Pets Market

老齡化與少子化 人們更願為「毛孩」掏錢

人口老齡化與少子化增加了中國民眾的情感需求,與寵物作伴的人口逐漸增長也帶動寵物消費市場快速擴張    頭豹研究院 相較於為自己消費,如今的中國民眾似乎更願為寵物掏錢。據京東官方數據,2024年「雙十一」開售首日,京東平台的寵物業務成交額同比增長超過2.1倍。另據企查查數據顯示,2023年全年國內寵物用品相關企業註冊量同比增長10%,達到2.47萬家。 中國寵物市場的快速崛起背後,既有宏觀經濟復蘇的推動,也反映了社會結構變化對消費需求的深刻影響。頭豹研究院發布《2024年中國寵物用品行業概覽》報告指出,2023年,中國65歲以上人口佔總人口比例上升至15.4%,老齡化加劇催生了老年群體對寵物作為生活伴侶的需求,而不婚化與少子化亦帶動家庭規模日趨小型化,「毛孩子」代替孩子成為小家庭的重要成員,滿足情感需求。 報告指出,中國寵物(犬貓)數量由2017年的8,746萬隻增長至2023年的12,155萬隻,2018至2023的年均複合增長率為5.8%。另外,年輕寵主佔比逐步提升,2023年「90後」寵物主佔比達46.6%,「00後」寵物主佔比為10.1%。寵主對寵物的角色定位發生轉變,單隻寵物消費的提升帶動整體寵物消費市場規模增加,寵物犬單隻消費由2017年的1,946元增長至2023年的2,875元,寵物貓單隻消費由2017年的1,483元增長至2023年的1,870元。 隨著寵主對寵物生活品質的重視,「家人」是寵物主賦予寵物的首選角色,更樂於為寵物購買寵物用品與寵物服務,提高寵物的生活品質,有望帶動中國寵物消費市場規模將持續增長。 從「穀子經濟」到「寵物經濟」,中國股市中與情緒消費相關的板塊,有望成為中國消費故事的新亮點。不過,寵物用品公司的股票似乎沒有受到相應的關注。其中赴美上市波奇寵物(BQ.US)因為市值大幅縮水,已於2023年自紐交所主板退市,另一家多尼斯(DOGZ.US)則連年虧損、營收下滑。 報告指出,隨著市場的進一步發展和競爭的加劇,一些具有品牌優勢、產品質量高、創新能力強的企業可能會脫穎而出。中國寵物用品本土企業多以代工起步,積累的產品研發優勢、生產工藝優勢、質量管控優勢和對行業發展的深刻理解,逐步建立起企業自主品牌,未來隨著本土品牌崛起,市場集中度有望進一步提高。 頭豹研究院中國是行企研究原創內容平台和創新的數字化研究服務提供商,擁有近百名資深分析師,聯繫方式:CS@leadleo.com 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Dogness revenue droops

收入縮水虧損持續 多尼斯貴得沒道理

這家寵物產品生產商的股價自2月以來上漲了10 倍以上,儘管公司報告稱,截至6月的最新財年收入下降了15.6% 重點: 多尼斯的收入在截至6月的財年下降至1,480萬美元,連續第二年虧損 這家寵物產品生產商的股價自2月以來一路飆升,在5月通過私募籌集資金500萬美元後,股價上漲逾七倍    陽歌 寵物照護在中國可能是一門大生意,但對銷售從項圈到梳毛刷和水碗等寵物產品的公司來說,並非如此。雪上加霜的是,在當前經濟充滿不確定性的環境下,中國消費者可能會減少在此類非必需品的支出。 寵物擁有率已相當高的西方市場,可能會為這些專門從事寵物行業的中國公司帶來更光明的前景,但這些市場不僅已十分成熟,競爭也非常激烈。 這些現實都在多尼斯(國際)股份有限公司(DOGZ.US)的最新財務業績中得到充分體現,在2022年達到頂峰後,公司的收入在最新財年繼續呈下降趨勢。我們稍後再來細看這份財報。 首先,我們應指出多尼斯的另一個特點,就是今年其股價大幅上漲。自2月份以來,該股已上漲逾10倍,其中大部分是在公司5月進行了500萬美元的私募融資後上漲的。股價大幅上漲使這家在過去兩個財年連續虧損的公司市值高達7億美元。 換句話說,按去年不斷萎縮的銷售額計算,公司目前的市銷率高達近40倍。相比之下,全球同行Chewy (CHWY.US)和Wag! Group (PET.US)的市銷率要低得多,分別為1.04倍和0.33倍。這就提出了一個問題:多尼斯的股票到底怎麼了,目前的巔峰價格是否可持續——我們將在本文後面的部分探討這些話題。 但首先,我們來關注一下多尼斯的最新業績,這些數據幾乎沒有什麼值得拿出來宣傳的。多尼斯2017年在納斯達克上市時,情況看上去要樂觀得多,當時中國經濟蓬勃發展,人們非常樂意為自己的寵物提供最好的項圈、狗狗服裝和其他配件及服務。 根據同樣提供寵物護理產品的波奇寵物(BQ.US)2021年的招股說明書中的第三方市場數據,2019年至2024年,中國在寵物護理方面的支出預計將以每年17%的速度增長,最終達到4,495億元。招股書指出,首次養寵物的人佔中國市場的80%,2019年有22.8%的中國家庭擁有寵物,這預示著巨大的增長潛力。 時間快進到現在,波奇寵物的市值從鼎盛時期的數億美元,縮水到僅剩200萬美元,公司去年被迫離開紐約證券交易所的主板,轉向規模較小、交易清淡的美國證券交易所。 多尼斯似乎沒有面臨這種命運的危險,至少從其目前的市值來看是這樣,當前市值足以維持它在納斯達克的上市地位。然而,如果其過度膨脹的股票價格出現回落,這情況在某個時刻似乎很有可能出現。 國內外營收下滑 多尼斯報告稱,在截至6月份的財年,公司營收從上年的1,760萬美元下降15.6%至1,480萬美元。它的營收在2022財年達到2,700萬美元的峰值後,連續兩年下滑。 雖然我們提到中國市場的巨大潛力,但也該指出,多尼斯實際上大約三分之二的收入來自海外銷售寵物產品。這部分業務在最近一個財年下降了10.6%,而國內銷售額則暴跌24.4%。 首席執行官陳四龍表示:「由於國內市場的激烈競爭和中美之間持續的貿易爭端,我們繼續面臨挑戰,這些因素正影響並可能繼續影響我們近期的國內和出口銷售。」 公司大部分收入來自傳統寵物產品,佔其收入的六成,其餘大部分來自更為高科技的產品,即集團所謂的「智能」產品。這類智能產品已成為公司最大的短板,最新財年該類別的收入下降了41%,降至440萬美元。該類別的下降在國內和國外市場均出現,表明人們在寵物消費上的支出意願不如以往。  多尼斯在控製成本方面做得很好,最新財年的淨虧損從前一年的750萬美元縮小至610萬美元。公司的現金在6月底上升至700萬美元,較一年前的450萬美元有所增加,這得益於5月份的500萬美元私募,由此可見,多尼斯近期不會面臨現金短缺。  這讓我們回到公司股票走勢的問題上。在2017年首次公開募股後,多尼斯的股價大多處於下跌狀態,後在2021年,在市場看好海外上市的中國股票時,多尼斯股價曾短暫飆升。但之後公司股價暴跌至1美元以下,迫使多尼斯在一年前將20股合為1股。 該股在2月左右開始回升,然後在宣布定向增發後,股價真正起飛,定價為每股2.5美元,比當時的股價低50%以上。自宣佈配售以來,該股已從約6美元躍升至最新收盤價45.50美元。 所有這些都表明,私募投資者(在公告中未透露姓名,現在持有該公司18%的股份)可能在股票大幅上漲中發揮了作用。我們還看到其他許多在美國上市的中國公司,成為了類似於GameStop(GME.US)的「模因股票」,因此多尼斯的股票可能只是成為了投機買家的玩具。 總言之,對於一家收入縮水且虧損的公司來說,沒有什麼能證明這種估值和股價上漲是合理的。因此,如果明年股價出現較大幅度的回調,將這只被高估的股票帶回現實,我們也不感到驚訝。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡