滬上阿姨

內地茶飲業仿如殺戮戰場，各家企業要藉資本市場融資，爭相搶上市，滬上阿姨是最新一家衝刺港交所的茶企 重點： 去年首三季獲盈利3.2億元，同比增長1.9倍 公司透過加盟模式急速發展，但競爭優勢未算突出       劉智恒 馬雲曾經說：「今天很殘酷 明天更殘酷 後天很美好 但大部分人死在明天的晚上。」 這句話用於目前競爭愈趨白熱化的的茶飲市場，確實可大派用場，甚至真實情況更嚴峻，應該說：「今天很殘酷，明天更殘酷，後天未必會很美好，大部分茶飲隨時死在明天晚上。」 經過十年的發展，內地茶飲店遍地開花，門店數量數以十萬計，家家要爭地盤，搶據點，添資金，上市是壯大的最好途徑，自奈雪的茶(2150.HK)落戶港交所後，近期蜜雪冰城及古茗已先後遞交上市申請，近日滬上阿姨(上海)實業有限公司也不落於人後，已正式申請在港上市。 幾乎每隻茶飲品牌，背後都有一個動聽故事，奈雪的茶源自一段相親良緣，滬上阿姨則是單衛鈞與周蓉蓉夫婦的創業故事。兩人原是大企業的中高層員工，2011年從山東搬到上海，一天路經一條弄堂，見一間小門店擠滿了人，店裡的阿姨忙過不停，好奇心驅使下，發現門店賣奶茶及血糯米，兩人靈光一閃，認為此門生意大有可為。 及後單衛鈞到中國台灣旅遊，順道考察當地極為鼎盛的奶茶行業，發覺台灣人口只有2,300萬，茶店竟有兩萬家，按此推算，內地應可容納上百萬間茶店。於是回國後即著手籌備，2013年在上海開設第一家滬上阿姨，主打一款加入穀物配料的「五穀奶茶」。2019年時，開始提供鮮果茶，業務更上一層樓。 根據上市申請文件，截至去年第三季，公司的門店有7,297間，覆蓋中國四個直轄市及全國300多個城市。當中99.3%是加盟店，收入來自銷售貨物及提供加盟服務。 公司2021及2022年的收入是16.4億元及22億元，盈利8,340萬元及1.5億元。去年首三季度的收入是25.4億元，按年升54%，盈利升1.9倍至3.24億元。集團的毛利率為31.2%，與蜜雪冰城的30%、及古茗的31%等相若。 乏競爭優勢 雖然滬上阿姨在短短十年發展尚算理想，但今天的茶飲市場強手雲集，家家也瞄準資本市場，融資後加緊擴張，奈雪的茶早著先鞭率先上市，蜜雪冰城及古茗也準備就絮，後面虎視耽耽的還有茶顏悅色、霸王茶姬、茶百道、書亦新鮮草及新時沏奶茶等，滬上阿姨如何突圍？ 我們看看滬上阿姨的競爭優勢，公司在上市申請文件中強調，集團在下沉市場擁有龐大網絡、對消費者深入了解及能提供高質與多元化產品、具全面的加盟商平台及互利共贏的加盟模式、有強大的供應鏈管理能力、擁有一體化會員獎勵計劃，以及經驗豐富的高級管理團隊。 光看表述，這些所謂優勢，跟市場許多茶飲沒多大分別，論「平」論規模，滬上阿姨遠遠不及蜜雪冰城，論高檔及優質又未必比得上喜茶及奈雪的茶，至於公司所謂的中檔市場，其實市場上也不乏對手。 管理不足屢被投訴 你說加盟模式，現時市場大部份茶飲也以此經營，問題是誰家做得最理想。大家都知道，加盟模式最大困難是如何做好管理及監督，滬上阿姨似乎未見有何突出地方，相反是多家茶企之中，屬被投訴最多的前列分子。 在黑貓投訴平台上，截今年2月，滬上阿姨的投訴累計達2,200宗、雖然遠低於蜜雪冰城的6,000多宗，但前者分店36,000間，按比例被投訴的機率也相對高，但與其它同業如茶百道逾1,300宗、古茗約1,200宗相比，滬上阿姨被投訴的個案量就名列前茅。 而且滬上阿姨被投訴的事件中，個別曾引起軒然大波，去年免單券的派發出爾反爾，被網民批評「食相難看」。至於聯手國產游戲《光與夜之戀》的舉行活動，因門店工作人員對玩家不禮貎，甚至揚言要在產品中吐口水等，令消費者極度不滿，公司一度被網民罵爆。 類似的事件除反映集團管理出問題外，主要是公司近年加速吸納加盟商，其監督、指導、及培訓趕不上，才引致問題叢生。 受歡迎度偏低 事實上，在品牌知名度上，滬上阿姨似落後於多家品牌，據艾媒咨詢《2023中國新式茶飲消費者品牌喜愛度調研》的數據顯示，消費者最喜愛的新式茶飲品牌前十位中，滬上阿姨只位列第九，消費者喜愛度只有15.3%。 產品方面，滬上阿姨賴以起家的五穀奶茶雖有一定口碑，但畢竟屬於小眾市場，未能全面普及，不足賴以單一產品去攻城掠地；於是才要隨波逐流做鮮果茶，而鮮果茶早已是眾多茶飲的主打飲料，像喜茶以多肉葡萄讓人認知，奈雪的茶的「霸氣系列」亦讓人耳熟能詳，滬上阿姨這個後來者就沒有優勢可言。 在這個同質化的市場上，滬上阿姨的獨特優勢在甚麼地方？如何可以攻克對手？怎樣增加市場份額？以及應對市場日趨飽和的挑戰？我們暫時仍未見到。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

中國消費在內需推動下回暖，近期傳出多家新式茶飲店正籌備來港上市。 重點： 以中國古風茶飲突圍的「茶顏悅色」，是走「小而美」路線成為網紅品牌 在主要競爭對手均以加盟模式大力開拓下沉市場之時，茶顏悅色成為直營模式的最後碉堡        陳嘉儀 近年國內消費者對健康、時尚、個性化的飲品需求增加，推動了新式茶飲的百花齊放。除了港人熟悉的喜茶、奈雪的茶(2150.HK)，2014年於長沙誕生的茶顏悅色，是近年冒起的網紅品牌之一。其最大特色是從商標圖、飲品名稱、包裝、到店舖裝修都糅合了中國古典風格，甚至連盛飲品的紙杯都印上中國名畫，創意營銷成功俘虜大批消費者。 市場定位方面，茶顏悅色走中檔路線，飲品單價基本在20元內，更是主要新式茶飲品牌中，唯一一家迄今還堅持直營的模式。在成立的前6年時間，茶顏悅色一直堅守湖南市場，直至2020年才相繼入駐湖北、川渝、江蘇等地區；但因沒有放開加盟，截至2022年底，共計只約500家門店。 隨著中國消費市道回暖，近期傳出多隻新式茶飲品牌正謀求來港上市，最新主角正是茶顏悅色。比起市場上其他對手，如蜜雪冰城逾2.5萬家、古茗逾8,400家、滬上阿姨及茶百道逾7,000家等，500家門店實在是小巫見大巫；但亦因此在物以罕為貴的道理下，無論到哪裡開店都成為動輒要排隊數小時。 荼飲爭逐上市 近半年來，有關內地新式茶飲店擬來港上市的消息，幾乎每月都有新主角。6、7月時，先傳出內地名氣不輸喜茶及奈雪的茶的古茗、總部位於上海的新式鮮果茶飲品牌滬上阿姨、新時沏等正籌劃來港上市；已進軍海外市場的雲南霸王茶姬，也被爆出正在探討赴美IPO。 到8月中，主打鮮果茶與奶茶的四川茶百道率先跑出，正式向港交所遞交了上市申請後；10月初又傳出去年曾申請在深交所主板上市，憑超低價及加盟模式橫掃三四線城市的蜜雪冰城，已把計畫改為明年在港進行約10億美元的IPO(73億元)；及至上周再傳出茶顏悅色也開始探討來港上市。雖然茶顏悅色在消息曝光後，親身回應指現時未有上市計劃；但業內人士相信，該公司確曾跟投行接洽過，三緘其口是因為目前尚處於初步階段。 新茶飲店紛紛籌劃上市，瞄準的是中國消費市道復蘇的契機。根據國家統計局數據，今年上半年全國餐飲收入約24,329億元，同比增長21.4%，成為上半年增長最大的消費品類。新式茶飲是餐飲業發展最蓬勃的賽道之一，以剛結束的中秋國慶黃金周為例，2021年已來港上市的奈雪的茶披露，期間售出超過1,000萬杯茶飲，全國多地門店環比節前增長超過500%。新冠疫情期間，曾先後三次臨時關閉多家分店的茶顏悅色，也報喜全國營業額同比升71%左右，店均杯數升52%左右。 內需成為經濟火車頭，各大茶飲品牌冀能加速擴張，以搶佔更多的市場份額，自然需要更多的資金來支持；加上今年以來行業整體經營和開店數據亮眼，為公司上市迎來好時機，上市便成了大勢所趨。不過必須留意的是按中國連鎖經營協會的綜合分析，國內新茶飲市場在2022年已開始步入行業發展成熟期，目標客群的滲透率超四成，門店數和市場規模增速雙雙放緩，未來下沉市場會成為各方競爭的主戰場。 紛紛採用加盟模式 如曾經是內地新式茶飲天花板的喜茶及奈雪的茶，向來主攻一線城市的高端消費者，並堅持以直營模式營運。然而，近幾年被主打下沉市場的蜜雪冰城打得落花流水，過去兩三年一再把產品降價仍未能挽回頽勢，已分別於去年11月及今年7月開放了加盟模式，以便能提速打入下沉市場。 根據茶百道初步招股文件引述弗若斯特沙利文的報告，蜜雪冰城於2022年以202億元的零售額在整個新茶飲市場中排名第一，遠遠拋離排第二名古茗、第三名茶百道的139億元和133億元。另外，根據蜜雪冰城去年9月其上載於深交所的招股書，以歸母淨利潤計，單於2019-2021三年已賺了接近30億元。 蜜雪冰城、古茗、茶百道等憑加盟模式打出江山，兩大新式茶飲先驅加入戰團，料會掀起新一輪競爭。以喜茶為例，自去年11月開放加盟以來，已開業的加盟店突破1,000家，相當於平均一個月新開加盟店約125家，正在快速佔領市場；比較遲轉型的奈雪的茶進度較慢，7月至今只開了4家加盟店，但經過初期試探後，相信很快亦會加速。 比起直營模式，每開一間店都價增加原材料、場地租金、人工等剛性成本；改用加盟模式，除了可收取特許權使用費及加盟費收入，還可藉貨品及設備的銷售帶來收益。面對“茶飲第一股”奈雪的茶也放下身段，茶顏悅色這唯一的直營茶飲品牌，到底還能堅持到甚麼時候呢？ 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏