燦谷駛入快車道 但前路仍崎嶇
這家汽車交易平台營運商第二季度收入翻了一倍多，是近兩年來的首次增長 重點： 隨著汽車交易的新業務模式逐漸站穩腳跟，燦谷報告了近兩年來的首次季度收入增長，並連續第二個季度實現盈利 該公司預測第三季度的增長將會放緩，並表示將保持謹慎，避免庫存積壓，因為中國汽車市場從年初開始的復蘇勢頭已經開始減弱 陽歌 燦谷集團(CANG.US)近年來有點像嘗試重新發動的汽車，前一秒高速前進，下一秒就減速了。隨著新的商業模式站穩腳跟，已從汽車金融服務商轉型為汽車交易平台營運商的燦谷明顯在第二季度處於「渦輪增壓」的高速模式，錄得近兩年來的首次強勁收入增長。 但該公司的最新財報也包含一些「減速」的跡象。最明顯的是，它預測第三季度業務將大幅放緩，因為有廣泛的跡象表明，中國的經濟復蘇速度可能將駛入慢車道。 在這麼多不確定因素中擴大新業務，可能是燦谷近年表現不穩定的部分原因。因為經濟增速放緩，使得燦谷前進的道路上有了很多「減速帶」。CEO林佳元正一邊謹慎地推進公司轉型，一邊也要避免各種潛在問題，比如過快地積累過多庫存，如果市場突然變差，可能會帶來的財務壓力。 「下一階段新車交易業務的重點將是避免潛在的車輛庫存風險，我們會更加謹慎地控制交易規模，」林佳元在第二季度財報電話會議上表示。 在目前的環境下，謹慎的態度可能是合理的。但也可能讓一些希望燦谷新平台快速發展的人感到失望，今年年初，隨著二手車交易App燦谷優車亮相，該平台的最後一塊重要拼圖到位。另一塊重要拼圖是燦谷好車App，自去年年中推出以來，該App已與11,066家汽車經銷商簽約。而燦谷優車推出半年以來，也已在255個城市吸引了6,900家經銷商。 上週四發佈最新業績後，燦谷股價上漲10.4%。但第二天就回吐了大部分漲幅，說明投資者的情緒也像公司發展一樣，有起有落。燦谷當然擁有執行相關計劃的財力，截至6月底，其手握價值26億元(3.59億美元)的現金和短期投資。 燦谷相對謹慎的態度為其贏得了0.8倍的市銷率，在一個利潤率相對較低的行業，這個數字對它這個規模的公司來說相當不錯。規模大得多，也更成熟的汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)的市銷率要高很多，為3.7倍，但財務狀況較為困難的優信(UXIN.US)和開心汽車(KXIN.US)的市銷率要低得多，分別為0.22倍和0.48倍。 燦谷希望通過強調為下沉市場的經銷商提供服務來闖出一片天地，這些市場上的經銷商和買家往往缺乏此類資源。為此，該公司第二季度在其平台上增加了大量新服務，包括燦谷好車平台上的汽車貸款服務，以及跨區域配送服務。該公司還組建了一個大約100人的專家團隊，將開始為用戶提供基礎的車輛檢測和其他服務。 收入大增 隨著兩款主力App投入使用，加上配套服務的增加，燦谷的業務在第二季度進入了高速檔位。季度收入從去年同期的2.892億元增加了一倍多，至6.754億元，這是近兩年來首次實現同比收入增長。大部分收入來自燦谷好車售出的5,893輛汽車，較第一季度增長52%。較新的燦谷優車在本季度則促成了651輛二手車的銷售。 汽車交易在該季度佔公司收入的83.3%，迅速取代了即將退出舞台的汽車融資服務，成為公司主要的收入來源。 由於繼續控制運營成本，該公司連續第二個季度實現淨利潤，達到3,620萬元，結束了自2021年底以來的虧損局面。但在第一季度實現經營利潤後，第二季度再度轉入虧損。 該公司連續四個季度收入增長，表現強勁，但對於第三季度的業績指引卻變得謹慎起來。燦谷表示，預計當季收入為3億元至3.5億元，按中值計算同比下降約22%，約為第二季度收入水平的一半。它沒有詳細說明預期放緩的原因。 同時，中國汽車市場今年也經歷了起起落落，在疫情控制措施取消後，2023年一開始，汽車市場就出現了爆炸式的增長。據中國乘用車市場信息聯席會的數據，在年初的暴漲之後，增長開始明顯放緩，6月和7月乘用車銷量實際上是同比收縮的。 林佳元說，今年年初短暫的銷售熱潮可能至少部分是由之前遭到壓抑的需求推動的，因為在去年疫情最嚴重的時候，許多經銷商都關門了，消費者則需要留在家中。他補充說，儘管銷量有所上升，但今年上半年消費者信心也「較弱」。因此，儘管有市場刺激的措施，他對今年剩餘時間的前景並不樂觀。 林佳元說，「隨著刺激措施的推出，我們確實看到了對汽車銷售和整個汽車市場的積極影響。然而，(最近的放緩)表明，(今年上半年)交付數據高於預期實際上主要是由於前幾個階段的訂單積壓。」他還表示，去年下半年的銷售相對強勁，這意味著在當前市場放緩的情況下，這樣的數據今年可能很難超越，「因此，下半年汽車市場的整體銷量可能會下降。」 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
CANG.US
新業務模式受認可 燦谷恢復季度盈利
這家汽車交易平台營運商第一季錄得一年多以來的首次淨利潤和營業利潤，並預測第二季收入將恢復按年增長 重點： 燦谷第一季收入按年下降31%，但仍實現連續三個季度按季增長，因為它新的商業模式勢頭漸長 該公司已基本完成從汽車金融服務商向汽車交易平台營運商的轉型，目前正在對業務進行小規模的補充和調整 陽歌 經過兩年的改革，汽車交易平台營運商燦谷集團(CANG.US)終於以煥然一新的面貌示人，包括近兩年來的首次盈利。 雖然該公司作為汽車交易平台還處於早期階段，但其最新季報透露的初步跡象看來令人鼓舞。大約十年前，燦谷以汽車金融服務起家，當時中國鼓勵更多私人投資進入金融領域。但後來北京打擊這類私人金融機構，迫使很多公司倒閉，少數像燦谷這樣的倖存者不得不尋找新的商業模式。 燦谷正在迅速擺脫原有的汽車貸款業務組合，並在過去兩年向汽車交易平台營運商轉型，不僅提供新車和二手車，還為車主和經銷商提供廣泛的相關服務。它在今年初推出了提供二手車交易和服務的應用程式「燦谷優車」，這是其新身份的最後一塊大拼圖。它的另一塊大拼圖，是大約半年前推出的類似應用程式、提供新車服務的「燦谷好車」。 自那時以來，該公司迅速擴大業務，第一季錄得轉型後的首次淨利潤和營業利潤。過去三個季度，燦谷都錄得連續穩步增長的收入，扭轉了近一年的下滑趨勢。它預測這種連續增長的趨勢將持續到本季度，並促使它實現另一座重要的里程碑，因為它還錄得了近兩年來的首次按年收入增長。 所有這些都表明，在經歷了大改革後，該公司顯然已經漸入佳境。現在的問題是，新增長引擎能帶著它走多遠。 隨著業務好轉，燦谷似乎也再次轉為正現金流。這體現在它的現金和短期投資上，今年首三個月，這兩個指標都出現了兩年多以來的首次按季增長。 即使政府在去年底突然取消新冠「清零」政策，但最近中國汽車市場一直下滑，因此這種初步顯現的好轉更加值得注意。根據中國乘聯會的資料，第一季乘用車新車銷量下降13.4%，因為即使是在重新開放後，市場情緒仍然疲弱。 「儘管宏觀經濟逐步回暖，為中國汽車行業復蘇奠定了基礎，但第一季受到農曆新年、(政府新能源汽車)補貼退出以及從3月開始的價格戰等多重因素的影響，」燦谷首席執行官林佳元在公司的季度財報電話會議上說，「綜合效應使消費者處於嚴重的觀望情緒中。」 報告在原本低迷的市場中引起了投資者的注意，上週五業績公佈後，燦谷股價在交易中一度上漲5%，最終以0.8%的漲幅報收。今年迄今為止，該股仍下跌了大約7%，不過已經比3月中旬的低點上漲了20%以上。 轉型成功 現在，燦谷新的主體結構已經組裝完畢，接下來就是收尾階段，並對新的模式進行微調，以提高效率和拓展性。這家公司的規模現在仍然較小，歷史更長的燦谷好車平台去年僅處理了16,490筆汽車交易。最新業績顯示，燦谷好車平台在第一季促成了3,867筆交易，由於農曆新年的緣故，第一季傳統上屬於淡季。 燦谷最近一個季度的收入總計5.42億元，遠高於之前預測的4.5億元至5億元區間的上限。最新數字仍比該公司去年第一季報告的7.88億元下降了31.1%。但是，正如我們前面指出的，自從去年上半年中國疫情防控措施達到頂峰、收入見底以來，收入已經連續三個季度上升。 燦谷表示，它的收入將繼續按季增長，預計第二季收入為6億元至6.5億元。這將使公司重回收入按年增長軌道，較去年第二季的2.89億元增長一倍多。 汽車交易服務目前佔燦谷總收入的近80%，而其較早的汽車融資服務，則佔了其餘的大部分。 隨著轉型的完成，燦谷在當季還顯示了嚴格控制成本的跡象。其收入成本佔總收入的比例，從上第一季的98.9%降至88.6%，不過為了提高盈利能力，該公司還需要進一步降低這個比例；該公司的總營業成本，從上年同期的9.77億元減半至4.91億元。 這些業績最終轉化為利潤，它的營業利潤為5,180萬元，結束了連續6個季度的營業虧損。其7,880萬元的淨利潤，是自2021年第四季以來，首次在此基礎上實現盈利。截至3月底，該公司的現金較三個月前幾乎翻了一番，達到近7億元，而同期的短期投資也小幅上漲至20億元。 報告期內，該平台增加的功能包括燦谷好車平台推出的人工智能客服，以及燦谷優車平台推出的B2B競拍服務。 隨著業績的改善，燦谷的股票估值相對於同行也有所提高。今年餘下的時間裏，類似的營收增長將使其遠期市銷率達到0.46倍，落後於歷史更悠久、利潤更高的汽車之家(ATHM.US; 2581.HK)目前的3.8倍，但遠高於國內競爭對手優信(UXIN.US)的0.2倍，也高於美國二手車銷售商Carvana(CVNA.US)的0.13倍。 顯然，燦谷正在進入下一個發展階段，這將給它帶來各種挑戰，因為它希望將新模式擴大，而且在發展道路上會不可避免地遇到意料之外的障礙。但它最近恢復盈利和收入增長，則無疑是積極的跡象，表明它下一階段的旅程有了一個良好的開端。 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報導，包括贊助內容。欲瞭解更多資訊，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
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