中東

這家中東社交媒體與遊戲公司宣布該舉措時表示，其新遊戲業務預計將於今年下半年開始貢獻營收 重點： 雅樂科技宣佈與沙特電競聯合會建立新合作，此舉系其強化中東核心市場佈局的重要舉措 通過運用自主研發的Themis多模態AI模型加強成本管控與效率提升，公司第四季度利潤增長6.2% 　 陽歌 「雙軌並行」成為雅樂科技（YALA.US）周一發布最新財報的核心關鍵詞。這家總部位於迪拜的社交媒體與遊戲公司透露，其近期推出的中、硬核遊戲產品預計將於今年下半年開始貢獻可觀收入。公司同時披露正在中東與非洲核心區打造第二戰略核心，加速拓展沙特市場佈局。針對遊戲業務的未來發展，雅樂詳細闡述了正在推進的「雙軌戰略」，該戰略有望推動公司未來重回強勁營收增長軌道。 同時，公司亦簡要提及中東地區當前動蕩局勢。在披露上述進展之際，雅樂旗下語音社交與休閒遊戲兩大現有業務持續保持穩健表現。 公司以雙重利好的姿態收官財年：第四季度利潤增長印證其財務管控能力，同時宣布在現有等額回購計劃臨近結束時啓動第二輪大規模股票回購。兩項計劃疊加，雅樂有望動用雄厚現金儲備回購總值達3億美元的股票。 近期市場焦點集中於雅樂的中、硬核遊戲業務，該業務將與其傳統休閒遊戲形成互補，並有望助推公司重回早年兩位數增長軌道。董事長兼CEO楊濤透露，其中核遊戲《Turbo Match》已於去年第三季度上線，計劃今年二季度啓動正式推廣，「為潛在的大規模玩家群體提供服務做好充分準備。」 公司正與知名遊戲工作室聯合開發沙漠題材回合制策略遊戲。雅樂稱該遊戲具備「濃郁的阿拉伯美學風格與策略性玩法」，目前處於最終優化階段，計劃二季度啓動大規模推廣。 首席運營官許劍鋒在財報電話會中表示：「中長期遊戲戰略採用雙軌模式——在鞏固核心業務組合的同時開拓新增量賽道。核心側將持續夯實休閒遊戲基本盤；擴張側則遵循明確的雙軌路線：中核遊戲依託自主開發，硬核遊戲採用合作發行模式，堅持推進相關投入。」 許劍鋒補充稱，新遊戲初期將聚焦中東核心市場，未來可能拓展至北美、歐洲等區域。公司預計中、硬核遊戲業務將於今年下半年開始貢獻營收。 雅樂股價過去52周漲幅超60%，逼近其2020年紐約IPO發行價。但投資者對新遊戲業務成果的期待情緒可能加劇，最新公告後股價承壓即是佐證。楊濤在電話會中表示：「感謝各位對團隊保持耐心」。 深化沙特市場佈局 雅樂總部位於阿聯酋，但深知毗鄰的沙特市場具有同等戰略價值——公司去年舉辦的系列電競賽事中，首都利雅得便是重要賽區之一。為彰顯對該國市場的重視，雅樂宣佈在利雅得設立區域總部，並與沙特電競聯合會達成戰略合作，深度對接沙特《2030願景》及《國家遊戲與電競戰略》。 楊濤表示：「成為2026沙特電競聯賽官方賽事合作夥伴，將顯著提升我們在核心增長市場沙特的品牌曝光度。」他強調合作不局限於單場賽事，並補充道：「此舉有助於深化沙特用戶聯結，強化區域影響力。」 公司同時闡述了以自研多模態模型Themis為核心的AI增效實踐：通過該模型分析文本圖像以識別違規內容，並運用人工智能技術探索提升在線社區用戶活躍度與互動性的創新路徑。 雅樂對新遊戲產品與AI技術應用持整體樂觀態度。此外，面對中東動蕩局勢，公司亦安排員工可居家辦公。 雅樂在披露第四季度營收8,390萬美元（上年同期9,080萬美元）的同時，提供了業務展望及現狀簡報。2025全年營收達3.419億美元，較2024年微增。 第四季度營收成本下降15.1%，降幅為營收降幅的兩倍有餘，推動淨利潤率升至41.2%，同比提升5.4個百分點。受此驅動，當季淨利潤同比增長6.2%至3,450萬美元（上年同期3,250萬美元）。強勁現金流助力公司現金儲備從2024年末的6.56億美元增至去年末的7.55億美元。 為有效配置資金，雅樂宣布啓動新一輪總額1.5億美元的股票回購計劃。此前實施的等額回購中，公司去年已回購5,660萬美元股票。管理層透露，前期計劃剩餘4,400萬美元額度將優先使用，其後方消耗新回購方案額度。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

藥明康德正通過持續優化全球產能佈局，逐步構建起一個具備深度本地化響應能力的全球供應鏈網絡 重點： 藥明康德入駐NEOM不僅有望搶佔中東市場先機，也是構建全球供應鏈網絡的關鍵一步 前三季度公司實現營業收入328.57億元，同比增長18.61%，第二次上調全年業績指引    莫莉 作為醫藥研發服務（CXO）領域的龍頭企業，無錫藥明康德新藥開發股份有限公司（2359.HK; 603259.SH）的國際化運營能力在中國乃至全球同行中均位居前列，其業務網絡遍布亞洲、歐洲和北美三大洲。面對全球醫藥產業鏈格局的變動與外部環境的挑戰，藥明康德正通過持續優化全球產能布局，逐步構建起一個具備深度本地化響應能力的全球供應鏈網絡。 這一戰略在藥明康德近期的業務變動中體現明顯，公司以便出售出售國內的臨床研究服務業務，同時與沙特新未來城（NEOM）展開戰略合作。10月24日，藥明康德以28億元向高瓴資本出售康德弘翼和津石醫藥的全部股權，這兩家公司均為負責中國國內臨床研究服務業務的主要企業。公告顯示，2025年前三季度，康德弘翼和津石醫藥的合計收入和淨利潤分別約11.6億元和0.9億元，雖然規模不小，但是在藥明康德當期收入和淨利潤中所佔比例僅分別為3.5%和0.7%。 藥明康德在公告中明確表示，此舉是為了「聚焦CRDMO（合同研究、開發與生產）業務模式、加速全球化能力和產能的投放」。這並不是孤例，自2024年底以來，公司已多次剝離非主營業務：2024年12月，藥明康德宣布將旗下WuXi ATU（藥明生基）業務的美國和英國運營主體出售，所涉及的是高端治療CTDMO（細胞和基因療法的研發、測試和製造）業務；2025年1月，藥明康德出售美國醫療器械測試業務。 上述出售的業務雖然可以為藥明康德貢獻收入，但是與CRDMO體系的協同效應有限。這部分資金回籠後，藥明康德積極推進核心業務CRDMO的全球化，與沙特新未來城的合作即為明證。 10月28日，藥明康德宣布已與沙特新未來城（NEOM）和沙特衛生部分別簽署戰略合作備忘錄，NEOM是沙特西北部建設中的可持續發展新城。藥明康德表示，此次合作為公司未來在NEOM的先進、清潔製造城市Oxagon或沙特其他地區建立世界一流的CRDMO研發及生產基地奠定了基礎。 沙特政府十分重視衛生健康領域的投入，在政府的「2030願景」中將醫療衛生行業列為核心發展領域，計劃投入超過650億美元的資金，重點開展醫療基礎設施建設，藥明康德的入駐不僅有望搶佔中東市場的先機，也是構建全球供應鏈網絡的關鍵一步。公司在全球佈局早已悄然展開：美國特拉華州77萬平方米的基地預計2026年前投產，瑞士庫威的生產基地也在持續擴建，新加坡的基地預計2027年投入運營。 前三季度業務強勁增長 藥明康德大刀闊斧進行業務調整的底氣來自業績的強勁增長，公司甚至在年內第二次上調全年業績指引。10月26日晚間，藥明康德發布最新季報，2025年前三季度，公司實現營業收入328.57億元，同比增長18.61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤120.76億元，同比大漲84.84%。 截至9月30日，公司在手訂單餘額為598.8億元，同比增長41.2%。基於業務持續擴張的良好勢頭，藥明康德將2025年預期營收的增速上調至同比增長 17%至 18%，全年營收有望達到435億至440億元，而在2025年年初的收入指引為415億元至430億元。 公司解釋，業績的高增長源於「持續聚焦及加強CRDMO業務，同時持續優化生產工藝和經營效率，以及臨床後期和商業化大項目增長帶來的產能效率不斷提升。」此外，公司多次在高位減持藥明合聯（2268.HK）的股票，這部分投資收益對公司稅後淨利潤的影響約為43.51億元。 然而，與強勁業績形成鮮明對比的是，公司實際控制人李革、張朝暉、劉曉鐘所控制的股東陣營在10月29日拋出了一項減持計劃。這些股東「因自身資金需求」計劃通過集中競價或大宗交易方式，在公告披露日起15個交易日後的3個月內，減持不超過公司總股本2%的A股股份，以公告日收盤價計算，此次減持規模最高可達約63億元。 該消息引發市場震蕩，公告次日藥明康德A股股價大幅下挫8.47%。當前藥明康德的市盈率約為20倍，明顯低於藥明生物（2269.HK）的市盈率32倍，或與其股價短期急跌影響估值有關。通過剝離非核心業務同時增強全球產能佈局，藥明康德在生物醫藥全球產業鏈重構的當下，有望顯著增強地緣政治韌性，值得投資者持續關注。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

探索其他無煙產品之際，這家電子煙企業宣布二季度營收同比增長40%，歐洲新並購業務成為重要助力 重點： 得益於歐洲並購推動全球化佈局，霧芯科技二季度營收與非美國通用會計准則下利潤分別同比增長40%及35% 公司正通過研發口服尼古丁產品，探索切入無煙產品市場的其他新興領域 陽歌 經歷全球電子煙監管風暴後，強勢反彈的霧芯科技（RLX.US）正謀求進軍含尼古丁的無煙產品領域。這種成癮性物質，正是煙民渴求的核心成分。與此同時，這家昔日中國電子煙龍頭持續深耕海外，其本土市場正深陷非法產品治理困局，目前非法電子煙佔據市場90%的銷售額。 上周五發布的最新季度財報顯示，全球化佈局成為霧芯科技二季度主要增長引擎。今年5月完成的歐洲收購項目，成功登陸歐洲大陸。此項並購疊加其他國際區域業績提升，推動二季度營收從上年同期的6.27億元增至8.80億元（約合1.23億美元），增幅達40%。 此番強勢增長延續了一季度45%的營收增速，若保持這一增長態勢，霧芯科技今年營收將達約33.6億元。儘管當前業績亮眼，但相較2021年巔峰期的85億元仍有差距。當時，電子煙產業在中國本土市場蓬勃發展，監管寬松，該單一市場一度貢獻這家公司的全部銷售額。 2021年，霧芯科技登陸美股時風光無兩，乘全球電子煙熱潮融資14億美元。公司市值曾飆升至270億美元，但中國監管部門旋即出台的監管新政潑下冷水。新政不僅明令禁止當時風靡的調味電子煙，更推行新國標並強制企業獲取生產許可，實質上迫使全行業清退舊產線、重建新產能。 監管真空導致非法產品佔領市場，亂象延續至今。雖然霧芯科技屢次提及政府打擊非法產品的行動，但在財報中仍預估市場上80%至90%為非法產品。公司高管指出，亂象根源在於眾多非法生產商實為「地方小作坊」。這些作坊被取締後更名，異地復產易如反掌，且常因對地方經濟貢獻獲得當地保護。 儘管本土市場挑戰嚴峻，霧芯科技稱二季度在中國仍實現「可觀」的同比增長。 在強力監管缺位背景下，公司轉向海外市場尋求增長破局。該戰略去年初見成效。去年全年營收從對上一年低谷期的12億元翻倍至24億元。2023年末，霧芯科技耗資2,400萬美元收購兩家公司，切入東南亞及北亞市場。霧芯科技資本市場負責人Sam Tsang在二季度業績說明會上表示，5月落地的歐洲新並購，不僅助力企業打開重要市場，更在當季對營收產生「實質性貢獻」。 發力無煙產品 霧芯科技最新財報未披露境內外市場具體營收構成。不過，公司此前透露，國際市場佔比從2023年的17%，躍升至去年三季度的超五成。當時，公司表示正考察中東及中美洲等潛力市場，並著力開拓美國市場。 儘管股價仍低於年內高點，市場仍以7.1%的單日漲幅回應最新財報。以最新收盤價2.40美元及29億美元市值計，該股距狂熱時期12美元的發行價尚有差距。但管理層對全球化戰略持樂觀態度，隨著各市場經歷新政過渡期後趨於穩定，戰略正加速推進。 「全球對霧芯科技產品的監管框架正日益明晰，」Tsang表示，「產品標準、消費稅等合規要求更加透明。對像我們公司這樣的領先合規企業而言，這種轉向正在創造切實效益。」 經營環境改善，推動霧芯科技二季度毛利率從上年同期的25.2%升至27.5%。公司同時將當季運營開支同比增幅控制在6.3%，遠低於營收增速。受益於此，非美國通用會計准則下經營利潤實現翻倍增長，淨利潤同比提升35%，從2.15億元增至2.91億元。 儘管電子煙仍是當下主業，霧芯科技透露正探索近年興起的「加熱不燃燒」、尼古丁含片等無煙煙草製品。霧芯科技CEO汪瑩表示，公司已研發出口服尼古丁產品，去年完成制樣，雖未投放消費市場，但獲得渠道商「極其積極」的反饋。 儘管業務備受爭議，上市至今，霧芯科技始終保持盈利。這令其維持充足的現金流，截至今年6月底，持有現金及長短期投資合計達155億元。 過去兩年，霧芯科技通過股票回購，以及兩次每股ADS派息0.01美元回饋投資者。最新財報再次宣布每股ADS派息0.01美元，按當前總股本計約耗資1,230萬美元。公司暗示未來可能提高分紅額度，「我們正探索更有效的股東回報機制」，Tsang在業績說明會如此表示。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

陌陌約會應用程序的運營商表示，全球業務收入今年有望翻一番，達到20億元 重點： 直播業務監管和用戶數量減少，摯文集團第四季度收入下降12%，淨利潤暴跌59% 公司通過Soulchill和其他新應用轉向國際市場，目標是今年海外收入最高增長100% 陳竹 摯文集團(MOMO.US)雖然是中國領先的約會應用運營商之一，但它最近在社交領域似乎人緣不佳。 它旗下的陌陌曾被稱為「中國的Tinder」，但數年來，集團業績持續下滑，而上周發布的最新季報也沒有透露緩解的跡象。業績還顯示公司各項數據全面下滑，收入、盈利能力和付費會員數量均有所下降——這種下滑趨勢從2020年一直持續到現在，儘管公司試圖將自己重新定位為不僅僅是一個交友應用平台。 面對國內持續不斷的壓力——包括監管審查、市場飽和以及用戶轉向抖音等其他平台——公司管理層現正加大海外戰略實施力度，以尋求緩解。儘管摯文集團自2020年以來一直在探索國際市場，但公司管理層上周承諾，將在這方面採取更大膽的行動，並指出過去一年取得了快速進展。 仔細研究摯文集團的海外擴張(包括2024年取得的進展和迫在眉睫的挑戰)之前，我們先來分析一下公司最新的季度業績，以便瞭解它目前的處境。報告強調，它在國內市場的低迷狀況並未緩解，這也解釋為什麼公司將國際市場視為重振業務最可行的途徑。 截至12月，摯文集團本季度營收為26億元(3.59億美元)，同比下降12%。延續了自2020年第一季度以來的季度萎縮模式，期間僅在2023年第二季度有過一次短暫的喘息，當時公司勉強實現1%的增長。以年為單位，2024年的收入也下降了12%，這是自2019年達到頂峰以來連續第五年下降。 公司的盈利能力也明顯惡化，第四季度淨利潤從上年同期的4.53億元暴跌59%至1.87億元。2024年全年，淨利潤下降近50%，降至10億元。           國際擴張 摯文集團的發展勢頭下滑，部分原因在於它難以跟上中國快速變化的社交媒體格局。在中國，用戶越來越多地湧向快速發展的新平台，尤其是像抖音這樣的短視頻平台，以及廣受歡迎的社交社區平台小紅書。這種不斷變化的格局，給摯文集團的核心商業模式，即促進陌生人之間建立聯繫，帶來了嚴峻挑戰。 公司在適應新環境方面的困境，體現在旗下兩款主要應用程序——陌陌和探探的用戶數量持續下降。在第四季度，探探的月活用戶減少了290萬，降至1,080萬。雖然規模更大的陌陌的活躍用戶數據未被披露，但其付費用戶數量同比從740萬降至570萬。探探的付費用戶數量也同樣從120萬降至90萬。若是與2021年的數據相比，這種下降更為明顯，當時陌陌和探探的付費用戶分別為900萬和300萬。 公司收入下降在很大程度是付費用戶大量流失所致，這些用戶主要訂閱各種增值服務，比如提升個人資料曝光度的高級功能。然而，影響最為沈重的還是自2020年以來的監管打擊，它限制用戶對網絡主播的打賞。這對摯文集團產生了嚴重影響，因它嚴重依賴打賞所帶來的佣金收入。 這種影響在公司的收入構成中體現得十分明顯，2017年和2018年，直播服務為摯文集團貢獻約80%的收入。但在監管收緊期間，這個數字穩步下降。2024年，直播收入同比下降16%至51億元，佔總收入的48%。從2023年第三季度開始，增值服務(主要是會員費)已超過直播收入，成為公司最大的單一收入來源。 國內市場的危機，迫使摯文集團加大海外發展的力度，公司管理層認為，相對於國內市場的不確定性，海外市場具有「明顯的增長潛力」。這一戰略的核心是面向中東市場的社交應用Soulchill。2024年，Soulchill的收入同比激增50%，達到近10億元，超過了探探日益減少的貢獻。公司將成功歸功於本地化戰略，包括根據文化定制的虛擬禮物和有針對性的直播功能。 地域擴張 據公司首席財務官彭暉介紹，公司計劃在2025年將業務擴展到土耳其、埃及和波斯灣國家以外的發達市場，但具體目標仍未披露。 摯文集團在2023年末推出兩款新應用程序，進一步拓展海外業務版圖：Yaahlan，一款專注於阿拉伯用戶的語音社交遊戲應用程序，它將遊戲與語音互動相結合；以及AMAR，一款面向中東和北非市場(MENA)年輕用戶的語音社交平台。據首席運營官張思川稱，這兩款應用程序在2024年末開始變現，儘管前期有營銷投入，但目前正產生穩定的回報。 首席財務官彭暉預計，海外收入將從2024年的10億元，增至2025年的17億至20億元間。彭暉在公司的財報電話會議上指出：「如果(投資回報率)保持穩定，到年底我們可能會看到這些新應用程序達到Soulchill目前的收入規模。」彭暉說，目前相對於拓展業務規模的努力而言，盈利能力仍是次要的，意味至少在未來一兩年，海外拓展可能會繼續侵蝕摯文集團的利潤。 擴張戰略也存在風險，公司聚焦中東地區這一點表明，它需要快速實現業務多元化。首席運營官張思川承認中東和北非地區的局勢不穩，影響2024年底的用戶支出也證明瞭這一點。摯文集團在該區還面臨著另外兩傢具有中國背景的社交媒體公司——雅樂科技(YALA.US)和赤子城科技(9911.HK)的競爭。 隨著它進入競爭激烈的西方市場，營銷成本可能出現大幅增加。因在那裡，它將面臨來自當地老牌競爭對手以及Match Group(MTCH.US)等全球巨頭的激烈競爭。 儘管面臨挑戰，公司管理層仍認為海外擴張至關重要。首席運營官張思川強調，公司「在社交娛樂產品方面的長期專業經驗」，證明將資源轉移到國際市場是合理可行，他們預計，與陷入停滯且競爭激烈的國內市場比較，在國際市場能獲得更好的回報。 投資者仍然持懷疑態度，在財報發布當天，摯文集團股價下跌了8%，反映投資者對其國內金牛服務的可持續性，和海外擴張所需資金的擔憂。該股在過去六個月中上漲了12%，但這遠低於恒生中國企業指數同期45%的漲幅，表明投資者對公司的轉型戰略並不買賬。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

聯想集團有限公司(0992.HK)周三公布，與沙特阿拉伯公共投資基金(PIF)旗下公司Alat已完成3年期20億美元(146.6億元)無息可換股債券投資，及達成此前於2024年5月公布的戰略合作協議。聯想集團將在當地新建一座製造基地，預計於2026年開始生產，年產個人電腦及服務器數百萬台。 聯想表示，交易完成後，將在沙特首都利雅德設立中東及非洲地區總部，並在該國新建一座可持續的製造基地，助力創造上千個就業機會，為該地區乃至全球客戶提供服務。 2024年5月，聯想宣布與Alat達成戰略合作和投資計劃時，還同步公布計劃發行3年期11.5億份認股權證。目前，認股權證已全部認購，所得款項總額為16.45億港元(2.12億美元)。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏