.83億元。 業績大幅上升主要是去年公司金屬礦產品量價齊升，又有效遏制成本上升，同時，運營能力亦有所提升。期內集團的礦產銅增長，由2023年度的101萬噸升至去年度的107萬噸 集團計劃今年的主要礦產品產量，礦產銅可達115萬噸、礦產金達85噸、礦產鋅達44萬噸。 紫金周三開市報15.14港元，升近1%。過去一年股價較高位下跌逾20%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
金銅價易升難跌 紫金連番收購勢受惠
受惠全球央行減息，金價持續攀升，內地銅金礦龍頭紫金，今年內已進行多次收購 重點： 紫金今年連番收購，最新是買入秘魯金礦項目 聯儲局持續減息，加上美國債務問題難解決，將持續推高金價 白芯蕊 美國聯儲局今年終於啟動減息，對利率變化敏感的金價應聲造好，今年屢創新高，隨著聯儲局進一步減息，有分析便指金價有望突破3000美元大關，今年連番出手收購的紫金礦業集團(2899.HK;601899.SH)，最近又再次出動，收購南美秘魯一個金礦。 根據紫金通告公布，集團計劃以2.45億美元收購La Arena，該公司核心資產為秘魯La Arena第一及二期項目，其中一期是在產金礦堆浸項目，二期則為尚在研究階段的斑岩型銅金礦項目，前者平均品位每噸0.33克，後者探明與控制金品位達每噸0.24克。 通告亦指，La Arena合共持有25宗採礦特許權，礦權覆蓋面積達3.31萬公頃，總資產達3.2億美元，去年實現銷售收入1.9億美元，淨利潤亦有1,000萬美元。 在收購秘魯La Arena項目前，紫金在10月9日已出手，以10億美元的作價收購加納Akyem金礦項目，Akyem 金礦位於世界主要黃金成礦帶上，屬典型的 造山型金礦，該項目去年淨利潤更達1.28億美元。 除此之外，紫金在9月宣布入股內地金礦商龍高股份(605086.SH)及萬國黃金集團(3939.HK)，還有在7 月16 日宣布，斥資3億元以戰略投資入股方式，購入加拿大上市公司蒙太奇黃金公司(MAU.V)9.9%股權，明顯集團今年收購步伐相當進取。 撇開上述收購項目，紫金業績亦十分強勁，首三季淨利潤達243.6億元，按年增長50.7%，當中第三季淨利潤達92.7億元，增加58.2%，主要受惠礦山產金與礦山產銅平均售價升25.5%和13.9%，同時銷量也增3.4%和2.3%。 市場經常錯誤理解紫金是金礦業務遠比銅業務大，但事實上紫金受銅價影響較大，從2024年第三季毛利分布，礦山產金佔公司毛利份額為32.5%，礦山產銅則達44.4%。至於2024年第二季(即對上一季)礦山產銅佔比更加達51%，礦山產金則只有30.1%。不過，隨著收購上述項目後，金與銅礦的毛利佔比差距有望收窄。 特朗普上場利好金價 隨著特朗普勝出美國總統大選，金價進一步上升空間更大，原因是特朗普主張低息環境，從利率期貨看到，市場推算明年6月聯邦基金利率會下調到3.75至4厘，即較目前仍要減息四分三厘。 再者，特朗普在競選時已表明為促進美國製造業復蘇，計劃在上任後會下調美國企業稅率，主張由現時21%企業稅率，下調六個百分點至15%。不過，美國一向入不敷出，恐怕需續靠借貸度日，市場相信美國債務情況每年將以一萬億美元增長，四年後將會超過40萬億美元，債務上升及利率下調，都不利美元滙價，黃金作為對沖美元下跌最佳工具之一，變相進一步推高金價，紫金是中國最大的金礦商，從而亦有所得益。 另一方面，美元疲弱也會推高各類商品價格，其中紫金是內地最大的銅礦商，銅作為最佳的導電及導熱物質，面對人工智能、電動車、新建電網及歐美重建電網需求下，對銅的需求只會有增無減。 更大問題是全球銅礦產量有限，據國際銅業研究小組(ICSG)預計，今年全球產能增長1.7%至2,275萬噸，2025年再增長3.5%至2,275萬噸，對比全球今明兩年精煉銅使用量分別達2,715萬噸和2,788萬噸，意味供需依然失衡，利好銅價發展。 除了傳統銅金業務外，紫金也開拓新能源材料市場，包括進軍鋰礦業務。目前紫金鋰礦業務擁有阿根廷3Q鹽湖、西藏拉果錯鹽湖、湖南湘源鋰礦項目及位於剛果的馬諾諾鋰礦，集團簡稱為「兩湖兩礦」項目，其中阿根廷鋰項目即將投產，到2028年規劃鋰業務能達成25至30萬噸鋰，一旦完成部署，紫金有望成為全球主要鋰礦商之一。 不過，海外收購也有一定風險，集團位於哥倫比亞的武里蒂卡（Buriticá）金礦，在2023年被盜採3.2噸黃金、涉資2億美元。 紫金估值較國際同業平 受惠金價、銅價有望上升，配合鋰礦業務發展，據《彭博》數據顯示，市場估計紫金今明兩年毛利率可達18.9%和19.9%，按年升3.1和1個百分點，帶挈淨利潤有望達至320.5億和388億元，按年升51.8%和21%。 作為礦業股亦是內地企業，紫金業務效率表現出眾，預期股本回報(ROE)達25.8%，對比世界同業如Newmont Corporation(NEM.US)、Barrick Gold Corporation(GOLD.US)及Freeport-McMoRan(FCX.US)分別11.8%、8.8%和11.9%，紫金ROE明顯高一截。然而紫金估值較平，預期市盈率只有12.7倍，與Newmont、Barrick及Freeport分別約14.5倍、14.5倍及31倍低，加上金銅價趨升，在估值偏低下，意味紫金股價有望追上國際同業。…
快訊：紫金子公司工程 發生員工失聯事故
最新：紫金礦業集團股份有限公司(2899.HK; 601899.SH)周一公布，控股子公司巨龍銅業外協單位興萬祥在所承包的金屬礦露天採場施工過程中，發生一宗吊籠墜落事故，造成6名興萬祥員工失聯。 利好：事故發生後，巨龍銅業已第一時間啟動安全事故應急救援預案，並上報政府有關部門，而失聯人員仍正全力搜救中。 值得關注：如果礦場發生人命傷亡事故，或會引致官方部門調查，可能需要停產一段時間，對集團收入帶來不利影響。 深度：紫金礦業於1986年成立，分別於2003年及2008在港交所及上交所上市，主要業務是從事黃金及其他金屬的勘探、開採、生產、冶煉及銷售，其礦種資源量、儲量位居中國領先及全球前 10 位。受惠於黃金及銅價上升，加上產量增加，其去年收入為2,703億元，按年上升20%，當中79%來自國內客戶，淨利潤增長27.9%至200.4億元。 市場反應：紫金礦業周二股價反覆，早段股價曾漲1.4%，但其後轉升為跌，中午收市軟0.2%至11.56港元，處於過去52周的中間水平。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新聞
簡訊：紫金旗下卡莫阿銅礦因礦震停產 年度產量受影響
2899.HK
601899.SHG
分拆海外金礦業務上市 紫金礦業搶食高金價紅利
2899.HK
601899.SHG
簡訊：紫金預告去年盈利勁增51%
2899.HK
金銅價易升難跌 紫金連番收購勢受惠
2899.HK
601899.SHG
快訊：紫金子公司工程 發生員工失聯事故
2899.HK
601899.SHG
