港交所

本月初超強颱風「摩羯」侵襲華南沿岸，港交所再次因天文台掛上8號風球而停市一天，導致當天收市後的恒生指數調整要順延一個交易日 重點︰ 港股「打風不停市」鐵定下週一(9月23日)正式實施 證券業認為措施對提升港股交易額作用不大，當務之急是應取消以「每手」為單位，改為每股買入股票，同時降低稅項吸引投資者 　 裴梓龍 9月5日晚，超強颱風「摩羯」來襲，香港天文台掛上今年首個8號烈風或暴風信號，翌日「摩羯」持續影響香港，8號風球持續到中午12時40分，才改為3號風球。以港交所(0388.HK)的規定，港股市場需要全日停市，而當天正值恒生指數季度調整，最後要延期到下一個交易日收市後才進行。 「摩羯」是今年首個導致港股全日停市的颱風，也會是最後一個，因為在9月23日、即下週一開始，香港將正式實施「打風不停市」，看齊國際市場。 港交所是目前全球唯一會因為惡劣天氣而停市的主要交易所，中國滬深兩市、美國紐約交易所和納斯達克、德國法蘭克福、日本東京及印度新德里等地的交易所，都能在自然災害等不可預見的事件發生時持續交易，所以港交所常被投資者詬病，並揶揄港股「是在露天交易」。 今年6月，香港特區行政長官李家超正式宣佈，9月23日起，港股在惡劣天氣下不會停市，他在記者會上稱︰「環球主要股票市場包括深圳和上海，在惡劣天氣下仍會維持交易，香港作為國際金融中心，無理由不看齊，加上現時絕大部分交易已電子化，當其他市場在惡劣天氣下可以不停市，香港沒理由做不到。」他認為，新安排可鞏固港交所的競爭力，增強香港作為國際和內地市場雙向門戶的角色。 自2018年起，本港股市合共有12日因惡劣天氣而需要停市，去年共有四日，當中三日要全日停市。根據港交所去年的業績報告顯示，股本證券產品平均每日成交金額為932億港元，以此計算，去年三日全日停市，共損失2,796億港元成交額。 對於「打風不停市」，本港主要券商已作好準備，耀才證券(1428.HK)行政總裁許繹彬在今年股東大會後的記者會中表示，在疫情期間，公司已做好員工在家工作的基礎建設，加上一直有提供環球期貨服務，即使打風時，員工也可以照常工作。 市場準備就緒 據港交所上周公佈，在完成在惡劣天氣維持交易的測試及市場演習後，佔港股市場份額超過99.9%的參與者已準備就緒，截至9月10日，只有四間中小型市場參與者仍未全面準備。 「在惡劣天氣下維持交易，對提升港股全年成交會有幫助，但效果不顯著。過去7年只有12次停市，平均每年不到兩天，而其實當天做不到的交易，是會順延到第二天。最重要的是完善整個機制，香港作為國際金融中心，有世界不同地區的投資者，就像較早前日本及亞太區股市爆發小股災，如果港股當天因打風要停市，投資者便不能利用港股市場作對沖交易。」大華繼顯(香港)策略師楊韻銳說。 凱基投資策略部主管溫傑也同意，「打風不停市」對整體成交額的幫助不大：「今天買不了，可以明天再買。投資者看的是價值，目前港股成交持續低迷，主要是疫情過後，中國經濟復甦不如預期，大型科技股在監管過後股價大跌，投資者失去信心。」他又認為，近年市場熱炒人工智能概念，但港股市場欠缺相關行業的股票，導致投資者轉投美國及台灣市場。 去年8月，香港特區政府成立促進股票市場流動性專責小組，提出了12項改善市場競爭力的短期措施，證監會與港交所也正按照該小組建議的中長期方向研究進一步措施，包括完善上市機制、優化交易機制、提升市場訊息及加強市場推廣，其中最受關注的是，會否取消以「每手」為買入單位，減低散戶的入市成本。 溫傑認為，取消以「每手」為單位，能直接吸引投資者：「好像比亞迪(1211.HK)，每手就要10幾萬港元，一般小投資者能買多少？」楊韻銳也獻計，建議降低交易成本：「例如印花稅及港股通股息稅，我與不少內地投資者談過，為什麼AH股有差價也寧願買A股？尤其是近年受捧的高息股，就是因為港股有股息稅，估計減免後，可以吸引北水來港購買港股。」 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊，請點擊這裏

港交所是目前全球主要市場中，唯一需要在惡劣天氣下停市的交易所 重點︰ 今年港交所已經有三天因惡劣天氣而全日停止，估算損失近3,360億港元成交額 因應港股成交減少，有證券業人士認為，當務之急是要降低港股交易成本以吸引投資者，例如調低股票印花稅 　 裴梓龍 颱風「小犬」在上周末吹襲香港，結果港股在內地「十一黃金周」假期後、迎接「北水回歸」的首個交易日，便需要停市半天，要到周一下午二時才恢復交易。 港交所是目前全球唯一會因為惡劣天氣而休市的主要交易所，中國滬深兩市、美國紐約交易所和納斯達克、德國法蘭克福、日本東京、印度新德里等城市的證券交易所，都能在自然災害等不可預見的事件發生時持續交易。例如今年9月暴雨侵襲深圳，當地股市仍然不受影響，同月韓國南部也受到風暴襲擊，股市也照常開盤。但作為國際金融中心的香港，卻在惡劣天氣下暫停交易，遭投資者詬病，甚至有內地網民揶揄「難道港股是露天交易嗎？」 據港交所的資料顯示，近三年來，港股總共五次因惡劣天氣而全日停市，單是今年已佔三天，分別是7月17日、9月1日及9月8日，前兩次是風暴襲港，9月8日是因為「黑色暴雨警告」。 證券交易是港交所及港府的重要收入來源，停市帶來的損失不少。據港交所今年首8個月日均成交額1,120億港元(1,030億元)計算，停市三日共損失約3,360億港元交易額，港交所現時向買賣雙方收取交易所交易費0.00565%，停市三日的交易費便損失近3,800萬港元；至於港府也因停市無法收取股票印花稅，按現時買賣雙方各自徵收交易額0.13%的印花稅計算，港府在這三天損失近8.74億港元稅收。 耀才證券行政總裁許譯彬認為，港股其實已具備條件在任何天氣下繼續運營，「不少香港證券商也有參與國際股市交易服務，無論打風暴雨，系統都會如常運作，也會有人上班維持交易系統及客戶服務。既然日股、韓股、美股、歐股在惡劣天氣下都可以照常買賣，為什麼香港要停？」 據《彭博》引述知情人士稱，港府正在積極推進「在颱風等惡劣天氣期間保持金融市場運作的建議」，財政司司長陳茂波已指示專責小組在數周內提交可行報告，有機會在本月25日，特首李家超發表施政報告時中加入「惡劣天氣下港股維持運作」的相關內容。 有市場人士提到，目前最大問題在於股市波動情況下，證券商的孖展「斬倉、補倉」等問題，因為在8號風球或黑雨信號懸掛等惡劣天氣下，銀行也不會營業「當股市及期貨波動，而銀行關門無法處理客戶現金過帳問題，券商可能被迫斬倉管理風險，因此要解決銀行過帳問題。」 許譯彬解釋說。 港股成交持續低迷 另一方面，最近港股成交額明顯縮減，恒生指數屢創低位，年初至上周五已累挫13.2%，跑輸亞太區主要股市。港股上周四在缺乏「北水」支持下，全日成交只有約480億港元，創2018年12月28日以來新低。 成交疲軟的一大原因，是市場憧憬中國經濟在年初全面解封後，將會快速恢復。然而經濟復甦緩慢，提振措施也不如市場預期強烈，結果港股走勢一浪低於一浪；此外，在中美大國博奕下，外資持續流出港股，摩根士丹利月初在報告中稱，全球基金在9月進一步減持A股及港股，其在A股的投資比例已降至2020年以來最低水平，9月淨賣出總額達32億美元(233億元)。 另一原因在於美國利率持續上升，市場估計美息將「更高更久」(Higher for Longer)。現時被視為零風險的美國10年期國債收益率達4.7%，本港銀行定期存款利息普遍都有4%以上，最新發行的綠色債券保底利息也有4.75%。因此，對投資者而言，不如將錢放在這些產品安全賺取回報，比投入表現疲軟的港股更佳。 大華繼顯(香港)策略師楊韻銳認為，部分投資者甚至認為A股比港股更吸引，令港股成交更低迷，「美國加息導致全球流動性收緊，環球投資者都集中在美股，如果看好中國市場，不少人會選擇直接購買A股，因為A股的選擇比港股多。」 他稱，白酒股和新能源股，是近年吸引投資者的板塊，例如外國投資者熱愛貴州茅台(600519.SH)，以及電動車電池龍頭股寧德時代(300750.SH)。 為刺激港股成交，港府在今年8月成立「促進股票市場流動性專責小組」，探討促進股市流動性措施，市場寄望港府會降低股票印花稅，因官方兩年前把股票印花稅從本來的0.1%增至0.13%，交易成本貴絕全球主要市場。 金利豐證券研究部執行董事黃德几直言，港府應該調低印花稅，「如果不想全免，不如先減一半？或是改為單邊收稅？現時港股在淌血，是不是應該先止血？如果交易成本那麼貴，做高頻交易的交易員怎會參與呢？」 黃德几又建議，港股可以仿倣美股，容許投資者每手購入一股，以降低投資門檻。他以比亞迪(1211.HK)為例，以最近股價200多港元計算，每手500股的入場費已高達11萬港元以上，如果能容許投資者小本交易，相信有助吸引新一代年輕投資者進場，或對交易額有正面作用。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們了解更多詳情 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲了解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏