簡訊:盈收雙降 唯品會股價急插水
中國在線折扣零售商唯品會控股有限公司 (VIPS.US) 週二表示,第二季度收入 269億元(37億美元),較去年同期的 279億元下降 3.6%,淨利潤19億元,去年同期為21億元,總訂單數量下降幅度達8% 至 1.98億。 公司的商品交易總額 (GMV) 506億元﹐同比持平。儘管核心電子商務疲軟,唯品會仍成功將毛利率從去年同期的 22.2% 提高至 23.6%,帶動其毛利潤增長 2.2% 至 63億元。 公司預計第三季度收入為 205億元至 216億元,同比下降 5%至 10%,降幅高於第二季度。公司公佈業績後,股價下跌17.43%,收報 11.56美元。 余特莉報導 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
息誘投資者 唯品會股價急升
這家自2013年一直持續盈利的折扣電商公司表示,今年將派息2.5億美元,從而回饋投資者 重點: 唯品會表示,根據新公佈的派息政策,今年將向投資者返利2.5億美元,派息率相當於23%左右,相對較低 由於主打特價服裝,且平均訂單金額相對較小,因此公司看上去處於相對有利地位,能夠抵御中國的經濟衰退 陽歌 通過回購股票回饋股東是一回事。但用派息回饋股東則完全是另一回事,因為派息是直接把錢塞進股東的口袋。 折扣電子商務公司唯品會控股有限公司(VIPS.US)在上周公布最新業績的同時,宣布了一項派息政策,儘管派息率並不算太驚人,但股東對此表示了感謝。消息公佈後,公司股價上漲12.6%,達到2021年6月以來的最高點。此番上漲也使該股在今年取得領先,自1月以來已上漲9%,能做到這一點的中概股不多。 把投資者的全部熱情都歸因於新公佈的派息政策,可能有些過於簡單化了。現實情況是,唯品會一直是中國經營得較好的電子商務公司之一,自2013年以來每個季度都實現了盈利。它專注於來自相對比較有名的品牌的折扣商品,在當前中國消費者越來越謹慎的環境下,這也讓它處於有利地位。 董事長沈亞指出,公司的平均訂單金額通常在200元至300元之間,對那些減少購買價格數千元或以上的大件商品的消費者來說,相對更實惠。 「我們認為這是一個可以承受的價格範圍,」他在公司財報電話會議上回答一個有關中國經濟放緩,消費者越來越謹慎的問題時說。「因此,我們在這方面並不是太擔心。」 當前環境下,像唯品會這樣經營良好、現金充裕的公司似乎不僅能夠抵御中國經濟衰退,還會成為投資者的寵兒。因它們可以利用自己的有利地位,通過股票回購和派息向投資者返還現金﹐這是虧損或現金匱乏的公司無法做到的。 說實話,唯品會的派息政策有點含糊其辭,派息率也沒什麼值得興奮。但有總比沒有好,而且公司截至去年底擁有263億元現金,當然有能力派息。在派息政策中,唯品會只是表示,董事會「保留酌情權」,每年公佈派息,意味它甚至不能保證將每年派息變成常規做法。 按發佈最新財報前的股價計算,每股美國存托憑證(ADS)派息0.43美元,回報率相當於2.5%,相對較低。此次派息將花費公司共2.5億美元,相當於公司全年11億元淨利潤約23%。同樣,和上市公司通常的派息標準,即30%至50%的派息率相比,這一比例相對較低。 唯品會在財務方面相當保守,這也是它能夠保持盈利十多年的原因之一,而它的許多直接競爭對手都已經倒閉了。因此,它的派息政策相對保守也就可以理解,未來它很有可能會提高派息率。 收緊的大環境 接下來,我們看看唯品會最新的財務數據,透過它們可以看到前面提到的經濟放緩和環境日益嚴峻。其中最主要的信號是公司的營收增速迅速放緩。 唯品會預計一季度的營收在275億元到289億元間,意味增長率最高5%,而最壞的情況,是與去年同期275億元的營收持平。不管是哪種情況,最終數字都將慢於去年四季度營收347億元,增長9.2%的增速。 四季度的增長率實際上領先於三季度的5.3%,但不及二季度的13.6%,所以去年整體的營收增長率為9.4%。公司四季度近一半的銷售額來自超級VIP會員,這也是一個不斷增長的趨勢因消費者希望通過該類計劃來讓自己的錢花得更有價值。 在此,我們還應該指出,該公司四季度的增長輕鬆超過了早先預測的最高333億元。似乎表明,在其平台上的消費正在增加,這可能是由於更多的消費者正在尋找更划算的東西。 唯品會四季度GMV 增長21.9%的至664億元,所有的增長率都遠遠落後其下。似乎反映,公司每銷售價值一塊錢的商品所獲得的收入正在減少,顯示很多供應商的財務狀況日益困難。 正如我們之前所提到,唯品會是一家在財務上相當保守的公司,並且在控製成本方面也做得相當出色。它四季度的營業費用僅增長4.8%,約為營收增速的一半,這使得它的營業利潤率從一年前的7.9%提高到10.6%。在此助推下,季度利潤同比增長32%至30億元。 即使在股價大漲後,唯品會的市盈率仍相對較低,僅11倍,與京東(JD.US; 9618.HK)持平,但落後於阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的14倍,也遠遠低於拼多多(PDD.US)的29倍,由於海外的Temu服務被寄予厚望,拼多多最近股價大漲。 總言之,唯品會看起來是中國電商領域的長期幸存者,它的相對保守和專注於核心折扣電商業務,頗具吸引力。通過派息向投資者返還更多資金的措施,可能會提升對投資者的吸引力,但想贏得更多投資者的歡心,肯定要更加慷慨。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
低端產品和地域多樣性 助力蘭亭集勢領先對手
這家專賣廉價服裝的在線網站運營商,第二季度錄得創紀錄的營收增長,但由於營銷支出龐大,仍處於虧損 重點: 蘭亭集勢二季度收入增長45%,但它預計由於「宏觀經濟動蕩」,本季度增速將放緩 由於銷售足跡更加全球化,同時針對注重性價比的買家,提供更便宜的服裝,該公司比同行更有優勢 梁武仁 經濟不景氣的時候,消費者自然會傾向於便宜貨。雖然這對奢侈品牌和其他高端商品不利,但服裝等商品的折扣零售商卻能蓬勃發展。這似乎是蘭亭集勢信息技術有限公司(LITB.NY)強勁的最新季度業績的一個重要因素。該公司是專賣廉價服裝的在線購物網站的運營商。 在目前的這種困難時期,地域多元化也有所助益,這是在其他主要中國電子商務公司增長疲軟的情況下,蘭亭集勢二季度業績依然強勁的另一個主要因素。但即便如此,蘭亭集勢表示,它在未來幾個季度還是可能會面臨一些動蕩。 據上週五公佈的最新財報顯示,蘭亭集勢4~6月這個季度收入同比增長45%,達到1.92 億美元,這是自10年前IPO以來最快的季度增長。服裝銷售額增長約50%,超過了銷售正在下降的產品,包括從玩具到假髮等。 鑒於目前中國經濟疲軟,公司二季度的業績,對一家在線零售商來說令人贊嘆。尤其是中國的私人消費仍然疲軟,作為電子商務網站主要用戶的青年人失業率創歷史新高的時候。 但話又說回來,蘭亭集勢的強勁表現也是說得通的,因為它的特色,即低成本產品,正是消費者眼下想要的。雖然他們也許不需要假髮這種額外物品,但如果便宜的話,很多人可能還是願意更新衣櫃。 也許更重要的是,蘭亭集勢的大部分產品都賣給了中國以外的客戶,因此全球需求可以幫助其抵消國內的疲軟。該公司沒有在最新季報中,對銷售情況進行區域性分析。但2022年的年報顯示,去年近80%的收入來自歐洲和北美,其餘20%來自其他國家。 蘭亭集勢已經走過一些年頭了。它於2007年成立,創始人郭去疾此前曾在谷歌中國工作過幾年。該公司現在的掌舵人是何健,他是在自己創辦的新加坡電子商務平台Ezbuy於2018年被蘭亭集勢收購後接手管理該公司。 雖然蘭亭集勢最為人熟知的是定制婚紗,但它也銷售面向所有性別和年齡段的全系列服裝。它有自己的設計團隊,但把產品的生產外包給第三方合作夥伴,並通過DHL和FedEx等國際快遞公司,將產品直接運送給140多個市場的客戶。蘭亭集勢在供應商附近運營著自己的倉庫,以降低物流成本,它還利用谷歌和 Facebook等互聯網平台進行營銷。 這樣,蘭亭集勢既能夠瞄准世界各地的消費者,又無需理會建立、管理昂貴的國際零售基礎設施這些麻煩。 而且由於業務相對簡單,該公司的毛利率相當不錯,遠高於50%,遙遙領先於電商巨頭阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)的毛利率,後者不到40%。 重視服裝業務 除了銷售產品的實際成本外,蘭亭集勢計算毛利潤時,從收入中扣除的其他成本,主要是從供應商那裡接收產品的運費。阿里巴巴將各種各樣的費用計入收入成本,包括物流、移動應用程序和網站運營相關費用。 蘭亭集勢在服裝方面的利潤率高於其他產品,所以該公司越來越重視前者也就不足為怪了。服裝銷售在總收入中的佔比從2020年的40%出頭,上升到二季度的85%。幫助蘭亭集勢在此期間,將毛利率從44%提高到了58%。 然而,對該公司來說,並非萬事皆順。為了在這個競爭激烈的行業中佔據優勢,它一直在加大營銷力度。在這個行業,它可能會越來越多地與Shein和拼多多(PDD.US)旗下的Temu等更強勢的中國時尚品牌正面交鋒,這些品牌同樣也瞄准利潤豐厚的西方市場。 去年,營銷支出的增加,使蘭亭集勢陷入虧損,今年趨勢仍在延續。二季度,它的營銷成本同比增長了60%以上,上半年增長了逾三分之二。今年二季度和上半年,蘭亭集勢仍未實現盈利,不過隨著收入的增長,其淨虧損有所收窄。 儘管二季度營收增長強勁,但它對7~9月的前景持謹慎態度。公司預計本季度營收在1.45億美元至1.6億美元間,按照該區間的上限計算,同比增長將超過30%,與二季度的強勁表現相比放緩幅度較大。 蘭亭集勢表示:「隨著進入2023年第三季度,我們將面對宏觀經濟的動蕩,加上服裝行業正常的季節性,正在影響我們的營收表現。」 投資者對蘭亭集勢的最新業績感到滿意,推動其股價在財報發佈當天上漲了4.6%。但與2013年首次公開募股時相比,公司股價仍下跌了80%以上,市銷率只有0.2倍。其他電商企業的估值也同樣低迷,只是沒有這麼低。阿里巴巴的市銷率不足2倍,另一家在線折扣零售商唯品會 (VIPS.US)的市銷率也遠低於1倍。 疲軟的估值表明,投資者總體而言對該行業並不樂觀——考慮到中國經濟陷入低迷的新聞層出不窮,這倒是可以理解。由於重點放在全球市場,蘭亭集勢可能會略好一點。但要想真正地脫穎而出,它需要證明自己能夠控制支出並恢復盈利,就像它已經證明瞭自己有能力在順境和逆境中實現收入增長。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
經濟復蘇存不確定性 唯品會強勁業績失色
這家在線折扣零售商二季度的業績超出了分析機構的預期,但由於中國經濟不景氣,其三季度的預測要黯淡得多 重點: 唯品會二季度營收增長13.6%,淨利潤猛增64% 隨著越來越多的跡象表明中國經濟面臨困難,該公司預計三季度收入增長將大幅放緩至最多 5% 梁武仁 投資者對唯品會控股有限公司(VIPS.US)的情緒出奇地悲觀。 這家在線折扣電子商務公司的最新季度報告看上去相當樂觀——直到你看到預測截至9月底的本季度前景明顯悲觀的章節。唯品會明顯的謹慎態度,與關於中國經濟的最新警示信號相吻合,兩者相結合令投資者感到擔憂。若非如此,他們可能會對該公司最新的季度業績感到高興才對。 唯品會二季度的總淨收入同比增長13.6%至約280億元。 由於成本降低,其盈利能力進一步提高,毛利潤增長23%,淨利潤更是增長64%。營收和淨利潤均超出了分析機構的預期。 但也僅限於此。 唯品會表示,預計三季度收入同比最多僅增長5%,最壞的情況是可能會持平。 這不僅相比於二季度大幅放緩,和一季度相比也急劇放緩。一季度,該公司收入增長9%,表明其正走在從去年新冠疫情造成的低迷中復蘇的前進道路上。 唯品會創始人兼首席執行官沈亞在討論最新季度業績的電話會議上表示,該公司正在為收入增長疲軟做準備,部分原因是當前季度是服裝銷售淡季,而服裝銷售是唯品會的關鍵收入驅動力量。 但同樣的季節性因素肯定也在去年三季度產生了類似的影響,因此這並不能完全解釋為什麼現在的情況與去年同期相比沒有好轉,當時中國經濟仍嚴重受疫情影響。 沈亞接著表示,服裝購買的退貨率往往高於其他產品,而雪上加霜的是,消費者日益謹慎。 這種謹慎態度首次表現出來是在今年早些時候。當時,汽車、個人電腦和智能手機等高價物品的銷量急劇下降。 但現在,這種情緒似乎也正沿著食物鏈蔓延到服裝等沒那麼昂貴的物品上。 「下單的時候,他們不得不反覆考慮,然後退貨率就會呈上升趨勢,」沈亞說。 鑒於中國經濟迅速惡化,這個解釋更說得通了。中國在2022年底取消了大部分嚴格的新冠疫情防控措施後,這個世界第二大經濟體今年一季度開局良好,增長速度高於預期。但隨著經濟困難的跡象出現得越來越頻繁,這一勢頭很快就消失了。其中最令人不安的一個跡象是,年輕人作為唯品會最大的客戶群體之一,失業率在二季度每個月都創下新高,促使國家統計局從7月開始停止發佈相關數據。 該局上個月公佈的其他關鍵數據,從零售銷售到工業生產,均低於分析機構的預測。更糟糕的是,7月消費價格下降,這使中國在世界其他地區都在努力應對高通脹之際,陷入了面臨通貨緊縮這一不同尋常的境地。這些看起來都不太令人鼓舞。 定時炸彈 經濟的低迷還體現在企業界出現了越來越多的大型定時炸彈。比如,大型房地產開發商碧桂園(2007.HK)最近因面臨巨額虧損而出現債券違約。許多人擔心,該公司可能成為中國低迷的房地產行業最終倒下的眾多骨牌之一,從而拖累整個經濟。 另一個不祥之兆是,本月早些時候,有政府背景的中融信託也未能向三家上市公司兌付理財產品。此事非同小可,因為這表明中國金融業可能也面臨流動性問題。 光是舉足輕重的房地產行業的麻煩就已經夠糟糕了,陷入困境的金融體系只會讓事情變得更加令人擔憂。 就此而言,投資者似乎更關注這些擔憂,而不是唯品會或其他公司公佈的業績,即使這些業績是最新的。唯品會股價在上周公佈二季度收益的當天下跌了8%。它在同行中不是唯一一家面臨這種反應的。行業巨頭阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)自公佈超出分析機構預期的二季度業績以來,股價一直處於自由落體式的下跌中,京東(JD.US; 9618.HK)也是如此。 如果中國經濟下滑,消費者抑制支出,唯品會主打折扣商品將是加分項。自2008年成立以來,唯品會一直專注於折扣市場,以低價從大品牌手中收購過剩庫存,並以折扣價售出,類似於奧特萊斯實體零售店。在該公司取得初步成功之後,聚尚網、聚美優品、蘑菇街和卷皮折扣等大量模仿者如雨後春筍般湧現,不過它們大多都已經消失或陷入了困境。 相比之下,唯品會自2013年以來每個季度都錄得淨利潤。這樣的盈利能力對這類中國公司來說是一個難得的優點,因為許多同行儘管收入快速增長,卻依然難以減少虧損。在目前的環境下,即使是前幾年的收入快速增長,也很快變成了遙遠的記憶。…
「消費降級」助力拼多多 收入增長勝電商巨頭
拼多多深耕農產品電商平台,加上低價產品策略奏效,第三季業績迎來了豐收
唯品會犠牲收入增長 專注擴大VIP用戶群
這家折扣電子商務公司第三季依靠成本控制,利潤實現強勁增長,但收入下降了13%
快訊:唯品會上半年收入降 削減成本助利潤回升
最新:電商唯品會控股有限公司(VIPS.US)週五公佈,第二季收入按年下降17%至245億元,但期內淨利潤增長17%至13億元。 利好:公司在本季度將其營運成本削減了19%至39億元。因此,其毛利率從一年前的20.1%提高到20.5%,成為利潤改善的一個重要因素。 值得關注:公司將上半年收入下降歸咎於中國近期嚴格的疫情控制措施,導致“具有挑戰性的宏觀環境。”它預測第三季度收入將繼續下降10%至15%。 深度:唯品會作為一家以折扣價向網上消費者銷售名牌商品的電商而聲名鵲起,其經營模式類似於西方的特賣場模式。儘管成立於2008年,唯品會相對歷史較久,但通過專注於核心領域而不是試圖與阿里巴巴(BABA.US; 9988.H)及京東(JD.US; 9618.HK)等更大的電商直接競爭,成功抵禦了眾多對手的挑戰。公司多年來一直是投資者的寵兒,其股價從調整後的0.65美元IPO價格,飆升至去年的37美元高位。但隨著收入下滑,該股已從高峰失去了三分之二以上市值。 市場反應:唯品會在發佈最新消息後,股價於上週五大漲3.9%至 9.99 美元。該股今年上漲了近20%,目前處於52周區間的中間水平。 翻譯:陽歌 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏